अध्याय 3: भविष्य और आगे की योजनाएँ: बुनियादी बातें जानें – भाग 2

फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट से जुड़े प्रमुख जोखिम

हालांकि व्यापार जगत में फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट आम हैं, लेकिन इनसे जुड़े कुछ जोखिम भी हैं। खरीदारों और विक्रेताओं को जिन सामान्य खतरों का सामना करना पड़ सकता है, वे इस प्रकार हैं:

तरलता जोखिम

फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट करने के लिए, आपको एक ऐसे प्रतिपक्ष की आवश्यकता होती है जिसका दृष्टिकोण आपके विपरीत हो। वास्तविक बाजार में ऐसा प्रतिपक्ष ढूंढना हमेशा आसान नहीं होता है।

ऊपर दिए गए उदाहरण में, सीमा और अनंत ने कॉन्ट्रैक्ट इसलिए किया क्योंकि उनके विचार विपरीत थे। सीमा को टमाटर की कीमत बढ़ने की उम्मीद थी जबकि अनंत को गिरने की। क्या होगा यदि दोनों पक्षों को कीमत बढ़ने या गिरने की उम्मीद होती?

तब कोई फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट संभव नहीं होता। बाजार में पर्याप्त भागीदार न होने पर पोजीशन लेना मुश्किल हो जाता है। कभी-कभी, आपको उपयुक्त काउंटरपार्टी खोजने में मदद के लिए किसी तीसरे पक्ष या मध्यस्थ की आवश्यकता हो सकती है। तीसरा पक्ष इस सेवा के लिए शुल्क लेगा। डिफ़ॉल्ट जोखिम इसे क्रेडिट जोखिम के रूप में भी जाना जाता है, यह फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट के लिए सबसे महत्वपूर्ण जोखिमों में से एक है। मान लीजिए कि टमाटर की कीमत गिरकर 6 रुपये प्रति किलो हो जाती है। फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट के कारण, इससे अनंत को भारी मुनाफा होना चाहिए। लेकिन सीमा को होने वाले नुकसान के कारण वह अनुबंध की शर्तों का पालन न करने का निर्णय ले सकती है। यदि वह चूक करती है, तो अनंत को नुकसान होगा। फॉरवर्ड अनुबंध जोखिम भरे होते हैं क्योंकि अनुबंध शुरू होने पर कोई भुगतान नहीं किया जाता है। साथ ही, दैनिक वित्तीय निपटान की अनुपस्थिति में, जोखिम और भी बढ़ जाता है। इसलिए, यह दोनों पक्षों के लिए जोखिम बना रहता है। नियामक जोखिम फॉरवर्ड अनुबंधों के लिए केवल क्रेता और विक्रेता की आपसी सहमति आवश्यक होती है। इसमें कोई नियामक शामिल नहीं होता है। नियामक की अनुपस्थिति के कारण, यदि कोई एक पक्ष अनुबंध का उल्लंघन करता है तो धन की वसूली करना चुनौतीपूर्ण हो जाता है। दूसरी ओर, फ्यूचर्स में, यह नियामक जोखिम कम से कम होता है। इन लेन-देनों को एक एक्सचेंज द्वारा विनियमित किया जाता है जिसमें दोनों पक्षों द्वारा डिफ़ॉल्ट के जोखिम को कम करने के लिए सुरक्षा उपाय मौजूद हैं।

लचीलेपन की कमी

फॉरवर्ड अत्यधिक व्यक्तिगत हो सकते हैं क्योंकि अनुबंध सीधे खरीदार और विक्रेता के बीच होते हैं। लेकिन एक बार अनुबंध तैयार हो जाने के बाद, वे बहुत अधिक लचीलापन प्रदान नहीं करते हैं। उन्हें निर्धारित समाप्ति तिथि पर निष्पादित करना होता है। खरीदार और विक्रेता के पास समाप्ति से पहले अनुबंध से बाहर निकलने का विकल्प नहीं हो सकता है।

यदि कोई पक्ष अपनी स्थिति बंद करना चाहता है, तो उसे किसी अन्य पक्ष को ढूंढना होगा जो उसका स्थान ले सके। तरलता जोखिम के कारण, शेष अवधि के लिए अनुबंध को संभालने के लिए किसी पक्ष को ढूंढना चुनौतीपूर्ण हो सकता है।

 

