अध्याय 10: शॉर्ट स्ट्रैंगल विकल्प रणनीति को विस्तार से समझें

सिमरन, PQR लिमिटेड के लिए अभिनव के सुझावों से बहुत प्रभावित हुईं। फिर उन्होंने उनसे अन्य रणनीतियों के बारे में सोचने को कहा जो कारगर हो सकती हैं। अभिनव ने उनके साथ जो साझा किया, वह इस प्रकार है।

शॉर्ट स्ट्रैंगल क्या है

अभिनव, PQR लिमिटेड के विकल्प के रूप में शॉर्ट स्ट्रैंगल का सुझाव देते हैं। शॉर्ट स्ट्रैंगल एक ऐसी रणनीति है जो शॉर्ट स्ट्रैडल के समान है, लेकिन थोड़ी कम खर्चीली है। एक ट्रेडर आमतौर पर OTM विकल्प बेचता है जो ATM विकल्पों से सस्ते होते हैं।

वह OTM कॉल और पुट विकल्प बेचने का सुझाव देते हैं। यह सिमरन के इस विचार के अनुरूप है कि अंतर्निहित की कीमतें एक निश्चित सीमा में रहेंगी और ज़्यादा उतार-चढ़ाव की उम्मीद नहीं है।

इस रणनीति के साथ, आप असीमित नुकसान का अनुभव कर सकते हैं और प्राप्त प्रीमियम तक सीमित रिवॉर्ड प्राप्त कर सकते हैं।

रणनीति: शॉर्ट OTM कॉल ऑप्शन (चरण 1) + शॉर्ट OTM पुट ऑप्शन (चरण 2)

कब इस्तेमाल करें: जब अंतर्निहित की कीमतें एक निश्चित सीमा में रहने की संभावना हो और ज़्यादा उतार-चढ़ाव की उम्मीद न हो

ब्रेकईवन: दो ब्रेकईवन बिंदु होते हैं:

1. ऊपरी ब्रेकईवन बिंदु = शॉर्ट कॉल ऑप्शन का स्ट्राइक मूल्य + प्राप्त कुल प्रीमियम

2. निचला ब्रेकईवन बिंदु = शॉर्ट पुट ऑप्शन का स्ट्राइक मूल्य - कुल प्राप्त प्रीमियम

अधिकतम लाभ: प्राप्त प्रीमियम तक सीमित

अधिकतम जोखिम: असीमित, यदि बाजार किसी भी दिशा में महत्वपूर्ण रूप से आगे बढ़ता है

आइए एक उदाहरण के साथ शॉर्ट स्ट्रैंगल रणनीति को समझते हैं:

मान लें कि PQR लिमिटेड का स्पॉट मूल्य ₹1,000 है। अभिनव ₹1,200 स्ट्राइक मूल्य वाले PQR लिमिटेड OTM कॉल को ₹40 पर और ₹800 स्ट्राइक मूल्य वाले पुट ऑप्शन को ₹30 पर बेचता है। उसे कुल प्रीमियम ₹40 + ₹30 = ₹70 प्राप्त होता है और यह अधिकतम लाभ होगा। हालाँकि, यदि स्टॉक किसी भी दिशा में 70 अंक से अधिक चलता है, यानी 1200 + 70 से ऊपर = 1,270 रुपये या 800 से नीचे - 70 = 1,270 रुपये, तो उसे असीमित नुकसान होगा। 730.

आइए विभिन्न परिदृश्यों में नकदी प्रवाह पर नज़र डालें:

आइए विभिन्न परिदृश्यों में भुगतान को समझते हैं। इससे आपको यह समझने में मदद मिलेगी कि हम उपरोक्त मूल्यों पर कैसे पहुँचे हैं।

यदि स्टॉक समाप्ति पर ₹700 पर बंद होता है: चरण 1 OTM पर समाप्त होता है जबकि चरण 2 ITM पर समाप्त होता है

चरण 1: ₹1200 के स्ट्राइक मूल्य वाले OTM कॉल ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = ₹40

₹1200 के स्ट्राइक मूल्य वाले OTM कॉल ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम समाप्ति पर 1200 = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य - स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (700 - 1200)} = अधिकतम (0, - 500) = 0

अतः, OTM कॉल ऑप्शन से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम - भुगतान किया गया प्रीमियम = 40 - 0 = ₹40

चरण 2: ₹800 स्ट्राइक मूल्य वाले OTM पुट ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = ₹30

