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अध्याय 7: विकल्प ट्रेडिंग सीखें: शॉर्ट पुट (पुट विक्रेता)

5 Mins 28 Feb 2022 0 टिप्पणी 104 पसंद

देब कुछ समय तक XYZ लिमिटेड के शेयरों का अध्ययन करता है और उसे लगता है कि निकट भविष्य में कीमतों में मामूली बढ़ोतरी होगी। वह XYZ लिमिटेड पर एक शॉर्ट पुट ऑप्शन खरीदकर इस अवसर का लाभ उठाने का फैसला करता है। जब वह सुभांशु को फोन करता है और यही सलाह देता है, तो सुभांशु इसके पीछे का कारण जानना चाहता है।

देब, सुभांशु को क्या बताता है, यहाँ पढ़ें।

शॉर्ट पुट

शॉर्ट पुट ऑप्शन तब होता है जब किसी अंतर्निहित परिसंपत्ति को खरीदने का दायित्व होता है। पुट ऑप्शन का खरीदार तब तय कीमत पर परिसंपत्ति को बेचने के अधिकार का प्रयोग कर सकता है।

शॉर्ट पुट ऑप्शन तब उपयोगी होता है जब आप बाजार को लेकर थोड़े आशावादी हों। देब को उम्मीद है कि XYZ लिमिटेड के शेयर एक सीमित दायरे में रहेंगे, यानी या तो अपनी मौजूदा कीमत पर ही बने रहेंगे या थोड़ी बढ़त दिखाएंगे। इसलिए, शॉर्ट पुट ऑप्शन खरीदकर, वह कीमतों में बढ़ोतरी से लाभ कमा सकते हैं।

क्या आप जानते हैं?

शॉर्ट ऑप्शन पोजीशन में लाभ प्राप्त प्रीमियम से अधिक नहीं होगा।

शॉर्ट पुट ऑप्शन जोखिम भरा हो सकता है क्योंकि अगर अंतर्निहित एसेट की कीमत स्ट्राइक प्राइस या बाजार मूल्य से काफी नीचे गिर जाती है, तो नुकसान काफी बड़ा हो सकता है।

आइए इसे एक अंतर्निहित सिक्योरिटी, XYZ लिमिटेड के उदाहरण से समझते हैं:

मान लीजिए कि सुभांशु ने XYZ लिमिटेड के ₹1,000 बेचे हैं। 50 रुपये के प्रीमियम पर 1,000 रुपये का पुट ऑप्शन। इसका मतलब है कि एक्सपायरी पर XYZ को 1,000 रुपये में खरीदना उसका दायित्व है और ऑप्शन के खरीदार से उसे 50 रुपये मिले हैं। दूसरे शब्दों में, अगर खरीदार अपने बेचने के अधिकार का प्रयोग करता है, तो सुभांशु का अनुबंध की समाप्ति पर XYZ लिमिटेड को 1,000 रुपये में खरीदने का दायित्व है। खरीदार अपने अधिकार का प्रयोग तभी करना पसंद करेगा जब यह उसके अनुकूल हो, यानी अगर कीमत 1,000 रुपये से कम हो।

आइए इसके अंतर्गत तीन परिदृश्यों पर नज़र डालें:

परिदृश्य 1: एक्सपायरी पर XYZ 1,200 रुपये पर बंद होता है

इस स्थिति में, खरीदार XYZ को 1,000 रुपये में बेचने के अपने अधिकार का प्रयोग नहीं करना चाहेगा। इसका मतलब है कि सुभांशु को प्रति शेयर 50 रुपये का शुद्ध लाभ होगा।

यहाँ, ऑप्शन खरीदार से प्राप्त ₹50, वह अग्रिम लाभ है जिसे अनुबंध की समाप्ति पर सुभांशु को होने वाले किसी भी नुकसान के विरुद्ध समायोजित किया जाएगा।

इस स्थिति में ब्रेक-ईवन बिंदु ₹1,000 - ₹50 = ₹950 होगा।

वैकल्पिक रूप से, हम भुगतान किए गए प्रीमियम और प्राप्त प्रीमियम की सहायता से भी लाभ/हानि की गणना कर सकते हैं।

प्राप्त प्रीमियम = ₹1,000 50

समाप्ति पर भुगतान किया गया प्रीमियम (आंतरिक मूल्य के बराबर) = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य - स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (1000 - 1200)} = अधिकतम (0, - 200) = 0

शुद्ध लाभ/हानि = प्राप्त प्रीमियम - भुगतान किया गया प्रीमियम = 50 - 0 = ₹50

परिदृश्य 2: समाप्ति पर XYZ ₹800 पर बंद होता है

इस स्थिति में, खरीदार अपने अधिकार का प्रयोग करते हुए XYZ को ₹1,000 पर बेचना पसंद करेगा। इसका मतलब है कि सुभांशु को इसे ₹800 के बाजार मूल्य की तुलना में ₹1,000 के प्रीमियम मूल्य पर खरीदना होगा। उसे ₹1,000 का नुकसान होगा। 200 - 50 रुपये (प्राप्त प्रीमियम) = इस स्थिति पर 150 रुपये।