फॉरवर्ड अनुबंध और वायदा अनुबंध के बीच अंतर

यद्यपि फॉरवर्ड और वायदा अनुबंध समान दिखते हैं, फिर भी उनमें कुछ महत्वपूर्ण अंतर हैं:

• अनुबंध की शर्तें

  फॉरवर्ड अनुबंध क्रेता और अनुबंधकर्ता की आपसी सहमति पर आधारित होते हैं। विक्रेता। इसलिए, व्यापारी उन्हें अनुकूलित कर सकते हैं। दूसरी ओर, वायदा अनुबंध उस एक्सचेंज के नियमों और विनियमों का पालन करते हैं जिस पर उनका कारोबार होता है। इससे वे अधिक मानकीकृत हो जाते हैं।

• डिफ़ॉल्ट जोखिम

  एक्सचेंज ने वायदा अनुबंधों पर डिफ़ॉल्ट के जोखिम को कम करने के लिए कई सुरक्षा उपाय किए हैं। लेकिन फॉरवर्ड अनुबंध में कोई नियामक हस्तक्षेप नहीं होता है। फॉरवर्ड अनुबंधों में, किसी पक्ष द्वारा अनुबंध की शर्तों का पालन न करने का जोखिम अधिक होता है।

• विनियमन

  जिस एक्सचेंज पर वायदा अनुबंध का कारोबार होता है, वह इसकी शर्तों के साथ-साथ लेनदेन को भी विनियमित करता है। लेकिन फॉरवर्ड बाजार ऐसे किसी नियामक के बिना संचालित होता है। पक्षकार आमतौर पर अपनी मर्जी से फॉरवर्ड अनुबंध करते हैं।

• प्रारंभिक मार्जिन

  फ्यूचर्स अनुबंधों में दोनों पक्षों द्वारा अग्रिम रूप से मार्जिन भुगतान करना आवश्यक होता है। इससे यह सुनिश्चित होता है कि क्रेता और विक्रेता दोनों अनुबंध के प्रति वित्तीय प्रतिबद्धता जताते हैं, जिससे चूक का जोखिम कम हो जाता है। फॉरवर्ड अनुबंध में ऐसे किसी प्रारंभिक मार्जिन की आवश्यकता नहीं होती है, और परिणामस्वरूप क्रेडिट जोखिम अधिक बना रहता है।

• निपटान

  फॉरवर्ड अनुबंधों का निपटान केवल पूर्व-सहमत समाप्ति तिथि पर ही होता है। दूसरी ओर, फ्यूचर्स का निपटान अनुबंध की समाप्ति से पहले किसी भी समय किया जा सकता है। इसके अलावा, एक्सचेंज के माध्यम से इसकी उच्च तरलता को देखते हुए, वायदा अनुबंध के लिए नए प्रतिपक्षों को ढूंढना आसान है। ul sec_title sec_title-theme>text-align: justify; font-size: 12px;> src="https://www.icicidirect.com/images/fut_4_table-202202221733396379866.jpg" alt="" />
  

  भारत में उपलब्ध सामान्य डेरिवेटिव उपकरण

  राष्ट्रीय स्टॉक एक्सचेंज (एनएसई) और बीएसई (पूर्व में बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज) पर व्यापार के लिए दो प्रकार के डेरिवेटिव उपलब्ध हैं।डेरिवेटिव ये हैं

  ... अगले अध्यायों में इन डेरिवेटिव उपकरणों की कार्यप्रणाली पर चर्चा की जाएगी। सारांश फॉरवर्ड ट्रेडिंग में शामिल जोखिमों में तरलता जोखिम, डिफ़ॉल्ट जोखिम, नियामक जोखिम और लचीलेपन की कमी शामिल हैं। फॉरवर्ड और फ्यूचर्स के बीच मुख्य अंतर उनके अनुबंध की शर्तों, डिफ़ॉल्ट जोखिम, विनियमन, प्रारंभिक मार्जिन और निपटान में निहित हैं। भारत में, एनएसई और बीएसई पर दो प्रकार के डेरिवेटिव का व्यापार किया जा सकता है - फ्यूचर्स और ऑप्शंस। फ्यूचर्स और फॉरवर्ड अनुबंधों का भाग 2 इस अध्याय के साथ समाप्त होता है। अगले अध्याय में, हम फ्यूचर्स का गहन विश्लेषण करेंगे।