में उपलब्ध : English I हिंदी

Learning Modules Hide

अध्याय 2: भविष्य और आगे की योजनाएँ: बुनियादी बातें जानें – भाग 1

5 Mins 01 Mar 2022 0 टिप्पणी 116 पसंद

डेरिवेटिव्स एक व्यापक शब्द है जिसका उपयोग वित्तीय साधनों के लिए किया जाता है जो किसी अंतर्निहित परिसंपत्ति से मूल्य प्राप्त करते हैं। डेरिवेटिव उत्पादों के कई प्रकार होते हैं। चार प्रमुख प्रकार हैं:

फ्यूचर्स
फॉरवर्ड्स
ऑप्शंस
स्वैप्स

इस अध्याय में, हम फ्यूचर्स और फॉरवर्ड्स अनुबंधों की मूल बातें देखेंगे।

फॉरवर्ड अनुबंधों की मूल बातें

फ्यूचर्स अनुबंध में, खरीदार और विक्रेता भविष्य की किसी तारीख को एक निश्चित कीमत पर एक अंतर्निहित परिसंपत्ति की एक विशिष्ट मात्रा को खरीदने और बेचने के लिए सहमत होते हैं।

डेरिवेटिव एक्सचेंज अनुबंध की समाप्ति पर उसके निपटान की गारंटी देता है। दूसरी ओर, फॉरवर्ड अनुबंध एक अनुकूलित अनुबंध (OTC) होता है, जिसमें खरीदार और विक्रेता अनुबंध की विशिष्टताओं का निर्धारण करते हैं। दोनों के बीच कोई केंद्रीय प्रतिपक्ष नहीं होता है। इसे दूसरे शब्दों में कहें तो: फ्यूचर्स अनुबंध एक मानकीकृत फॉरवर्ड अनुबंध की तरह होता है।

... इस तरह की वृद्धि से कारखाने की कच्चे माल की लागत बढ़ जाएगी और उसका लाभ मार्जिन कम हो जाएगा। दूसरी ओर, अनंत हैं, जो एक जैविक किसान हैं और नियमित रूप से सॉस कारखानों को उच्च गुणवत्ता वाले टमाटर की आपूर्ति करते हैं। अनंत का लक्ष्य अपनी उपज को समय पर और लाभ पर बेचना है। कटाई के बाद, उन्हें जल्दी से बेचना होता है। अन्यथा, वे खराब हो सकते हैं। उन्हें टमाटर के बाजार मूल्य पर भी नजर रखनी होती है। यदि कीमत गिरती है, तो अनंत का लाभ भी कम हो जाएगा। सीमा को टमाटर की कीमत बढ़ने की चिंता है और अनंत को कीमत गिरने की आशंका है। अपने लाभ को सुरक्षित रखने के लिए, दोनों पक्ष निम्नलिखित शर्तों के साथ एक फॉरवर्ड अनुबंध में प्रवेश करते हैं:

अनंत (अनुबंध में विक्रेता) सीमा (अनुबंध में खरीदार) को दो महीने में 10 रुपये प्रति किलोग्राम की निश्चित कीमत पर एक निश्चित ग्रेड के 10,000 किलोग्राम टमाटर की आपूर्ति करने के लिए सहमत है।

यह एक सामान्य व्यावसायिक अनुबंध प्रतीत होता है। लेकिन यह समझने के लिए कि यह एक डेरिवेटिव कैसे है, आइए दो प्रश्न पूछें:

उन्हें इस विशेष अनुबंध की आवश्यकता क्यों है?

क्या वे खुले बाजार में टमाटर खरीद और बेच नहीं सकते?

इसका सीधा सा जवाब यह है: दोनों पक्ष टमाटर की कीमत में उतार-चढ़ाव होने पर नुकसान से बचने के लिए कीमत पहले से तय करना चाहते हैं।

फॉरवर्ड अनुबंध के साथ दोनों पक्षों की स्थिति पर एक नज़र डालें:

सीमा: टमाटर सॉस उत्पादक होने के नाते, सीमा टमाटर की कीमतों में हर बार वृद्धि होने पर अपने उत्पाद की कीमत नहीं बदल सकती। यदि टमाटर की कीमत बढ़ती है, तो सीमा का लाभ मार्जिन घट सकता है।

अनंत: अनंत को खेती में व्यक्तिगत लागतें आती हैं। यदि टमाटर का बाजार भाव घटता है, तो वह उन लागतों की भरपाई नहीं कर पाएगा और उसका लाभ मार्जिन भी कम हो जाएगा।

अब, उनके फॉरवर्ड अनुबंध में प्रवेश करने के कारणों पर विचार करें:

सीमा: सीमा को चिंता है कि टमाटर की कीमत बढ़ जाएगी। वह आज के कम दामों पर भविष्य के लिए स्थिर आपूर्ति सुनिश्चित करना चाहती है।

अनंत: अनंत को डर है कि टमाटर की कीमत गिर जाएगी। वह मौजूदा कीमतों पर व्यापार करके अपना मुनाफा सुरक्षित करना चाहता है।

