अध्याय 9: छोटा स्ट्रैडल

अभिनव की मैनेजर सिमरन उन्हें बताती हैं कि एबीसी लिमिटेड के शेयर के लिए उनका बाजार दृष्टिकोण निकट भविष्य में सीमित दायरे में रहने का है। इसलिए, वह अभिनव से एबीसी लिमिटेड के लिए एक ऑप्शंस रणनीति सुझाने के लिए कहती हैं। अभिनव, गहन विचार-विमर्श के बाद, शॉर्ट स्ट्रैडल रणनीति का सुझाव देते हैं। आइए इस रणनीति के विवरण पर एक नज़र डालते हैं।

शॉर्ट स्ट्रैडल क्या है

शॉर्ट स्ट्रैडल में, ट्रेडर एक ही अंतर्निहित एसेट पर एक ही समाप्ति तिथि और स्ट्राइक मूल्य के लिए एक कॉल और एक पुट ऑप्शन बेचता है। बेचे गए ऑप्शन आमतौर पर एटीएम ऑप्शन होते हैं। शॉर्ट स्ट्रैडल में जोखिम असीमित होता है। हालाँकि, प्राप्त प्रीमियम की सीमा तक ही रिटर्न सीमित है।

रणनीति: शॉर्ट एटीएम कॉल ऑप्शन (लेग 1) + शॉर्ट एटीएम पुट ऑप्शन (लेग 2)

कब उपयोग करें: जब आपको लगता है कि अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत निकट भविष्य में महत्वपूर्ण अस्थिरता नहीं दिखाएगी और एक निश्चित सीमा में बनी रहेगी

ब्रेकइवन: दो ब्रेकइवन बिंदु हैं:

1. ऊपरी ब्रेकइवन बिंदु: शॉर्ट कॉल ऑप्शन का स्ट्राइक मूल्य + प्राप्त कुल प्रीमियम

2. निचला ब्रेकइवन बिंदु: शॉर्ट पुट ऑप्शन का स्ट्राइक मूल्य –

कुल प्राप्त प्रीमियम

हालांकि, इस रणनीति में कॉल और पुट ऑप्शन का स्ट्राइक प्राइस समान है।

अधिकतम लाभ:

प्राप्त प्रीमियम तक सीमित

अधिकतम जोखिम:

असीमित

आइए इस रणनीति को एक उदाहरण से समझते हैं:

अभिनव एबीसी लिमिटेड के एटीएम कॉल और पुट ऑप्शन को 1,000 रुपये के स्ट्राइक प्राइस पर क्रमशः 100 रुपये और 80 रुपये के प्रीमियम के साथ बेचता है। अभिनव को कुल प्रीमियम 100 रुपये + 80 रुपये = 1,000 रुपये प्राप्त होता है।

180, और यही अधिकतम लाभ होगा। यदि शेयर किसी भी दिशा में 180 अंकों से अधिक बढ़ता है, यानी 1,180 रुपये से ऊपर या 1,180 रुपये से नीचे जाता है, तो उसे नुकसान होगा। 820.

आइए विभिन्न परिदृश्यों में नकदी प्रवाह पर एक नज़र डालें:

 

एबीसी लिमिटेड का समाप्ति पर समापन मूल्य (रु.)	एटीएम कॉल ऑप्शन (ए) से भुगतान (रु.)	एटीएम पुट ऑप्शन (बी) से भुगतान (रु.)	शुद्ध लाभ (A+B) (रु.)
700	100	–220	– 120
800	100	–120	– 20
820	100	– 100	0
900	100	– 20	80
1000	100	80	180
1100	0	80	80
1180	–80	80	0
1200	–100	80	– 20
1300	–200	80	–120

 

आइए विभिन्न परिदृश्यों में प्रतिफल को समझते हैं। इससे आपको यह समझने में मदद मिलेगी कि हम उपरोक्त मूल्यों तक कैसे पहुँचे हैं।

यदि शेयर समाप्ति पर 800 रुपये पर बंद होता है: लेग 1 OTM समाप्त होता है जबकि लेग 2 ITM समाप्त होता है

 

लेग 1: स्ट्राइक मूल्य 1000 रुपये के ATM कॉल ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = 100 रुपये

समाप्ति पर स्ट्राइक मूल्य 1000 रुपये के ATM कॉल ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (800 – 1000)} = अधिकतम (0, – 200) = 0

इसलिए, ITM कॉल ऑप्शन से प्राप्त भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 100 – 0 = 100 रुपये

दूसरा चरण: स्ट्राइक मूल्य 1000 रुपये के एटीएम पुट ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = 80 रुपये

