अध्याय 12: लांग स्ट्रैडल

विभिन्न बाजार विचारों के लिए अलग-अलग बहु-पैर विकल्प रणनीतियां हैं। यदि आप बाजार के बारे में बुलिश हैं, तो आप बुल कॉल स्प्रेड, बुल पुट स्प्रेड या कवर्ड कॉल के लिए जा सकते हैं। यदि आप मंदी हैं, तो आप एक भालू कॉल स्प्रेड, एक भालू पुट स्प्रेड या एक कवर पुट के लिए जा सकते हैं। तटस्थ दृश्य विकल्पों में लॉन्ग कॉल बटरफ्लाई, शॉर्ट स्ट्रैडल, शॉर्ट स्ट्रंगल या आयरन कोंडोर शामिल हैं।

लेकिन क्या होगा यदि आपके विचार इनमें से किसी भी कोष्ठक में नहीं आते हैं? क्या परिदृश्यों के लिए विकल्प रणनीतियां हैं जैसे कि जब आपको अंतर्निहित परिसंपत्ति में बड़ी अस्थिरता की उम्मीदें होती हैं लेकिन बाजार के बारे में आपके दृष्टिकोण के बारे में अनिश्चित होते हैं? यहां, हम ऐसी ही एक बहु-पैर विकल्प रणनीति का पता लगाएंगे: एक लंबा स्ट्रैडल।

लंबे स्ट्रैडल

एक स्ट्रैडल एक रणनीति है जिसका उद्देश्य अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमतों में अस्थिरता को कैप्चर करना है। एक लांग स्ट्रैडल में, व्यापारी एक ही समाप्ति और हड़ताल मूल्य के लिए एक ही अंतर्निहित पर एक पुट के साथ एक कॉल खरीदता है। खरीदे गए विकल्प आमतौर पर ATM विकल्प होते हैं।

• इस रणनीति का उपयोग तब किया जाता है जब व्यापारी का मानना है कि अंतर्निहित की कीमत निकट अवधि में महत्वपूर्ण अस्थिरता प्रदर्शित करेगी, लेकिन आंदोलन की दिशा ज्ञात नहीं है।
• लांग स्ट्रैडल में जोखिम विकल्पों पर भुगतान किए गए प्रीमियम की सीमा तक सीमित है, लेकिन रिटर्न असीमित हैं।

रणनीति: लंबे एटीएम कॉल विकल्प (पैर 1) + लंबे एटीएम रखो विकल्प (पैर 2)

कब करें इस्तेमाल: जब आप मानते हैं कि अंतर्निहित की कीमत निकट अवधि में महत्वपूर्ण अस्थिरता प्रदर्शित करेगी लेकिन आंदोलन की दिशा ज्ञात नहीं है

ब्रेकवेन: दो ब्रेकईवन अंक हैं:

1. ऊपरी ब्रेकईवन बिंदु = लंबे कॉल विकल्प की स्ट्राइक मूल्य + भुगतान किया गया कुल प्रीमियम

2. लोअर ब्रेकईवन पॉइंट = लॉन्ग पुट ऑप्शन की स्ट्राइक प्राइस - कुल प्रीमियम का भुगतान किया गया

अधिकतम लाभ: असीमित, यदि स्टॉक ऊपर जाता है, (स्टॉक बंद मूल्य - कॉल विकल्प की स्ट्राइक कीमत) - कुल प्रीमियम का भुगतान किया गया या सीमित, यदि स्टॉक नीचे चला जाता है, (पुट विकल्प का स्ट्राइक मूल्य - स्टॉक समापन मूल्य) - कुल प्रीमियम का भुगतान किया गया

अधिकतम जोखिम: सीमित, कुल प्रीमियम का भुगतान किया गया

आइए इस रणनीति को एक उदाहरण के साथ समझते हैं:

मान लेते हैं कि आप एबीसी लिमिटेड एटीएम कॉल और पुट ऑप्शंस स्ट्राइक प्राइस के 1,000 रुपये क्रमशः 100 रुपये और 80 रुपये में खरीदते हैं। आपने 100 रुपये + 80 रुपये = 180 रुपये के कुल प्रीमियम का भुगतान किया।  यह अधिकतम नुकसान होगा। यदि शेयर किसी भी दिशा में 180 अंकों से अधिक यानी 1,180 रुपये से ऊपर या 820 रुपये से नीचे जाता है तो आपको लाभ होगा।

आइए विभिन्न परिदृश्यों में नकदी प्रवाह को देखें:

आइए हम विभिन्न परिदृश्यों में अदायगी को समझें। यह आपको एक उचित विचार देगा कि हम उपरोक्त मूल्यों पर कैसे पहुंचे हैं।  

यदि स्टॉक समाप्ति पर 700 रुपये पर बंद होता है: लेग 1 ओटीएम समाप्त हो जाता है जबकि लेग 2 आईटीएम समाप्त हो जाता है।

लेग 1: एटीएम कॉल विकल्प पर भुगतान किया गया प्रीमियम 1000 रुपये = 100 रुपये

एटीएम कॉल विकल्प पर प्राप्त प्रीमियम स्ट्राइक मूल्य पर 1000 रुपये समाप्ति पर = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (700 – 1000)} = अधिकतम (0, – 300) = 0

