अध्याय 11: आयरन कोंडोर विकल्प ट्रेडिंग रणनीति को समझें

अभिनव के ज्ञान में लगातार वृद्धि के साथ, सिमरन ने उनसे अन्य रणनीतियों के बारे में सोचने को कहा जो सीमित दायरे वाले बाज़ार में भी कारगर हो सकती हैं। इसके बाद अभिनव ने आयरन कॉन्डोर रणनीति का सुझाव दिया।

आयरन कॉन्डोर रणनीति क्या है?

आयरन कॉन्डोर रणनीति तब सबसे ज़्यादा फ़ायदेमंद होती है जब अंतर्निहित स्टॉक या इंडेक्स ज़्यादा नहीं बदलता और एक सीमित दायरे में रहता है। यह सिमरन के बाज़ार दृष्टिकोण के अनुरूप था।

आयरन कॉन्डोर रणनीति एक चार-भाग वाली विकल्प रणनीति है जिसमें दो कॉल विकल्प और दो पुट विकल्प शामिल हैं।

• इस रणनीति में थोड़ा OTM वाले कॉल और पुट विकल्पों को बेचना और आगे OTM कॉल और पुट विकल्प खरीदना शामिल है।
• OTM कॉल और पुट खरीदने से आपके नकारात्मक जोखिम को सीमित किया जा सकता है, भले ही बाज़ार किसी भी दिशा में महत्वपूर्ण रूप से आगे बढ़े।
• थोड़े OTM कॉल और OTM पुट बेचने से, ऊपर की ओर की संभावना भी सीमित हो जाती है।

रणनीति: थोड़ा OTM कॉल विकल्प को शॉर्ट करें (चरण 1) + थोड़ा OTM पुट विकल्प को शॉर्ट करें (चरण 2) + आगे OTM कॉल विकल्प को लॉन्ग करें (चरण 3) + आगे OTM पुट विकल्प को लॉन्ग करें (चरण 4)

कब इस्तेमाल करें: जब आप किसी विशिष्ट समय सीमा के भीतर स्टॉक में न्यूनतम उतार-चढ़ाव की उम्मीद कर रहे हों

ब्रेकईवन: दो ब्रेकईवन बिंदु होते हैं:

1. ऊपरी ब्रेकईवन बिंदु = शॉर्ट कॉल ऑप्शन का स्ट्राइक मूल्य + प्राप्त शुद्ध प्रीमियम

2. निचला ब्रेकईवन बिंदु = शॉर्ट पुट ऑप्शन का स्ट्राइक मूल्य - प्राप्त शुद्ध प्रीमियम

अधिकतम लाभ: प्राप्त शुद्ध प्रीमियम तक सीमित

अधिकतम जोखिम: दो OTM कॉल या पुट ऑप्शन के स्ट्राइक मूल्य का अंतर - प्राप्त शुद्ध प्रीमियम

आइए एक उदाहरण से आयरन कॉन्डोर रणनीति को समझते हैं:

मान लें कि PQR लिमिटेड का स्पॉट मूल्य रु. 1,000. अभिनव ने पीक्यूआर लिमिटेड के 1,100 रुपये के स्ट्राइक मूल्य वाले स्लाइटली ओटीएम कॉल को 50 रुपये पर और 900 रुपये के स्ट्राइक मूल्य वाले स्लाइटली ओटीएम पुट ऑप्शन को 50 रुपये पर बेचने का सुझाव दिया है। वह किसी भी दिशा में बड़े बदलाव से बचने के लिए 1,200 रुपये के स्ट्राइक मूल्य वाले ओटीएम कॉल को 30 रुपये पर और 800 रुपये के स्ट्राइक मूल्य वाले ओटीएम पुट को 20 रुपये पर खरीदने का भी सुझाव देते हैं।

उन्हें कुल 50 रुपये + 50 रुपये = 100 रुपये का प्रीमियम प्राप्त होता है, और वे कुल 50 रुपये का प्रीमियम चुकाते हैं, इसलिए शुद्ध क्रेडिट 50 रुपये है। यह प्रति स्टॉक अधिकतम लाभ होगा।

कॉल/पुट स्ट्राइक मूल्य के बीच का अंतर 100 है और प्राप्त शुद्ध प्रीमियम 50 रुपये है, इसलिए अधिकतम नुकसान 100 रुपये - 50 रुपये = 100 रुपये होगा। 50.

