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अध्याय 5: ऑप्शंस ट्रेडिंग - शॉर्ट कॉल (कॉल विक्रेता)

4 Mins 28 Feb 2022 0 टिप्पणी

सुभांशु को उसके जानकार मित्र देब ने ऑप्शंस की दुनिया से परिचित कराया। अब तक सुभांशु को ऑप्शंस के बारे में थोड़ी बहुत जानकारी थी। एक सुबह देब ने सुभांशु को फोन किया। उसने कहा, “मेरी सलाह मानो और एबीसी लिमिटेड के कॉल ऑप्शन पर शॉर्ट पोजीशन लो।”

सुभांशु जानता था कि शॉर्ट पोजीशन लेने का मतलब बेचने के लिए पोजीशन लेना होता है।

लेकिन यहाँ इसका वास्तव में क्या अर्थ है?

शॉर्ट कॉल को समझना

शॉर्ट कॉल एक अंतर्निहित परिसंपत्ति को कॉल खरीदार को स्ट्राइक मूल्य पर बेचने का दायित्व है यदि कॉल ऑप्शन का खरीदार द्वारा प्रयोग किया जाता है।

शॉर्ट कॉल पोजीशन या कॉल ऑप्शन राइटिंग तब उपयोगी होती है जब आप बाजार के बारे में थोड़ा मंदी का रुख रखते हैं। आप उम्मीद करते हैं कि अंतर्निहित परिसंपत्ति एक सीमित दायरे में रहेगी, यानी या तो अपनी वर्तमान कीमत पर टिकी रहेगी या थोड़ी गिरावट दिखाएगी।

उपरोक्त उदाहरण में, देब सुभानशु को एबीसी लिमिटेड पर शॉर्ट जाने के लिए कहता है। आइए गहराई से समझें कि ऐसा क्यों है।

मान लीजिए सुभानशु एबीसी लिमिटेड के 200 करोड़ रुपये के शेयर बेचता है।

सुभानशु के पास 1,000 रुपये का कॉल ऑप्शन है, जिसका प्रीमियम 50 रुपये है। इसका मतलब है कि उसे एक्सपायरी पर ABC को 1,000 रुपये में बेचने का दायित्व है और ऑप्शन के खरीदार से 50 रुपये प्राप्त करने होंगे। दूसरे शब्दों में, यदि खरीदार अपने खरीदने के अधिकार का प्रयोग करता है, तो सुभानशु को अनुबंध की समाप्ति पर ABC लिमिटेड को 1,000 रुपये में बेचना होगा। खरीदार अपने अधिकार का प्रयोग करना पसंद करेगा यदि यह उसके लिए अनुकूल हो, यानी कीमत 1,000 रुपये से अधिक हो।

आइए इसके अंतर्गत तीन परिदृश्यों पर विचार करें:

परिदृश्य 1: एक्सपायरी पर ABC का क्लोजिंग मूल्य 1,200 रुपये है

इस स्थिति में, खरीदार अपने अधिकार का प्रयोग करना और ABC को 1,000 रुपये में खरीदना पसंद करेगा। इसका मतलब है कि सुभानशु को इसे 1,000 रुपये की रियायती कीमत पर बेचना होगा।

बाजार मूल्य 1,200 रुपये की तुलना में सुभानशु ने 1,000 रुपये का शेयर खरीदा है। उसे इस पोजीशन पर 200 रुपये – 50 रुपये (प्राप्त प्रीमियम) = 150 रुपये का नुकसान होगा।

नोट:

विक्रेता से प्राप्त 50 रुपये अग्रिम लाभ है, जिसे समाप्ति पर होने वाले नुकसान (यदि कोई हो) के मुकाबले समायोजित किया जाएगा। किसी भी स्थिति में, सुभानशु का लाभ प्राप्त प्रीमियम से अधिक नहीं होगा। इस मामले में ब्रेक-ईवन पॉइंट 1,000 रुपये + 50 रुपये = 1,000 रुपये होगा।

1,050.

वैकल्पिक रूप से, हम भुगतान किए गए प्रीमियम और प्राप्त प्रीमियम के अंतर से भी लाभ/हानि की गणना कर सकते हैं।

प्राप्त प्रीमियम = ₹50

समाप्ति पर भुगतान किया जाने वाला प्रीमियम (आंतरिक मूल्य के बराबर) = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (1200 – 1000)} = अधिकतम (0, 200) = ₹200

शुद्ध लाभ/हानि = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 50 – 200 = – 150 रुपये, यानी 150 रुपये की हानि। परिदृश्य 2: समाप्ति पर ABC का मूल्य 800 रुपये है। इस स्थिति में, खरीदार अपने अधिकार का प्रयोग नहीं करेगा और ABC को 1,000 रुपये में नहीं खरीदेगा। इसका अर्थ है कि उसे भुगतान किया गया प्रीमियम यानी 50 रुपये का नुकसान होगा, जिसका लाभ आपको मिलेगा। यहां सुभानशु का लाभ केवल प्राप्त प्रीमियम तक ही सीमित है। वैकल्पिक रूप से, हम भुगतान किए गए प्रीमियम और प्राप्त प्रीमियम के अंतर से भी लाभ/हानि की गणना कर सकते हैं। प्राप्त प्रीमियम = रु. 50

समाप्ति पर देय प्रीमियम (आंतरिक मूल्य के बराबर) = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (800 – 1000)} = अधिकतम (0, – 200) = 0

शुद्ध लाभ/हानि = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 50 – 0 = 50 रुपये

