अध्याय 10: संक्षिप्त गला घोंटना

4 Mins 25 Feb 2022 0 टिप्पणी 104 पसंद

सिमरन अभिनव के PQR लिमिटेड के लिए दिए गए सुझावों से प्रभावित हुईं। उन्होंने अभिनव से कुछ अन्य कारगर रणनीतियों के बारे में सोचने को कहा। अभिनव ने उन्हें जो बताया, वह इस प्रकार है:

शॉर्ट स्ट्रैंगल क्या है?

अभिनव ने PQR लिमिटेड के लिए शॉर्ट स्ट्रैंगल का सुझाव दिया। शॉर्ट स्ट्रैंगल एक ऐसी रणनीति है जो शॉर्ट स्ट्रैडल के समान है, लेकिन थोड़ी कम खर्चीली है। ट्रेडर द्वारा बेचे जाने वाले विकल्प आमतौर पर OTM होते हैं, जो ATM विकल्पों से सस्ते होते हैं।

उन्होंने OTM कॉल और पुट विकल्प बेचने का सुझाव दिया।

यह सिमरन के इस विचार के अनुरूप है कि अंतर्निहित परिसंपत्तियों की कीमतें एक निश्चित सीमा में रहेंगी और उनमें ज्यादा उतार-चढ़ाव की उम्मीद नहीं है।

इस रणनीति के साथ, आप असीमित नुकसान का अनुभव कर सकते हैं, लेकिन लाभ प्राप्त प्रीमियम तक ही सीमित रहेगा।

रणनीति: शॉर्ट ओटीएम कॉल ऑप्शन (लेग 1) + शॉर्ट ओटीएम पुट ऑप्शन (लेग 2)

कब उपयोग करें: जब अंतर्निहित परिसंपत्तियों की कीमतें एक निश्चित सीमा में रहने की संभावना हो और उनमें ज्यादा उतार-चढ़ाव की उम्मीद न हो

ब्रेकइवन: दो ब्रेकइवन बिंदु हैं:

1. ऊपरी ब्रेकइवन बिंदु = शॉर्ट कॉल ऑप्शन का स्ट्राइक मूल्य + प्राप्त कुल प्रीमियम

2. निचला ब्रेकइवन बिंदु = शॉर्ट पुट ऑप्शन का स्ट्राइक मूल्य –

कुल प्राप्त प्रीमियम

अधिकतम लाभ: प्राप्त प्रीमियम तक सीमित

अधिकतम जोखिम: असीमित, यदि बाजार किसी भी दिशा में महत्वपूर्ण रूप से बदलता है

आइए एक उदाहरण के साथ शॉर्ट स्ट्रैंगल रणनीति को समझते हैं:

मान लीजिए कि PQR लिमिटेड का स्पॉट मूल्य 1,000 रुपये है। अभिनव 1,200 रुपये के स्ट्राइक मूल्य का PQR लिमिटेड का OTM कॉल 40 रुपये में और 800 रुपये के स्ट्राइक मूल्य का पुट ऑप्शन 30 रुपये में बेचता है। उसे कुल प्रीमियम 40 रुपये + 30 रुपये = 70 रुपये प्राप्त होता है और यही उसका अधिकतम लाभ होगा।

हालाँकि, यदि स्टॉक किसी भी दिशा में 70 अंकों से अधिक बढ़ता है, यानी 1200 + 70 = 1,270 रुपये से ऊपर या 800 – 70 = रुपये से नीचे, तो उसे असीमित नुकसान होगा। 730.

आइए विभिन्न परिदृश्यों में नकदी प्रवाह पर एक नज़र डालें:

समाप्ति पर शेयर का समापन मूल्य (रु.)	OTM कॉल ऑप्शन (A) से भुगतान (रु.)	OTM पुट ऑप्शन (B) से भुगतान (रु.)	शुद्ध लाभ (A+B) (रु.)
600	40	–170	– 130
700	40	–70	– 30
730	40	– 40	0
800	40	30	70
900	40	30	70
1000	40	30	70
1100	40	30	70
1200	40	30	1270 tr 149 30 td width="149" p align="center">30 td td width="149" p align="center">0 tr tr 178 1300 td width="149" p 60	30	–30
1400	–160	30	– 130

आइए विभिन्न परिदृश्यों में प्रतिफल को समझते हैं। इससे आपको यह समझने में मदद मिलेगी कि हम उपरोक्त मूल्यों तक कैसे पहुँचे हैं।

यदि शेयर समाप्ति पर 700 रुपये पर बंद होता है: लेग 1 ओटीएम समाप्त होता है जबकि लेग 2 आईटीएम समाप्त होता है