ऊपरी ब्रेक-ईवन पॉइंट = 1100 रुपये + 50 रुपये = 1,150 रुपये

निचला ब्रेक-ईवन पॉइंट = 900 रुपये - 50 रुपये = 850 रुपये

आइए विभिन्न परिदृश्यों में नकदी प्रवाह पर नज़र डालें:

आइए विभिन्न परिदृश्यों में भुगतान को समझें। इससे आपको यह अंदाज़ा हो जाएगा कि हम उपरोक्त मानों पर कैसे पहुँचे हैं। 

यदि स्टॉक समाप्ति पर ₹700 पर बंद होता है: चरण 1 और चरण 3 OTM पर समाप्त होते हैं, जबकि चरण 2 और चरण 4 ITM पर समाप्त होते हैं

चरण 1: ₹1100 के स्ट्राइक मूल्य वाले शॉर्ट OTM कॉल ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = ₹50

₹1100 के स्ट्राइक मूल्य वाले शॉर्ट OTM कॉल ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम समाप्ति पर 1100 = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य - स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (700 - 1100)} = अधिकतम (0, - 400) = 0

अतः, शॉर्ट OTM कॉल ऑप्शन से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम - भुगतान किया गया प्रीमियम = 50 - 0 = ₹50

चरण 2: ₹900 स्ट्राइक मूल्य वाले शॉर्ट OTM पुट ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = ₹50

₹900 स्ट्राइक मूल्य वाले शॉर्ट OTM पुट ऑप्शन पर समाप्ति पर भुगतान किया गया प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य - स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (900 - 700)} = अधिकतम (0, 200) = ₹ 200

अतः, शॉर्ट ओटीएम पुट ऑप्शन से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम - भुगतान किया गया प्रीमियम = 50 - 200 = - 150 रुपये

चरण 3: 1200 रुपये के स्ट्राइक मूल्य वाले लॉन्ग ओटीएम कॉल ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम = 30 रुपये

1200 रुपये के स्ट्राइक मूल्य वाले लॉन्ग ओटीएम कॉल ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य - स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (700 - 1200)} = अधिकतम (0, - 500) = 0

अतः, लॉन्ग ओटीएम कॉल ऑप्शन से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम - भुगतान किया गया प्रीमियम = 0 - 30 = - 150 रुपये 30

चरण 4: ₹800 के स्ट्राइक मूल्य वाले लॉन्ग OTM पुट ऑप्शंस पर भुगतान किया गया प्रीमियम = ₹20

₹800 के स्ट्राइक मूल्य वाले लॉन्ग OTM पुट ऑप्शंस पर प्राप्त प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य - स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (800 - 700)} = अधिकतम (0, 100) = ₹100

इसलिए, लॉन्ग OTM कॉल ऑप्शंस से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम - भुगतान किया गया प्रीमियम = ₹100 - 20 = ₹2 80

शुद्ध भुगतान = शॉर्ट ओटीएम कॉल ऑप्शन से भुगतान + शॉर्ट ओटीएम पुट ऑप्शन से भुगतान + लॉन्ग ओटीएम कॉल ऑप्शन से भुगतान + लॉन्ग पीटीएम पुट ऑप्शन से भुगतान = 50 + (– 150) + (– 30) + 80 = – ₹50

यदि स्टॉक समाप्ति पर ₹1000 पर बंद होता है: सभी चार लेग ओटीएम पर समाप्त होते हैं

लेग 1: ₹1100 स्ट्राइक मूल्य वाले शॉर्ट ओटीएम कॉल ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = ₹50

₹150 स्ट्राइक मूल्य वाले शॉर्ट ओटीएम कॉल ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम समाप्ति पर 1100 = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य - स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (1000 - 1100)} = अधिकतम (0, - 100) = 0

अतः, शॉर्ट OTM कॉल ऑप्शन से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम - भुगतान किया गया प्रीमियम = 50 - 0 = ₹50

चरण 2: ₹900 स्ट्राइक मूल्य वाले शॉर्ट OTM पुट ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = ₹50

₹900 स्ट्राइक मूल्य वाले शॉर्ट OTM पुट ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम समाप्ति पर 900 = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य - स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (900 - 1000)} = अधिकतम (0, - 100) = 0

अतः, शॉर्ट OTM पुट ऑप्शन से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम - भुगतान किया गया प्रीमियम = 50 - 0 = ₹50

चरण 3: ₹1200 स्ट्राइक मूल्य वाले लॉन्ग OTM कॉल ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम = ₹30

₹1200 स्ट्राइक मूल्य वाले लॉन्ग OTM कॉल ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम 1200 = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य - स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (100 - 1200)} = अधिकतम (0, - 200) = 0

इसलिए, लॉन्ग OTM कॉल ऑप्शंस से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम - भुगतान किया गया प्रीमियम = 0 - 30 = - ₹30

चरण 4: ₹800 स्ट्राइक मूल्य वाले लॉन्ग OTM पुट ऑप्शंस पर भुगतान किया गया प्रीमियम = ₹20

₹800 स्ट्राइक मूल्य वाले लॉन्ग OTM पुट ऑप्शंस पर प्राप्त प्रीमियम 800 = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य - स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (800 - 1000)} = अधिकतम (0, - 200) = 0

इसलिए, लॉन्ग OTM कॉल विकल्पों से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम - भुगतान किया गया प्रीमियम = 0 - 20 = - 20 रुपये

