अध्याय 5: ऑप्शन ट्रेडिंग में शॉर्ट कॉल के बारे में सब कुछ

5 Mins 28 Feb 2022 0 टिप्पणी 83 पसंद

सुभांशु को उनके एक जानकार दोस्त देब ने ऑप्शन की दुनिया से परिचित कराया। अब तक सुभांशु को ऑप्शन के बारे में थोड़ी बहुत जानकारी हो चुकी थी। एक सुबह देब ने सुभांशु को फोन किया। उन्होंने कहा, "मेरी सलाह मानो और एबीसी लिमिटेड के कॉल ऑप्शन पर शॉर्ट करो।"

सुभांशु को पता है कि शॉर्ट करने का मतलब है बेचने के लिए पोजीशन लेना। लेकिन इसका यहाँ वास्तव में क्या मतलब है?

शॉर्ट कॉल को समझना

शॉर्ट कॉल एक अंतर्निहित परिसंपत्ति को स्ट्राइक मूल्य पर कॉल खरीदार को बेचने का दायित्व है, यदि कॉल ऑप्शन का इस्तेमाल ऑप्शन के खरीदार द्वारा किया जाता है।

शॉर्ट कॉल पोजीशन या कॉल ऑप्शन लिखना तब उपयोगी होता है जब आप बाजार के बारे में थोड़ा सा मंदी में हों। आप उम्मीद करते हैं कि अंतर्निहित परिसंपत्ति संकीर्ण सीमा में रहेगी यानी या तो अपने मौजूदा मूल्य पर टिकी रहेगी या थोड़ा नीचे की ओर गति दिखाएगी।

उपर्युक्त उदाहरण में, देब ने सुभांशु को एबीसी लिमिटेड पर शॉर्ट जाने के लिए कहा। आइए गहराई से जानें और समझें कि क्यों।

मान लें कि सुभांशु एबीसी लिमिटेड के 1,000 रुपये के कॉल ऑप्शन को 50 रुपये के प्रीमियम पर बेचता है। इसका मतलब है कि उसे समाप्ति पर एबीसी को 1,000 रुपये पर बेचने का दायित्व है और उसे ऑप्शन के खरीदार से 50 रुपये मिले हैं। दूसरे शब्दों में, अगर खरीदार अपने खरीद के अधिकार का प्रयोग करता है, तो सुभांशु को अनुबंध की समाप्ति पर एबीसी लिमिटेड को 1,000 रुपये पर बेचना होगा। खरीदार अपने अधिकार का प्रयोग करना पसंद करेगा यदि यह उसके अनुकूल है यानी कीमत 1000 रुपये से अधिक है। 1,000.

आइए इसके भीतर तीन परिदृश्यों को देखें:

परिदृश्य 1: ABC समाप्ति पर 1,200 रुपये पर बंद होता है

इस मामले में, खरीदार अपने अधिकार का प्रयोग करना पसंद करेगा और ABC को 1,000 रुपये पर खरीदेगा। इसका मतलब है कि सुभांशु को इसे 1,200 रुपये के बाजार मूल्य की तुलना में 1,000 रुपये की रियायती कीमत पर बेचना होगा। उसे इस स्थिति पर 200 रुपये - 50 रुपये (प्रीमियम प्राप्त) = 150 रुपये का नुकसान होगा।

नोट:

रु. विक्रेता से प्राप्त 50 रुपये अग्रिम लाभ है जिसे समाप्ति पर हानि के विरुद्ध समायोजित किया जाएगा, यदि कोई हो। किसी भी स्थिति में, सुभांशु का लाभ प्राप्त प्रीमियम से अधिक नहीं होगा। इस मामले में ब्रेकईवन बिंदु 1,000 रुपये + 50 रुपये = 1,050 रुपये होगा।

वैकल्पिक रूप से, हम भुगतान किए गए प्रीमियम और प्राप्त प्रीमियम के अंतर से लाभ/हानि की गणना भी कर सकते हैं।

प्राप्त प्रीमियम = 50 रुपये

समाप्ति पर भुगतान किया जाने वाला प्रीमियम (आंतरिक मूल्य के बराबर) = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (1200 –1000)} = अधिकतम (0, 200) = रु. 200

शुद्ध लाभ/हानि = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 50 – 200 = – 150 रुपये यानी 150 रुपये का नुकसान

परिदृश्य 2: ABC समाप्ति पर 800 रुपये पर बंद होता है

इस मामले में, खरीदार अपने अधिकार का प्रयोग करना पसंद नहीं करेगा और 1,000 रुपये पर ABC नहीं खरीदेगा। इसका मतलब है कि वह भुगतान किया गया प्रीमियम खो देगा यानी 50 रुपये का नुकसान उठाएगा जो आपको मिलेगा। सुभांशु का लाभ यहाँ केवल प्राप्त प्रीमियम तक ही सीमित है।

प्राप्त प्रीमियम = रु. 50

समाप्ति पर भुगतान किया जाने वाला प्रीमियम (आंतरिक मूल्य के बराबर) = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (800 – 1000)} = अधिकतम (0, – 200) = 0

शुद्ध लाभ/हानि = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 50 – 0 = रु. 50