लेग 1: स्ट्राइक मूल्य 1200 रुपये के ओटीएम कॉल ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = 40 रुपये

स्ट्राइक मूल्य 1200 रुपये के ओटीएम कॉल ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम समाप्ति पर 1200 = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (700 – 1200)} = अधिकतम (0, – 500) = 0

तो, ओटीएम कॉल ऑप्शन से प्राप्त भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 40 – 0 = 40 रुपये

दूसरा चरण: स्ट्राइक मूल्य 800 रुपये के ओटीएम पुट ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = 30 रुपये

समाप्ति पर स्ट्राइक मूल्य 800 रुपये के ओटीएम पुट ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य – स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (800 – 700)} = अधिकतम (0, 100) = रुपये

100

तो, ओटीएम पुट ऑप्शन से प्राप्त लाभ = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 30 – 100 = – 70 रुपये

शुद्ध लाभ = ओटीएम कॉल ऑप्शन से प्राप्त लाभ + ओटीएम पुट ऑप्शन से प्राप्त लाभ = 40 + (– 70) = – 30 रुपये

यदि शेयर समाप्ति पर 900 पर बंद होता है: दोनों लेग ओटीएम पर समाप्त होते हैं

स्ट्राइक मूल्य 1200 रुपये के ओटीएम कॉल ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम

समाप्ति पर 1200 = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (900 – 1200)} = अधिकतम (0, – 300) = 0

इसलिए, ओटीएम कॉल ऑप्शन से प्राप्त भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 40 – 0 = 40 रुपये

स्ट्राइक मूल्य 800 रुपये के ओटीएम पुट ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम

समाप्ति पर 800 = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य – स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (800 – 900)} = अधिकतम (0, – 100) = 0

इसलिए, ओटीएम पुट ऑप्शन से प्राप्त लाभ = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 30 – 0 = 30 रुपये

शुद्ध लाभ = ओटीएम कॉल ऑप्शन से प्राप्त लाभ + ओटीएम पुट ऑप्शन से प्राप्त लाभ = 40 + 30 = 30 रुपये

यदि शेयर समाप्ति पर 1270 पर बंद होता है: लेग 1 ITM समाप्त होता है जबकि लेग 2 OTM समाप्त होता है

लेग 1: स्ट्राइक मूल्य 1200 रुपये के OTM कॉल ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = 40 रुपये

समाप्ति पर स्ट्राइक मूल्य 1200 रुपये के OTM कॉल ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (1270 – 1200)} = अधिकतम (0, 70) = 70 रुपये

इसलिए, OTM कॉल ऑप्शन से प्राप्त भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 40 – 70 = – रुपये

समाप्ति पर स्ट्राइक मूल्य 800 रुपये के ओटीएम पुट ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य – स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (800 – 1270)} = अधिकतम (0, – 470) = 0

शुद्ध लाभ = OTM कॉल ऑप्शन से लाभ + OTM पुट ऑप्शन से लाभ = (–30) + 30 = 0

अतिरिक्त जानकारी के लिए पढ़ें: अध्याय 5: ऑप्शन ट्रेडिंग – शॉर्ट कॉल (कॉल विक्रेता)

सारांश

शॉर्ट स्ट्रैंगल एक दो-भाग वाली विकल्प रणनीति है जिसमें उच्च स्ट्राइक मूल्य के साथ एक शॉर्ट कॉल और निम्न स्ट्राइक मूल्य के साथ एक शॉर्ट पुट शामिल होता है। दोनों ही एक ही अंतर्निहित परिसंपत्ति पर आधारित हैं, जिनकी समाप्ति तिथि एक ही है, लेकिन स्ट्राइक मूल्य अलग-अलग हैं।
- ब्रेकइवन: दो ब्रेकइवन बिंदु हैं:
ऊपरी ब्रेकइवन बिंदु = शॉर्ट कॉल ऑप्शन का स्ट्राइक मूल्य + प्राप्त कुल प्रीमियम
निचला ब्रेकइवन बिंदु = शॉर्ट पुट ऑप्शन का स्ट्राइक मूल्य – प्राप्त कुल प्रीमियम
अधिकतम लाभ: प्राप्त प्रीमियम तक सीमित
अधिकतम जोखिम: असीमित, यदि बाजार किसी भी दिशा में महत्वपूर्ण रूप से बदलता है

अगले अध्याय में, हम बाजार के तटस्थ दृष्टिकोण के लिए एक अन्य ऑप्शन रणनीति, आयरन कॉन्डोर पर विचार करेंगे।