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अध्याय 9: विकल्पों में उन्नत अवधारणाएं - भाग 1

17 Mins 28 Feb 2022 0 टिप्पणी

आयशा रस्सियों को सीख रही है। वह खुश है कि वह पहले की तुलना में अब विकल्पों के बारे में बहुत अधिक जानती है। लेकिन, यह उसके लिए एक उपयुक्त विकल्प अनुबंध चुनने का समय है। वह जानती है कि विकल्प कई हड़ताल की कीमतों पर उपलब्ध हैं। कुछ विकल्पों की हड़ताल की कीमतें मौजूदा बाजार मूल्य से नीचे हैं और कुछ विकल्पों में वर्तमान बाजार मूल्य से ऊपर हड़ताल की कीमतें हैं। विकल्प अनुबंध चुनने से पहले उसे किन चीजों को देखना चाहिए? आइए आयशा के लिए इसका पता लगाते हैं।

इन-द-मनी (आईटीएम), एट-द-मनी (एटीएम) और आउट-ऑफ-द-मनी (ओटीएम) विकल्प

जिन विकल्पों में सकारात्मक आंतरिक मूल्य होता है, उन्हें इन-द-मनी (आईटीएम) विकल्प कहा जाता है।

आउट-ऑफ-द-मनी (ओटीएम) और एट-द-मनी (एटीएम) विकल्पों में शून्य आंतरिक मूल्य होता है।

एक विकल्प आईटीएम है जब यह लंबे समय तक सकारात्मक भुगतान देता है, जब भी अनुबंध अवधि (समाप्ति का समय) के दौरान इसका उपयोग किया जाता है। कॉल विकल्प के मामले में, जब अंतर्निहित सुरक्षा का स्पॉट मूल्य अनुबंध / हड़ताल मूल्य से अधिक होता है, तो विकल्प को आईटीएम कहा जाता है। पुट ऑप्शन के मामले में, जब अनुबंध मूल्य / स्ट्राइक मूल्य अंतर्निहित के स्पॉट मूल्य से अधिक होता है, तो विकल्प को आईटीएम विकल्प कहा जाता है।

  • उदाहरण के लिए, 540 रुपये के स्ट्राइक मूल्य के साथ स्टॉक ए पर 3 महीने की कॉल आईटीएम होगी जब स्पॉट मूल्य 540 रुपये से अधिक हो जाता है। यदि यह एक पुट विकल्प होता, तो विकल्प आईटीएम बन जाता जब स्पॉट मूल्य 540 रुपये से नीचे चला जाता।

एक विकल्प एटीएम है जब यह लंबे समय तक शून्य भुगतान देता है, जब भी यह अनुबंध अवधि (समाप्ति के लिए समय) के दौरान प्रयोग किया जाता है। कॉल और पुट विकल्प दोनों के मामले में, जब अंतर्निहित का स्पॉट मूल्य अनुबंध / हड़ताल मूल्य के बराबर होता है, तो विकल्प को एटीएम कहा जाता है।

  • उदाहरण के लिए, 540 रुपये के स्ट्राइक मूल्य के साथ स्टॉक ए पर 3 महीने का कॉल या पुट विकल्प एटीएम होगा जब स्पॉट मूल्य 540 रुपये के बराबर होगा।

एक विकल्प ओटीएम है जब अंतर्निहित का स्पॉट मूल्य लंबे समय तक हड़ताल / अनुबंध मूल्य से बेहतर होता है। दूसरे शब्दों में, यह लंबी स्थिति को नुकसान पहुंचाता यदि इस तरह के विकल्प का उपयोग तुरंत किया जाता। कॉल विकल्प के मामले में, जब अंतर्निहित का स्पॉट मूल्य अनुबंध / हड़ताल मूल्य से कम होता है, तो विकल्प को ओटीएम कहा जाता है। एक पुट विकल्प के मामले में, जब अनुबंध मूल्य / हड़ताल मूल्य अंतर्निहित के स्पॉट मूल्य से कम होता है, तो विकल्प को ओटीएम कहा जाता है।

  • उदाहरण के लिए, 650 रुपये के स्ट्राइक मूल्य के साथ स्टॉक ए पर 3 महीने की कॉल ओटीएम होगी जब स्पॉट मूल्य 650 रुपये से कम हो जाता है। यदि यह एक पुट विकल्प होता, तो स्पॉट प्राइस 650 रुपये से ऊपर जाने पर विकल्प ओटीएम होगा।

क्या आप जानते हैं?  

