अध्याय 5: भालू कॉल स्प्रेड

अभिनव के मैनेजर ने उन्हें बेयर कॉल स्प्रेड की व्याख्या करते हुए कहा कि यह एक ऐसी रणनीति है जिसे तब तैनात किया जा सकता है जब निवेशक मध्यम मंदी का हो। यह अस्थिर समय के दौरान प्रीमियम आय अर्जित करने के लिए भी उपयुक्त है।

भालू कॉल स्प्रेड को देखते हुए

एक भालू कॉल स्प्रेड रणनीति में, आप एक ओटीएम कॉल विकल्प खरीदते हैं और एक साथ एक ही समाप्ति के साथ एक आईटीएम कॉल विकल्प बेचते हैं, एक ही अंतर्निहित संपत्ति पर और समान संख्या में विकल्पों को शामिल करते हैं। व्यापार की शुरुआत में आपको शुद्ध नकदी प्रवाह प्राप्त होगा। ध्यान दें कि भुगतान किया गया प्रीमियम प्राप्त प्रीमियम से कम है

इस रणनीति का उपयोग तब किया जा सकता है जब आप अंतर्निहित की कीमतों पर मामूली मंदी के होते हैं और विश्वास करते हैं कि कीमतें या तो गिर जाएंगी या रेंजबाउंड रहेंगी। आप एक उच्च स्ट्राइक मूल्य (परिसंपत्ति खरीदने का अधिकार) की कॉल खरीदकर बेची गई कॉल (परिसंपत्ति को बेचने के लिए दायित्व) के नकारात्मक जोखिम की रक्षा करते हैं।

• अधिकतम लाभ जो बनाया जा सकता है वह व्यापार की शुरुआत में प्राप्त शुद्ध प्रीमियम तक सीमित होगा,
• अधिकतम नुकसान जो हो सकता है वह दो स्ट्राइक कीमतों और शुरुआत में प्राप्त शुद्ध प्रीमियम के बीच के अंतर के बराबर होगा।
• अधिकतम जोखिम: सीमित, (ओटीएम कॉल का स्ट्राइक मूल्य - आईटीएम कॉल का स्ट्राइक मूल्य) - (आईटीएम कॉल का प्रीमियम - ओटीएम कॉल का प्रीमियम)।

रणनीति: लघु आईटीएम कॉल विकल्प (लेग 1) + लांग ओटीएम कॉल विकल्प (लेग 2)

कब करें इस्तेमाल: जब आप अंतर्निहित की कीमतों पर मामूली मंदी कर रहे हैं और विश्वास करते हैं कि कीमतें या तो गिर जाएंगी या रेंजबाउंड रहेंगी

ब्रेकवेन: लघु आईटीएम कॉल का स्ट्राइक मूल्य + आईटीएम कॉल का प्रीमियम – ओटीएम कॉल का प्रीमियम

अधिकतम लाभ: प्राप्त शुद्ध प्रीमियम तक सीमित यानी (आईटीएम कॉल का प्रीमियम – ओटीएम कॉल का प्रीमियम)

अधिकतम जोखिम: लिमिटेड, (ओटीएम कॉल का स्ट्राइक प्राइस - आईटीएम कॉल का स्ट्राइक प्राइस) - (आईटीएम कॉल का प्रीमियम - ओटीएम कॉल का प्रीमियम)

आइए एक उदाहरण के साथ भालू कॉल स्प्रेड रणनीति को समझें:

मान लीजिए कि एबीसी लिमिटेड का हाजिर मूल्य 1,000 रुपये है। अभिनव ने एबीसी लिमिटेड आईटीएम कॉल ऑफ स्ट्राइक प्राइस 900 रुपये 140 रुपये में बेचा और 30 रुपये में 1,200 रुपये के स्ट्राइक प्राइस का ओटीएम कॉल ऑप्शन खरीदा। उसे कुल 140 रुपये – 30 रुपये = 110 रुपये का प्रीमियम प्राप्त हुआ, और यह अधिकतम लाभ होगा। यदि शेयर उच्च स्ट्राइक मूल्य यानी 1,200 रुपये से आगे बढ़ता है तो उसे अधिकतम राशि का नुकसान होना शुरू हो जाएगा।

आइए विभिन्न परिदृश्यों में नकदी प्रवाह पर एक नज़र डालें:

आइए हम विभिन्न परिदृश्यों में अदायगी को समझें। यह आपको एक उचित विचार देगा कि हम उपरोक्त मूल्यों पर कैसे पहुंचे हैं।

यदि शेयर समाप्ति पर 800 रुपये पर बंद होता है: दोनों पैर ओटीएम समाप्त हो जाते हैं

लेग 1: आईटीएम कॉल विकल्प पर प्राप्त प्रीमियम स्ट्राइक मूल्य का 900 रुपये = 140 रुपये

समाप्ति पर स्ट्राइक मूल्य के आईटीएम कॉल विकल्प पर भुगतान किया गया प्रीमियम 900 रुपये = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (800 – 900)} = अधिकतम (0, – 100) = 0

