अध्याय 5: फ्यूचर्स शब्दावली

जब आप कोई भाषा सीखते हैं, तो आपको मूल बातों से शुरुआत करनी होती है। वर्णमाला से लेकर आम शब्दों तक, आपकी शब्दावली समय के साथ मजबूत होती जाती है। जब फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की भाषा सीखने की बात आती है, तो कुछ प्रमुख शब्दों से खुद को परिचित करना उत्पाद के कामकाज को समझना बहुत आसान बना सकता है।

यह अध्याय महत्वपूर्ण शब्दावली की एक संक्षिप्त शब्दावली है जिसका सामना आप फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट से निपटने के दौरान कर सकते हैं।

फ्यूचर शब्दावली

1.लॉट साइज़

फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट कुछ विशिष्टताओं वाला एक मानकीकृत कॉन्ट्रैक्ट होता है। ऐसी ही एक विशिष्टता लॉट साइज़, मार्केट लॉट या कॉन्ट्रैक्ट साइज़ है। लॉट साइज़ यूनिट की न्यूनतम संख्या या मात्रा होती है जिसे किसी कॉन्ट्रैक्ट के तहत खरीदा या बेचा जाना होता है। लॉट साइज एक डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट से दूसरे में अलग-अलग होगा।

उदाहरण के लिए, स्टॉक A पर इक्विटी डेरिवेटिव का लॉट साइज 300 शेयर हो सकता है जबकि स्टॉक B पर इक्विटी डेरिवेटिव का लॉट साइज 100 शेयर हो सकता है। आप डेरिवेटिव में केवल लॉट साइज के गुणकों में ही ट्रेड कर सकते हैं। डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट के मूल्य की गणना करने के लिए, आपको उस लॉट साइज को प्रति यूनिट वर्तमान बाजार मूल्य से गुणा करना होगा जिसमें आप प्रवेश करना चाहते हैं। उदाहरण के लिए, यदि किसी स्टॉक का वर्तमान बाजार मूल्य 300 रुपये है, और लॉट साइज 6,000 शेयर है, तो एक लॉट का मूल्य 300*6000 = 18,00,000 रुपये हो जाता है।

अभ्यास

क्या आप आज अरबिंदो फार्मा लिमिटेड फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट के एक लॉट का मूल्य पता लगा सकते हैं?

(सुझाव: आज के अनुसार अरबिंदो फार्मा का बाजार मूल्य पता करें और वर्तमान लॉट साइज से गुणा करें।)

2. समाप्ति तिथि

• समाप्ति तिथि वह तिथि है जिस पर वायदा अनुबंध के खरीदार और विक्रेता को अनुबंध विनिर्देशों के अनुसार अपने दायित्वों का सम्मान करना होता है।

• इसका स्पष्ट अर्थ है कि प्रत्येक वायदा या व्युत्पन्न अनुबंध का एक सीमित जीवन होता है।

• भ्रम से बचने के लिए, यह पहले से तय किया गया है कि प्रत्येक व्युत्पन्न अनुबंध महीने के अंतिम गुरुवार को समाप्त होगा। यदि वह ट्रेडिंग अवकाश है, तो पिछले ट्रेडिंग दिवस को समाप्ति तिथि माना जाएगा।

• उदाहरण के लिए, जनवरी 2025 के अंत में, निफ्टी पर एक महीने का वायदा अनुबंध फरवरी 2025 के अंतिम गुरुवार को समाप्त हो जाएगा। यह वायदा अनुबंध 27 फरवरी, 2025 के बाद समाप्त हो जाएगा अनुबंध 29 जुलाई, 2021 के बाद समाप्त हो जाएगा।

हालाँकि, एक्सपायरी तक कॉन्ट्रैक्ट को होल्ड करना ज़रूरी नहीं है। आप एक्सपायरी से पहले किसी भी समय कॉन्ट्रैक्ट से बाहर निकल सकते हैं। इसी तरह, आप एक्सपायरी से पहले किसी भी समय कॉन्ट्रैक्ट में प्रवेश भी कर सकते हैं। इंडेक्स ऑप्शन पर साप्ताहिक एक्सपायरी कॉन्ट्रैक्ट भी बाज़ार में उपलब्ध हैं और दिए गए सप्ताह के गुरुवार को एक्सपायर होते हैं।