ओटीएम विकल्प आमतौर पर आईटीएम विकल्प की तुलना में सस्ता होता है। नतीजतन, यह सीमित पूंजी वाले व्यापारियों के बीच अधिक लोकप्रिय है।

सही विकल्प कैसे चुनें?

विकल्प की स्थिति लेते समय विचार करने के लिए कुछ महत्वपूर्ण चीजें आपके निवेश उद्देश्य, अनुबंध का जोखिम और इनाम अनुपात, बाजार की अस्थिरता और बाजार दृश्य, अन्य चीजों के बीच हैं। आइए आयशा के लिए इन्हें बाहर निकालें।

  1. निवेश का उद्देश्य: एक निवेशक को पहले अपने निवेश उद्देश्य के बारे में स्पष्ट होना चाहिए। क्या वे तेजी से या मंदी हैं? उदाहरण के लिए, यदि आयशा भविष्य में निफ्टी की कीमत के बारे में बुलिश है, तो वह एक लंबी कॉल स्थिति में प्रवेश कर सकती है। अगर आयशा मंदी की है, तो वह निफ्टी पर एक लंबी पुट स्थिति ले सकती है। महत्वपूर्ण बात यह है कि विकल्प रणनीति का चयन करना है जो उनके बाजार दृश्य से मेल खाता है।
  2. जोखिम/इनाम का अनुपात: विकल्प रणनीति का जोखिम और इनाम अनुपात व्यापारी की जोखिम सहिष्णुता से मेल खाना चाहिए। एक विकल्प लिखना एक विकल्प रखने की तुलना में जोखिम भरा है। व्यापारी को स्थिति लेने से पहले अनुपात को पुरस्कृत करने के लिए जोखिम पर विचार करना चाहिए।
  • डीप इन-द-मनी (आईटीएम) विकल्प, जिसमें अंतर्निहित परिसंपत्ति के बाजार मूल्य की तुलना में एक व्यायाम या हड़ताल मूल्य काफी कम (कॉल विकल्प के लिए) या काफी अधिक (पुट विकल्प के लिए) है। इसमें कम आरओआई होगा क्योंकि भुगतान किया गया प्रीमियम अधिक है।
  • इसी तरह, आउट-ऑफ-द-मनी (ओटीएम) विकल्प, जिसमें कॉल के स्ट्राइक मूल्य से नीचे एक कॉल ऑप्शन की अंतर्निहित परिसंपत्ति ट्रेड और पुट के स्ट्राइक प्राइस के ऊपर एक पुट ऑप्शन के अंतर्निहित ट्रेड बहुत अधिक आरओआई प्रदान कर सकते हैं यदि बाजार काफी आगे बढ़ता है।
  • उदाहरण के लिए, अगर आयशा आक्रामक रूप से बुलिश है कि निफ्टी की हाजिर कीमतों में अगले एक महीने में भारी तेजी देखने को मिलेगी, तो वह डीप ओटीएम कॉल ऑप्शन खरीद सकती है। डीप ओटीएम कॉल एक उच्च स्ट्राइक मूल्य पर है लेकिन कम प्रीमियम पर उपलब्ध होगा।
  • इसके विपरीत, अगर आयशा आक्रामक रूप से मंदी है कि निफ्टी के स्पॉट प्राइस में अगले एक महीने में भारी गिरावट देखने को मिलेगी, तो वह एक गहरी ओटीएम पुट ऑप्शन खरीद सकती है। डीप ओटीएम पुट कम स्ट्राइक पर है लेकिन कम प्रीमियम पर उपलब्ध होगा।
  • यदि आयशा को हल्के मंदी या तेजी के दृष्टिकोण के साथ एक फ्लैट या रेंज-बाउंड बाजार की उम्मीद है, तो वह क्रमशः एट-द-मनी (एटीएम) कॉल या पुट ऑप्शन बेचने का विकल्प चुन सकती है।
    • जिस विकल्प में कम बोली-पूछ प्रसार होता है, उसे उच्च तरलता माना जाता है। ओपन इंटरेस्ट किसी विशेष मूल्य पर अस्थिर पदों की संख्या को इंगित करता है, इसलिए उच्च खुला ब्याज उच्च तरलता को इंगित करेगा।
    • अनुबंध के जीवन काल में कारोबार की मात्रा की एक उच्च राशि भी उच्च तरलता को दर्शाती है।
  1. निहित अस्थिरता: निहित अस्थिरता अंतर्निहित की कीमत में अपेक्षित आंदोलन है। कम निहित अस्थिरता कम प्रीमियम और इसके विपरीत के लिए नेतृत्व करेंगे। यदि निहित अस्थिरता कम है और व्यापारी को उम्मीद है कि अंतर्निहित का हाजिर मूल्य विकल्प आईटीएम बनाने के लिए यथोचित रूप से आगे बढ़ेगा, तो वे विकल्प में एक लंबी स्थिति ले सकते हैं।
  2. बाजार का दृश्य: बाजार में उपलब्ध विकल्पों की संख्या से किस विकल्प का व्यापार करना है, यह चुनने का निर्णय प्रभावी रूप से इस बात पर निर्भर करेगा कि व्यापारी कितना तेजी से या मंदी है और जिस समय के भीतर वह अपने विचार को अमल में लाने की उम्मीद करता है।
  1. द्रवता: विकल्पों में व्यापार के लिए तरलता एक बहुत ही महत्वपूर्ण मानदंड है क्योंकि यह गति और उस मूल्य को निर्धारित करता है जिस पर व्यापार निष्पादित होता है। विकल्प की तरलता बोली-पूछने के प्रसार, खुले ब्याज अनुबंधों की संख्या और कारोबार की मात्रा से निर्धारित की जा सकती है। बोली-पूछना प्रसार किसी भी परिसंपत्ति (इस मामले में विकल्प) के लिए पूछने की कीमत और बोली मूल्य के बीच का अंतर है।
पूछ मूल्य आमतौर पर बोली मूल्य से अधिक होता है।

