अध्याय 5: ऑप्शंस ट्रेडिंग - शॉर्ट कॉल (कॉल विक्रेता)

5 Mins 28 Feb 2022 0 टिप्पणी 107 पसंद

सुभांशु को उसके जानकार मित्र देब ने ऑप्शंस की दुनिया से परिचित कराया। अब तक सुभांशु को ऑप्शंस के बारे में थोड़ी बहुत जानकारी थी। एक सुबह देब ने सुभांशु को फोन किया। उसने कहा, “मेरी सलाह मानो और एबीसी लिमिटेड के कॉल ऑप्शन पर शॉर्ट पोजीशन लो।”

सुभांशु जानता था कि शॉर्ट पोजीशन लेने का मतलब बेचने के लिए पोजीशन लेना होता है।

लेकिन यहाँ इसका वास्तव में क्या अर्थ है?

शॉर्ट कॉल को समझना

शॉर्ट कॉल एक अंतर्निहित परिसंपत्ति को कॉल खरीदार को स्ट्राइक मूल्य पर बेचने का दायित्व है यदि कॉल ऑप्शन का खरीदार द्वारा प्रयोग किया जाता है।

शॉर्ट कॉल पोजीशन या कॉल ऑप्शन राइटिंग तब उपयोगी होती है जब आप बाजार के बारे में थोड़ा मंदी का रुख रखते हैं।

आप उम्मीद करते हैं कि अंतर्निहित परिसंपत्ति एक सीमित दायरे में रहेगी, यानी या तो अपनी वर्तमान कीमत पर स्थिर रहेगी या थोड़ी गिरावट दिखाएगी।

उपरोक्त उदाहरण में, देब सुभानशु को एबीसी लिमिटेड पर शॉर्ट सेलिंग करने के लिए कहता है। आइए गहराई से समझें कि ऐसा क्यों है।

मान लीजिए सुभानशु एबीसी लिमिटेड के 1,000 रुपये के कॉल ऑप्शन को 50 रुपये के प्रीमियम पर बेचता है। इसका मतलब है कि उसे समाप्ति पर एबीसी को 1,000 रुपये में बेचने का दायित्व है और ऑप्शन के खरीदार से 50 रुपये प्राप्त करने हैं। दूसरे शब्दों में, यदि खरीदार अपने खरीदने के अधिकार का प्रयोग करता है, तो सुभानशु को अनुबंध की समाप्ति पर एबीसी लिमिटेड को 1,000 रुपये में बेचना होगा। खरीदार अपने अधिकार का प्रयोग करना पसंद करेगा यदि यह उसके लिए अनुकूल हो, यानी कीमत 1,000 रुपये से अधिक हो। 1,000.

आइए इसके अंतर्गत तीन परिदृश्यों पर विचार करें:

परिदृश्य 1: ABC समाप्ति पर 1,200 रुपये पर बंद होता है

इस स्थिति में, खरीदार अपने अधिकार का प्रयोग करते हुए ABC को 1,000 रुपये में खरीदना पसंद करेगा। इसका अर्थ है कि सुभानशु को इसे 1,200 रुपये के बाजार मूल्य की तुलना में 1,000 रुपये के रियायती मूल्य पर बेचना होगा। उसे इस स्थिति पर 200 रुपये – 50 रुपये (प्राप्त प्रीमियम) = 150 रुपये का नुकसान होगा।

नोट:

Rs. विक्रेता से प्राप्त 50 रुपये अग्रिम लाभ है, जिसे समाप्ति पर होने वाली हानि (यदि कोई हो) के विरुद्ध समायोजित किया जाएगा। किसी भी स्थिति में, सुभानशु का लाभ प्राप्त प्रीमियम से अधिक नहीं होगा। इस स्थिति में ब्रेक-ईवन बिंदु 1,000 रुपये + 50 रुपये = 1,050 रुपये होगा। वैकल्पिक रूप से, हम भुगतान किए गए प्रीमियम और प्राप्त प्रीमियम के अंतर से भी लाभ/हानि की गणना कर सकते हैं। प्राप्त प्रीमियम = 50 रुपये समाप्ति पर भुगतान किया जाने वाला प्रीमियम (आंतरिक मूल्य के बराबर) = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (1200 – 1000)} = अधिकतम (0, 200) = रुपये 200

शुद्ध लाभ/हानि = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 50 – 200 = – 150 रुपये, यानी 150 रुपये की हानि

परिदृश्य 2: समाप्ति पर ABC का मूल्य 800 रुपये पर समाप्त होता है

इस स्थिति में, खरीदार अपने अधिकार का प्रयोग नहीं करेगा और ABC को 1,000 रुपये में नहीं खरीदेगा। इसका अर्थ है कि वह भुगतान किया गया प्रीमियम खो देगा, यानी 50 रुपये की हानि उठाएगा, जिसका लाभ आपको होगा। यहां सुभानशु का लाभ केवल प्राप्त प्रीमियम तक ही सीमित है। वैकल्पिक रूप से, हम भुगतान किए गए प्रीमियम और प्राप्त प्रीमियम के अंतर से भी लाभ/हानि की गणना कर सकते हैं। प्राप्त प्रीमियम = 50 रुपये समाप्ति पर भुगतान किया जाने वाला प्रीमियम (आंतरिक मूल्य के बराबर) = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (800 – 1000)} = अधिकतम (0, – 200) = 0 शुद्ध लाभ/हानि = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 50 – 0 = 50 रुपये परिदृश्य 3: एबीसी 50 रुपये पर बंद होता है। समाप्ति पर 1,050

