अध्याय 5: बियर कॉल स्प्रेड

अभिनव के मैनेजर ने उन्हें बियर कॉल स्प्रेड के बारे में बताते हुए कहा कि यह एक ऐसी रणनीति है जिसे निवेशक के मध्यम मंदी के दौर में इस्तेमाल किया जा सकता है। यह अस्थिर समय के दौरान प्रीमियम आय अर्जित करने के लिए भी उपयुक्त है।

बेयर कॉल स्प्रेड पर एक नज़र

बेयर कॉल स्प्रेड रणनीति में, आप एक OTM कॉल ऑप्शन खरीदते हैं और साथ ही एक ही समय पर एक ITM कॉल ऑप्शन बेचते हैं, जिसकी समाप्ति तिथि समान होती है, उसी अंतर्निहित परिसंपत्ति पर और उसी संख्या में ऑप्शन शामिल होते हैं। आपको ट्रेड की शुरुआत में शुद्ध नकद प्रवाह प्राप्त होगा। ध्यान दें कि भुगतान किया गया प्रीमियम प्राप्त प्रीमियम से कम है

इस रणनीति का उपयोग तब किया जा सकता है जब आप अंतर्निहित की कीमतों पर मध्यम रूप से मंदी की स्थिति में हों और मानते हों कि कीमतें या तो गिरेंगी या रेंजबाउंड रहेंगी। आप उच्च स्ट्राइक मूल्य (संपत्ति खरीदने का अधिकार) की कॉल खरीदकर बेची गई कॉल (संपत्ति बेचने की बाध्यता) के नकारात्मक जोखिम की रक्षा करते हैं।

• अधिकतम लाभ जो कमाया जा सकता है, वह व्यापार की शुरुआत में प्राप्त शुद्ध प्रीमियम तक सीमित होगा,
• अधिकतम नुकसान जो उठाया जा सकता है, वह दो स्ट्राइक मूल्यों और शुरुआत में प्राप्त शुद्ध प्रीमियम के बीच के अंतर के बराबर होगा।
• अधिकतम जोखिम: सीमित, (OTM कॉल का स्ट्राइक मूल्य – ITM कॉल का स्ट्राइक मूल्य) – (आईटीएम कॉल का प्रीमियम – ओटीएम कॉल का प्रीमियम)।

रणनीति: शॉर्ट आईटीएम कॉल ऑप्शन (लेग 1) + लॉन्ग ओटीएम कॉल ऑप्शन (लेग 2)

कब उपयोग करें: जब आप अंतर्निहित की कीमतों पर मध्यम रूप से मंदी की स्थिति में हों और मानते हों कि कीमतें या तो गिरेंगी या रेंजबाउंड रहेंगी

ब्रेकईवन: शॉर्ट आईटीएम कॉल का स्ट्राइक मूल्य + आईटीएम कॉल का प्रीमियम – ओटीएम कॉल का प्रीमियम

अधिकतम लाभ: प्राप्त शुद्ध प्रीमियम तक सीमित यानी (आईटीएम कॉल का प्रीमियम – ओटीएम कॉल का प्रीमियम)

अधिकतम जोखिम: सीमित, (ओटीएम कॉल का स्ट्राइक मूल्य – आईटीएम कॉल का स्ट्राइक मूल्य) – (आईटीएम कॉल का प्रीमियम - ओटीएम कॉल का प्रीमियम)

आइए एक उदाहरण के साथ बेयर कॉल स्प्रेड रणनीति को समझते हैं:

मान लें कि एबीसी लिमिटेड का स्पॉट मूल्य 1,000 रुपये है। अभिनव ने 900 रुपये की स्ट्राइक कीमत वाली एबीसी लिमिटेड आईटीएम कॉल को 140 रुपये पर बेचा और 1,200 रुपये की स्ट्राइक कीमत वाली ओटीएम कॉल ऑप्शन को 30 रुपये पर खरीदा। उसे कुल 140 रुपये - 30 रुपये = 110 रुपये का प्रीमियम मिला, और यह अधिकतम लाभ होगा। अगर स्टॉक उच्च स्ट्राइक मूल्य यानी 110 रुपये से आगे निकल जाता है, तो उसे अधिकतम राशि का नुकसान होने लगेगा। 1,200.

आइए विभिन्न परिदृश्यों में नकदी प्रवाह पर एक नज़र डालें:

आइए विभिन्न परिदृश्यों में भुगतान को समझें। यह आपको एक उचित विचार देगा कि हम उपरोक्त मूल्यों पर कैसे पहुंचे हैं।

यदि स्टॉक समाप्ति पर 800 रुपये पर बंद होता है: दोनों चरण OTM पर समाप्त होते हैं

चरण 1: 900 रुपये की स्ट्राइक कीमत के ITM कॉल ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = 140 रुपये

स्ट्राइक कीमत के ITM कॉल ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम 140 रुपये है। समाप्ति पर 900 = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (800 – 900)} = अधिकतम (0, – 100) = 0

इसलिए, ITM कॉल ऑप्शन से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 140 – 0 = रु. 140

लेग 2: 1200 रुपये के स्ट्राइक मूल्य के OTM कॉल ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम = 30 रुपये

1200 रुपये के स्ट्राइक मूल्य के OTM कॉल ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम समाप्ति पर 1200 = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (800 – 1200)} = अधिकतम (0, – 400) = 0

इसलिए, OTM कॉल ऑप्शन से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 0 – 30 = – रु. 30

शुद्ध भुगतान = ITM कॉल ऑप्शन से भुगतान + OTM कॉल ऑप्शन से भुगतान = 140 – 30 = रु. 110

