अध्याय 1: व्युत्पन्नों का परिचय

जब आपकी कार का टैंक खाली हो जाता है, तो आप ईंधन भरवाने के लिए नज़दीकी पेट्रोल पंप पर जाते हैं। इलेक्ट्रॉनिक ईंधन मीटर पर भरे जा रहे पेट्रोल की मात्रा और आपको भुगतान की जाने वाली राशि दिखाई देती है। आप जानते हैं कि पेट्रोल की कीमत समय-समय पर बदलती रहती है। क्या आपने कभी सोचा है कि वे यह कीमत कैसे तय करते हैं? पेट्रोल की कीमत कच्चे तेल की मौजूदा कीमत पर निर्भर करती है। इसलिए, यह कहा जा सकता है कि पेट्रोल का अपना कोई मूल्य या मूल्य नहीं है। इसका मूल्य कच्चे तेल की मौजूदा दरों से निर्धारित होता है। इसी प्रकार, एक डेरिवेटिव एक वित्तीय साधन है जिसका अपना कोई मूल्य नहीं होता। एक डेरिवेटिव का मूल्य या मूल्य अंतर्निहित परिसंपत्ति के मूल्य से प्राप्त होता है। डेरिवेटिव इंस्ट्रूमेंट्स के लिए अंतर्निहित परिसंपत्तियों में निम्नलिखित शामिल हो सकते हैं:

• स्टॉक

• बॉन्ड

• कमोडिटीज

• मुद्राएं

• सूचकांक

• ब्याज दरें

वित्तीय बाजार में डेरिवेटिव को समझना

डेरिवेटिव एक वित्तीय साधन है जिसका मूल्य अंतर्निहित परिसंपत्तियों पर निर्भर करता है या उनसे प्राप्त होता है।

डेरिवेटिव अनुबंधों की प्रमुख विशेषताएं विस्तार से

हर बार जब आप अपनी कार में ईंधन भरवाते हैं, तो आपके (खरीदार) और पेट्रोल पंप (विक्रेता) के बीच एक लेन-देन होता है। पेट्रोल पंप आपको एक निश्चित कीमत पर पेट्रोल बेचता है, और आप उस कीमत पर पेट्रोल खरीदते हैं।

डेरिवेटिव अनुबंध में भी खरीदार और विक्रेता के बीच लेन-देन होता है। डेरिवेटिव अनुबंध के प्रमुख घटक इस प्रकार हैं:

• लॉट साइज़ या अनुबंध साइज़ विनिमय की जा रही इकाइयों की संख्या को दर्शाता है।
  उदाहरण के लिए, कच्चे तेल के डेरिवेटिव का लॉट साइज़ 100 बैरल हो सकता है।

• समाप्ति तिथि वह तिथि है जब डेरिवेटिव लेनदेन होना चाहिए। समाप्ति तिथि बीत जाने के बाद आप अनुबंध का व्यापार नहीं कर सकते।

• मूल्य वह पूर्व-सहमत दर है जिस पर आप अनुबंध का निपटान करेंगे।

भारत में डेरिवेटिव्स का व्यापार कैसे होता है?

क्या आपको सब्जियां खरीदनी हैं? आप उन्हें सीधे किसान से खरीद सकते हैं। किसान आपको बेहतर कीमत दे सकता है, हालांकि हो सकता है कि वह कुछ ही प्रकार की सब्जियां बेचे। इसके अलावा, आप नजदीकी सुपरमार्केट से भी खरीदारी कर सकते हैं। सुपरमार्केट कई किसानों से सब्जियां खरीदते हैं, इसलिए वे अधिक विकल्प प्रदान कर सकते हैं। लेकिन कीमतों पर मोलभाव करने और बेहतर सौदा पाने की गुंजाइश सीमित हो सकती है।

इसी तरह आप डेरिवेटिव्स के व्यापार में भी जा सकते हैं।

डेरिवेटिव अनुबंध मुख्य रूप से दो प्रकार के होते हैं:

• ओवर-द-काउंटर (ओटीसी) डेरिवेटिव का सीधा लेन-देन खरीदार और विक्रेता के बीच होता है। यह प्रतिभूति बाजार में आपके (सब्जियों के खरीदार) और किसान (विक्रेता) के बीच सीधे लेन-देन के समान है। चूंकि इसमें कोई मध्यस्थ नहीं होता, इसलिए दोनों पक्ष अनुबंध की शर्तों को अपनी इच्छानुसार निर्धारित कर सकते हैं। फॉरवर्ड अनुबंध ओटीसी डेरिवेटिव का एक उदाहरण है। हम अगले अध्याय में फॉरवर्ड अनुबंध पर अधिक ध्यान केंद्रित करेंगे।
• एक्सचेंज-ट्रेडेड डेरिवेटिव की खरीद-बिक्री एक्सचेंज नामक मध्यस्थ के माध्यम से होती है। जिस प्रकार सुपरमार्केट आपको (खरीदार) को किसान (विक्रेता) से सब्जियां उपलब्ध कराता है, उसी प्रकार एक्सचेंज डेरिवेटिव के खरीदारों और विक्रेताओं को जोड़ता है। हालांकि, एक्सचेंज-ट्रेडेड डेरिवेटिव्स को एक्सचेंज द्वारा निर्धारित नियमों का पालन करना होता है। इसलिए, ये अनुबंध अधिक मानकीकृत होते हैं और इनमें वैयक्तिकरण की गुंजाइश कम होती है। फ्यूचर्स अनुबंध एक्सचेंज-ट्रेडेड डेरिवेटिव इंस्ट्रूमेंट का एक उदाहरण है। अगले अध्याय में फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट्स पर विस्तार से चर्चा की जाएगी। सारांश: डेरिवेटिव ट्रेडिंग की व्याख्या डेरिवेटिव्स एक वित्तीय साधन है जिसका मूल्य स्टॉक, बॉन्ड, कमोडिटी, मुद्रा और ब्याज दरों जैसी अंतर्निहित परिसंपत्तियों से प्राप्त होता है। खरीदार और विक्रेता के बीच डेरिवेटिव अनुबंध में लॉट साइज या अनुबंध साइज, लेनदेन पूरा करने की समाप्ति तिथि और अनुबंध को निपटाने के लिए पूर्व-सहमत दर जैसे प्रमुख घटक शामिल होते हैं। डेरिवेटिव अनुबंध मुख्य रूप से दो प्रकार के होते हैं - ओवर-द-काउंटर (ओटीसी) डेरिवेटिव्स और एक्सचेंज-ट्रेडेड डेरिवेटिव्स।

डेरिवेटिव्स का परिचय प्राप्त करने के बाद, हम अगले अध्याय के पहले भाग की ओर बढ़ते हैं जो फ्यूचर्स और फॉरवर्ड्स के विषय पर विस्तृत चर्चा करता है।

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