इस स्थिति में, खरीदार अपने अधिकार का प्रयोग करना पसंद करेगा और एबीसी को 1,000 रुपये में खरीदेगा। इसका मतलब है सुभानशु को 50 रुपये का नुकसान होगा, लेकिन यह प्राप्त प्रीमियम से पूरा हो जाएगा। इसलिए, इस स्थिति में कोई लाभ या हानि नहीं होगी।

जैसा कि परिदृश्य 1 में चर्चा की गई है, इस स्थिति में ब्रेक-ईवन बिंदु 1,050 रुपये है, इसलिए यदि एबीसी 1,050 रुपये पर बंद होता है तो कोई लाभ नहीं होगा।

वैकल्पिक रूप से, हम भुगतान किए गए प्रीमियम और प्राप्त प्रीमियम के अंतर से भी लाभ/हानि की गणना कर सकते हैं।

प्राप्त प्रीमियम = रुपये 50

समाप्ति पर देय प्रीमियम (आंतरिक मूल्य के बराबर) = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (1050 – 1000)} = अधिकतम (0, 50) = 50 रुपये

शुद्ध लाभ/हानि = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 50 – 50 = 0

विभिन्न परिदृश्यों में प्रतिफल नीचे दी गई तालिका में सूचीबद्ध है:

आपको क्या लगता है कि देब ने किस स्थिति का अनुमान लगाया था?

देब की सलाह के अनुसार, यदि परिदृश्य 1 होता, तो सुभानशु को 150 रुपये का नुकसान होता। यदि परिदृश्य 3 होता, तो वह लाभ-हानि की स्थिति में पहुँच जाता।

हालाँकि, देब शायद परिदृश्य 2 की उम्मीद कर रहा था, इसीलिए उसने सुभानशु को एबीसी लिमिटेड पर शॉर्ट सेलिंग करने की सलाह दी। क्या आप जानते हैं?

चूंकि देब ने बाजार का अध्ययन किया था और मामूली गिरावट की ही उम्मीद की थी, इसलिए उन्होंने लॉन्ग पुट ऑप्शन के बजाय शॉर्ट कॉल ऑप्शन लेना बेहतर समझा।

आइए एक उदाहरण से समझते हैं। मान लीजिए कि:

16 जनवरी, 2025 को निफ्टी का स्पॉट मूल्य = 23,400

30 जनवरी, 2025 को निफ्टी 23,400 के कॉल ऑप्शन का प्रीमियम = 71 रुपये

30 जनवरी, 2025 को निफ्टी 23,400 के पुट ऑप्शन का प्रीमियम = 71 रुपये

आइए देखते हैं कि अगर निफ्टी उम्मीद के मुताबिक 50 अंक नीचे जाता है, तो क्या परिणाम निकलता है, यानी समाप्ति पर निफ्टी का समापन मूल्य = 23,350

निफ्टी शॉर्ट कॉल	निफ्टी लॉन्ग पुट
प्राप्त प्रीमियम = रु. 71	भुगतान किया गया प्रीमियम = 68 रुपये
समाप्ति पर भुगतान किया गया कॉल ऑप्शन प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (23350 – 23400)} = अधिकतम (0, – 50) = 0	समाप्ति पर प्राप्त पुट ऑप्शन प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य – स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (23400 – 23350)} = अधिकतम (0, 50) = 68 रुपये 50
शुद्ध लाभ = 71 – 0 = 71 रुपये	शुद्ध हानि = 68 – 50 = 18 रुपये

जैसा कि आप देख सकते हैं, लॉन्ग पुट की तुलना में शॉर्ट कॉल से अधिक लाभ प्राप्त किया जा सकता है। इसलिए, यदि आप मध्यम रूप से मंदी के रुख पर हैं, तो शॉर्ट कॉल के साथ जाना बेहतर है। हालाँकि, ऑप्शन लिखना अधिक जोखिम भरा होता है क्योंकि इसमें असीमित नुकसान हो सकता है।

सारांश

शॉर्ट कॉल एक अंतर्निहित परिसंपत्ति को कॉल खरीदार को स्ट्राइक मूल्य पर बेचने का दायित्व है यदि कॉल ऑप्शन का खरीदार द्वारा प्रयोग किया जाता है।
शॉर्ट कॉल पोजीशन या कॉल ऑप्शन लिखना तब उपयोगी होता है जब आप बाजार के बारे में थोड़ा मंदी का रुख रखते हैं। इस स्थिति में लाभ कमाने के लिए यह एक अच्छी रणनीति है।
यदि आप बाजार में भारी गिरावट की आशंका कर रहे हैं, तो पुट ऑप्शन खरीदना उपयोगी है।

पिछले दो अध्यायों में, हमने कॉल ऑप्शन पर चर्चा की है। अगले दो अध्यायों में, हम पुट ऑप्शन पर अधिक विस्तार से चर्चा करेंगे।

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