अध्याय 10: विकल्पों में उन्नत अवधारणाएं - भाग 2

जिस तरह भौगोलिक दुनिया को विभिन्न महाद्वीपों और देशों के आधार पर विभाजित किया गया है, उनमें से कुछ विभाजन विकल्प अनुबंधों में मौजूद हैं कि उनका उपयोग कैसे किया जाता है। ये अमेरिकी और यूरोपीय विकल्प हैं। आइए इन्हें विस्तार से एक्सप्लोर करते हैं।

अमेरिकी और यूरोपीय विकल्प

दो प्रकार की व्यायाम शैलियां हैं जो आमतौर पर डेरिवेटिव बाजार में उपयोग की जाती हैं, अर्थात् यूरोपीय और अमेरिकी।

यूरोपीय विकल्प वे विकल्प हैं जो केवल लंबी पार्टी द्वारा उनकी संबंधित समाप्ति तिथियों पर प्रयोग किए जा सकते हैं और समाप्ति से पहले किसी भी समय नहीं।

दूसरी ओर, अमेरिकी विकल्प वे हैं जो समाप्ति तक किसी भी समय विकल्पों का उपयोग करने के लचीलेपन की अनुमति देते हैं।

यूरोपीय कॉल और पुट विकल्प क्रमशः सीई और पीई द्वारा दर्शाए जाते हैं, जबकि अमेरिकन कॉल और पुट विकल्प क्रमशः सीए और पीए द्वारा दर्शाए जाते हैं।

चूंकि भारत में सभी विकल्प अनुबंध यूरोपीय हैं, इसलिए क्या समाप्ति तक मेरी विकल्प स्थिति को बनाए रखना आवश्यक है?

नहीं, यूरोपीय विकल्प में समाप्ति तक अपनी स्थिति को पकड़ना आवश्यक नहीं है। आप समान परिपक्वता और स्ट्राइक मूल्य के साथ एक ही अंतर्निहित परिसंपत्ति पर खरीदे गए विकल्पों की समान संख्या बेचकर अपनी स्थिति को वर्गीकृत कर सकते हैं।

उदाहरण के लिए, यदि आपने स्टॉक ए का 3 महीने का कॉल विकल्प खरीदा है जिसमें 1,000 का स्ट्राइक मूल्य और 100 का अनुबंध आकार है। 1 महीने के बाद, आप एक ही स्ट्राइक मूल्य और समाप्ति तिथि के साथ एक ही अंतर्निहित पर कॉल विकल्प बेचकर अपनी स्थिति को वर्गीकृत कर सकते हैं।

• दो ट्रेडों के बीच का अंतर आपको शुद्ध प्रीमियम देगा (लंबे कॉल विकल्पों पर भुगतान किया गया प्रीमियम कॉल विकल्प बेचने पर प्राप्त प्रीमियम को घटाकर) जो व्यापार से कुल लाभ या हानि होगी। 

व्यायाम के विकल्प

विकल्प के प्रयोग का मतलब है कि एक विकल्प धारक आयोजित पदों के अनुसार अंतर्निहित खरीदने या बेचने के लिए तैयार है। 

• विकल्प धारक द्वारा उपयोग किया जाने वाला एक कॉल विकल्प यह इंगित करेगा कि वह स्ट्राइक मूल्य पर अंतर्निहित खरीदने के लिए तैयार है क्योंकि स्पॉट मूल्य स्ट्राइक मूल्य से अधिक है।
• दूसरी ओर, एक पुट विकल्प का उपयोग करने से संकेत मिलता है कि विकल्प धारक स्ट्राइक मूल्य पर अंतर्निहित को बेचने के लिए तैयार है क्योंकि स्पॉट मूल्य स्ट्राइक मूल्य से कम है।

विकल्पों का प्रयोग तब किया जाता है जब एक विकल्प खरीदार को बाजार में विकल्प का उचित मूल्य नहीं मिल रहा है। उदाहरण के लिए, मान लें कि आपने एक महीने की शुरुआत में एबीसी लिमिटेड को 100 सीई (कॉल यूरोपीय) पर खरीदा है। अनुबंध की समाप्ति पर, एबीसी लिमिटेड का हाजिर मूल्य 110 रुपये तक चला जाता है। इसका मतलब है कि विकल्प का आंतरिक मूल्य 10 रुपये है, इसलिए इस विकल्प पर प्रीमियम 10 रुपये होना चाहिए। यदि बाजार में, उद्धृत प्रीमियम 10 रुपये से कम है, तो आप यूरोपीय विकल्प के मामले में आंतरिक मूल्य का पूरा लाभ प्राप्त करने के लिए समाप्ति के समय अपने अधिकार का उपयोग कर सकते हैं। हालांकि, एक अमेरिकी विकल्प में, यह संभव है यदि आप समाप्ति से पहले अपने अधिकार का उपयोग करना चाहते हैं।

