अध्याय 5: भविष्यवाणियों से संबंधित शब्दावली

5 Mins 01 Mar 2022 0 टिप्पणी 102 पसंद

जब आप कोई भाषा सीखते हैं, तो आपको बुनियादी बातों से शुरुआत करनी पड़ती है। वर्णमाला से लेकर आम शब्दों तक, समय के साथ आपकी शब्दावली मजबूत होती जाती है। फ़्यूचर्स अनुबंधों की भाषा सीखने की बात करें तो, कुछ प्रमुख शब्दों से परिचित होने से उत्पाद की कार्यप्रणाली को समझना बहुत आसान हो जाता है।

यह अध्याय महत्वपूर्ण शब्दावली का एक संक्षिप्त संकलन है जो आपको फ़्यूचर्स अनुबंधों से संबंधित कार्यों में मिल सकती है।

फ़्यूचर्स शब्दावली

1. लॉट साइज़

फ़्यूचर्स अनुबंध एक मानकीकृत अनुबंध होता है जिसमें कुछ विशिष्ट नियम होते हैं। ऐसा ही एक नियम लॉट साइज़, मार्केट लॉट या अनुबंध साइज़ है। लॉट साइज़ अनुबंध के तहत खरीदी या बेची जाने वाली इकाइयों की न्यूनतम संख्या या मात्रा होती है।

प्रत्येक डेरिवेटिव अनुबंध में लॉट का आकार भिन्न होता है। उदाहरण के लिए, स्टॉक A पर इक्विटी डेरिवेटिव का लॉट आकार 300 शेयर हो सकता है, जबकि स्टॉक B पर इक्विटी डेरिवेटिव का लॉट आकार 100 शेयर हो सकता है। आप केवल लॉट आकार के गुणकों में ही डेरिवेटिव का व्यापार कर सकते हैं। डेरिवेटिव अनुबंध का मूल्य ज्ञात करने के लिए, आपको अपने इच्छित लॉट आकार को प्रति यूनिट वर्तमान बाजार मूल्य से गुणा करना होगा। उदाहरण के लिए, यदि किसी स्टॉक का वर्तमान बाजार मूल्य 300 रुपये है और लॉट का आकार 6,000 शेयर है, तो एक लॉट का मूल्य 300 * 6000 = 18,00,000 रुपये होगा।

क्या आप जानते हैं?

एनएसई पर फ्यूचर्स लॉट साइज का न्यूनतम मूल्य एक्सचेंज में शुरू होने के समय 5 लाख रुपये से कम नहीं हो सकता।

अभ्यास

क्या आप आज ऑरोबिंदो फार्मा लिमिटेड फ्यूचर्स अनुबंध के एक लॉट का मूल्य ज्ञात कर सकते हैं?

(सुझाव: आज के ऑरोबिंदो फार्मा के बाजार मूल्य का पता लगाएं और उसे वर्तमान लॉट साइज से गुणा करें।)

2. समाप्ति तिथि

समाप्ति तिथि वह तिथि है जिस पर वायदा अनुबंध के खरीदार और विक्रेता को अनुबंध विनिर्देशों के अनुसार अपने दायित्वों का पालन करना होता है।

इसका स्पष्ट अर्थ है कि प्रत्येक वायदा या डेरिवेटिव अनुबंध की एक सीमित अवधि होती है।

भ्रम से बचने के लिए, यह पहले से तय किया गया है कि प्रत्येक डेरिवेटिव अनुबंध महीने के अंतिम गुरुवार को समाप्त होगा। यदि उस दिन व्यापारिक अवकाश है, तो पिछला व्यापारिक दिन ही समाप्ति तिथि माना जाएगा।

उदाहरण के लिए, जनवरी 2025 के अंत में, निफ्टी पर एक महीने का वायदा अनुबंध फरवरी 2025 के अंतिम गुरुवार को समाप्त होगा। यह वायदा अनुबंध 27 फरवरी 2025 के बाद समाप्त हो जाएगा और 29 जुलाई 2021 के बाद समाप्त हो जाएगा।

हालाँकि, अनुबंध को समाप्ति तक रखना आवश्यक नहीं है। आप समाप्ति से पहले किसी भी समय अनुबंध से बाहर निकल सकते हैं। इसी तरह, आप समाप्ति से पहले किसी भी समय अनुबंध में प्रवेश भी कर सकते हैं। इंडेक्स ऑप्शंस पर साप्ताहिक समाप्ति अनुबंध भी बाजार में उपलब्ध हैं और दिए गए सप्ताह के गुरुवार को समाप्त होते हैं।

3. ट्रेडिंग चक्र

ट्रेडिंग या अनुबंध चक्र वह समय अवधि है जिसके लिए एक वायदा अनुबंध एक्सचेंज पर ट्रेड करता है।

