अध्याय 8: फ्यूचर्स में उन्नत अवधारणाएँ

आयशा एक शेयर बाजार व्यापारी हैं जो पहली बार फ्यूचर्स की दुनिया में कदम रख रही हैं। उन्होंने निफ्टी फ्यूचर्स के कई कॉन्ट्रैक्ट बेचने का अनुबंध किया है। निकटवर्ती महीने के कॉन्ट्रैक्ट की कीमत अंतर्निहित सूचकांक से थोड़ी अधिक है और उसके बाद के दो महीनों के लिए तो और भी अधिक है। उन्होंने सुना है कि निकटवर्ती महीने के कॉन्ट्रैक्ट पर ओपन इंटरेस्ट अधिक होता है और दूरवर्ती महीनों के लिए कम होता है। उन्हें रोलओवर और स्प्रेड जैसे शब्दों के बारे में भी पता चलता है। चूंकि आयशा इन शब्दों से अपरिचित हैं, इसलिए वह इनका अर्थ समझना चाहती हैं। चलिए, इसे उनके लिए विस्तार से समझाते हैं, क्या कहते हैं?

फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स में ओपन इंटरेस्ट

ओपन इंटरेस्ट एक ऐसा शब्द है जिसका उपयोग अक्सर डेरिवेटिव्स की दुनिया में किया जाता है। यह बाजार में सक्रिय या देय अनुबंधों की संख्या को दर्शाता है जिनका निपटान अभी बाकी है।

नोट:एक अनुबंध में लेन-देन में शामिल दोनों पक्ष, खरीदार और विक्रेता, शामिल होते हैं। इसलिए, ओपन इंटरेस्ट की संख्या बाजार में सक्रिय पक्षों की संख्या के बजाय सक्रिय अनुबंधों की संख्या को संदर्भित करती है।

किसी विशेष वायदा अनुबंध में खुली पोजीशनों की अधिक संख्या यह दर्शाती है कि अनुबंध अत्यधिक सक्रिय है और उसमें भागीदारी भी अधिक है।

अब, आप सोच रहे होंगे कि ओपन इंटरेस्ट कैसे बढ़ता और घटता है। आयशा को भी यही शंका है। आइए इसे एक उदाहरण से समझते हैं:

मान लीजिए कि पहले दिन निम्नलिखित लेन-देन होते हैं:

1. आयशा निफ्टी वायदा अनुबंधों के 2 लॉट खरीदती है और उसकी कुल बकाया पोजीशन 2 लॉट लॉन्ग है।
2. रूपा निफ्टी वायदा अनुबंधों के 3 लॉट खरीदती है और उसकी कुल बकाया पोजीशन 3 लॉट लॉन्ग है।
3. सुरेश ने निफ्टी के 5 लॉट बेचे हैं और उसकी कुल बकाया पोजीशन 5 लॉट शॉर्ट है।
4. तो कुल संख्या...
बकाया अनुबंधों की संख्या 5 है, इसलिए ओपन इंटरेस्ट 5 है।

मान लीजिए कि दूसरे दिन निम्नलिखित लेन-देन होते हैं:

आयशा ने निफ्टी का 1 लॉट बेचा और उसकी कुल बकाया स्थिति 1 लॉट लॉन्ग है।

रूपा ने निफ्टी फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट के 3 लॉट बेचे और उसकी कुल बकाया स्थिति शून्य है।

सुरेश ने निफ्टी के 2 लॉट खरीदे और उसकी कुल बकाया स्थिति 3 लॉट शॉर्ट है।

चार्ल्स ने निफ्टी के 2 लॉट खरीदे और उसकी कुल बकाया स्थिति 2 लॉट लॉन्ग है।

तो कुल संख्या...

बकाया अनुबंधों की संख्या 3 है, इसलिए ओपन इंटरेस्ट भी 3 है। p>

प्रश्न:ऊपर दिए गए उदाहरण में, ओपन इंटरेस्ट फ्यूचर्स अनुबंध में अब कौन-कौन सी पार्टियां बनी हुई हैं? आयशा, सुरेश और चार्ल्स दूसरे दिन ओपन इंटरेस्ट में बने हुए हैं।

