अध्याय 2: बुल कॉल स्प्रेड

अभिनव एक हेज फंड की विकल्प टीम में काम करने वाले एक नए स्नातक हैं। ऑप्शंस के सीमित ज्ञान के साथ, अभिनव को नुकसान हुआ जब उनके प्रबंधक ने उनसे पूछा कि क्या वह जानते हैं कि मल्टी-लेग ऑप्शंस क्या हैं। उन्होंने इस विषय के साथ अपनी अपरिचितता को स्वीकार किया और महसूस किया कि बहुत कुछ सीखने की आवश्यकता थी।

तो, चलो तेजी से बाजार रणनीतियों के साथ एक शुरुआत करते हैं।

बुल कॉल स्प्रेड को देखते हुए

अपनी प्रकृति से- जिसमें दो कॉल विकल्प शामिल हैं जो कम और ऊपरी स्ट्राइक मूल्य के साथ एक सीमा बनाते हैं - बुल कॉल स्प्रेड एक दृष्टिकोण के साथ निवेशक के लिए आदर्श है जिसमें वह कीमतों को केवल मामूली रूप से बढ़ने की उम्मीद करता है। हालांकि यह विकल्प ट्रेडिंग रणनीति निवेशक को अपने नुकसान को सीमित करने में सक्षम बनाती है, यह उसके ऊपर या लाभ को भी कैप करती है।

इस रणनीति में दो कॉल विकल्पों का उपयोग शामिल है। व्यापारी एक इन-द-मनी (आईटीएम) कॉल विकल्प खरीदता है और साथ ही साथ एक आउट-ऑफ-द-मनी (ओटीएम) कॉल विकल्प बेचता है। इन दोनों के पास एक ही समाप्ति तिथि है, एक ही अंतर्निहित है, और विकल्पों की समान संख्या में शामिल हैं। व्यापारी के पास व्यापार की शुरुआत में शुद्ध नकदी बहिर्वाह होगा, और भुगतान किया गया प्रीमियम प्राप्त प्रीमियम से अधिक होगा।

अभिनव के साथ बातचीत में, उनके प्रबंधक बताते हैं कि इस रणनीति का उपयोग तब किया जाता है जब निवेशक अंतर्निहित की कीमतों के बारे में मामूली रूप से बुलिश होता है लेकिन शॉर्ट कॉल पर प्रीमियम प्राप्त करके एक लंबी कॉल की प्रारंभिक लागत को कम करना चाहता है। 

• अधिकतम लाभ तब होगा जब स्पॉट मूल्य बेचे गए विकल्प की हड़ताल से अधिक होगा, यानी, जब कोई व्यापारी विकल्प का उपयोग कर सकता है। 
• जब विकल्पों का प्रयोग नहीं किया जाता है, तो अधिकतम नुकसान होगा, और स्पॉट मूल्य लंबी कॉल के स्ट्राइक मूल्य से कम है।

रणनीति: लंबी आईटीएम कॉल विकल्प (पैर 1) + लघु ओटीएम कॉल विकल्प (पैर 2)

कब उपयोग करें: जब आप अंतर्निहित की कीमतों के बारे में मामूली रूप से बुलिश होते हैं, तो आपको एक बुल कॉल स्प्रेड दर्ज करना चाहिए, लेकिन शॉर्ट कॉल पर प्रीमियम प्राप्त करके लंबे कॉल की प्रारंभिक लागत को कम करना चाहते हैं

Breakeven: लंबे समय तक आईटीएम कॉल की स्ट्राइक कीमत + आईटीएम कॉल का प्रीमियम - ओटीएम कॉल का प्रीमियम

अधिकतम लाभ: के बराबर सीमित (OTM कॉल की हड़ताल मूल्य - आईटीएम कॉल की हड़ताल मूल्य) - (आईटीएम कॉल का प्रीमियम - ओटीएम कॉल का प्रीमियम)

अधिकतम जोखिम: भुगतान किया गया सीमित शुद्ध प्रीमियम यानी (आईटीएम कॉल का प्रीमियम - ओटीएम कॉल का प्रीमियम)

आइए एक उदाहरण के साथ इस रणनीति को समझें:

मान लीजिए कि एबीसी लिमिटेड का हाजिर मूल्य 1,000 रुपये है। अभिनव एक ABC लिमिटेड के आईटीएम कॉल विकल्प को 900 रुपये की स्ट्राइक प्राइस का 140 रुपये में खरीदता है, और स्ट्राइक प्राइस 1,200 रुपये का एक ओटीएम कॉल विकल्प 30 रुपये में बेचता है। उसने कुल प्रीमियम 140 रुपये – 30 रुपये = 110 रुपये का भुगतान किया, और यह अधिकतम नुकसान होगा जो उसे वहन करेगा। उसे अधिकतम लाभ मिलेगा यदि स्टॉक स्ट्राइक प्राइस से आगे बढ़ता है, यानी 1,200 रुपये।

आइए विभिन्न परिदृश्यों में नकदी प्रवाह पर एक नज़र डालें:

आइए इन कई परिदृश्यों में भुगतान को समझें, क्योंकि यह आपको एक उचित विचार देगा कि हम उपरोक्त मूल्यों पर कैसे पहुंचे हैं।   

यदि स्टॉक समाप्ति पर 800 रुपये पर बंद हो जाता है: तो दोनों पैरों की अवधि समाप्त हो जाती है OTM

पैर 1: आईटीएम कॉल पर भुगतान किया गया प्रीमियम हड़ताल मूल्य का विकल्प 900 रुपये = 140 रुपये

आईटीएम कॉल पर प्राप्त प्रीमियम समाप्ति पर स्ट्राइक मूल्य का विकल्प 900 रुपये = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (800 – 900)} = अधिकतम (0, –100) = 0

