अध्याय 7: कवर्ड पुट के बारे में जानें

अभिनव के मैनेजर को आने वाले महीनों में बाजार में गिरावट का अनुमान है। वह अभिनव से एक क्लाइंट के लिए कवर्ड पुट पर एक रिपोर्ट तैयार करने के लिए कहता है। अभिनव जानता है कि इस मल्टी-लेग ऑप्शन रणनीति का इस्तेमाल तब किया जाता है जब निवेशक का बाजार के प्रति नकारात्मक दृष्टिकोण होता है। वह कवर्ड पुट के बारे में और अधिक पढ़ने का फैसला करता है।

वह पढ़ता है कि कवर्ड पुट का इस्तेमाल उन स्थितियों में किया जाता है, जब ट्रेडर का स्टॉक के प्रति नकारात्मक दृष्टिकोण होता है और वह शॉर्ट जाना चाहता है। यहां, वह शॉर्ट स्टॉक पोजीशन और शॉर्ट पुट पोजीशन दोनों बना सकता है। इस तरह, वह पुट लिखने से मिलने वाले प्रीमियम से तुरंत कुछ आय प्राप्त कर सकता है। आइए इस पर अधिक विस्तार से नज़र डालते हैं।

कवर्ड पुट पर एक नज़र

अगर आप बाजार को लेकर थोड़े से मंदी में हैं, तो कवर्ड पुट अपनाना सबसे अच्छी रणनीति होगी। इस रणनीति में अंतर्निहित बेचने के साथ-साथ OTM पुट ऑप्शन लिखना (बेचना) शामिल होगा। आदर्श रूप से, एक्सचेंजों द्वारा स्टॉक को शॉर्ट करने की सीमा के कारण स्टॉक फ्यूचर्स का उपयोग करके इस रणनीति को अच्छी तरह से निष्पादित किया जाता है। शेयरों की केवल इंट्राडे शॉर्टिंग की अनुमति है, लेकिन समझने में आसानी के लिए, यहाँ अंतर्निहित शेयरों का उपयोग करके उदाहरण दिया गया है।

• चूँकि आप मध्यम रूप से मंदी में हैं, इसलिए यदि कीमत स्ट्राइक मूल्य तक गिर जाती है, तो आपको अंतर्निहित (पुट ऑप्शन के तहत खरीदने की बाध्यता) को वापस खरीदने में कोई आपत्ति नहीं होगी।
• साथ ही, कीमत कम होने पर आप अंतर्निहित पर अपनी शॉर्ट पोजीशन पर लाभ कमाएँगे और पुट ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम की राशि पर भी।

रणनीति: शॉर्ट स्टॉक + सेल OTM स्टॉक पुट ऑप्शन

कब उपयोग करें: जब आप अंतर्निहित पर हल्के रूप से मंदी में हों और अतिरिक्त आय अर्जित करना चाहते हों

ब्रेकईवन:  स्टॉक की बिक्री कीमत + पुट ऑप्शन को शॉर्ट करने से प्राप्त प्रीमियम

अधिकतम लाभ:  स्टॉक की बिक्री कीमत - स्ट्राइक कीमत + पुट प्रीमियम

अधिकतम जोखिम: असीमित, यदि स्टॉक की कीमत में उल्लेखनीय वृद्धि होती है

आइए इस रणनीति को एक उदाहरण से समझते हैं:

अभिनव ने एबीसी लिमिटेड को 1,000 रुपये में बेचने का फैसला किया और साथ ही साथ एबीसी लिमिटेड पुट ऑप्शन को 900 रुपये के स्ट्राइक मूल्य पर बेच दिया, जो बाजार में 50 रुपये पर उपलब्ध है। उनका मानना ​​है कि एबीसी लिमिटेड की कीमत 900 रुपये से नीचे नहीं जाएगी। हालांकि, अगर ऐसा होता है, तो वह इसे वापस खरीद लेंगे।

यदि स्टॉक की कीमत 900 रुपये या उससे कम पर रहती है, तो खरीदार द्वारा पुट ऑप्शन का प्रयोग किया जाएगा। 1,000, शॉर्ट स्टॉक स्थिति किए गए नुकसान के लिए जिम्मेदार होगी।

नोट: यह रणनीति केवल तभी सबसे उपयोगी है जब आप निकट अवधि में किसी अंतर्निहित की कीमतों के बारे में थोड़ा सा मंदी के मूड में हों।

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आइए विभिन्न परिदृश्यों में नकदी प्रवाह पर नज़र डालें: 

आइए विभिन्न परिदृश्यों में भुगतान को समझें। यह आपको एक उचित विचार देगा कि हम उपरोक्त मूल्यों पर कैसे पहुंचे हैं।

