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अध्याय 11: आयरन कोंडोर

7 Mins 25 Feb 2022 0 टिप्पणी
अभिनव का ज्ञान लगातार बढ़ रहा है, इसलिए सिमरन उनसे सीमित दायरे वाले बाजार में कारगर साबित हो सकने वाली अन्य रणनीतियों के बारे में सोचने को कहती हैं। अभिनव तब आयरन कंडोर रणनीति का सुझाव देते हैं।

आयरन कंडोर रणनीति क्या है?

आयरन कंडोर रणनीति तब सबसे अधिक लाभदायक होती है जब अंतर्निहित स्टॉक या सूचकांक में ज्यादा उतार-चढ़ाव न हो और वह एक सीमित दायरे में बना रहे।

यह सिमरन के बाजार दृष्टिकोण के अनुरूप था। आयरन कॉन्डोर रणनीति एक चार-भाग वाली विकल्प रणनीति है जिसमें दो कॉल विकल्प और दो पुट विकल्प शामिल हैं। इस रणनीति में थोड़े OTM कॉल और पुट विकल्पों को बेचना और अतिरिक्त OTM कॉल और पुट विकल्प खरीदना शामिल है। OTM कॉल और पुट खरीदने से बाजार में किसी भी दिशा में महत्वपूर्ण उतार-चढ़ाव होने पर भी आपका नुकसान का जोखिम सीमित हो जाता है। थोड़े OTM कॉल और पुट बेचकर, लाभ भी सीमित हो जाता है। रणनीति: थोड़े OTM कॉल विकल्प को शॉर्ट करें (चरण 1) + थोड़े OTM पुट विकल्प को शॉर्ट करें (चरण 2) + अतिरिक्त OTM कॉल विकल्प को लॉन्ग करें (चरण 3) + अतिरिक्त OTM पुट विकल्प को लॉन्ग करें (चरण 4) इसका उपयोग कब करें: जब आप एक निश्चित समय सीमा के भीतर स्टॉक में न्यूनतम उतार-चढ़ाव की उम्मीद करना

ब्रेकइवन: दो ब्रेकइवन बिंदु हैं:

1. ऊपरी ब्रेकइवन बिंदु = शॉर्ट कॉल ऑप्शन का स्ट्राइक मूल्य + प्राप्त शुद्ध प्रीमियम

2. निचला ब्रेकइवन बिंदु = शॉर्ट पुट ऑप्शन का स्ट्राइक मूल्य – प्राप्त शुद्ध प्रीमियम

अधिकतम लाभ: प्राप्त शुद्ध प्रीमियम तक सीमित

अधिकतम जोखिम: दो OTM कॉल या पुट ऑप्शन के स्ट्राइक मूल्य का अंतर – प्राप्त शुद्ध प्रीमियम

आइए एक उदाहरण के साथ आयरन कंडोर रणनीति को समझते हैं:

मान लीजिए कि PQR लिमिटेड का स्पॉट मूल्य 1,000 रुपये है।

अभिनव, पीक्यूआर लिमिटेड के 1,100 रुपये के स्ट्राइक मूल्य वाले थोड़े से ओटीएम कॉल ऑप्शन को 50 रुपये पर और 900 रुपये के स्ट्राइक मूल्य वाले थोड़े से ओटीएम पुट ऑप्शन को 50 रुपये पर बेचने का सुझाव देते हैं। वे किसी भी दिशा में बड़े उतार-चढ़ाव से बचाव के लिए 1,200 रुपये के स्ट्राइक मूल्य वाले ओटीएम कॉल ऑप्शन को 30 रुपये पर और 800 रुपये के स्ट्राइक मूल्य वाले ओटीएम पुट ऑप्शन को 20 रुपये पर खरीदने का भी सुझाव देते हैं।

उन्हें कुल 50 रुपये + 50 रुपये = 100 रुपये का प्रीमियम प्राप्त होता है और वे कुल 50 रुपये का प्रीमियम चुकाते हैं, इसलिए शुद्ध क्रेडिट 50 रुपये है। यह प्रति शेयर अधिकतम लाभ होगा।

कॉल/पुट स्ट्राइक मूल्य का अंतर 100 रुपये है और प्राप्त शुद्ध प्रीमियम 50 रुपये है, इसलिए अधिकतम हानि 100 रुपये – 50 रुपये = 100 रुपये होगी।

50.