3.ट्रेडिंग साइकिल 

ट्रेडिंग या कॉन्ट्रैक्ट साइकिल वह समय अवधि है जिसके लिए एक फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट एक्सचेंज पर ट्रेड होता है। भारत में, किसी निश्चित समय पर उनकी समाप्ति तिथि के आधार पर तीन मासिक वायदा अनुबंध उपलब्ध होते हैं। ये हैं:

• निकट-माह (एक महीने की समाप्ति) अनुबंध
• अगले महीने (दो महीने की समाप्ति)
• दूर महीने (3 महीने की समाप्ति)

उदाहरण के लिए, 8 जनवरी, 2025 को, निकट-माह, अगले महीने और दूर महीने के अनुबंध क्रमशः जनवरी 2025, फरवरी 2025 और मार्च 2025 के लिए उपलब्ध हैं, जहाँ प्रत्येक अनुबंध की समाप्ति संबंधित महीने के अंतिम गुरुवार को होगी। निकट-माह अनुबंध की समाप्ति के बाद एक नया मासिक अनुबंध पेश किया जाएगा। उपरोक्त उदाहरण के अनुसार, 30 जनवरी को जनवरी 2025 अनुबंध की समाप्ति के बाद, 31 जनवरी, 2025 को अप्रैल 2025 का एक नया अनुबंध बाजार में पेश किया जाएगा।

नीचे दी गई छवि में, आप देख सकते हैं कि 8 जनवरी, 2025 तक तीन वायदा अनुबंध उपलब्ध हैं।

4. फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में मार्जिन की अवधारणा

फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट लीवरेज या उधार लेने के विचार पर काम करते हैं। जब भी आप कोई पोजीशन लेना चाहते हैं, तो आपको पूरा लॉट वैल्यू नहीं देना पड़ता है। फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में पोजीशन लेने के लिए आपको केवल लॉट वैल्यू का एक निश्चित प्रतिशत देना होगा। मार्जिन के बारे में आपको जो कुछ जानना चाहिए, वह इस प्रकार है:

प्रारंभिक मार्जिन

प्रारंभिक मार्जिन वह न्यूनतम राशि है, जिसकी किसी भी फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में शामिल होने के समय खरीदार और विक्रेता दोनों को आवश्यकता होती है। मान लीजिए कि 8 जनवरी, 2025 को कोई व्यक्ति स्टॉक ए पर एक महीने का फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट खरीदता है, जिसका बाजार मूल्य 2,500 रुपये है और कॉन्ट्रैक्ट का आकार 800 शेयर है। कॉन्ट्रैक्ट का कुल मूल्य 20 लाख रुपये (2,500*800 रुपये) होगा। यदि प्रारंभिक मार्जिन कॉन्ट्रैक्ट मूल्य का 15% है, तो दोनों पक्षों को अपने-अपने ब्रोकर के पास कम से कम 3,00,000 रुपये जमा करने होंगे।

• प्रारंभिक मार्जिन स्टॉक की कीमत में उतार-चढ़ाव पर आधारित है - उच्च अस्थिरता से वायदा अनुबंध पर उच्च प्रारंभिक मार्जिन होगा।

• एक्सचेंज अस्थिरता के आधार पर मार्जिन को बढ़ा या घटा सकता है।

• यह अनुबंध अवधि के बीच अनुबंध में मार्जिन को भी बदल सकता है और निवेशक को नई मार्जिन आवश्यकता का अनुपालन करने की आवश्यकता होगी।

रखरखाव मार्जिन

रखरखाव मार्जिन वह धनराशि है जिसे ट्रेडिंग शुरू होने के बाद खरीदार और विक्रेता दोनों को अपने मार्जिन खातों में बनाए रखना होता है। यह राशि या प्रतिशत प्रारंभिक मार्जिन से कम है।

पिछले उदाहरण से, प्रारंभिक मार्जिन अनुबंध मूल्य का 15% था। इसलिए, रखरखाव मार्जिन शायद 12% हो सकता है। इसका मतलब है कि खरीदार और विक्रेता के पास कम से कम रु. 2.40,000 (12% * 20,00,000) किसी भी समय उनके खाते में।

जैसे ही अनुबंध शुरू होता है, यह मार्जिन राशि स्टॉक के मूल्य के आधार पर बढ़ या घट सकती है, लेकिन शेष राशि रखरखाव मार्जिन स्तर से नीचे नहीं गिर सकती है। यदि ऐसा होता है, तो खरीदार या विक्रेता को अंतर राशि जमा करनी होगी।