• ओपन इंटरेस्ट का उपयोग बाजार की चाल को समझने के लिए भी किया जा सकता है, लेकिन इससे यह पता नहीं चलता कि बाजार ऊपर जाएगा या नीचे।
• बढ़ती कीमतों द्वारा समर्थित बढ़ता ओपन इंटरेस्ट लॉन्ग पोजीशन के निर्माण का संकेत है।
इसके विपरीत, ओपन इंटरेस्ट में वृद्धि और कीमतों में गिरावट शॉर्ट पोजीशन बनने का संकेत है। ओपन इंटरेस्ट में गिरावट के साथ-साथ शेयरों में वृद्धि या गिरावट पोजीशन कवरिंग का संकेत है। बढ़ती कीमतों के साथ ओपन इंटरेस्ट में गिरावट यह दर्शाती है कि शॉर्ट ट्रेडर अपनी पोजीशन कवर कर रहे हैं, जिसे शॉर्ट कवरिंग भी कहा जाता है। गिरती कीमतों के साथ ओपन इंटरेस्ट में गिरावट यह संकेत है कि लॉन्ग ट्रेडर अपनी पोजीशन कवर कर रहे हैं। ul p>

रोलओवर और रोलओवर प्रतिशत

अब, महीने के आखिरी गुरुवार को डेरिवेटिव्स की समाप्ति तिथि पर, आयशा अपनी स्थिति को रोलओवर या आगे ले जाने का विकल्प चुनती है।

एक फ्यूचर्स पोजीशन की समाप्ति पर, प्रतिभागी अपने वर्तमान अनुबंध की स्थिति को स्क्वायर ऑफ कर सकते हैं और उसी मूल स्थिति के साथ अगली श्रृंखला में जा सकते हैं।

जब आप किसी वायदा अनुबंध को रोलओवर करते हैं, तो रोलओवर के समय दोनों श्रृंखलाओं के बीच मूल्य अंतर का निपटान करना आवश्यक है। उदाहरण के लिए, रूपा ने एबीसी लिमिटेड के वायदा अनुबंध के एक लॉट (75 मात्रा) में चालू माह के लिए लॉन्ग पोजीशन ले रखी है। उसे निकट भविष्य में और अधिक लाभ की संभावना दिखती है। वह अपनी पोजीशन को अगले महीने के लिए रोलओवर करने का निर्णय लेती है और दोनों अनुबंधों के मूल्यों में अंतर का भुगतान करती है। यदि चालू माह के अनुबंध का मूल्य 14110 रुपये है और अगले माह का मूल्य 14,150 रुपये है, तो उसे मूल्य में अंतर का भुगतान करना होगा, अर्थात् (14150-14110) * 75 = 14,150 रुपये। 3,000

दूसरी ओर, रोलओवर प्रतिशत की गणना अंतर्निहित परिसंपत्ति में उपलब्ध कुल वायदा अनुबंधों में से अगले महीने और दूर के महीने के अनुबंधों को विभाजित करके और फिर 100 से गुणा करके की जाती है। उच्च रोलओवर प्रतिशत यह दर्शाता है कि वर्तमान गति जारी रहेगी।

रोलओवर प्रतिशत = {(अगले महीने का ओपन इंटरेस्ट + दूर के महीने का ओपन इंटरेस्ट) / (निकट महीने का ओपन इंटरेस्ट + अगले महीने का ओपन इंटरेस्ट + दूर के महीने का ओपन इंटरेस्ट)} * 100

स्प्रेड पोजीशन

वायदा अनुबंध में स्प्रेड पोजीशन में दो अनुबंधों में एक साथ विपरीत पोजीशन लेना शामिल है ताकि दोनों के मूल्य अंतर से लाभ उठाया जा सके। दोनों अनुबंधों में अंतर्निहित परिसंपत्ति समान होती है।

     उदाहरण के लिए, आयशा के अनुबंध को लेते हैं। एबीसी लिमिटेड के जुलाई समाप्ति वाले वायदा का वर्तमान मूल्य 15670 रुपये प्रति यूनिट है। रूपा का मानना ​​है कि मूल्य बढ़कर 15800 रुपये तक हो सकता है, लेकिन 15900 रुपये से अधिक नहीं। रूपा 1 महीने के वायदा अनुबंध में लॉन्ग पोजीशन और 3 महीने के वायदा अनुबंध में शॉर्ट पोजीशन लेती है। इस रणनीति को कैलेंडर स्प्रेड कहा जाता है। दो लगातार महीनों में वायदा कीमतों में बड़ा अंतर हो सकता है। जब वायदा कीमतों में उचित मूल्य से बड़ा विचलन होता है, तो स्प्रेड पोजीशन ली जा सकती है। जिस अनुबंध का मूल्य अधिक है उसे बेच देना चाहिए और साथ ही अगले महीने का अनुबंध खरीद लेना चाहिए।