याद रखने योग्य बात

अनुबंध के प्रत्येक पक्ष का दृष्टिकोण विपरीत होना चाहिए। यदि दोनों पक्ष कीमतों में एक ही दिशा में वृद्धि की उम्मीद करते हैं, तो वे अनुबंध में प्रवेश नहीं करेंगे।

सीमा और अनंत के लिए लाभ और हानि के परिदृश्य

टमाटर की कीमतों में वृद्धि, गिरावट या अपरिवर्तित रहने पर सीमा और अनंत का क्या होगा? आइए जानें।

परिदृश्य 1: दो महीने बाद टमाटर की कीमतें 12 रुपये प्रति किलो पर बंद होती हैं

सीमा के लिए खुशखबरी!

फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट की शर्तों के कारण, वह टमाटर 10 रुपये प्रति किलो के भाव से खरीद सकती है। यह समाप्ति तिथि पर बाजार भाव से 2 रुपये प्रति किलो कम है। इस प्रकार, उसे 10,000 किलो टमाटर पर 20,000 रुपये की बचत होगी।

दूसरी ओर, अनंत को टमाटर बाजार भाव से 2 रुपये प्रति किलो कम पर बेचने होंगे। इस लेन-देन में उसे 20,000 रुपये का नुकसान होगा।

दूसरा परिदृश्य: दो महीने बाद टमाटर की कीमतें 8 रुपये प्रति किलो पर बंद होती हैं

यहाँ स्थिति उलट जाती है। अनंत को लाभ होगा! सीमा को 10 रुपये प्रति किलो के भाव से 10,000 किलो टमाटर बेचकर वह प्रचलित बाजार भाव से अधिक कमाता है। इस लेन-देन से उसे 20,000 रुपये का लाभ होता है।

इस परिदृश्य में सीमा को नुकसान होता है।

वह बाजार भाव से 2 रुपये प्रति किलो अधिक भुगतान करती है, जिससे उसे फॉरवर्ड अनुबंध पर 20,000 रुपये का नुकसान होता है।

परिदृश्य 3: दो महीने बाद टमाटर की कीमतें 10 रुपये प्रति किलो पर बंद होती हैं

चूंकि दोनों पक्ष बाजार भाव पर लेन-देन करते हैं, इसलिए न तो किसी को लाभ होता है और न ही हानि। यदि समाप्ति तिथि पर बाजार भाव और अनुबंध भाव समान हों, तो किसी भी पक्ष को कोई लाभ या हानि नहीं होती है।

फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट का निपटान कैसे होता है

फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट का निपटान दो तरीकों से किया जा सकता है: अंतर्निहित परिसंपत्ति की भौतिक डिलीवरी के माध्यम से या नकद निपटान के माध्यम से।

भौतिक निपटान:

ऊपर दिए गए उदाहरण में, अनंत अनुबंध की समाप्ति पर सीमा को 10 रुपये प्रति किलो की दर से 10,000 किलो टमाटर की डिलीवरी करता है।
यह अंतर्निहित वस्तुओं के व्यापारियों और उपभोक्ताओं के लिए निपटान का पसंदीदा तरीका है।
नकद निपटान

डेरिवेटिव लेनदेन पर केवल लाभ या हानि एक पक्ष से दूसरे पक्ष को हस्तांतरित की जाती है। जो व्यापारी अंतर्निहित परिसंपत्ति का न तो उत्पादन करते हैं और न ही उपभोग करते हैं, वे नकद निपटान को प्राथमिकता देते हैं। उनका लक्ष्य परिसंपत्ति की कीमत में उतार-चढ़ाव से लाभ कमाना होता है।

उदाहरण के लिए, यदि सीमा और अनंत नकद निपटान पर सहमत होते, तो ऐसा होता:

परिदृश्य 1 में, अनंत को सीमा को 20,000 रुपये का भुगतान करना होता।
परिदृश्य 2 में, सीमा को 20,000 रुपये का भुगतान करना होता।
परिदृश्य 3 में, जहां अनुबंध से कोई लाभ नहीं होता, कोई लेन-देन नहीं होगा और अनुबंध समाप्त हो जाएगा।

पे-ऑफ ग्राफ के साथ फॉरवर्ड अनुबंधों में जोखिम का आकलन

पे-ऑफ ग्राफ अंतर्निहित परिसंपत्ति की बदलती कीमत के आधार पर लाभ या हानि को दर्शाता है।

ग्राफ आमतौर पर इस प्रकार दिखता है:

X-अक्ष स्पॉट कीमत को दर्शाता है। स्पॉट प्राइस, अंतर्निहित परिसंपत्ति का वर्तमान या प्रचलित बाजार मूल्य है जिसे तत्काल डिलीवरी के लिए खरीदा या बेचा जा सकता है।