भारत में, समाप्ति तिथि के आधार पर एक समय में तीन मासिक वायदा अनुबंध उपलब्ध होते हैं। ये इस प्रकार हैं:

निकट माह (एक माह की समाप्ति) अनुबंध
अगले माह (दो माह की समाप्ति)
दूर माह (3 माह की समाप्ति)

उदाहरण के लिए, 8 जनवरी, 2025 को, जनवरी 2025, फरवरी 2025 और मार्च 2025 के लिए निकट माह, अगले माह और दूर माह के अनुबंध उपलब्ध हैं, जिनमें से प्रत्येक अनुबंध संबंधित माह के अंतिम गुरुवार को समाप्त होगा। निकट माह के अनुबंध की समाप्ति के बाद एक नया मासिक अनुबंध शुरू किया जाएगा।

उपरोक्त उदाहरण के अनुसार, 30 जनवरी को जनवरी 2025 के अनुबंध की समाप्ति के बाद, 31 जनवरी 2025 को अप्रैल 2025 का एक नया अनुबंध बाजार में पेश किया जाएगा।

नीचे दिए गए चित्र में, आप देख सकते हैं कि 8 जनवरी 2025 तक तीन वायदा अनुबंध उपलब्ध हैं।

निफ्टी 50 इंडेक्स में 4 साप्ताहिक समाप्ति अनुबंध (मासिक अनुबंधों को छोड़कर) और 3 मासिक समाप्ति अनुबंध होंगे। इसके अतिरिक्त, निफ्टी 50 इंडेक्स ऑप्शंस और निफ्टी बैंक इंडेक्स ऑप्शंस की तीन तिमाही एक्सपायरी होंगी (मार्च, जून, सितंबर और दिसंबर चक्र)। निफ्टी 50 इंडेक्स में लंबी अवधि के इंडेक्स ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट भी होंगे, यानी तीन तिमाही एक्सपायरी के बाद अगली 8 छमाही एक्सपायरी (जून, दिसंबर चक्र) उपलब्ध होंगी। 4. फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में मार्जिन की अवधारणा फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट लीवरेज या उधार लेने के सिद्धांत पर काम करते हैं। जब भी आप कोई पोजीशन लेना चाहते हैं, तो आपको पूरी लॉट वैल्यू का भुगतान नहीं करना पड़ता है। फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में पोजीशन लेने के लिए आपको केवल लॉट वैल्यू का एक निश्चित प्रतिशत ही देना होता है। मार्जिन के बारे में आपको ये जानना आवश्यक है: प्रारंभिक मार्जिन प्रारंभिक मार्जिन वह न्यूनतम राशि है जो खरीदारों और विक्रेताओं दोनों को किसी भी फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में प्रवेश करते समय चाहिए होती है। मान लीजिए कि 8 जनवरी, 2025 को एक व्यक्ति स्टॉक A पर एक महीने का वायदा अनुबंध खरीदता है, जिसका बाजार मूल्य 2,500 रुपये और अनुबंध का आकार 800 शेयर है। अनुबंध का कुल मूल्य 20 लाख रुपये (2,500*800) होगा। यदि प्रारंभिक मार्जिन अनुबंध मूल्य का 15% है, तो दोनों पक्षों को अपने-अपने ब्रोकरों के पास कम से कम 3,00,000 रुपये जमा करने होंगे। प्रारंभिक मार्जिन स्टॉक के मूल्य में अस्थिरता पर आधारित है – उच्च अस्थिरता के कारण वायदा अनुबंध पर प्रारंभिक मार्जिन अधिक होगा।

अस्थिरता के आधार पर एक्सचेंज मार्जिन को बढ़ा या घटा सकता है।

यह अनुबंध अवधि के दौरान भी मार्जिन में परिवर्तन कर सकता है और निवेशक को नई मार्जिन आवश्यकता का पालन करना होगा।

रखरखाव मार्जिन

रखरखाव मार्जिन वह राशि है जिसे खरीदार और विक्रेता दोनों को व्यापार शुरू होने के बाद अपने मार्जिन खातों में बनाए रखना होता है। यह राशि या प्रतिशत प्रारंभिक मार्जिन से कम होता है।

