अध्याय 5: विकल्प व्यापार - शॉर्ट कॉल (कॉल विक्रेता)

सुबांशु को एक जानकार दोस्त देब ने विकल्पों की दुनिया में पेश किया है । अब तक, सुबांशु विकल्पों के बारे में थोड़ा समझता है। एक सुबह देब सुबाशु को बुलाता है । वे कहते हैं, "मेरी सलाह ले लो और एबीसी लिमिटेड के कॉल विकल्प पर कम जाओ ।

सुभांशु को पता है कि बेचने की स्थिति लेने के लिए छोटे साधन हैं । लेकिन क्या है कि वास्तव में यहां मतलब है?

शॉर्ट कॉल को समझना

एक शॉर्ट कॉल स्ट्राइक प्राइस पर कॉल खरीदार को अंतर्निहित एसेट बेचने का दायित्व है, अगर कॉल ऑप्शन का प्रयोग किसी विकल्प के खरीदार द्वारा किया जाता है।

जब आप बाजार के बारे में हल्का मंदी करते हैं तो शॉर्ट कॉल पोजीशन या कॉल ऑप्शन राइटिंग उपयोगी होती है। आप उम्मीद करते हैं कि अंतर्निहित परिसंपत्ति संकीर्ण सीमा में रहेगी यानी या तो इसकी वर्तमान कीमत से चिपके रहें या थोड़ा नकारात्मक आंदोलन दिखाएं।

उपरोक्त उदाहरण में, देब सुबान्हू को एबीसी लिमिटेड पर कम जाने के लिए कहता है । चलो गहरी खुदाई और समझ क्यों ।

मान लीजिए कि सुभांशु एबीसी लिमिटेड के 1,000 रुपये के कॉल ऑप्शन को 50 रुपये के प्रीमियम पर बेचता है। इसका मतलब है कि उसे एक्सपायरी पर 1,000 रुपये में एबीसी बेचने की बाध्यता है और विकल्प के खरीदार से 50 रुपये प्राप्त हुए हैं। दूसरे शब्दों में कहें तो अगर खरीदार अपने खरीदने के अधिकार का अभ्यास करता है तो सुभांशु को अनुबंध की समाप्ति पर 1,000 रुपये में एबीसी लिमिटेड बेचना होगा। खरीदार अपने अधिकार का प्रयोग करना पसंद करेगा अगर यह उसके अनुकूल है यानी कीमत 1,000 रुपये से अधिक है।

आइए इसके भीतर के तीन परिदृश्यों को देखें:

परिदृश्य 1: एबीसी समाप्ति पर 1,200 रुपये पर बंद

ऐसा होने पर खरीदार अपने अधिकार का प्रयोग करना और 1,000 रुपये में एबीसी खरीदना पसंद करेगा। इसका मतलब है कि सुबांशु को इसे 1,200 रुपये के बाजार मूल्य की तुलना में 1,000 रुपये के रियायती मूल्य पर बेचना होगा। उसे इस पोजीशन पर 200 रुपये- 50 रुपये (प्राप्त प्रीमियम) = 150 रुपये का नुकसान उठाना पड़ेगा।

नोट:

50 रुपये, जो विक्रेता से प्राप्त हुआ है, वह अग्रिम लाभ है जिसे एक्सपायरी पर नुकसान के विरुद्ध समायोजित किया जाएगा, यदि कोई हो। किसी भी स्थिति में सुबांशु का मुनाफा प्राप्त प्रीमियम से ज्यादा नहीं होगा। इस मामले में ब्रेकवेन प्वाइंट 1,000 रुपये + 50= 1,050 रुपये होगा।

वैकल्पिक रूप से, हम भुगतान किए गए प्रीमियम और प्राप्त प्रीमियम में अंतर से लाभ/हानि की गणना भी कर सकते हैं।

