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अध्याय 7: ढका हुआ पुट

4 Mins 25 Feb 2022 0 टिप्पणी

अभिनव के मैनेजर को आने वाले महीनों में बाजार में गिरावट की आशंका है। उन्होंने अभिनव को एक क्लाइंट के लिए कवर्ड पुट पर एक रिपोर्ट तैयार करने को कहा। अभिनव जानता है कि इस मल्टी-लेग ऑप्शन रणनीति का उपयोग तब किया जाता है जब किसी निवेशक का बाजार के प्रति नकारात्मक दृष्टिकोण होता है। वह कवर्ड पुट के बारे में और अधिक पढ़ने का फैसला करता है।

वह पढ़ता है कि कवर्ड पुट का उपयोग उन स्थितियों में किया जाता है जिनमें ट्रेडर का स्टॉक के प्रति नकारात्मक दृष्टिकोण होता है और वह शॉर्ट पोजीशन लेना चाहता है। यहां, वह शॉर्ट स्टॉक पोजीशन और शॉर्ट पुट पोजीशन दोनों बना सकता है। इस तरह, वह पुट राइटिंग से मिलने वाले प्रीमियम से तुरंत कुछ आय प्राप्त कर सकता है। आइए इसे और विस्तार से देखें।

कवर्ड पुट पर एक नजर

यदि आप बाजार के प्रति थोड़ा मंदी का रुख रखते हैं, तो अपनाने के लिए सबसे अच्छी रणनीति कवर्ड पुट होगी।

इस रणनीति में अंतर्निहित परिसंपत्ति को बेचने के साथ-साथ एक ओटीएम पुट ऑप्शन लिखना (बेचना) शामिल होगा। आदर्श रूप से, यह रणनीति स्टॉक फ्यूचर्स का उपयोग करके बेहतर ढंग से निष्पादित की जाती है क्योंकि एक्सचेंजों द्वारा शेयरों की शॉर्ट सेलिंग पर प्रतिबंध होता है। शेयरों की केवल इंट्राडे शॉर्टिंग की अनुमति है, लेकिन समझने में आसानी के लिए, यहाँ उदाहरण अंतर्निहित शेयरों का उपयोग करके दिया गया है।

  • चूंकि आप मध्यम रूप से मंदी के प्रति संवेदनशील हैं, इसलिए यदि कीमत स्ट्राइक मूल्य तक गिर जाती है तो आप अंतर्निहित शेयरों को वापस खरीदने में कोई आपत्ति नहीं करेंगे (पुट ऑप्शन के तहत खरीदने का दायित्व)।
  • साथ ही, कीमत गिरने पर आप अंतर्निहित शेयरों पर अपनी शॉर्ट पोजीशन पर और पुट ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम की राशि पर भी लाभ कमाएंगे।

रणनीति: स्टॉक शॉर्ट करें + OTM स्टॉक पुट ऑप्शन बेचें

कब उपयोग करें

अधिकतम लाभ:

शेयर का विक्रय मूल्य – स्ट्राइक मूल्य + पुट प्रीमियम

अधिकतम जोखिम:

असीमित, यदि शेयर की कीमत में उल्लेखनीय वृद्धि होती है

आइए इस रणनीति को एक उदाहरण से समझते हैं:

अभिनव ने एबीसी लिमिटेड को 1,000 रुपये में बेचने का निर्णय लिया और साथ ही बाजार में 50 रुपये पर उपलब्ध 900 रुपये के स्ट्राइक मूल्य पर एबीसी लिमिटेड का पुट ऑप्शन भी बेच दिया। उनका मानना ​​है कि एबीसी लिमिटेड की कीमत 900 रुपये से नीचे नहीं गिरेगी। हालांकि, यदि ऐसा होता है, तो वे इसे वापस खरीद लेंगे।

यदि शेयर की कीमत 900 रुपये या उससे नीचे बनी रहती है, तो खरीदार द्वारा पुट ऑप्शन का प्रयोग किया जाएगा। यदि शेयर की कीमत 900 रुपये से ऊपर जाती है...

1,000 रुपये से कम की शॉर्ट स्टॉक पोजीशन से होने वाले नुकसान के लिए आप ही जिम्मेदार होंगे।

नोट:यह रणनीति तभी सबसे उपयोगी है जब आप निकट भविष्य में किसी अंतर्निहित संपत्ति की कीमतों के बारे में थोड़ा मंदी का रुख रखते हों।

अतिरिक्त जानकारी के लिए पढ़ें: इंट्राडे ट्रेडिंग क्या है? शुरुआती लोगों के लिए मार्गदर्शिका

आइए विभिन्न परिदृश्यों में नकदी प्रवाह पर एक नज़र डालें: 

एबीसी लिमिटेड का समाप्ति पर समापन मूल्य (रु.)

स्पॉट पोजीशन (ए) से भुगतान (रु.)

ओटीएम पुट ऑप्शन (बी) से भुगतान (रु.)

शुद्ध लाभ (A+B)  (रु.)