₹800 स्ट्राइक मूल्य वाले OTM पुट ऑप्शन पर समाप्ति पर भुगतान किया गया प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य - स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (800 - 700)} = अधिकतम (0, 100) = ₹ 100

इसलिए, OTM पुट ऑप्शन से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम - भुगतान किया गया प्रीमियम = 30 - 100 = - 70 रुपये

शुद्ध भुगतान = OTM कॉल ऑप्शन से भुगतान + OTM पुट ऑप्शन से भुगतान = 40 + (-70) = - 30 रुपये

यदि स्टॉक समाप्ति पर 900 पर बंद होता है: दोनों लेग OTM पर समाप्त होते हैं

लेग 1: स्ट्राइक मूल्य 1200 रुपये के OTM कॉल ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = 40 रुपये

स्ट्राइक मूल्य 1200 रुपये के OTM कॉल ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम समाप्ति पर 1200 = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य - स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (900 - 1200)} = अधिकतम (0, - 300) = 0

अतः, OTM कॉल ऑप्शन से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम - भुगतान किया गया प्रीमियम = 40 - 0 = ₹40

चरण 2: ₹800 स्ट्राइक मूल्य वाले OTM पुट ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = ₹30

₹100 स्ट्राइक मूल्य वाले OTM पुट ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम समाप्ति पर 800 = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य & स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (800 & 900)} = अधिकतम (0, & 100) = 0

इसलिए, OTM पुट ऑप्शन से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम & भुगतान किया गया प्रीमियम = 30 & 0 = रु. 30

शुद्ध भुगतान = OTM कॉल ऑप्शन से भुगतान + OTM पुट ऑप्शन से भुगतान = 40 + 30 = रु. 70 

यदि स्टॉक समाप्ति पर 1270 पर बंद होता है: चरण 1 ITM पर समाप्त होता है जबकि चरण 2 OTM पर समाप्त होता है

चरण 1: ₹1200 के स्ट्राइक मूल्य वाले OTM कॉल ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = ₹40

समाप्ति पर ₹1200 के स्ट्राइक मूल्य वाले OTM कॉल ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य - स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (1270 - 1200)} = अधिकतम (0, 70) = ₹70

इसलिए, OTM कॉल ऑप्शन से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम - भुगतान किया गया प्रीमियम = 40 - 70 = - ₹1 30

चरण 2: ₹800 के स्ट्राइक मूल्य वाले OTM पुट ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = ₹30

₹800 के स्ट्राइक मूल्य वाले OTM पुट ऑप्शन पर समाप्ति पर भुगतान किया गया प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य - स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (800 - 1270)} = अधिकतम (0, - 470) = 0

इसलिए, OTM पुट ऑप्शन से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम - भुगतान किया गया प्रीमियम = 30 - 0 = ₹1 30

शुद्ध भुगतान = OTM कॉल ऑप्शन से भुगतान + OTM पुट ऑप्शन से भुगतान = (– 30) + 30 = 0

अतिरिक्त पठन: अध्याय 5: विकल्प ट्रेडिंग – शॉर्ट कॉल (कॉल विक्रेता)

सारांश

• शॉर्ट स्ट्रैंगल एक दो-भाग वाली विकल्प रणनीति है जिसमें उच्च स्ट्राइक मूल्य वाला एक शॉर्ट कॉल और निम्न स्ट्राइक मूल्य वाला एक शॉर्ट पुट शामिल होता है। दोनों एक ही अंतर्निहित पर हैं, एक ही समाप्ति तिथि के साथ, लेकिन अलग-अलग स्ट्राइक मूल्य हैं।
  • ब्रेकईवन: दो ब्रेकईवन बिंदु हैं:
• ऊपरी ब्रेकईवन बिंदु = शॉर्ट कॉल ऑप्शन का स्ट्राइक मूल्य + प्राप्त कुल प्रीमियम
• निचला ब्रेकईवन बिंदु = शॉर्ट पुट ऑप्शन का स्ट्राइक मूल्य - प्राप्त कुल प्रीमियम
• अधिकतम लाभ: प्राप्त प्रीमियम तक सीमित
• अधिकतम जोखिम: असीमित, यदि बाजार किसी भी दिशा में महत्वपूर्ण रूप से आगे बढ़ता है

अगले अध्याय में, हम बाजार के तटस्थ दृष्टिकोण के लिए एक अन्य विकल्प रणनीति, आयरन कॉन्डोर, पर विचार करेंगे।