प्रीमियम मिला = 50 रुपये

प्रीमियम की जरूरत एक्सपायरी पर भुगतान करना जरूरी (आंतरिक मूल्य के बराबर) = अधिकतम {0, (हाजिर मूल्य- स्ट्राइक प्राइस)} = अधिकतम {0, (1200 -1000)} = अधिकतम (0, 200) = 200 रुपये

शुद्ध लाभ/हानि = प्रीमियम प्राप्त - प्रीमियम भुगतान = 50 - 200 = - 150 रुपये यानी 150 रुपये का नुकसान

परिदृश्य 2: एबीसी समाप्ति पर ८०० रुपये में बंद

इस मामले में, खरीदार अपने अधिकार का प्रयोग करना पसंद नहीं करेगा और 1,000 रुपये में एबीसी नहीं खरीदेगा। इसका मतलब है कि उसे चुकाए गए प्रीमियम का नुकसान होगा यानी 50 रुपये का नुकसान उठाना पड़ेगा जिसका फायदा आपको मिलेगा। यहां सुभांशु का मुनाफा सिर्फ मिलने वाले प्रीमियम तक ही सीमित है।

वैकल्पिक रूप से, हम भुगतान किए गए प्रीमियम और प्राप्त प्रीमियम में अंतर से लाभ/हानि की गणना भी कर सकते हैं।

प्रीमियम मिला = 50 रुपये

प्रीमियम की अवधि समाप्ति पर भुगतान करने की आवश्यकता (आंतरिक मूल्य के बराबर) = अधिकतम {0, (हाजिर मूल्य - स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (800 - 1000)} = अधिकतम (0, - 200) = 0

शुद्ध लाभ/हानि = प्रीमियम प्राप्त - प्रीमियम भुगतान = 50 - 0 = 50 रुपये

परिदृश्य 3: एबीसी समाप्ति पर 1,050 रुपये पर बंद

ऐसा होने पर खरीदार अपने अधिकार का प्रयोग करना पसंद करेगा और 1,000 रुपये में एबीसी खरीदेगा। इसका मतलब है कि सुभांशु को 50 रुपये का नुकसान होता है लेकिन इसकी भरपाई प्राप्त प्रीमियम से की जाएगी। इसलिए, इस मामले में कोई लाभ या हानि नहीं होगी।

जैसा कि परिदृश्य 1 में चर्चा की गई है, इस मामले में ब्रेकवेन पॉइंट 1,050 रुपये है, इसलिए अगर एबीसी 1,050 रुपये में बंद हो जाती है तो कोई लाभ नहीं होगा।

वैकल्पिक रूप से, हम भुगतान किए गए प्रीमियम और प्राप्त प्रीमियम में अंतर से लाभ/हानि की गणना भी कर सकते हैं।

प्रीमियम मिला = 50 रुपये

प्रीमियम की जरूरत एक्सपायरी पर भुगतान करना (आंतरिक मूल्य के बराबर) = अधिकतम {0, (हाजिर मूल्य- स्ट्राइक प्राइस)} = अधिकतम {0, (1050 - 1000)} = अधिकतम (0, 50) = 50 रुपये

शुद्ध लाभ/हानि = प्रीमियम प्राप्त - प्रीमियम भुगतान = 50 - 50 = 0

विभिन्न परिदृश्यों में अदायगी नीचे दी गई तालिका में सूचीबद्ध है:

एक्सपायरी पर स्टॉक की कीमत (रुपये में)

कॉल ऑप्शन प्रीमियम प्राप्त (ए) (रुपये में)

कॉल ऑप्शन प्रीमियम का भुगतान एक्सपायरी (बी) पर किया गया (रुपये में)

नेट अदायगी (ए - बी) (रुपये में)

800

50

0

50

900

50

0

50

1000

50

0

50

1050

50

50

0

1100

50

100

– 50

1200

50

200

– 150

1300

50

300

– 250

क्या स्थिति आपको लगता है कि देब प्रत्याशित?

क्या आप जानते हैं?