यदि स्टॉक समाप्ति पर 800 रुपये पर बंद होता है: बेचा गया पुट ऑप्शन ITM पर समाप्त हो जाएगा

स्टॉक का विक्रय मूल्य = 1000 रुपये

समाप्ति पर स्टॉक का क्रय मूल्य = 1000 रुपये। 800

इसलिए, स्पॉट पोजीशन से भुगतान = बिक्री मूल्य – खरीद मूल्य = 1000 – 800 = 200 रुपये

स्ट्राइक मूल्य 900 रुपये के ओटीएम पुट ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = 50 रुपये

समाप्ति पर स्ट्राइक मूल्य 900 रुपये के ओटीएम पुट ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य – स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (900 – 800)} = अधिकतम (0, 100) = 100 रुपये

इसलिए, ओटीएम कॉल ऑप्शन से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 50 – 100 = – रुपये 50

नेट पेऑफ = स्पॉट पोजीशन से पेऑफ + ओटीएम कॉल ऑप्शन से पेऑफ = 200 + (– 50) = रु. 150

यदि स्टॉक समाप्ति पर 1050 रुपये पर बंद होता है: बेचा गया पुट ऑप्शन ओटीएम समाप्त हो जाएगा

स्टॉक का विक्रय मूल्य = 1000 रुपये

समाप्ति पर स्टॉक का क्रय मूल्य = 1050 रुपये

इसलिए, स्पॉट पोजीशन से पेऑफ = विक्रय मूल्य - क्रय मूल्य = 1000 - 1050 = - 50 रुपये

स्ट्राइक मूल्य 900 रुपये के ओटीएम पुट ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = रु. 50

समाप्ति पर 900 रुपये के स्ट्राइक मूल्य के ओटीएम पुट ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य – स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (900 – 1050)} = अधिकतम (0, – 150) = 0

इसलिए, ओटीएम कॉल ऑप्शन से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 50 – 0 = 50 रुपये

शुद्ध भुगतान = स्पॉट स्थिति से भुगतान + ओटीएम कॉल ऑप्शन से भुगतान = (– 50) + 50 = 0

यदि स्टॉक समाप्ति पर 1200 रुपये पर बंद होता है: बेचा गया पुट ऑप्शन ओटीएम समाप्त हो जाएगा

स्टॉक का विक्रय मूल्य = 1200 रुपये 1000

समाप्ति पर स्टॉक की खरीद मूल्य = रु. 1200

इसलिए, स्पॉट स्थिति से भुगतान = बिक्री मूल्य - खरीद मूल्य = 1000 - 1200 = - 200 रु

स्ट्राइक मूल्य रु. 900 के ओटीएम पुट ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = रु. 50

समाप्ति पर स्ट्राइक मूल्य रु. 900 के ओटीएम पुट ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य - स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (900 - 1200)} = अधिकतम (0, - 300) = 0

इसलिए, ओटीएम कॉल विकल्प से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम - भुगतान किया गया प्रीमियम = 50 - 0 = रु. 50

शुद्ध भुगतान = स्पॉट स्थिति से भुगतान + ओटीएम कॉल विकल्प से भुगतान = (– 200) + 50 = – रु.  150

अतिरिक्त पढ़ें: विकल्प खरीदने से पहले ध्यान रखने योग्य पाँच मुख्य पैरामीटर

सारांश

• कवर्ड पुट रणनीति में अंडरलाइंग को बेचने के साथ-साथ OTM पुट ऑप्शन लिखना शामिल होगा।
  • चूंकि आप मध्यम रूप से मंदी के शिकार हैं, इसलिए यदि कीमत स्ट्राइक प्राइस तक गिर जाती है, तो आपको अंडरलाइंग को वापस खरीदने में कोई आपत्ति नहीं होगी (पुट ऑप्शन के तहत खरीदने की बाध्यता)।
  • साथ ही, कीमत कम होने पर अंडरलाइंग पर आपकी शॉर्ट पोजीशन पर और पुट ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम की राशि पर भी आपको लाभ होगा।
  • ब्रेकईवन: स्टॉक की बिक्री कीमत + प्राप्त पुट प्रीमियम
  • अधिकतम लाभ: स्टॉक की बिक्री कीमत - स्ट्राइक प्राइस + पुट प्रीमियम
  • अधिकतम जोखिम: असीमित, यदि स्टॉक मूल्य में उल्लेखनीय वृद्धि होती है

कवर्ड पुट रणनीति में क्या शामिल है, इस पर एक नज़र डालने के बाद, आइए अब निवेशक/व्यापारी के बाजार के बारे में तटस्थ दृष्टिकोण होने पर अपनाई जाने वाली रणनीति पर गहराई से विचार करें।

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