वाई-अक्ष लाभ या हानि को दर्शाता है।

क) सीमा (खरीदार) के लिए पे-ऑफ ग्राफ

ग्राफ के आधार पर, आप देख सकते हैं कि जैसे-जैसे स्पॉट प्राइस बढ़ता है, फॉरवर्ड अनुबंध सीमा के लिए लाभदायक होगा। अनंत को हानि होगी।

टमाटर की कीमत बढ़ने पर सीमा को लाभ होता है। कीमत घटने पर उसे हानि होती है। वह ब्रेक-ईवन बिंदु—जहां न लाभ होता है और न हानि—10 रुपये प्रति किलो है।

ख) अनंत (विक्रेता) के लिए लाभ-हानि ग्राफ

जैसा कि आप देख सकते हैं, जब स्पॉट प्राइस फॉरवर्ड प्राइस से कम होता है, तो यह कॉन्ट्रैक्ट अनंत के लिए फायदेमंद होगा।

क्या आप जानते हैं?

पे-ऑफ ग्राफ को रिस्क ग्राफ भी कहा जाता है।

ये डेरिवेटिव लेनदेन से होने वाले जोखिम को दर्शाते हैं। td tr tbody table यदि टमाटर की कीमत घटती है, तो अनंत को लाभ होता है। यदि कीमत बढ़ती है, तो उसे हानि होती है। अनंत के लिए ब्रेक-ईवन बिंदु 10 रुपये प्रति किलो है। सारांश: ul li>दोनों अनुबंधों—फ्यूचर्स और फॉरवर्ड—में, खरीदार और विक्रेता के बीच एक निश्चित तिथि तक एक निश्चित कीमत पर संपत्ति खरीदने और बेचने का समझौता होता है। ul ul fward अनुबंध को निपटाने के दो तरीके हैं— भौतिक निपटान और नकद निपटान।

पेऑफ आरेख महत्वपूर्ण है क्योंकि यह एक नज़र में आपकी स्थिति के जोखिम का आकलन करने में मदद करता है।

यह फ्यूचर्स और फॉरवर्ड्स अध्याय का पहला भाग समाप्त करता है। फ्यूचर्स और फॉरवर्ड्स के दूसरे भाग में, हम जोखिमों और दोनों के बीच के अंतरों का अध्ययन करेंगे।

Disclaimer

ICICI Securities Limited has its registered office at ICICI Venture House, Appasaheb Marathe Marg, Prabhadevi, Mumbai - 400025, India, Tel No:- 022 - 2288 2460, 022 - 2288 2470. The non-broking products / services like iLearn and Financial Learning are not exchange traded products / services and ICICI Securities Ltd. is just acting as a distributor/ referral Agent of such products / services and all disputes with respect to the distribution activity would not have access to Exchange investor redressal or Arbitration mechanism. iLearn is not an exchange traded product/service of ICICI Securities Ltd. All disputes with respect to the activity on the platform would not have access to Exchange investor redressal or Arbitration mechanism. ICICI Securities Ltd. is a Member of National Stock Exchange of India Ltd (Member Code :07730), BSE Ltd (Member Code :103) and Member of Multi Commodity Exchange of India Ltd. (Member Code: 56250) and having SEBI registration no. INZ000183631. ICICI Securities Ltd. is a SEBI registered with SEBI as a Research Analyst vide registration no. INH000000990. Name of the Compliance officer (broking): Mr. Atul Agrawal, Contact number: 022-40701022, E-mail address: complianceofficer@icicisecurities.com Investments in securities markets are subject to market risks, read all the related documents carefully before investing. The contents herein above shall not be considered as an invitation or persuasion to trade or invest. ICICI Securities Ltd. and affiliates accept no liabilities for any loss or damage of any kind arising out of any actions taken in reliance thereon. Such representations are not indicative of future results. The securities quoted are exemplary and are not recommendatory. AMFI Regn. No.: ARN-0845. PFRDA registration numbers: POP no -05092018. ICICI Securities Ltd. acts as a Composite Corporate agent having registration number –CA0113. Mutual Fund Investments are subject to market risks, read all scheme related documents carefully. Please note, Mutual Fund, Corporate Fixed Deposits, Bonds, Alternate investment funds, Tax planning, Succession planning, NPS, IPO, Investment Advisory and Loans related services are not Exchange traded products and ICICI Securities Ltd. is acting as a distributor to solicit these products. Please note, Insurance related services are not Exchange traded products and ICICI Securities Ltd. is acting as a corporate agent to solicit these products. All disputes with respect to the distribution activity, would not have access to Exchange investor redressal forum or Arbitration mechanism. The non-broking products / services like Research, etc. are not exchange traded products / services and all disputes with respect to such activities would not have access to Exchange investor redressal or Arbitration mechanism. The contents herein above are solely for informational purpose and may not be used or considered as an offer document or solicitation of offer to buy or sell or subscribe for securities or other financial instruments or any other product. Investors should consult their financial advisers whether the product is suitable for them before taking any decision. The contents herein mentioned are solely for informational and educational purpose.