क्या उच्च कीमत वाले निफ्टी विकल्प पर कम कीमत वाले निफ्टी विकल्प का व्यापार करना बेहतर है?

नहीं, उच्च कीमत वाले निफ्टी की तुलना में कम कीमत वाले निफ्टी विकल्प में व्यापार करना सही रणनीति नहीं हो सकती है जब तक कि व्यापारी हाजिर मूल्य में प्रवृत्ति के बारे में सुनिश्चित न हो। ऐसा इसलिए है क्योंकि कम कीमत वाले निफ्टी विकल्प ओटीएम विकल्प होंगे जो एटीएम और आईटीएम विकल्पों की तुलना में बहुत सस्ता हैं लेकिन उनके पास खरीदार के लिए व्यायाम करने या लाभदायक होने की संभावना भी कम है। इसलिए, कम कीमत वाले निफ्टी विकल्पों के मामले में अनुपात को पुरस्कृत करने का जोखिम बहुत अधिक हो सकता है।

सारांश

  • जिन विकल्पों में सकारात्मक आंतरिक मूल्य होता है, उन्हें इन-द-मनी (आईटीएम) विकल्प कहा जाता है।
    • कॉल विकल्प के मामले में, जब अंतर्निहित का स्पॉट मूल्य अनुबंध / हड़ताल मूल्य से अधिक होता है, तो विकल्प को आईटीएम कहा जाता है।
    • पुट ऑप्शन के मामले में, जब अनुबंध मूल्य / स्ट्राइक मूल्य अंतर्निहित के स्पॉट मूल्य से अधिक होता है, तो विकल्प को आईटीएम विकल्प कहा जाता है। 
  • आउट-ऑफ-द-मनी (ओटीएम) और एट-द-मनी (एटीएम) विकल्पों में शून्य आंतरिक मूल्य होता है।
    • कॉल विकल्प के मामले में, जब अंतर्निहित का स्पॉट मूल्य अनुबंध / हड़ताल मूल्य से कम होता है, तो विकल्प को ओटीएम कहा जाता है।
    • एक पुट विकल्प के मामले में, जब अनुबंध मूल्य / हड़ताल मूल्य अंतर्निहित के स्पॉट मूल्य से कम होता है, तो विकल्प को ओटीएम कहा जाता है।
  • सही विकल्प चुनने के लिए, आपको विचार करना चाहिए:
    • निवेश का उद्देश्य
    • जोखिम/इनाम अनुपात
    • निहित अस्थिरता
    • बाजार का नजरिया
    • विकल्प की तरलता
  • उच्च कीमत वाले लोगों की तुलना में कम कीमत वाले निफ्टी विकल्पों में व्यापार करना सही रणनीति नहीं हो सकती है जब तक कि एक व्यापारी स्पॉट मूल्य में प्रवृत्ति के बारे में सुनिश्चित न हो।

अगले अध्याय में, हम अमेरिकी या यूरोपीय विकल्पों जैसे उपलब्ध विभिन्न प्रकार के विकल्प अनुबंधों का पता लगाएंगे।

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