ऊपरी ब्रेक-ईवन बिंदु = 1100 रुपये + 50 रुपये = 1150 रुपये

निचला ब्रेक-ईवन बिंदु = 900 रुपये – 50 रुपये = 850 रुपये

आइए विभिन्न परिदृश्यों में नकदी प्रवाह को देखें:


आइए विभिन्न परिदृश्यों में प्रतिफल को समझते हैं। इससे आपको यह समझने में मदद मिलेगी कि हम उपरोक्त मूल्यों तक कैसे पहुँचे हैं। यदि शेयर समाप्ति पर 700 रुपये पर बंद होता है: लेग 1 और लेग 3 ओटीएम पर समाप्त होते हैं, जबकि लेग 2 और लेग 4 आईटीएम पर समाप्त होते हैं। लेग 1: 1100 रुपये के स्ट्राइक मूल्य वाले शॉर्ट ओटीएम कॉल ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = 50 रुपये स्ट्राइक मूल्य वाले शॉर्ट ओटीएम कॉल ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम समाप्ति पर 1100 = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (700 – 1100)} = अधिकतम (0, – 400) = 0

इसलिए, शॉर्ट ओटीएम कॉल ऑप्शन से प्राप्त भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 50 – 0 = 50 रुपये

दूसरा चरण: स्ट्राइक मूल्य 900 रुपये के शॉर्ट ओटीएम पुट ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = 50 रुपये

समाप्ति पर स्ट्राइक मूल्य 900 रुपये के शॉर्ट ओटीएम पुट ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य – स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (900 – 700)} = अधिकतम (0, 200) = रुपये

200

इसलिए, शॉर्ट ओटीएम पुट ऑप्शन से प्राप्त लाभ = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 50 – 200 = – 150 रुपये

तीसरा चरण: स्ट्राइक मूल्य 1200 रुपये के लॉन्ग ओटीएम कॉल ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम = 30 रुपये

स्ट्राइक मूल्य 1200 रुपये के लॉन्ग ओटीएम कॉल ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (700 – 1200)} = अधिकतम (0, – 500) = 0

इसलिए, लॉन्ग ओटीएम कॉल ऑप्शन से प्राप्त लाभ = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 0 – 30 = – 150 रुपये

30

चरण 4: स्ट्राइक मूल्य 800 रुपये के लॉन्ग ओटीएम पुट ऑप्शन पर दिया गया प्रीमियम = 20 रुपये

स्ट्राइक मूल्य 800 रुपये के लॉन्ग ओटीएम पुट ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य – स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (800 – 700)} = अधिकतम (0, 100) = 100 रुपये

इसलिए, लॉन्ग ओटीएम कॉल ऑप्शन से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – दिया गया प्रीमियम = 100 – 20 = 30 रुपये

80

शुद्ध भुगतान = शॉर्ट ओटीएम कॉल ऑप्शन से भुगतान + शॉर्ट ओटीएम पुट ऑप्शन से भुगतान + लॉन्ग ओटीएम कॉल ऑप्शन से भुगतान + लॉन्ग पीटीएम पुट ऑप्शन से भुगतान = 50 + (–150) + (–30) + 80 = – ₹50

यदि शेयर समाप्ति पर ₹1000 पर बंद होता है: सभी चार लेग ओटीएम समाप्त होते हैं

लेग 1: स्ट्राइक मूल्य ₹1100 के शॉर्ट ओटीएम कॉल ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = ₹50

स्ट्राइक मूल्य ₹1100 के शॉर्ट ओटीएम कॉल ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम

समाप्ति पर 1100 = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (1000 – 1100)} = अधिकतम (0, – 100) = 0

इसलिए, शॉर्ट ओटीएम कॉल ऑप्शन से प्राप्त भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 50 – 0 = 50 रुपये

लेग 2: स्ट्राइक मूल्य 900 रुपये के शॉर्ट ओटीएम पुट ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = 50 रुपये

स्ट्राइक मूल्य 900 रुपये के शॉर्ट ओटीएम पुट ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम

समाप्ति पर 900 = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य – स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (900 – 1000)} = अधिकतम (0, – 100) = 0

इसलिए, शॉर्ट ओटीएम पुट ऑप्शन से प्राप्त भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 50 – 0 = 50 रुपये

तीसरा चरण: स्ट्राइक मूल्य 1200 रुपये के लॉन्ग ओटीएम कॉल ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम = 30 रुपये

स्ट्राइक मूल्य 1200 रुपये के लॉन्ग ओटीएम कॉल ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम

1200 = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (100 – 1200)} = अधिकतम (0, – 200) = 0

इसलिए, लॉन्ग ओटीएम कॉल ऑप्शन से प्राप्त लाभ = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 0 – 30 = – 30 रुपये

चरण 4: स्ट्राइक मूल्य 800 रुपये के लॉन्ग ओटीएम पुट ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम = 20 रुपये

स्ट्राइक मूल्य 800 रुपये के लॉन्ग ओटीएम पुट ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम

800 = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य – स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (800 – 1000)} = अधिकतम (0, – 200) = 0

इसलिए, लॉन्ग ओटीएम कॉल ऑप्शन से प्राप्त लाभ = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 0 – 20 = – 20 रुपये

शुद्ध लाभ = शॉर्ट ओटीएम कॉल ऑप्शन से प्राप्त लाभ + शॉर्ट ओटीएम पुट ऑप्शन से प्राप्त लाभ + लॉन्ग ओटीएम कॉल ऑप्शन से प्राप्त लाभ + लॉन्ग पीटीएम पुट ऑप्शन से प्राप्त लाभ = 50 + 50 + (– 30) + (– 20) = 50 रुपये

यदि शेयर 20 रुपये पर बंद होता है...

