अध्याय 13: ऑप्शन ग्रीक्स – भाग 3

5 Mins 28 Feb 2022 0 टिप्पणी 165 पसंद

यदि आपने ऑप्शंस में ट्रेडिंग की है, तो आपने थीटा, वेगा और रो के बारे में सुना होगा, लेकिन शायद आप नहीं जानते कि वे क्या हैं और ऑप्शंस ट्रेडिंग में वे आपकी कैसे मदद कर सकते हैं। इसलिए आगे पढ़ें, और हम समझाएंगे कि इन ऑप्शन ग्रीक्स का क्या अर्थ है और वे आपको किसी ऑप्शन की कीमत का मूल्यांकन करने में कैसे मदद कर सकते हैं।

थीटा

थीटा यह दर्शाता है कि समय क्षय (समाप्ति के समय में कमी) ऑप्शन प्रीमियम को कैसे प्रभावित करता है। यदि अन्य सभी चीजें समान रहें, तो अनुबंध की परिपक्वता के करीब आने पर कॉल ऑप्शन का मूल्य घटता है। यह अधिकांश पुट ऑप्शंस के लिए भी सत्य है।

किसी ऑप्शन का थीटा या समय क्षय रैखिक नहीं होता है।

सैद्धांतिक रूप से, अनुबंध की समाप्ति के निकट आने पर या समाप्ति का समय कम होने पर क्षय दर बढ़ने की प्रवृत्ति होती है। इसलिए, थीटा के कारण गिरावट की मात्रा क्रमिक प्रतीत होती है और विकल्प की परिपक्वता के निकट आने पर यह तेज हो जाती है। समाप्ति पर, समय मूल्य शून्य हो जाता है और विकल्प केवल आंतरिक मूल्य पर ही कारोबार करते हैं।

यदि एबीसी लिमिटेड का शेयर 500 रुपये पर कारोबार कर रहा है और 500 स्ट्राइक कॉल विकल्प 30 रुपये पर कारोबार कर रहा है जिसका थीटा 1 है; तो एक निवेशक को उम्मीद होगी कि विकल्प में प्रतिदिन लगभग 1 रुपये की गिरावट आएगी, यह मानते हुए कि कोई अन्य परिवर्तन नहीं होगा। इस प्रकार, समाप्ति से एक दिन पहले, थीटा विकल्प प्रीमियम में बचे समय मूल्य भाग के संपूर्ण मूल्य के बराबर होगा।

नीचे दिए गए उदाहरण में, निफ्टी स्ट्राइक मूल्य के 24,000 कॉल विकल्प का थीटा -6.59 है। इसलिए, विकल्प मूल्य में 24,000 रुपये की गिरावट आएगी। यदि अन्य सभी कारक समान रहें तो थीटा के कारण प्रत्येक गुजरते दिन में 6.59 की वृद्धि होती है।

*यह छवि केवल उदाहरण के लिए है; इस प्रकार के निरूपण भविष्य के परिणामों का संकेत नहीं देते हैं। div div

वेगा

वेगा बाजार में निहित अस्थिरता में बदलाव के कारण ऑप्शन प्रीमियम में होने वाले परिवर्तन की सीमा की गणना करता है। बाजार में अनिश्चितता के साथ निहित अस्थिरता भी बढ़ती है। अस्थिरता जितनी अधिक होगी, कॉल और पुट ऑप्शन दोनों की कीमत उतनी ही अधिक होगी।

अतः, कॉल और पुट दोनों विकल्पों के लिए वेगा धनात्मक है।

उदाहरण के लिए, स्टॉक XYZ (स्पॉट मूल्य 50 रुपये) पर 50 रुपये के स्ट्राइक मूल्य वाले 1-महीने के विकल्प का वेगा 0.2 है। दूसरे शब्दों में, यदि निहित अस्थिरता एक अंक बढ़ती है तो विकल्प का मूल्य 0.2 रुपये बढ़ सकता है, और यदि निहित अस्थिरता एक अंक घटती है तो विकल्प का मूल्य 0.2 रुपये घट सकता है।

लंबी समाप्ति अवधि वाले विकल्प अस्थिरता से अधिक प्रभावित होते हैं और उनका वेगा अधिक होता है।

इसी प्रकार, स्ट्राइक मूल्य के निकट के अनुबंध या एटीएम विकल्प में वेगा मान अधिक होता है और विकल्प के स्ट्राइक मूल्य से दूर जाने पर वेगा मान घट जाता है। div img class="img-responsive" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" title="" src="https://www.icicidirect.com/images/options%20%20vega-202608181158184985393.png" alt="" width="500" height="500" />

आप ICICIdirect.com पर उपलब्ध ऑप्शन चेन से किसी विशेष स्ट्राइक प्राइस के ऑप्शन ग्रीक्स का मान ज्ञात कर सकते हैं।

*यह चित्र केवल उदाहरण के लिए है; इस प्रकार के निरूपण भविष्य के परिणामों के सूचक नहीं हैं। रो (Rho) रो यह गणना करता है कि जोखिम-मुक्त दर में परिवर्तन के कारण विकल्प प्रीमियम में कितना परिवर्तन होगा। लेकिन ब्याज दरें विकल्प मूल्य निर्धारण को क्यों प्रभावित करती हैं? मान लीजिए कि एक व्यापारी के पास अपना पैसा नहीं है और उसे विकल्प खरीदने के लिए उधार लेना पड़ता है। इसी तरह, यदि वह विकल्प बेचता है, तो वह उस पैसे का उपयोग जोखिम-मुक्त साधन में निवेश करके ब्याज आय अर्जित करने के लिए करेगा। आइए इसे एक उदाहरण से समझते हैं: मान लीजिए कि आप अल्पावधि के लिए किसी शेयर पर तेजी का रुख रखते हैं और 3 महीने में कीमत में वृद्धि की उम्मीद करते हैं। आप या तो शेयर खरीद सकते हैं, या कॉल विकल्प खरीद सकते हैं। यदि आप 2000 शेयर खरीदने का निर्णय लेते हैं जिनकी वर्तमान कीमत 2000 रुपये है, तो आप... यदि आप 100 रुपये का स्टॉक खरीदते हैं, तो आपको 2000*100 = 2,00,000 रुपये की आवश्यकता होगी। यदि आप यह राशि 5% वार्षिक जोखिम-मुक्त ब्याज दर पर उधार लेते हैं, तो आपका ब्याज भुगतान 2,00,000 * 5% * 3/12 = 2,500 रुपये होगा।

