अध्याय 5: विकल्प ट्रेडिंग - शॉर्ट कॉल (कॉल विक्रेता)

सुभांशु को एक जानकार दोस्त, देब द्वारा विकल्पों की दुनिया से परिचित कराया जाता है। अब तक, सुभांशु विकल्पों के बारे में थोड़ा समझता है। एक सुबह, देब सुभांशु को बुलाता है। "मेरी सलाह लें और एबीसी लिमिटेड के कॉल ऑप्शन पर कम जाएं," वे कहते हैं।

सुभांशु जानता है कि शॉर्ट जाने का मतलब है बेचने की पोजीशन लेना। लेकिन वास्तव में इसका क्या मतलब है?

लघु कॉल को समझना

एक छोटी कॉल स्ट्राइक प्राइस पर कॉल खरीदार को एक अंतर्निहित संपत्ति बेचने का दायित्व है यदि कॉल विकल्प का उपयोग किसी विकल्प के खरीदार द्वारा किया जाता है।

लघु कॉल स्थिति या कॉल ऑप्शन लेखन तब उपयोगी होता है जब आप बाजार के बारे में हल्के से मंदी के होते हैं। आप उम्मीद करते हैं कि अंतर्निहित परिसंपत्ति संकीर्ण सीमा में रहेगी यानी या तो इसकी वर्तमान कीमत से चिपके रहें या थोड़ा नकारात्मक आंदोलन दिखाएं।

उपरोक्त उदाहरण में, देब ने सुभांशु को एबीसी लिमिटेड पर कम जाने के लिए कहा। आइए गहरी खुदाई करें और समझें कि क्यों।

मान लीजिए कि सुभांशु एबीसी लिमिटेड के 1,000 रुपये के कॉल ऑप्शन को 50 रुपये के प्रीमियम पर बेचता है। इसका मतलब है कि उसे समाप्ति पर एबीसी को 1,000 रुपये में बेचने का दायित्व है और उसे विकल्प के खरीदार से 50 रुपये प्राप्त हुए हैं। दूसरे शब्दों में, सुभांशु को अनुबंध की समाप्ति पर एबीसी लिमिटेड को 1,000 रुपये में बेचना होगा, अगर खरीदार खरीदने के अपने अधिकार का उपयोग करता है। खरीदार अपने अधिकार का प्रयोग करना पसंद करेगा यदि यह उसके अनुकूल है यानी कीमत 1,000 रुपये से अधिक है।

आइए हम इसके भीतर तीन परिदृश्यों को देखें:

परिदृश्य 1:  समाप्ति पर एबीसी 1,200 रुपये पर बंद होता है

इस मामले में, खरीदार अपने अधिकार का प्रयोग करना पसंद करेगा और 1,000 रुपये में एबीसी खरीदना पसंद करेगा। इसका मतलब है कि सुभांशु को इसे 1,200 रुपये के बाजार मूल्य की तुलना में 1,000 रुपये की रियायती कीमत पर बेचना होगा। उसे इस स्थिति पर 200 रुपये – 50 रुपये (प्राप्त प्रीमियम) = 150 रुपये की हानि होगी।

नोट:

50 रुपये, जो विक्रेता से प्राप्त किया गया है, अग्रिम लाभ है जिसे समाप्ति पर हानि के खिलाफ समायोजित किया जाएगा, यदि कोई हो। वैसे भी शुभांशु का मुनाफा मिलने वाले प्रीमियम से ज्यादा नहीं होगा। इस मामले में ब्रेकइवन पॉइंट 1,000 रुपये + 50 रुपये = 1,050 रुपये होगा।

वैकल्पिक रूप से, हम भुगतान किए गए प्रीमियम और प्राप्त प्रीमियम में अंतर से लाभ / हानि की गणना भी कर सकते हैं।