समाप्ति पर स्ट्राइक मूल्य 1000 रुपये के एटीएम पुट ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य – स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (1000 – 800)} = अधिकतम (0, 200) = 200 रुपये

इसलिए, एटीएम पुट ऑप्शन से प्राप्त भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 80 – 200 = – रुपये

120

शुद्ध भुगतान = एटीएम कॉल ऑप्शन से भुगतान + एटीएम पुट ऑप्शन से भुगतान = 100 + (–120) = – रु. 20

यदि शेयर समाप्ति पर रु. 1000 पर बंद होता है: दोनों लेग एटीएम पर समाप्त होते हैं

 

लेग 1: स्ट्राइक मूल्य रु. 1000 के एटीएम कॉल ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = रु. 100

स्ट्राइक मूल्य रु. 1000 के एटीएम कॉल ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम

समाप्ति पर 1000 = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (1000 – 1000)} = अधिकतम (0, 0) = 0

इसलिए, आईटीएम कॉल ऑप्शन से प्राप्त भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 100 – 0 = 100 रुपये

लेग 2: स्ट्राइक मूल्य 1000 रुपये के एटीएम पुट ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = 80 रुपये

स्ट्राइक मूल्य 80 रुपये के एटीएम पुट ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम

समाप्ति पर 1000 = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य – स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (1000 – 1000)} = अधिकतम (0, 0) = 0

इसलिए, एटीएम पुट ऑप्शन से प्राप्त भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 80 – 0 = 80 रुपये

शुद्ध भुगतान = एटीएम कॉल ऑप्शन से भुगतान + एटीएम पुट ऑप्शन से भुगतान = 100 + 80 = 180 रुपये

यदि शेयर 1000 रुपये पर बंद होता है...

समाप्ति पर 1200: लेग 1 ITM पर समाप्त होता है जबकि लेग 2 OTM पर समाप्त होता है

 

लेग 1: स्ट्राइक मूल्य 1000 रुपये के ATM कॉल ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = 100 रुपये

समाप्ति पर स्ट्राइक मूल्य 1000 रुपये के ATM कॉल ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (1200 – 1000)} = अधिकतम (0, 200) = 200 रुपये

इसलिए, ITM कॉल ऑप्शन से प्राप्त भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 100 – 200 = – रुपये

100

लेग 2: स्ट्राइक प्राइस 1000 रुपये के एटीएम पुट ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = 80 रुपये

समाप्ति पर स्ट्राइक प्राइस 1000 रुपये के एटीएम पुट ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्ट्राइक प्राइस – स्पॉट प्राइस)} = अधिकतम {0, (1000 – 1200)} = अधिकतम (0, – 200) = 0

इसलिए, एटीएम पुट ऑप्शन से प्राप्त भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 80 – 0 = 80 रुपये

शुद्ध भुगतान = एटीएम कॉल ऑप्शन से प्राप्त भुगतान + एटीएम पुट ऑप्शन से प्राप्त भुगतान = (– 100) + 80 = – रुपये

20

अतिरिक्त जानकारी: एटीएम स्ट्रैडल लेखन में समाप्ति सप्ताह में समेकन का सुझाव

 

सारांश

 

• शॉर्ट स्ट्रैडल में, ट्रेडर एक ही अंतर्निहित परिसंपत्ति पर एक ही समाप्ति तिथि और स्ट्राइक मूल्य के लिए एक कॉल और एक पुट विकल्प बेचता है। बेचे गए विकल्प आमतौर पर एटीएम विकल्प होते हैं।
  • यह रणनीति तब अपनाई जाती है जब ट्रेडर को लगता है कि निकट भविष्य में अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत में महत्वपूर्ण उतार-चढ़ाव नहीं होगा और वह एक निश्चित सीमा में बनी रहेगी।
  • ब्रेकइवन: दो ब्रेकइवन बिंदु होते हैं:
    • ऊपरी ब्रेकइवन बिंदु: शॉर्ट कॉल विकल्प का स्ट्राइक मूल्य + प्राप्त कुल प्रीमियम
    • निचला ब्रेकइवन बिंदु: शॉर्ट पुट विकल्प का स्ट्राइक मूल्य – कुल प्राप्त प्रीमियम
• अधिकतम लाभ: प्राप्त प्रीमियम तक सीमित
• अधिकतम जोखिम: असीमित

 

अगले अध्याय में, हम एक और तटस्थ दृष्टिकोण वाली विकल्प रणनीति देखेंगे: शॉर्ट स्ट्रैंगल।