• स्प्रेड पोजीशन में, दोनों पोजीशन को एक साथ बंद करना आवश्यक है, अन्यथा एकल पोजीशन को नेकेड पोजीशन माना जाएगा और स्प्रेड पोजीशन की तुलना में अधिक मार्जिन की आवश्यकता होगी।

 फ्यूचर्स अनुबंध में स्प्रेड पोजीशन में शामिल मार्जिन और जोखिम

स्प्रेड पोजीशन का मूल्य दूर के महीने के अनुबंध में पोजीशन के भारित औसत मूल्य और स्प्रेड पोजीशन की मात्रा को गुणा करके गणना की जाती है।

स्प्रेड मार्जिन प्रतिशत को स्प्रेड पोजीशन मूल्य पर लागू करके स्प्रेड मार्जिन प्राप्त किया जाता है। व्यापारी को केवल बेसिस जोखिम का सामना करना पड़ता है। सरल शब्दों में, बेसिस दो पोजीशन के मूल्यों के बीच का अंतर है। कैलेंडर स्प्रेड के उदाहरण में, आधार जोखिम की गणना निम्न प्रकार से की जा सकती है:

आधार = दो महीनों का वायदा मूल्य - एक महीने का वायदा मूल्य

कैलेंडर स्प्रेड में जोखिम यह है कि आधार राशि स्थिर नहीं रह सकती है, जिसका अर्थ है कि दो महीने या एक महीने के मूल्य में अप्रत्याशित परिवर्तन हो सकता है, जिससे आधार में परिवर्तन हो सकता है।

क्या एकल वायदा अनुबंध की तुलना में स्प्रेड वायदा स्थिति लेना बेहतर है?

हाँ, एकल वायदा अनुबंध में स्थिति लेने की तुलना में स्प्रेड स्थितियों के माध्यम से व्यापार करने से जोखिम को कम किया जा सकता है।

प्रत्येक स्प्रेड पोजीशन एक हेज पोजीशन होती है क्योंकि इसमें एक ही अंतर्निहित परिसंपत्ति के दो अलग-अलग परिपक्वता वाले वायदा अनुबंधों में एक साथ खरीद और बिक्री की जाती है। आप अगले महीने में बिक्री पोजीशन के द्वारा अपनी खरीद पोजीशन को हेज करते हैं या इसके विपरीत।

दूसरा, स्प्रेड ट्रेडिंग रणनीतियों को अपनाने पर मार्जिन आवश्यकताएं भी कम हो जाती हैं। हालांकि, ध्यान दें कि स्प्रेड पोजीशन में जोखिम कम होने के कारण लाभ की संभावना भी कम होती है।

सारांश

• ओपन इंटरेस्ट बाजार में सक्रिय या देय अनुबंधों की संख्या है जिनका निपटान अभी होना बाकी है।

• खरीदार और विक्रेता वाले एक अनुबंध को एक ओपन इंटरेस्ट अनुबंध के रूप में गिना जाता है।

• बढ़ती कीमतों द्वारा समर्थित बढ़ता ओपन इंटरेस्ट लंबी पोजीशन के निर्माण का संकेत है।
इसके विपरीत, ओपन इंटरेस्ट में वृद्धि और कीमतों में गिरावट शॉर्ट पोजीशन बनने का संकेत है।
• फ्यूचर्स पोजीशन को नई समाप्ति तिथि वाली दूसरी पोजीशन में विस्तारित या आगे ले जाने की प्रक्रिया को रोलओवर कहा जाता है।
• जब आप फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट को रोलओवर करते हैं, तो रोलओवर के समय दोनों सीरीज के बीच मूल्य अंतर का निपटान करना होता है।
• रोलओवर प्रतिशत की गणना अंतर्निहित परिसंपत्ति में उपलब्ध कुल फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स में से अगले महीने और दूर के महीने के कॉन्ट्रैक्ट्स को विभाजित करके और फिर 100 से गुणा करके की जाती है।
• फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में स्प्रेड पोजीशन में दो कॉन्ट्रैक्ट्स में एक साथ विपरीत पोजीशन लेना शामिल है ताकि दोनों के मूल्य अंतर से लाभ उठाया जा सके। दोनों कॉन्ट्रैक्ट्स में अंतर्निहित परिसंपत्ति समान होती है।