यदि आप उसी स्टॉक का 10 रुपये का कॉल ऑप्शन खरीदते हैं, तो आपका संभावित लाभ समान रहेगा, लेकिन आपको केवल 2000*10 = 20,000 रुपये उधार लेने होंगे और ब्याज भुगतान 20,000 * 5% * 3/12 = 250 रुपये होगा।

इसका अर्थ है कि कॉल ऑप्शन खरीदने पर ब्याज भुगतान में 2500-250 = 2250 रुपये की बचत होती है।

इसलिए, यदि ब्याज दर बढ़ती है, तो इससे अधिक बचत होगी, जो लंबी अवधि के कॉल ऑप्शन के लिए अधिक होगी। क्या पुट ऑप्शन के लिए भी यही स्थिति रहती है? पुट ऑप्शन के लिए स्थिति उलट होगी। यदि आप किसी स्टॉक के बारे में मंदी का रुख रखते हैं, तो आपके पास दो विकल्प हैं। या तो आप स्टॉक को शॉर्ट कर सकते हैं या उस स्टॉक पर पुट ऑप्शन खरीद सकते हैं। यदि आप स्टॉक को शॉर्ट करते हैं, तो आपको राशि प्राप्त होगी और आप ब्याज कमा सकते हैं। यदि हम उपरोक्त उदाहरण लें, तो इस मामले में आपको 20,000 रुपये की ब्याज आय प्राप्त होगी। मान लीजिए कि बाजार में एक पुट ऑप्शन 10 रुपये पर उपलब्ध है। उस स्थिति में, आपको भुगतान किए गए प्रीमियम के बराबर राशि, यानी 20,000 रुपये उधार लेने की आवश्यकता होगी और 20,000 रुपये का ब्याज चुकाना होगा। 250. ब्याज दर में वृद्धि किसी व्यापारी के लिए लाभदायक होती है यदि वह स्टॉक को शॉर्ट करता है और अधिक ब्याज अर्जित कर सकता है। लेकिन पुट ऑप्शन धारक के लिए, इससे ब्याज का भुगतान बढ़ जाएगा। अतः बढ़ती ब्याज दर का पुट ऑप्शन के मूल्य निर्धारण पर नकारात्मक प्रभाव पड़ेगा। अतः, हम निम्नलिखित निष्कर्ष निकाल सकते हैं:

ब्याज दरों में परिवर्तन, समाप्ति के निकट वाले विकल्पों की तुलना में लंबी अवधि के विकल्पों को अधिक प्रभावित करता है।

जोखिम-मुक्त दर बढ़ने पर कॉल विकल्पों का मूल्य बढ़ता है (कॉल विकल्प का रो धनात्मक होता है)।

लंबी अवधि के कॉल विकल्पों के लिए रो धनात्मक होता है और शेयर की कीमत के साथ बढ़ता है।

जोखिम-मुक्त दर बढ़ने पर पुट विकल्पों का मूल्य घटता है (पुट विकल्प का रो ऋणात्मक होता है)।

लंबी अवधि के पुट विकल्पों के लिए रो ऋणात्मक होता है और शेयर की कीमत बढ़ने पर शून्य के करीब पहुंचता है।

उदाहरण के लिए, मान लीजिए कि वर्तमान जोखिम-मुक्त दर 5% है।

यदि कॉल ऑप्शन का रो 0.5 है और ब्याज दर अचानक बढ़कर 6% हो जाती है, तो ऑप्शन प्रीमियम में 0.5 रुपये की वृद्धि होगी। इसके विपरीत, यदि पुट ऑप्शन का रो -0.5 है, तो पुट प्रीमियम में 0.5 रुपये की कमी होगी। div img class="img-responsive" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" शीर्षक="" स्रोत="https://www.icicidirect.com/images/options-%20%20rho-202608181206245422410.png" वैकल्पिक="" चौड़ाई="500" ऊंचाई="500/" />

विकल्प ग्रीक सारांश

सारांश

थीटा यह दर्शाता है कि समाप्ति के समय में कमी विकल्प प्रीमियम को कैसे प्रभावित करती है।

वेगा बाजार में निहित मूल्यों में बदलाव के कारण विकल्प प्रीमियम में होने वाले परिवर्तन की सीमा की गणना करता है। अस्थिरता।

रो (Rho) यह गणना करता है कि जोखिम-मुक्त दर में परिवर्तन के कारण विकल्प प्रीमियम में कितना परिवर्तन होगा।

यह हमें विकल्प मॉड्यूल के अंत तक ले आता है। अब, आपको पता होना चाहिए कि विकल्प का क्या अर्थ है, विकल्पों के विभिन्न प्रकार और इनमें व्यापार कैसे किया जाता है। विकल्प रणनीतियों के बारे में जानने के लिए, आप हमारे विकल्प रणनीतियों पर मॉड्यूल देख सकते हैं।

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