इसलिए, एटीएम कॉल विकल्प से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 0 – 100 = – 100 रुपये

लेग 2: एटीएम पर भुगतान किया गया प्रीमियम स्ट्राइक मूल्य का विकल्प रु. 1000 = रु. 80

एटीएम पर प्राप्त प्रीमियम समाप्ति पर 1000 रुपये के स्ट्राइक मूल्य का विकल्प = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य – स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (1000 – 700)} = अधिकतम (0, 300) = 300 रुपये

इसलिए, ओटीएम पुट ऑप्शन से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 300 – 80 = 220 रुपये

शुद्ध भुगतान = ओटीएम कॉल ऑप्शन से भुगतान + ओटीएम पुट ऑप्शन से भुगतान = (– 100) + 220 = 120 रुपये

यदि स्टॉक समाप्ति पर 1000 रुपये पर बंद होता है: दोनों पैर एटीएम समाप्त करते हैं

लेग 1: एटीएम कॉल विकल्प पर भुगतान किया गया प्रीमियम 1000 रुपये = 100 रुपये

एटीएम कॉल विकल्प पर प्राप्त प्रीमियम स्ट्राइक मूल्य पर 1000 रुपये समाप्ति पर = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (1000 – 1000)} = अधिकतम (0, 0) = 0

इसलिए, एटीएम कॉल विकल्प से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 0 – 100 = – 100 रुपये

लेग 2: एटीएम पर भुगतान किया गया प्रीमियम स्ट्राइक मूल्य का विकल्प रु. 1000 = रु. 80

एटीएम पर प्राप्त प्रीमियम समाप्ति पर 1000 रुपये के स्ट्राइक मूल्य का विकल्प = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य – स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (1000 – 1000)} = अधिकतम (0, 0) = 0

इसलिए, ओटीएम पुट ऑप्शन से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 0 – 80 = – 80 रुपये

शुद्ध भुगतान = ओटीएम कॉल ऑप्शन से भुगतान + ओटीएम पुट ऑप्शन से भुगतान = (– 100) + (– 80) = – 180 रुपये

यदि स्टॉक समाप्ति पर 1300 रुपये पर बंद होता है: लेग 1 आईटीएम समाप्त हो जाता है जबकि लेग 2 ओटीएम समाप्त हो जाता है।

लेग 1: एटीएम कॉल विकल्प पर भुगतान किया गया प्रीमियम 1000 रुपये = 100 रुपये

एटीएम कॉल विकल्प पर प्राप्त प्रीमियम समाप्ति पर 1000 रुपये के स्ट्राइक मूल्य का विकल्प = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (1300 – 1000)} = अधिकतम (0, 300) = 300 रुपये

इसलिए, एटीएम कॉल विकल्प से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 300 – 100 = 200 रुपये

लेग 2: एटीएम पर भुगतान किया गया प्रीमियम स्ट्राइक मूल्य का विकल्प रु. 1000 = रु. 80

एटीएम पर प्राप्त प्रीमियम समाप्ति पर 1000 रुपये के स्ट्राइक मूल्य का विकल्प = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य – स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (1000 – 1300)} = अधिकतम (0, – 300) = 0

इसलिए, ओटीएम पुट ऑप्शन से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 0 – 80 = – 80 रुपये

शुद्ध भुगतान = ओटीएम कॉल ऑप्शन से भुगतान + ओटीएम पुट ऑप्शन से भुगतान = 200 + (- 80) = 120 रुपये

अतिरिक्त पढ़ें: अध्याय 6: विकल्प ट्रेडिंग - लॉन्ग पुट (पुट क्रेता)

सारांश

• एक स्ट्रैडल एक रणनीति है जिसका उद्देश्य अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमतों में अस्थिरता को कैप्चर करना है।
  • एक लांग स्ट्रैडल में, व्यापारी एक ही समाप्ति और हड़ताल मूल्य के लिए एक ही अंतर्निहित पर एक पुट के साथ एक कॉल खरीदता है। खरीदे गए विकल्प आमतौर पर ATM विकल्प होते हैं।
  • ब्रेकवेन: दो ब्रेकवेन अंक हैं:
    • ऊपरी ब्रेकवेन बिंदु = लंबे कॉल विकल्प की हड़ताल मूल्य + भुगतान किया गया कुल प्रीमियम
    • लोअर ब्रेकवेन पॉइंट = लॉन्ग पुट ऑप्शन की स्ट्राइक प्राइस - कुल प्रीमियम का भुगतान किया गया
  • अधिकतम लाभ: असीमित, (स्टॉक बंद मूल्य - कॉल विकल्प का स्ट्राइक मूल्य) - कुल प्रीमियम का भुगतान किया गया या (एक पुट विकल्प का स्ट्राइक मूल्य - स्टॉक समापन मूल्य) - कुल प्रीमियम का भुगतान किया गया
  • अधिकतम जोखिम: सीमित, कुल प्रीमियम का भुगतान किया गया

लॉन्ग स्ट्रैडल्स के समान दृश्य के साथ एक और बहु-पैर विकल्प रणनीति है। इसे लांग स्ट्रंगल कहा जाता है। अगले अध्याय में, हम इस रणनीति का पता लगाएंगे।

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