इसलिए, आईटीएम कॉल विकल्प से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 0 – 140 = – 140 रुपये

पैर 2: हड़ताल मूल्य के OTM कॉल विकल्प पर प्राप्त प्रीमियम रु. 1200 = रु. 30

OTM कॉल पर भुगतान किया गया प्रीमियम समाप्ति पर स्ट्राइक मूल्य का विकल्प 1200 रुपये = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य - स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (800 – 1200)} = अधिकतम (0, – 400) = 0

इसलिए, OTM कॉल विकल्प से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 30 – 0 = 30 रुपये

शुद्ध अदायगी = आईटीएम कॉल विकल्प से भुगतान + OTM कॉल विकल्प से भुगतान = (- 140) + 30 = – 110 रुपये

यदि स्टॉक समाप्ति पर 1010 रुपये पर बंद हो जाता है: लेग 1 आईटीएम की समय सीमा समाप्त हो जाती है, जबकि लेग 2 ओटीएम की समय सीमा समाप्त हो जाती है

पैर 1: आईटीएम कॉल पर भुगतान किया गया प्रीमियम हड़ताल मूल्य का विकल्प 900 रुपये = 140 रुपये

आईटीएम कॉल पर प्राप्त प्रीमियम समाप्ति पर स्ट्राइक मूल्य का विकल्प 900 रुपये = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (1010 – 900)} = अधिकतम (0, 110) = 110 रुपये

इसलिए, आईटीएम कॉल विकल्प से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 110 – 140 = – 30 रुपये

पैर 2: हड़ताल मूल्य के ओटीएम कॉल विकल्प पर प्राप्त प्रीमियम 1200 रुपये = 30 रुपये

OTM कॉल पर भुगतान किया गया प्रीमियम समाप्ति पर स्ट्राइक मूल्य का विकल्प 1200 रुपये = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य- स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (1010 – 1200)} = अधिकतम (0, – 190) = 0

इसलिए, OTM कॉल विकल्प से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 30 – 0 = 30 रुपये

शुद्ध अदायगी = आईटीएम कॉल विकल्प से भुगतान + OTM कॉल विकल्प से भुगतान विकल्प = (– 30) + 30 = 0

यदि स्टॉक समाप्ति पर 1200 पर बंद हो जाता है: लेग 1 आईटीएम की समय सीमा समाप्त हो जाती है जबकि लेग 2 ओटीएम की समय सीमा समाप्त हो जाती है

पैर 1: आईटीएम कॉल पर भुगतान किया गया प्रीमियम हड़ताल मूल्य का विकल्प 900 रुपये = 140 रुपये

आईटीएम कॉल पर प्राप्त प्रीमियम समाप्ति पर स्ट्राइक मूल्य का विकल्प 900 रुपये = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (1200 – 900)} = अधिकतम (0, 300) = 300 रुपये

इसलिए, आईटीएम कॉल विकल्प से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 300 – 140 = 160 रुपये

पैर 2: हड़ताल मूल्य के OTM कॉल विकल्प पर प्राप्त प्रीमियम रु. 1200 = रु. 30

OTM कॉल पर भुगतान किया गया प्रीमियम समाप्ति पर स्ट्राइक मूल्य का विकल्प 1200 रुपये = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य- स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (1200 – 1200)} = अधिकतम (0, 0) = 0

इसलिए, OTM कॉल विकल्प से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 30 – 0 = 30 रुपये

शुद्ध अदायगी = आईटीएम कॉल विकल्प से भुगतान + OTM कॉल विकल्प से भुगतान = 160 + 30 = 190 रुपये

सारांश

• एक बुल कॉल स्प्रेड एक ऐसी रणनीति है जिसमें दो कॉल विकल्पों का उपयोग शामिल है, एक इन-द-मनी (आईटीएम) कॉल विकल्प खरीदना और साथ ही साथ एक आउट-ऑफ-द-मनी (ओटीएम) कॉल विकल्प बेचना, एक ही अंतर्निहित संपत्ति पर एक ही समाप्ति के साथ, और समान संख्या में विकल्पों को शामिल करना।
  • इस रणनीति का उपयोग तब किया जाता है जब व्यापारी अंतर्निहित की कीमतों पर मामूली रूप से बुलिश होता है, लेकिन शॉर्ट कॉल पर प्रीमियम प्राप्त करके एक लंबी कॉल की अपनी प्रारंभिक लागत को कम करना चाहता है।
  • Breakeven: लंबे समय तक आईटीएम कॉल की हड़ताल की कीमत + आईटीएम कॉल का प्रीमियम - ओटीएम कॉल का प्रीमियम
  • अधिकतम लाभ: (OTM कॉल की स्ट्राइक कीमत - आईटीएम कॉल की स्ट्राइक कीमत) के बराबर सीमित - (आईटीएम कॉल का प्रीमियम - ओटीएम कॉल का प्रीमियम)
  • अधिकतम जोखिम: सीमित, शुद्ध प्रीमियम का भुगतान किया गया यानी (आईटीएम कॉल का प्रीमियम - ओटीएम कॉल का प्रीमियम)

अतिरिक्त पढ़ें: विकल्प क्या हैं? वे कैसे काम करते हैं? विकल्पों के प्रकार और विशेषताएं

इसलिए, यदि आप एक सतर्क निवेशक हैं जो कम जोखिम वाले ट्रेडों को बुरा नहीं मानते हैं, तो बुल कॉल स्प्रेड एक विकल्प है जिस पर आप विचार कर सकते हैं। हालांकि, विभिन्न बाजार परिदृश्यों के लिए विकल्प रणनीतियां हैं, इसलिए यह देखने के लिए पृष्ठों को चालू करें कि कौन सी रणनीति आपके लिए रुपये लाएगी।

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