इसलिए, आईटीएम कॉल विकल्प से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 140 – 0 = 140 रुपये।

लेग 2: स्ट्राइक प्राइस के ओटीएम कॉल ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम रु. 1200 = रु. 30

स्ट्राइक मूल्य के ओटीएम कॉल विकल्प पर प्राप्त प्रीमियम समाप्ति पर रु. 1200 = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (800 – 1200)} = अधिकतम (0, – 400) = 0

इसलिए, ओटीएम कॉल विकल्प से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 0 – 30 = – 30 रुपये

शुद्ध अदायगी = आईटीएम कॉल विकल्प से भुगतान + ओटीएम कॉल विकल्प से भुगतान = 140 – 30 = 110 रुपये

यदि स्टॉक समाप्ति पर 1010 रुपये पर बंद होता है: लेग 1 आईटीएम समाप्त हो जाता है जबकि लेग 2 ओटीएम समाप्त हो जाता है।

लेग 1: आईटीएम कॉल विकल्प पर प्राप्त प्रीमियम स्ट्राइक मूल्य का 900 रुपये = 140 रुपये

आईटीएम कॉल विकल्प पर भुगतान किया गया प्रीमियम स्ट्राइक मूल्य समाप्ति पर 900 रुपये = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (1010 – 900)} = अधिकतम (0, 110) = 110 रुपये

इसलिए, आईटीएम कॉल विकल्प से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 140 – 110 = 30 रुपये

लेग 2: स्ट्राइक मूल्य के ओटीएम कॉल विकल्प पर भुगतान किया गया प्रीमियम रु.1200 = रु. 30

समाप्ति पर स्ट्राइक मूल्य 1200 रुपये के ओटीएम कॉल विकल्प पर प्राप्त प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (1010 – 1200)} = अधिकतम (0, – 190) = 0

इसलिए, ओटीएम कॉल विकल्प से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 0 – 30 = – 30 रुपये

शुद्ध अदायगी = आईटीएम कॉल विकल्प से भुगतान + ओटीएम कॉल विकल्प से भुगतान = 30 + (- 30) = 0

यदि शेयर समाप्ति पर 1300 रुपये पर बंद होता है: दोनों पैर आईटीएम समाप्त करते हैं

लेग 1: आईटीएम कॉल विकल्प पर प्राप्त प्रीमियम स्ट्राइक मूल्य का 900 रुपये = 140 रुपये

समाप्ति पर स्ट्राइक मूल्य के आईटीएम कॉल विकल्प पर 900 रुपये के स्ट्राइक मूल्य पर भुगतान किया गया प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (1300 – 900)} = अधिकतम (0, 400) = 400 रुपये

इसलिए, आईटीएम कॉल विकल्प से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 140 – 400 = – 260 रुपये

लेग 2: स्ट्राइक मूल्य के ओटीएम कॉल विकल्प पर भुगतान किया गया प्रीमियम रु.1200 = रु. 30

स्ट्राइक मूल्य के ओटीएम कॉल विकल्प पर प्राप्त प्रीमियम समाप्ति पर 1200 रुपये = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (1300 – 1200)} = अधिकतम (0, 100) = 100 रुपये

इसलिए, ओटीएम कॉल विकल्प से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 100 – 30 = 70 रुपये

शुद्ध अदायगी = आईटीएम कॉल विकल्प से भुगतान + ओटीएम कॉल विकल्प से भुगतान = (- 260) + 70 = – 190 रुपये

सारांश

अतिरिक्त पढ़ें: पुट और कॉल समता को समझना और वे कैसे काम करते हैं

• एक भालू कॉल स्प्रेड रणनीति में, आप एक ओटीएम कॉल विकल्प खरीदते हैं और एक साथ एक ही समाप्ति, एक ही अंतर्निहित संपत्ति और समान संख्या में विकल्पों को शामिल करने के साथ एक आईटीएम कॉल विकल्प बेचते हैं।
  • इस रणनीति का उपयोग तब किया जा सकता है जब आप अंतर्निहित की कीमतों पर मामूली मंदी कर रहे हों, और मानते हैं कि या तो कीमतें गिर जाएंगी या किसी विशेष सीमा में रहेंगी।
  • ब्रेकवेन: लघु आईटीएम कॉल की स्ट्राइक कीमत + आईटीएम कॉल का प्रीमियम - ओटीएम कॉल का प्रीमियम
  • अधिकतम लाभ: प्राप्त शुद्ध प्रीमियम यानी (आईटीएम कॉल का प्रीमियम – ओटीएम कॉल का प्रीमियम) तक सीमित
  • अधिकतम जोखिम: सीमित, (ओटीएम कॉल का स्ट्राइक मूल्य - आईटीएम कॉल का स्ट्राइक मूल्य) - (आईटीएम कॉल का प्रीमियम - ओटीएम कॉल का प्रीमियम)

आप अब भालू कॉल स्प्रेड के कामकाज को समझ गए होंगे। अब चलो एक और समान रूप से दिलचस्प रणनीति पर आगे बढ़ते हैं - भालू पुट स्प्रेड।

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