वैकल्पिक रूप से, हम भुगतान किए गए प्रीमियम और प्राप्त प्रीमियम की सहायता से लाभ/हानि की गणना भी कर सकते हैं।

प्राप्त प्रीमियम = 50 रुपये

समाप्ति पर भुगतान किया जाने वाला प्रीमियम (आंतरिक मूल्य के बराबर) = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य - स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (1000 - 800)} = अधिकतम (0, 200) = 200 रुपये

शुद्ध लाभ/हानि = प्राप्त प्रीमियम - भुगतान किया गया प्रीमियम = 50 रुपये - 200 रुपये = - 150 रुपये यानी 1 रुपये की हानि। 150

परिदृश्य 3: समाप्ति पर XYZ 950 रुपये पर बंद होता है

इस स्थिति में, खरीदार अपने अधिकार का प्रयोग करते हुए XYZ को 1,000 रुपये पर बेचना पसंद करेगा। इसका मतलब है कि सुभांशु को 50 रुपये का नुकसान होगा, लेकिन यह प्राप्त प्रीमियम से पूरा हो जाएगा। इसलिए, इस स्थिति में कोई लाभ या हानि नहीं होगी।

जैसा कि परिदृश्य 1 में चर्चा की गई है, इस स्थिति में ब्रेक-ईवन बिंदु 950 रुपये है, इसलिए यदि XYZ 950 रुपये पर बंद होता है, तो कोई लाभ नहीं होगा।

प्राप्त प्रीमियम = ₹. 50

समाप्ति पर भुगतान किया जाने वाला प्रीमियम (आंतरिक मूल्य के बराबर) = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य - स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (1000 - 950)} = अधिकतम (0, 50) = रु. 50

शुद्ध लाभ/हानि = प्राप्त प्रीमियम - भुगतान किया गया प्रीमियम = 50 - 50 = 0

विभिन्न परिदृश्यों में लाभ नीचे सूचीबद्ध है:

जैसा कि आप देख सकते हैं, शॉर्ट पुट ऑप्शन खरीदना तब उपयोगी होता है जब किसी अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत में थोड़ी बढ़ोतरी की उम्मीद हो, यानी वह परिसंपत्ति के बारे में थोड़ा आशावादी हो।

इस मामले में देब ने लॉन्ग कॉल की सलाह क्यों नहीं दी?

चूँकि देब को मामूली बढ़त की ही उम्मीद थी, इसलिए उन्हें लगा कि लॉन्ग कॉल की बजाय शॉर्ट पुट लेना बेहतर होगा।

आइए इसे एक उदाहरण से समझते हैं:

16 जनवरी, 2025 को निफ्टी स्पॉट मूल्य = 23,400

निफ्टी 23,400 30 जनवरी, 2025 कॉल ऑप्शन प्रीमियम = रु. 71

निफ्टी 23,400 30 जनवरी, 2025 पुट ऑप्शन प्रीमियम = रु. 68

आइए देखें कि अगर निफ्टी उम्मीद के मुताबिक 50 अंक ऊपर जाता है, यानी समाप्ति पर निफ्टी का समापन मूल्य = 23,450

निफ्टी शॉर्ट पुट पेऑफ	निफ्टी लॉन्ग कॉल पेऑफ
प्राप्त प्रीमियम = रु. 68	भुगतान किया गया प्रीमियम = ₹71
समाप्ति पर भुगतान किया गया पुट ऑप्शन प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य – स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (23400 – 23450)} = अधिकतम (0, – 50) = 0	समाप्ति पर प्राप्त पुट ऑप्शन प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (23450 – 23400)} = अधिकतम (0, 50) = ₹ 50
शुद्ध लाभ = 68 - 0 = 68 रुपये	शुद्ध हानि = 71 - 50 = 68 रुपये 21

सारांश

स्पष्ट रूप से, यदि आप मध्यम रूप से तेजी के मूड में हैं, तो शॉर्ट पुट ऑप्शन चुनना बेहतर है। हालाँकि, ऑप्शन लिखने में ज़्यादा जोखिम होता है क्योंकि आपको असीमित नुकसान हो सकता है।

शॉर्ट पुट ऑप्शन तब होता है जब किसी अंतर्निहित परिसंपत्ति को खरीदने की बाध्यता होती है।
शॉर्ट पुट ऑप्शन तब उपयोगी होता है जब आप बाज़ार को लेकर थोड़े आशावादी हों।
शॉर्ट ऑप्शन पोजीशन में लाभ प्राप्त प्रीमियम से ज़्यादा नहीं होगा।
शॉर्ट पुट ऑप्शन जोखिम भरा हो सकता है क्योंकि अगर अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत स्ट्राइक प्राइस या बाज़ार मूल्य से काफ़ी नीचे गिर जाती है, तो नुकसान काफ़ी ज़्यादा हो सकता है।

इससे हम पुट ऑप्शन के बारे में बात खत्म करते हैं। अब आपको पता होना चाहिए कि ऑप्शन क्या है, दो तरह के ऑप्शन क्या हैं और उनमें से हर एक पर लॉन्ग और शॉर्ट होने का क्या मतलब है। अगर आपको नहीं पता, तो कोई बात नहीं! हम अगले अध्याय में आपके लिए इनका सारांश प्रस्तुत करेंगे।

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