समाप्ति पर 1300: लेग 1 और लेग 3 ITM पर समाप्त होते हैं जबकि लेग 2 और लेग 4 OTM पर समाप्त होते हैं

लेग 1: स्ट्राइक मूल्य 1100 रुपये के शॉर्ट OTM कॉल ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = 50 रुपये

समाप्ति पर स्ट्राइक मूल्य 1100 रुपये के शॉर्ट OTM कॉल ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (1300 – 1100)} = अधिकतम (0, 200) = 200 रुपये

इसलिए, शॉर्ट OTM कॉल ऑप्शन से प्राप्त भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 50 – 200 = – रुपये

150

लेग 2: स्ट्राइक प्राइस 900 रुपये के शॉर्ट ओटीएम पुट ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = 50 रुपये

एक्सपायरी पर स्ट्राइक प्राइस 900 रुपये के शॉर्ट ओटीएम पुट ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्ट्राइक प्राइस – स्पॉट प्राइस)} = अधिकतम {0, (900 – 1300)} = अधिकतम (0, – 400) = 0

इसलिए, शॉर्ट ओटीएम पुट ऑप्शन से पेऑफ = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 50 – 0 = 50 रुपये

लेग 3: स्ट्राइक प्राइस 1200 रुपये के लॉन्ग ओटीएम कॉल ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम = रुपये 30

स्ट्राइक मूल्य 1200 रुपये के लॉन्ग ओटीएम कॉल ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (1300 – 1200)} = अधिकतम (0, 100) = 100 रुपये

इसलिए, लॉन्ग ओटीएम कॉल ऑप्शन से प्राप्त भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 100 – 30 = 70 रुपये

चरण 4: स्ट्राइक मूल्य 800 रुपये के लॉन्ग ओटीएम पुट ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम = 20 रुपये

स्ट्राइक मूल्य 800 रुपये के लॉन्ग ओटीएम पुट ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम

800 = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य – स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (800 – 1300)} = अधिकतम (0, – 500) = 0

इसलिए, लॉन्ग ओटीएम कॉल ऑप्शन से प्राप्त लाभ = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 0 – 20 = – 20 रुपये

शुद्ध लाभ = शॉर्ट ओटीएम कॉल ऑप्शन से प्राप्त लाभ + शॉर्ट ओटीएम पुट ऑप्शन से प्राप्त लाभ + लॉन्ग ओटीएम कॉल ऑप्शन से प्राप्त लाभ + लॉन्ग पीटीएम पुट ऑप्शन से प्राप्त लाभ = (– 150) + 50 + 70 + (– 20) = – 20 रुपये

50

अतिरिक्त जानकारी: ऑप्शन खरीदने से पहले ध्यान देने योग्य पाँच प्रमुख पैरामीटर

 

क्या आप जानते हैं? 

आयरन कोंडोर, शॉर्ट स्ट्रैंगल का एक तात्कालिक रूप है। क्या आप बता सकते हैं कि कैसे? क्योंकि यह आपके नुकसान के जोखिम को भी सुरक्षित रखता है।

सारांश

  • आयरन कॉन्डोर रणनीति एक चार-भाग वाली विकल्प रणनीति है जिसमें दो कॉल विकल्प और दो पुट विकल्प शामिल हैं। इसमें थोड़े OTM कॉल और पुट विकल्पों को बेचना और आगे OTM कॉल और पुट विकल्पों को खरीदना शामिल है।
    • इस रणनीति का उपयोग तब किया जाता है जब आप किसी विशिष्ट समयावधि के भीतर स्टॉक में न्यूनतम उतार-चढ़ाव की उम्मीद कर रहे हों।
    • ब्रेकइवन: दो ब्रेकइवन बिंदु हैं:
    • ऊपरी ब्रेकइवन बिंदु = शॉर्ट कॉल ऑप्शन का स्ट्राइक मूल्य + प्राप्त शुद्ध प्रीमियम
    • निचला ब्रेकइवन बिंदु = शॉर्ट पुट ऑप्शन का स्ट्राइक मूल्य – प्राप्त शुद्ध प्रीमियम
  • अधिकतम लाभ: प्राप्त शुद्ध प्रीमियम तक सीमित
  • अधिकतम जोखिम: दो OTM कॉल या पुट ऑप्शन के स्ट्राइक मूल्य का अंतर – प्राप्त शुद्ध प्रीमियम

इसके साथ, हमने तटस्थ दृष्टिकोण वाली ऑप्शन रणनीतियों को पूरा कर लिया है। अभिनव के सुझावों का स्वागत किया गया।

अगले अध्याय में, उन्हें एक नई चुनौती का सामना करना पड़ेगा - अत्यधिक अस्थिरता वाले अंतर्निहित परिसंपत्तियों के लिए रणनीतियाँ तैयार करना, लेकिन ऐसी परिसंपत्तियाँ जो दिशात्मक रूप से उदासीन हों।
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