परिदृश्य 3: समाप्ति पर ABC का भाव 1,050 रुपये है

इस स्थिति में, खरीदार अपने अधिकार का प्रयोग करना पसंद करेगा और ABC को 1,000 रुपये में खरीदेगा। इसका अर्थ है 50 रुपये का नुकसान। सुभानशु के लिए 50 रुपये, लेकिन इसकी भरपाई प्राप्त प्रीमियम से हो जाएगी। इसलिए, इस स्थिति में कोई लाभ या हानि नहीं होगी। जैसा कि परिदृश्य 1 में चर्चा की गई है, इस मामले में ब्रेक-ईवन बिंदु 1,050 रुपये है, इसलिए यदि एबीसी 1,050 रुपये पर बंद होता है तो कोई लाभ नहीं होगा। वैकल्पिक रूप से, हम भुगतान किए गए प्रीमियम और प्राप्त प्रीमियम के अंतर से भी लाभ/हानि की गणना कर सकते हैं।

प्राप्त प्रीमियम = रुपये 50

समाप्ति पर देय प्रीमियम (आंतरिक मूल्य के बराबर) = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (1050 – 1000)} = अधिकतम (0, 50) = 50 रुपये

शुद्ध लाभ/हानि = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 50 – 50 = 0

विभिन्न परिदृश्यों में भुगतान नीचे दी गई तालिका में सूचीबद्ध है:

समाप्ति पर शेयर का मूल्य (रुपये में)

प्राप्त कॉल ऑप्शन प्रीमियम (A) (रुपये में)

समाप्ति पर भुगतान किया गया कॉल ऑप्शन प्रीमियम (B) ​​(रुपये में)

शुद्ध भुगतान (A – B) (रुपये में)

800

50

0

50

900

50

0

50

1000

50

0

50

1050

50

50

0

1100

50

100

– 50

1200

50

200

– 150

1300

50

300

–250
 

आप क्या सोचते हैं कि देब ने किस स्थिति का अनुमान लगाया था?

देब की सलाह पर, यदि परिदृश्य 1 होता, तो सुभानशु को 150 रुपये का नुकसान होता। यदि परिदृश्य 3 होता, तो वह ब्रेक-ईवन पर पहुँच जाता। हालाँकि, देब संभवतः परिदृश्य 2 की उम्मीद कर रहा था, इसलिए उसने सुभानशु को एबीसी लिमिटेड पर शॉर्ट सेलिंग करने की सलाह दी।

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क्या आप जानते हैं?


यदि आप एक बड़े डाउनसाइड मूवमेंट की उम्मीद कर रहे हैं, तो पुट ऑप्शन खरीदना उपयोगी है। ऐसा इसलिए है क्योंकि आप वर्तमान बाजार मूल्य की तुलना में अधिक कीमत पर बेचने के अपने अधिकार का प्रयोग कर सकते हैं। इस मामले में देब ने लॉन्ग पुट की सलाह क्यों नहीं दी? चूंकि देब ने बाजार का अध्ययन किया था और केवल मामूली गिरावट की उम्मीद की थी, इसलिए उन्हें लगा कि लॉन्ग पुट के बजाय शॉर्ट कॉल लेना बेहतर होगा। आइए एक उदाहरण से समझते हैं। मान लीजिए कि: 30 जून, 2026 को निफ्टी का स्पॉट मूल्य = 23,960 28 जुलाई, 2026 को निफ्टी 24,000 कॉल ऑप्शन प्रीमियम = 23,960 रुपये 375

निफ्टी 24,000, 28 जुलाई 2026, पुट ऑप्शन प्रीमियम = 306 रुपये

आइए देखते हैं कि अगर निफ्टी उम्मीद के मुताबिक 100 अंक नीचे जाता है, तो क्या होता है, यानी समाप्ति पर निफ्टी का क्लोजिंग मूल्य = 23,860

निफ्टी शॉर्ट कॉल

निफ्टी लॉन्ग पुट

प्राप्त प्रीमियम = ₹375

भुगतान किया गया प्रीमियम = ₹ 306

समाप्ति पर भुगतान किया गया कॉल ऑप्शन प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (23860 – 24000)} = अधिकतम (0, – 140) = 0

समाप्ति पर प्राप्त पुट ऑप्शन प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य – स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (24000 – 23860)} = अधिकतम (0, 140) = 140 रुपये

शुद्ध लाभ = 375 – 0 = रुपये 375

कुल हानि = 306 – 140 = 166 रुपये

जैसा कि आप देख सकते हैं, लॉन्ग पुट की तुलना में शॉर्ट कॉल से अधिक लाभ मिल सकता है। इसलिए, यदि आप मध्यम रूप से मंदी का रुख रखते हैं, तो शॉर्ट कॉल के साथ जाना बेहतर है। हालाँकि, ऑप्शन राइटिंग में अधिक जोखिम होता है क्योंकि आपको असीमित हानि हो सकती है।

सारांश

    शॉर्ट कॉल का मतलब है कि यदि खरीदार कॉल ऑप्शन का प्रयोग करता है, तो उसे स्ट्राइक प्राइस पर कॉल खरीदार को अंतर्निहित परिसंपत्ति बेचनी होगी।
  • जब आप बाजार के बारे में थोड़ा मंदी का रुख रखते हैं, तो शॉर्ट कॉल पोजीशन या कॉल ऑप्शन राइटिंग उपयोगी होती है। इस परिदृश्य में लाभ कमाने की यह एक अच्छी रणनीति है। यदि आप बाजार में भारी गिरावट की आशंका जता रहे हैं, तो पुट ऑप्शन खरीदना उपयोगी है। div div p>पिछले दो अध्यायों में हमने कॉल ऑप्शन पर चर्चा की है। अगले दो अध्यायों में हम पुट ऑप्शन पर अधिक विस्तार से चर्चा करेंगे।

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