• यदि आप यूरोपीय विकल्प का उपयोग करना चुनते हैं, तो आपको बाजार मूल्य के बावजूद समाप्ति पर विकल्प का आंतरिक मूल्य मिलेगा।
• इस मामले में, कॉल विकल्प विकल्प लेखक को सौंपा गया है और उसे विकल्प धारक को आंतरिक मूल्य का भुगतान करने के लिए मजबूर किया जाएगा।

पुट कॉल रेशियो (पीसीआर) और इसके महत्व

पुट-कॉल अनुपात (पीसीआर) कॉल विकल्पों पर व्यापार योग्य अनुबंधों की कुल संख्या से पुट विकल्प पर व्यापार योग्य अनुबंधों की कुल संख्या को विभाजित करके निर्धारित किया जाता है। पुट ऑप्शन परिसंपत्ति बेचने के अधिकार को इंगित करता है और कॉल विकल्प एक निर्दिष्ट तिथि पर एक विशेष मूल्य पर परिसंपत्ति खरीदने के अधिकार को इंगित करता है।

पीसीआर समय में किसी भी बिंदु पर बाजार की भावना को मापने के लिए सबसे महत्वपूर्ण उपकरणों में से एक है। यदि पीसीआर 1 से अधिक है, तो यह एक मंदी के बाजार को इंगित करेगा (व्यापारी कॉल की तुलना में अधिक पुट खरीद रहे हैं) और यदि यह 1 से कम है, तो इसका मतलब यह होगा कि (व्यापारी पुट की तुलना में अधिक कॉल खरीद रहे हैं), एक तेजी से बाजार का संकेत देते हैं।

• उदाहरण के लिए, यदि निफ्टी का पीसीआर 1.35 है, तो यह कॉल की तुलना में लाइन में अधिक पुट इंगित करता है, (मंदी संकेत) या हम वैकल्पिक रूप से कह सकते हैं कि प्रत्येक 100 कॉल के लिए 135 पुट खरीदे जाते हैं।
• व्यापारी इसके विपरीत पीसीआर की व्याख्या भी करते हैं। यदि 1.35 की एक उच्च पीसीआर मंदी की प्रवृत्ति को दर्शाती है, तो व्यापारियों को लगता है कि लाभ कमाने के लिए रिवर्स स्थिति (कॉल खरीदें या बेचें पुट) लेने का अवसर है। इसी तरह, यदि पीसीआर एक तेजी की प्रवृत्ति को दर्शाता है, तो व्यापारी लाभ कमाने के लिए रिवर्स स्थिति (बाय पुट या सेल कॉल) लेने के बारे में सोच सकते हैं।

सारांश

• डेरिवेटिव बाजार में उपयोग की जाने वाली दो प्रकार की व्यायाम शैलियों हैं: यूरोपीय और अमेरिकी।
• यूरोपीय विकल्प वे विकल्प हैं जो केवल लंबी पार्टी द्वारा उनकी संबंधित समाप्ति तिथियों पर प्रयोग किए जा सकते हैं और समाप्ति से पहले किसी भी समय नहीं।
• अमेरिकी विकल्प वे हैं जो समाप्ति तक किसी भी समय विकल्पों का उपयोग करने के लचीलेपन की अनुमति देते हैं।
• यूरोपीय विकल्प में समाप्ति तक अपनी स्थिति को पकड़ना आवश्यक नहीं है। आप समान परिपक्वता और स्ट्राइक मूल्य के साथ एक ही अंतर्निहित परिसंपत्ति पर खरीदे गए विकल्पों की समान संख्या बेचकर अपनी स्थिति को वर्गीकृत कर सकते हैं।
• विकल्प के प्रयोग का मतलब है कि एक विकल्प धारक आयोजित पदों के अनुसार अंतर्निहित खरीदने या बेचने के लिए तैयार है। 

अगले अध्याय में, हम विभिन्न विकल्प यूनानियों को देखेंगे जो विकल्प मूल्य पर विभिन्न कारकों के प्रभाव को परिभाषित करते हैं।

अस्वीकरण:

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