यदि स्टॉक रु. समाप्ति पर 1010: लेग 1 ITM पर समाप्त होता है जबकि लेग 2 OTM पर समाप्त होता है

लेग 1: स्ट्राइक प्राइस 900 रुपये के ITM कॉल ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = 140 रुपये

समाप्ति पर स्ट्राइक प्राइस 900 रुपये के ITM कॉल ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्पॉट प्राइस – स्ट्राइक प्राइस)} = अधिकतम {0, (1010 – 900)} = अधिकतम (0, 110) = 110 रुपये

इसलिए, ITM कॉल ऑप्शन से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 140 – 110 = 30 रुपये

लेग 2: स्ट्राइक प्राइस 1200 रुपये के OTM कॉल ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम = 120 रुपये

1200 रुपये की स्ट्राइक कीमत वाले ओटीएम कॉल ऑप्शन पर समाप्ति पर प्राप्त प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (1010 – 1200)} = अधिकतम (0, – 190) = 0

इसलिए, ओटीएम कॉल ऑप्शन से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 0 – 30 = – 30 रुपये

शुद्ध भुगतान = आईटीएम कॉल ऑप्शन से भुगतान + ओटीएम कॉल ऑप्शन से भुगतान = 30 + (– 30) = 0

यदि स्टॉक 1200 रुपये पर बंद होता है, तो यह $100 होगा। समाप्ति पर 1300: दोनों लेग ITM समाप्त होते हैं

लेग 1: स्ट्राइक प्राइस 900 रुपये के ITM कॉल ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = 140 रुपये

समाप्ति पर स्ट्राइक प्राइस 900 रुपये के ITM कॉल ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्पॉट प्राइस – स्ट्राइक प्राइस)} = अधिकतम {0, (1300 – 900)} = अधिकतम (0, 400) = 400 रुपये

इसलिए, ITM कॉल ऑप्शन से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 140 – 400 = – 260 रुपये

लेग 2: स्ट्राइक प्राइस 1200 रुपये के OTM कॉल ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम = 140 रुपये

समाप्ति पर 1200 रुपये के स्ट्राइक मूल्य वाले ओटीएम कॉल ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (1300 – 1200)} = अधिकतम (0, 100) = 100 रुपये

इसलिए, ओटीएम कॉल ऑप्शन से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 100 – 30 = 70 रुपये

शुद्ध भुगतान = आईटीएम कॉल ऑप्शन से भुगतान + ओटीएम कॉल ऑप्शन से भुगतान = (– 260) + 70 = – रुपये 190

सारांश

अतिरिक्त पढ़ें: पुट और कॉल पैरिटी को समझना और वे कैसे काम करते हैं

• बेयर कॉल स्प्रेड रणनीति में, आप एक OTM कॉल ऑप्शन खरीदते हैं और साथ ही एक ही एक्सपायरी, एक ही अंतर्निहित परिसंपत्ति और समान संख्या में विकल्पों के साथ एक ITM कॉल ऑप्शन बेचते हैं।
  • इस रणनीति का उपयोग तब किया जा सकता है जब आप अंतर्निहित की कीमतों पर मध्यम रूप से मंदी में हों, और मानते हैं कि या तो कीमतें गिरेंगी या एक विशेष सीमा में रहेंगी।
  • ब्रेकईवन: शॉर्ट ITM कॉल का स्ट्राइक मूल्य + ITM कॉल का प्रीमियम – OTM कॉल का प्रीमियम
  • अधिकतम लाभ: प्राप्त शुद्ध प्रीमियम तक सीमित यानी (ITM कॉल का प्रीमियम – OTM कॉल का प्रीमियम)
  • अधिकतम जोखिम: सीमित, (OTM कॉल का स्ट्राइक मूल्य – ITM कॉल का स्ट्राइक मूल्य) – (आईटीएम कॉल का प्रीमियम - ओटीएम कॉल का प्रीमियम)

अब आप बियर कॉल स्प्रेड की कार्यप्रणाली को समझ गए होंगे।अब चलिए एक और समान रूप से दिलचस्प रणनीति - बियर पुट स्प्रेड पर चलते हैं।

अस्वीकरण:

आईसीआईसीआई सिक्योरिटीज लिमिटेड (आई-सेक)। आई-सेक का पंजीकृत कार्यालय आईसीआईसीआई सिक्योरिटीज लिमिटेड - आईसीआईसीआई वेंचर हाउस, अप्पासाहेब मराठे मार्ग, प्रभादेवी, मुंबई - 400 025, भारत, दूरभाष संख्या: 022 - 2288 2460, 022 - 2288 2470 पर है। ऊपर दी गई सामग्री को व्यापार या निवेश करने के लिए आमंत्रण या अनुनय के रूप में नहीं माना जाएगा। आई-सेक और सहयोगी इस पर भरोसा करके की गई किसी भी कार्रवाई से उत्पन्न होने वाले किसी भी प्रकार के नुकसान या क्षति के लिए कोई दायित्व स्वीकार नहीं करते हैं। यहाँ ऊपर दी गई सामग्री केवल सूचनात्मक उद्देश्य के लिए है और इसे प्रतिभूतियों या अन्य वित्तीय साधनों या किसी अन्य उत्पाद को खरीदने या बेचने या सब्सक्राइब करने के लिए ऑफ़र दस्तावेज़ या ऑफ़र के आग्रह के रूप में इस्तेमाल या माना नहीं जा सकता है। प्रतिभूति बाज़ार में निवेश बाज़ार जोखिमों के अधीन हैं, निवेश करने से पहले सभी संबंधित दस्तावेज़ों को ध्यान से पढ़ें। यहाँ उल्लिखित सामग्री केवल सूचनात्मक और शैक्षिक उद्देश्य के लिए है।