पिछले उदाहरण से, प्रारंभिक मार्जिन अनुबंध मूल्य का 15% था। इसलिए, रखरखाव मार्जिन संभवतः 12% हो सकता है। इसका मतलब है कि खरीदार और विक्रेता के पास कम से कम 10 लाख रुपये होने चाहिए। किसी भी समय उनके खाते में 2,40,000 (12% * 20,00,000) रुपये होने चाहिए। अनुबंध शुरू होने पर, यह मार्जिन राशि शेयर के मूल्य के आधार पर बढ़ या घट सकती है, लेकिन शेष राशि रखरखाव मार्जिन स्तर से नीचे नहीं गिर सकती। यदि ऐसा होता है, तो खरीदार या विक्रेता को अंतर राशि जमा करनी होगी। जैसा कि आप नीचे दिए गए चित्र में देख सकते हैं, निफ्टी फरवरी वायदा अनुबंध पर, 23,800 रुपये की कीमत पर प्रारंभिक मार्जिन 209,505 रुपये है।

5. मार्क-टू-मार्केट (MTM) लाभ/हानि

मार्क-टू-मार्केट (MTM) का अर्थ है परिसंपत्तियों का मूल्यांकन उनके नवीनतम बाजार मूल्य के अनुसार करना। वायदा अनुबंधों की एक महत्वपूर्ण विशेषता यह है कि लाभ और हानि का निपटान प्रत्येक व्यापारिक दिन पर किया जाता है। इसका अर्थ है कि अनुबंध का मूल्य उसके वर्तमान बाजार मूल्य के अनुसार निर्धारित किया जाता है। एक्सचेंज, ब्रोकरों और क्लियरिंग हाउसों की मदद से, हानि उठाने वाले पक्ष से यह MTM मार्जिन वसूल करता है और लाभ उठाने वाले दूसरे पक्ष को इसका भुगतान करता है।

उदाहरण के लिए, यदि कोई निवेशक 'स्टॉक A' का एक लॉट खरीदता है...

6 जनवरी, 2025 को 2,500 रुपये प्रति शेयर के भाव पर 200 शेयरों के वायदा सौदे के लिए, निवेशक को लॉट मूल्य का 15% मार्जिन जमा करना आवश्यक है, यानी 15%*200*2500 = 75,000 रुपये। अगले कारोबारी दिन, 7 जुलाई को, यदि वायदा सौदे का भाव 2,530 रुपये पर बंद होता है, तो निवेशक को 6,000 रुपये (30*200 रुपये) का लाभ होगा। यह लाभ निवेशक के खाते में जमा किया जाएगा और विक्रेता के खाते से एमटीएम निपटान के कारण डेबिट किया जाएगा। अगले दिन से पोजीशन 2,530 रुपये से शुरू होगी।

नोट:यदि आप अपने मार्जिन खाते में रखरखाव मार्जिन के बराबर राशि नहीं रखते हैं, तो आपको अपने ब्रोकर से मार्जिन कॉल प्राप्त हो सकती है।

सरल शब्दों में, इसका मतलब है कि ब्रोकर आपको सूचित करेगा और आपसे आपके खाते में अतिरिक्त धनराशि जमा करने के लिए कहेगा ताकि शेष राशि प्रारंभिक मार्जिन स्तर पर वापस आ जाए।

सारांश

लॉट साइज़ अनुबंध के तहत खरीदी या बेची जाने वाली इकाइयों की न्यूनतम संख्या या मात्रा है। लॉट साइज़ एक डेरिवेटिव अनुबंध से दूसरे अनुबंध में भिन्न होता है।

समाप्ति तिथि वह तिथि है जिस पर वायदा अनुबंध के खरीदार और विक्रेता को अनुबंध विनिर्देशों के अनुसार अपने दायित्वों का पालन करना होता है।

ट्रेडिंग या अनुबंध चक्र वह समयावधि है जिसके लिए वायदा अनुबंध एक्सचेंज पर ट्रेड करता है।

निकट माह (एक माह की समाप्ति) अनुबंध
अगले माह (दो माह की समाप्ति) अनुबंध
दूर माह (3 माह की समाप्ति) अनुबंध
मार्जिन:

प्रारंभिक मार्जिन वह न्यूनतम राशि है जो वायदा अनुबंध में प्रवेश करते समय खरीदारों और विक्रेताओं दोनों को आवश्यक होती है।

मेंटेनेंस मार्जिन वह राशि है जो व्यापार शुरू होने के बाद खरीदारों और विक्रेताओं दोनों को अपने मार्जिन खातों में बनाए रखनी होती है। यह राशि या प्रतिशत प्रारंभिक मार्जिन से कम है।

मार्क-टू-मार्केट (MTM) परिसंपत्तियों का मूल्यांकन उनके नवीनतम बाजार मूल्य के अनुसार करना है। वायदा अनुबंधों का निपटान प्रतिदिन उनके MTM मूल्य के आधार पर किया जाता है।

इन बुनियादी बातों के साथ, अब आप तैयार हैं! अगले अध्याय में, हम वास्तविक चीज़ पर नज़र डालेंगे। वायदा में व्यापार कैसे करें।

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