शुद्ध भुगतान = शॉर्ट OTM कॉल विकल्प से भुगतान + शॉर्ट OTM पुट विकल्प से भुगतान + लॉन्ग OTM कॉल विकल्प से भुगतान + लॉन्ग PTM पुट विकल्प से भुगतान = 50 + 50 + (- 30) + (- 20) = 50 रुपये

यदि शेयर ₹100 पर बंद होता है। समाप्ति पर 1300: चरण 1 और चरण 3 ITM पर समाप्त होते हैं जबकि चरण 2 और चरण 4 OTM पर समाप्त होते हैं

चरण 1: ₹1100 के स्ट्राइक मूल्य वाले शॉर्ट OTM कॉल ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = ₹50

समाप्ति पर ₹1100 के स्ट्राइक मूल्य वाले शॉर्ट OTM कॉल ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य - स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (1300 - 1100)} = अधिकतम (0, 200) = ₹200

इसलिए, शॉर्ट OTM कॉल ऑप्शन से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम - भुगतान किया गया प्रीमियम = 50 - 200 = - ₹200

चरण 2: ₹900 के स्ट्राइक मूल्य वाले शॉर्ट OTM पुट ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = ₹50

समाप्ति पर ₹900 के स्ट्राइक मूल्य वाले शॉर्ट OTM पुट ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य - स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (900 - 1300)} = अधिकतम (0, - 400) = 0

इसलिए, शॉर्ट OTM पुट ऑप्शन से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम - भुगतान किया गया प्रीमियम = ₹50 - 0 = ₹50

चरण 3: ₹1200 के स्ट्राइक मूल्य वाले लॉन्ग OTM कॉल ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम = ₹1 30

1200 रुपये के स्ट्राइक मूल्य वाले लॉन्ग ओटीएम कॉल ऑप्शंस पर प्राप्त प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य - स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (1300 - 1200)} = अधिकतम (0, 100) = 100 रुपये

इसलिए, लॉन्ग ओटीएम कॉल ऑप्शंस से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम - भुगतान किया गया प्रीमियम = 100 - 30 = 70 रुपये

चरण 4: 800 रुपये के स्ट्राइक मूल्य वाले लॉन्ग ओटीएम पुट ऑप्शंस पर भुगतान किया गया प्रीमियम = 20 रुपये

1300 रुपये के स्ट्राइक मूल्य वाले लॉन्ग ओटीएम पुट ऑप्शंस पर प्राप्त प्रीमियम 800 = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य & स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (800 & 1300)} = अधिकतम (0, & 500) = 0

इसलिए, लॉन्ग OTM कॉल विकल्पों से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम & भुगतान किया गया प्रीमियम = 0 & 20 = & 20 रुपये

शुद्ध भुगतान = शॉर्ट OTM कॉल विकल्प से भुगतान + शॉर्ट OTM पुट विकल्प से भुगतान + लॉन्ग OTM कॉल विकल्प से भुगतान + लॉन्ग PTM पुट विकल्प से भुगतान = (& 150) + 50 + 70 + (& 20) = & 20 रुपये 50

अतिरिक्त पठन सामग्री: विकल्प खरीदने से पहले ध्यान देने योग्य पाँच प्रमुख पैरामीटर

सारांश

• आयरन कॉन्डोर रणनीति एक चार-भाग वाली विकल्प रणनीति है जिसमें दो कॉल विकल्प और दो पुट विकल्प शामिल हैं। इसमें थोड़े OTM कॉल और पुट विकल्पों को बेचना और आगे OTM कॉल और पुट विकल्प खरीदना शामिल है।
  • आप इस रणनीति का इस्तेमाल तब करते हैं जब आपको किसी निश्चित समय सीमा में स्टॉक में न्यूनतम उतार-चढ़ाव की उम्मीद हो
  • ब्रेकईवन: दो ब्रेकईवन बिंदु होते हैं:
  • ऊपरी ब्रेकईवन बिंदु = शॉर्ट कॉल ऑप्शन का स्ट्राइक मूल्य + प्राप्त शुद्ध प्रीमियम
  • निचला ब्रेकईवन बिंदु = शॉर्ट पुट ऑप्शन का स्ट्राइक मूल्य - प्राप्त शुद्ध प्रीमियम
• अधिकतम लाभ: प्राप्त शुद्ध प्रीमियम तक सीमित
• अधिकतम जोखिम: दो OTM कॉल या पुट विकल्पों के स्ट्राइक मूल्य का अंतर - प्राप्त शुद्ध प्रीमियम

इसके साथ ही, हमने न्यूट्रल व्यू ऑप्शन रणनीतियों को पूरा कर लिया है। अभिनव के सुझावों को अच्छी प्रतिक्रिया मिली। अगले अध्याय में, उनके सामने एक नई चुनौती होगी - भारी अस्थिरता के साथ अंतर्निहित रणनीतियां तैयार करना, लेकिन ऐसी रणनीतियां जो दिशा-निर्देशों से अलग हों।