800

200

– 50

150

900

100

50

150

1050

–50

50

0

1100

–100

50

– 50

1200

–200

50

–150

1300

– 300

50

– 250

आइए विभिन्न परिदृश्यों में लाभ को समझते हैं। इससे आपको यह समझने में मदद मिलेगी कि हम उपरोक्त मूल्यों तक कैसे पहुँचे हैं।

यदि शेयर समाप्ति पर 800 रुपये पर बंद होता है: बेचा गया पुट ऑप्शन ITM पर समाप्त होगा

शेयर का विक्रय मूल्य = 1000 रुपये

समाप्ति पर शेयर का क्रय मूल्य = 800 रुपये

इसलिए, स्पॉट पोजीशन से लाभ = विक्रय मूल्य – खरीद मूल्य = 1000 – 800 = 200 रुपये स्ट्राइक मूल्य 900 रुपये के ओटीएम पुट ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = 50 रुपये 900 रुपये के स्ट्राइक मूल्य के ओटीएम पुट ऑप्शन पर समाप्ति पर भुगतान किया गया प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य – स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (900 – 800)} = अधिकतम (0, 100) = 100 रुपये अतः, ओटीएम कॉल ऑप्शन से प्राप्त लाभ = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 50 – 100 = 50 रुपये शुद्ध लाभ = स्पॉट पोजीशन से प्राप्त लाभ + ओटीएम कॉल ऑप्शन से प्राप्त लाभ = 200 + (– 50) = 100 रुपये 150

यदि शेयर समाप्ति पर 1050 रुपये पर बंद होता है: बेचा गया पुट ऑप्शन OTM पर समाप्त होगा

शेयर का विक्रय मूल्य = 1000 रुपये

समाप्ति पर शेयर का क्रय मूल्य = 1050 रुपये

इसलिए, स्पॉट पोजीशन से भुगतान = विक्रय मूल्य – क्रय मूल्य = 1000 – 1050 = – 50 रुपये

900 रुपये के स्ट्राइक मूल्य वाले OTM पुट ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = 50 रुपये

900 रुपये के स्ट्राइक मूल्य वाले OTM पुट ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम

समाप्ति पर 900 = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य – स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (900 – 1050)} = अधिकतम (0, – 150) = 0

इसलिए, ओटीएम कॉल ऑप्शन से प्राप्त लाभ = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 50 – 0 = 50 रुपये

शुद्ध लाभ = स्पॉट पोजीशन से प्राप्त लाभ + ओटीएम कॉल ऑप्शन से प्राप्त लाभ = (– 50) + 50 = 0

यदि शेयर समाप्ति पर 1200 रुपये पर बंद होता है: बेचा गया पुट ऑप्शन ओटीएम पर समाप्त होगा

शेयर का विक्रय मूल्य = 1000 रुपये

समाप्ति पर शेयर का क्रय मूल्य = रुपये

1200

तो, स्पॉट पोजीशन से भुगतान = विक्रय मूल्य – क्रय मूल्य = 1000 – 1200 = – 200 रुपये

900 रुपये के स्ट्राइक मूल्य वाले ओटीएम पुट ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = 50 रुपये

900 रुपये के स्ट्राइक मूल्य वाले ओटीएम पुट ऑप्शन पर समाप्ति पर भुगतान किया गया प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य – स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (900 – 1200)} = अधिकतम (0, – 300) = 0

तो, ओटीएम कॉल ऑप्शन से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 50 – 0 = रुपये

50

शुद्ध भुगतान = स्पॉट पोजीशन से भुगतान + ओटीएम कॉल ऑप्शन से भुगतान = (–200) + 50 = – रु. 150

अतिरिक्त जानकारी के लिए पढ़ें: ऑप्शन खरीदने से पहले ध्यान देने योग्य पाँच प्रमुख पैरामीटर

 

 

सारांश

 

 

  • कवर्ड पुट रणनीति में अंडरलाइंग एसेट को बेचने के साथ-साथ एक OTM पुट ऑप्शन लिखना शामिल होगा।
    • चूंकि आप मध्यम रूप से मंदी के प्रति संवेदनशील हैं, इसलिए यदि कीमत स्ट्राइक मूल्य तक गिर जाती है, तो आपको अंडरलाइंग एसेट को वापस खरीदने में कोई आपत्ति नहीं होगी (पुट ऑप्शन के तहत खरीदने का दायित्व)।
    • साथ ही, कीमत गिरने पर आपको अंडरलाइंग एसेट पर अपनी शॉर्ट पोजीशन और पुट ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम की राशि पर लाभ होगा।
    • ब्रेक-ईवन:  शेयर का विक्रय मूल्य + प्राप्त पुट प्रीमियम
    • अधिकतम लाभ: शेयर का विक्रय मूल्य – स्ट्राइक मूल्य + पुट प्रीमियम
    • अधिकतम जोखिम: असीमित, यदि शेयर की कीमत में उल्लेखनीय वृद्धि होती है

कवर्ड पुट रणनीति के बारे में जानने के बाद, आइए अब उस रणनीति पर गौर करें जिसका उपयोग तब किया जाता है जब निवेशक/व्यापारी का बाजार के प्रति तटस्थ दृष्टिकोण होता है।

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