परिदृश्य 2:  समाप्ति पर एबीसी 800 रुपये पर बंद होता है

इस मामले में, खरीदार अपने अधिकार का प्रयोग करना पसंद नहीं करेगा और 1,000 रुपये में एबीसी नहीं खरीदेगा। इसका मतलब है कि वह भुगतान किए गए प्रीमियम को खो देगा यानी 50 रुपये का नुकसान उठाएगा जो आपको मिलेगा। यहां सुभांशु का मुनाफा सिर्फ मिलने वाले प्रीमियम तक ही सीमित है।

वैकल्पिक रूप से, हम भुगतान किए गए प्रीमियम और प्राप्त प्रीमियम में अंतर से लाभ / हानि की गणना भी कर सकते हैं।

परिदृश्य 3: समाप्ति पर एबीसी 1,050 रुपये पर बंद होता है

इस मामले में, खरीदार अपने अधिकार का प्रयोग करना पसंद करेगा और 1,000 रुपये में एबीसी खरीदेगा। इसका मतलब है कि सुभांशु को 50 रुपये का नुकसान होगा लेकिन इसकी भरपाई प्राप्त प्रीमियम से की जाएगी। इसलिए इस मामले में कोई लाभ या हानि नहीं होगी।

जैसा कि परिदृश्य 1 में चर्चा की गई है, इस मामले में ब्रेकइवन पॉइंट 1,050 रुपये है, इसलिए यदि एबीसी 1,050 रुपये पर बंद होता है तो कोई लाभ नहीं होगा।

वैकल्पिक रूप से, हम भुगतान किए गए प्रीमियम और प्राप्त प्रीमियम में अंतर से लाभ / हानि की गणना भी कर सकते हैं।

विभिन्न परिदृश्यों में भुगतान नीचे दी गई तालिका में सूचीबद्ध है:

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आपको क्या लगता है कि देब ने किस स्थिति का अनुमान लगाया था?

देब की सलाह से, यदि परिदृश्य 1 खेला जाता है, तो सुभांशु को 150 रुपये का नुकसान होगा। यदि परिदृश्य 3 खेला गया होता, तो वह ब्रेक ईवन तक पहुंच जाता। हालांकि, देब शायद परिदृश्य 2 की उम्मीद कर रहे थे, यही कारण है कि उन्होंने सुभांशु को एबीसी लिमिटेड पर कम जाने की सलाह दी।

देब ने इस मामले में एक लंबी सलाह क्यों नहीं दी?

चूंकि देब ने बाजार का अध्ययन किया और केवल मामूली गिरावट की उम्मीद की, इसलिए उन्होंने महसूस किया कि लंबे पुट के बजाय एक छोटी कॉल लेना बेहतर होगा।

आइए एक उदाहरण के साथ समझते हैं क्यों। आइए मान लें कि:

17 जुलाई, 2021 को निफ्टी स्पॉट वैल्यू = 15,400

निफ्टी 15,400 जुलाई 29, 2021 कॉल ऑप्शन प्रीमियम = 84 रुपये

निफ्टी 15,400 जुलाई 29, 2021 पुट ऑप्शन प्रीमियम = 156 रुपये

आइए देखें भुगतान, अगर निफ्टी उम्मीद के मुताबिक 50 अंक नीचे चला जाता है यानी एक्सपायरी पर निफ्टी का क्लोजिंग वैल्यू = 15,350

जैसा कि आप देख सकते हैं, आप एक लंबे पुट के बजाय एक छोटी कॉल के साथ अधिक लाभ प्राप्त कर सकते हैं। यही कारण है कि यदि आप मामूली मंदी के हैं तो एक छोटी कॉल के साथ जाना बेहतर है।  हालांकि, एक विकल्प लिखने से अधिक जोखिम होता है क्योंकि आपको असीमित नुकसान हो सकता है।

सारांश

• एक छोटी कॉल स्ट्राइक प्राइस पर कॉल खरीदार को एक अंतर्निहित संपत्ति बेचने का दायित्व है यदि कॉल विकल्प का उपयोग किसी विकल्प के खरीदार द्वारा किया जाता है।

इन पिछले दो अध्यायों में, हमने कॉल विकल्पों को देखा है। अगले दो अध्यायों में, हम पुट ऑप्शंस पर अधिक बारीकी से देखेंगे।

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