जैसा कि आप नीचे दी गई छवि में देख सकते हैं, निफ्टी फरवरी फ्यूचर्स अनुबंध पर प्रारंभिक मार्जिन, 23,800 रुपये की कीमत पर 209,505 रुपये है।

5.मार्क-टू-मार्केट (MTM) लाभ/हानि

मार्क-टू-मार्केट (MTM) परिसंपत्तियों का मूल्यांकन उनके सबसे हालिया बाजार मूल्य के अनुसार करता है। वायदा अनुबंधों की एक महत्वपूर्ण विशेषता यह है कि लाभ और हानि का निपटान प्रत्येक कारोबारी दिन पर किया जाता है। इसका मतलब है कि अनुबंध का मूल्य उसके वर्तमान बाजार मूल्य के अनुसार चिह्नित किया जाता है। एक्सचेंज, ब्रोकर्स और क्लियरिंग हाउस की मदद से, नुकसान उठाने वाले पक्ष से यह MTM मार्जिन एकत्र करता है और लाभ कमाने वाले दूसरे पक्ष को समान राशि का भुगतान करता है।

उदाहरण के लिए, यदि कोई निवेशक ‘स्टॉक ए’ का एक लॉट खरीदता है 6 जनवरी, 2025 को 200 शेयरों के फ्यूचर्स की कीमत 2,500 रुपये है, इसके लिए उसे लॉट वैल्यू का 15% मार्जिन जमा करना होगा, यानी 15%*200*2500 = 75,000 रुपये। अगले कारोबारी दिन यानी 7 जुलाई को अगर फ्यूचर्स की कीमत 2,530 रुपये पर बंद होती है, तो निवेशक को 6,000 रुपये (30*200 रुपये) का लाभ हुआ है। यह लाभ उसके खाते में जमा हो जाएगा और एमटीएम सेटलमेंट के कारण विक्रेता के खाते से डेबिट हो जाएगा। अगले दिन पोजीशन 2,530 रुपये से शुरू होगी।

नोट:अगर आप अपने मार्जिन अकाउंट में मेंटेनेंस मार्जिन के बराबर रकम नहीं रखते हैं, तो आपको अपने ब्रोकर से मार्जिन कॉल मिलना तय है। सरल शब्दों में, इसका मतलब है कि ब्रोकर आपको सूचित करेगा और शेष राशि को प्रारंभिक मार्जिन स्तर पर वापस लाने के लिए आपके खाते में अतिरिक्त धनराशि जमा करने के लिए कहेगा।

सारांश

• लॉट साइज़, यूनिट्स की न्यूनतम संख्या या मात्रा है जिसे किसी अनुबंध के तहत खरीदा या बेचा जाना होता है। लॉट साइज़ एक डेरिवेटिव अनुबंध से दूसरे में भिन्न होगा।

• समाप्ति तिथि वह तिथि है जिस पर वायदा अनुबंध के खरीदार और विक्रेता को अनुबंध विनिर्देशों के अनुसार अपने दायित्वों का सम्मान करना होता है।

• ट्रेडिंग या अनुबंध चक्र वह समय अवधि है जिसके लिए एक वायदा अनुबंध एक्सचेंज पर कारोबार करता है। भारत में, उनकी समाप्ति तिथि के आधार पर एक निश्चित समय पर तीन मासिक वायदा अनुबंध उपलब्ध हैं:
• निकट-माह (एक महीने की समाप्ति) अनुबंध
• अगले महीने (दो महीने की समाप्ति)
• दूर महीने (3 महीने की समाप्ति)
• मार्जिन:
• प्रारंभिक मार्जिन वह न्यूनतम राशि है जो खरीदार और विक्रेता दोनों को किसी भी वायदा अनुबंध में शामिल होने के समय चाहिए।

• रखरखाव मार्जिन वह राशि है जिसे ट्रेडिंग शुरू होने के बाद खरीदार और विक्रेता दोनों को अपने मार्जिन खातों में बनाए रखना होता है। यह राशि या प्रतिशत प्रारंभिक मार्जिन से कम है।

• मार्क-टू-मार्केट (MTM) परिसंपत्तियों का मूल्यांकन उनके सबसे हालिया बाजार मूल्य के अनुसार करता है। फ्यूचर्स अनुबंधों का निपटान हर दिन उनके MTM मूल्य के आधार पर किया जाता है।

इन बुनियादी बातों के साथ, अब आप आगे बढ़ने के लिए तैयार हैं! अगले अध्याय में, हम वास्तविक चीज़ों पर नज़र डालेंगे। फ्यूचर्स में कैसे व्यापार करें।