यदि आप एक बड़े नकारात्मक आंदोलन की उम्मीद कर रहे हैं, तो पुट ऑप्शन खरीदना उपयोगी है। इसका कारण यह है कि आप वर्तमान बाजार मूल्य की तुलना में उच्च मूल्य पर बेचने के अपने अधिकार का प्रयोग कर सकते हैं।

देब की सलाह से अगर परिदृश्य 1 बाहर खेला तो सुभांशु को १५० रुपये का नुकसान उठाना पड़ेगा । अगर परिदृश्य 3 बाहर खेला था, वह भी तोड़ने तक पहुंच गया होता । हालांकि, देब शायद परिदृश्य 2 की उम्मीद कर रहा था, यही वजह है कि उन्होंने सुबांशु को एबीसी लिमिटेड पर कम जाने की सलाह दी ।

क्यों नहीं देब सलाह एक लंबे समय इस मामले में डाल दिया?

के बाद से देब बाजार का अध्ययन किया और केवल एक मामूली पतन की उंमीद है, वह महसूस किया कि यह एक लंबे समय के बजाय एक छोटी कॉल लेने के लिए बेहतर होगा डाल दिया ।

आइए समझते हैं कि एक उदाहरण के साथ क्यों। चलो मान लेते हैं कि:

निफ्टी हाजिर मूल्य 17 जुलाई, 2021 = 15,400

निफ्टी 15,400 जुलाई 29, 2021 कॉल ऑप्शन प्रीमियम = 84 रुपये

निफ्टी 15,400 जुलाई 29, 2021 पुट ऑप्शन प्रीमियम = 156 रुपये

आइए देखते हैं कि अगर निफ्टी उम्मीद के अनुसार 50 अंकों से नीचे चलता है यानी निफ्टी की क्लोजिंग वैल्यू एक्सपायरी = 15,350

निफ्टी शॉर्ट कॉल

निफ्टी लांग पुट

प्रीमियम मिला = 84 रुपये

प्रीमियम का भुगतान = 156 रुपये

कॉल विकल्प प्रीमियम समाप्ति पर भुगतान = अधिकतम {0, (हाजिर मूल्य- स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (15350 - 15400)} = अधिकतम (0, - 50) = 0

एक्सपायरी पर मिला ऑप्शन प्रीमियम = मैक्स {0, (स्ट्राइक प्राइस- स्पॉट प्राइस)} = अधिकतम {0, (15400 - 15350) } = अधिकतम (0, 50) = 50 रुपये

शुद्ध लाभ = 84 - 0 = 84 रुपये

शुद्ध हानि = 156 - 50 = 106 रुपये

जैसा कि आप देख सकते हैं, आप एक लंबे समय तक पुट के बजाय एक छोटी कॉल के साथ अधिक लाभ प्राप्त कर सकते हैं। यही कारण है कि यदि आप मामूली मंदी हैं तो एक छोटी कॉल के साथ जाना बेहतर है।  हालांकि, एक विकल्प लिखने में उच्च जोखिम होते हैं क्योंकि आपको असीमित नुकसान हो सकता है।

सारांश

  • एक शॉर्ट कॉल स्ट्राइक प्राइस पर कॉल खरीदार को अंतर्निहित एसेट बेचने का दायित्व है, अगर कॉल ऑप्शन का प्रयोग किसी विकल्प के खरीदार द्वारा किया जाता है।
  • जब आप बाजार के बारे में हल्का मंदी करते हैं तो शॉर्ट कॉल पोजीशन या कॉल ऑप्शन राइटिंग उपयोगी होती है। इस परिदृश्य में मुनाफा कमाना एक अच्छी रणनीति है।
  • यदि आप एक बड़े नकारात्मक आंदोलन की उम्मीद कर रहे हैं, तो पुट ऑप्शन खरीदना उपयोगी है।

इन पिछले दो अध्यायों में हमने कॉल ऑप्शंस को देखा है । अगले दो अध्यायों में, हम डाल विकल्पों पर और अधिक बारीकी से देखेंगे ।

अस्वीकरण:

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