परिदृश्य 3: ABC रु. 100 पर बंद होता है। 1,050 एक्सपायरी पर

इस मामले में, खरीदार अपने अधिकार का प्रयोग करना पसंद करेगा और ABC को 1,000 रुपये पर खरीदेगा। इसका मतलब है कि सुभांशु को 50 रुपये का नुकसान होगा, लेकिन इसकी भरपाई प्राप्त प्रीमियम से हो जाएगी। इसलिए, इस मामले में कोई लाभ या हानि नहीं होगी।

जैसा कि परिदृश्य 1 में चर्चा की गई है, इस मामले में ब्रेकईवन पॉइंट 1,050 रुपये है, इसलिए यदि ABC 1,050 रुपये पर बंद होता है, तो कोई लाभ नहीं होगा।

प्राप्त प्रीमियम = रु. 50

समाप्ति पर भुगतान किया जाने वाला प्रीमियम (आंतरिक मूल्य के बराबर) = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (1050 – 1000)} = अधिकतम (0, 50) = रु. 50

शुद्ध लाभ/हानि = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 50 – 50 = 0

विभिन्न परिदृश्यों में भुगतान नीचे दी गई तालिका में सूचीबद्ध है:

आपको क्या लगता है कि देब ने किस स्थिति की उम्मीद की थी?

देब की सलाह के अनुसार, यदि परिदृश्य 1 हुआ, तो सुभांशु को 150 रुपये का नुकसान होगा। यदि परिदृश्य 3 हुआ होता, तो वह ब्रेक ईवन पर पहुंच जाता। हालांकि, देब शायद परिदृश्य 2 की उम्मीद कर रहे थे, यही वजह है कि उन्होंने सुभांशु को एबीसी लिमिटेड पर शॉर्ट जाने की सलाह दी।

क्या आप जानते हैं?

अगर आप बड़ी गिरावट की उम्मीद कर रहे हैं, तो पुट ऑप्शन खरीदना उपयोगी है। ऐसा इसलिए है क्योंकि आप मौजूदा बाजार मूल्य की तुलना में अधिक कीमत पर बेचने के अपने अधिकार का प्रयोग कर सकते हैं।<

चूँकि देब ने बाज़ार का अध्ययन किया था और उसे मामूली गिरावट की ही उम्मीद थी, इसलिए उसे लगा कि लॉन्ग पुट के बजाय शॉर्ट कॉल लेना बेहतर होगा।

आइए एक उदाहरण से समझते हैं कि ऐसा क्यों है। मान लेते हैं कि:

16 जनवरी, 2025 को निफ्टी स्पॉट मूल्य = 23,400

निफ्टी 23,400 30 जनवरी, 2025 कॉल ऑप्शन प्रीमियम = रु. 71

निफ्टी 23,400 30 जनवरी, 2025 पुट ऑप्शन प्रीमियम = रु. 68

आइए देखें कि क्या होगा, अगर निफ्टी उम्मीद के मुताबिक 50 अंक नीचे चला जाता है यानी समाप्ति पर निफ्टी का समापन मूल्य = 23,350

निफ्टी शॉर्ट कॉल	निफ्टी लॉन्ग पुट
प्राप्त प्रीमियम = रु. 71	भुगतान किया गया प्रीमियम = रु. 68
समाप्ति पर भुगतान किया गया कॉल ऑप्शन प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (23350 – 23400)} = अधिकतम (0, – 50) = 0	समाप्ति पर प्राप्त पुट ऑप्शन प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य – स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (23400 – 23350)} = अधिकतम (0, 50) = रु. 50
शुद्ध लाभ = 71 - 0 = रु. 71	शुद्ध हानि = 68 - 50 = रु. 18

जैसा कि आप देख सकते हैं, आप लॉन्ग पुट के बजाय शॉर्ट कॉल के साथ ज़्यादा मुनाफ़ा कमा सकते हैं। इसलिए अगर आप मध्यम रूप से मंदी के दौर से गुज़र रहे हैं, तो शॉर्ट कॉल के साथ जाना बेहतर है। हालाँकि, ऑप्शन लिखने में जोखिम अधिक होता है क्योंकि आपको असीमित नुकसान हो सकता है।

सारांश

शॉर्ट कॉल एक अंतर्निहित परिसंपत्ति को स्ट्राइक मूल्य पर कॉल खरीदार को बेचने का दायित्व है, यदि ऑप्शन के खरीदार द्वारा कॉल ऑप्शन का प्रयोग किया जाता है।
शॉर्ट कॉल पोजीशन या कॉल ऑप्शन लिखना तब उपयोगी होता है जब आप बाजार के बारे में थोड़ा सा मंदी में हों। इस परिदृश्य में लाभ कमाने के लिए यह एक अच्छी रणनीति है।
यदि आप बड़ी गिरावट की उम्मीद कर रहे हैं, तो पुट ऑप्शन खरीदना उपयोगी है।

इन पिछले दो अध्यायों में, हमने कॉल ऑप्शन पर नज़र डाली है। अगले दो अध्यायों में, हम पुट ऑप्शन पर और बारीकी से नज़र डालेंगे।

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