अध्याय 11: आयरन कोंडोर

अभिनव ज्ञान अब लगातार बढ़ रहा है, सिमरन उसे अन्य रणनीतियों के बारे में सोचने के लिए कहती है जो रेंजबाउंड बाजार में भी काम कर सकती हैं। अभिनव इसके बाद आयरन कोंडोर रणनीति का सुझाव देते हैं।

आयरन कोंडोर

आयरन कोंडोर रणनीति सबसे अधिक लाभदायक है जब अंतर्निहित स्टॉक या इंडेक्स ज्यादा स्थानांतरित नहीं होता है और एक संकीर्ण सीमा में रहता है। यह सिमरन के बाजार के दृष्टिकोण के अनुरूप गिर गया।

आयरन कोंडोर रणनीति एक चार-भाग विकल्प रणनीति है जिसमें दो कॉल विकल्प और दो पुट विकल्प शामिल हैं। 

• इस रणनीति में कॉल और पुट विकल्पों की बिक्री शामिल है जो थोड़ा ओटीएम हैं और आगे ओटीएम कॉल और पुट विकल्प खरीद रहे हैं।
• ओटीएम कॉल और पुट खरीदना आपके नकारात्मक जोखिम को सीमित करता है, भले ही बाजार किसी भी दिशा में काफी आगे बढ़े।
• मामूली ओटीएम कॉल और ओटीएम पुट्स बेचने से, ऊपर की ओर भी सीमित है।

रणनीति: शॉर्ट थोड़ा ओटीएम कॉल विकल्प (लेग 1) + शॉर्ट थोड़ा ओटीएम पुट ऑप्शन (लेग 2) + लॉन्ग फॉरवर्ड ओटीएम कॉल ऑप्शन (लेग 3) + लॉन्ग फॉरवर्ड ओटीएम पुट ऑप्शन (लेग 4)

कब करें इस्तेमाल: जब आप एक विशिष्ट समय सीमा के भीतर स्टॉक के न्यूनतम आंदोलन की उम्मीद कर रहे हैं

ब्रेकवेन: दो ब्रेकईवन अंक हैं:

1. ऊपरी ब्रेकईवन बिंदु = लघु कॉल विकल्प की हड़ताल मूल्य + प्राप्त शुद्ध प्रीमियम

2. लोअर ब्रेकवेन पॉइंट = एक शॉर्ट पुट ऑप्शन की स्ट्राइक प्राइस - नेट प्रीमियम प्राप्त हुआ

अधिकतम लाभ: प्राप्त शुद्ध प्रीमियम तक सीमित

अधिकतम जोखिम: दो ओटीएम कॉल या पुट विकल्पों के स्ट्राइक मूल्य के बीच का अंतर - शुद्ध प्रीमियम प्राप्त हुआ

आइए एक उदाहरण के साथ आयरन कोंडोर रणनीति को समझें:

मान लीजिए कि पीक्यूआर लिमिटेड का हाजिर मूल्य 1,000 रुपये है। अभिनव ने पीक्यूआर लिमिटेड के स्ट्राइक प्राइस 1,100 रुपये के थोड़ा ओटीएम कॉल को 50 रुपये में और स्ट्राइक प्राइस 900 रुपये के थोड़ा ओटीएम पुट ऑप्शन को 50 रुपये में बेचने का सुझाव दिया है। उन्होंने किसी भी दिशा में एक बड़े कदम से बचाने के लिए 1,200 रुपये के स्ट्राइक मूल्य के ओटीएम कॉल को 30 रुपये में और ओटीएम पुट को 800 रुपये के स्ट्राइक मूल्य को 20 रुपये में खरीदने का भी सुझाव दिया।

उसे 50 रुपये + 50 रुपये = 100 रुपये का कुल प्रीमियम प्राप्त होता है, और 50 रुपये का कुल प्रीमियम का भुगतान करता है, इसलिए शुद्ध क्रेडिट 50 रुपये है। यह प्रति शेयर अधिकतम लाभ होगा।

कॉल/पुट स्ट्राइक मूल्य के बीच का अंतर 100 रुपये है और प्राप्त शुद्ध प्रीमियम 50 रुपये है, इसलिए अधिकतम नुकसान 100 रुपये – 50 रुपये = 50 रुपये होगा।

ऊपरी ब्रेकईवन बिंदु = 1100 रुपये + 50 रुपये = 1,150 रुपये

लोअर ब्रेकईवन पॉइंट = 900 रुपये – 50 रुपये = 850 रुपये

आइए विभिन्न परिदृश्यों में नकदी प्रवाह को देखें:

आइए हम विभिन्न परिदृश्यों में अदायगी को समझें। यह आपको एक उचित विचार देगा कि हम उपरोक्त मूल्यों पर कैसे पहुंचे हैं।  

यदि स्टॉक समाप्ति पर 700 रुपये पर बंद होता है: लेग 1 और लेग 3 ओटीएम समाप्त हो जाता है, जबकि लेग 2 और लेग 4 आईटीएम समाप्त हो जाता है।

लेग 1: स्ट्राइक मूल्य के छोटे ओटीएम कॉल विकल्प पर प्राप्त प्रीमियम 1100 रुपये = 50 रुपये

समाप्ति पर 1100 रुपये के स्ट्राइक मूल्य के छोटे ओटीएम कॉल विकल्प पर भुगतान किया गया प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (700 – 1100)} = अधिकतम (0, – 400) = 0

इसलिए, लघु ओटीएम कॉल विकल्प से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 50 – 0 = 50 रुपये।

लेग 2: स्ट्राइक प्राइस के शॉर्ट ओटीएम पुट ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम रु.900 = रु. 50

समाप्ति पर 900 रुपये के स्ट्राइक मूल्य के छोटे ओटीएम पुट विकल्प पर भुगतान किया गया प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य – स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (900 – 700)} = अधिकतम (0, 200) = 200 रुपये

इसलिए, लघु ओटीएम पुट विकल्प से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 50 – 200 = – 150 रुपये

लेग 3: स्ट्राइक मूल्य के लंबे ओटीएम कॉल विकल्पों पर भुगतान किया गया प्रीमियम रु. 1200 = रु. 30

स्ट्राइक मूल्य के लंबे ओटीएम कॉल विकल्पों पर प्राप्त प्रीमियम रु. 1200 = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (700 – 1200)} = अधिकतम (0, – 500) = 0

इसलिए, लंबे ओटीएम कॉल विकल्पों से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 0 – 30 = – 30 रुपये

लेग 4: स्ट्राइक मूल्य के लंबे ओटीएम पुट विकल्पों पर भुगतान किया गया प्रीमियम रु. 800 = रु. 20

स्ट्राइक मूल्य के लंबे ओटीएम पुट विकल्पों पर प्राप्त प्रीमियम 800 रुपये = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य – स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (800 – 700)} = अधिकतम (0, 100) = 100 रुपये

इसलिए, लंबे ओटीएम कॉल विकल्पों से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 100 – 20 = 80 रुपये

शुद्ध भुगतान = लघु ओटीएम कॉल विकल्प से भुगतान + लघु ओटीएम पुट विकल्प से भुगतान + लंबे ओटीएम कॉल विकल्प से भुगतान + लंबे पीटीएम पुट विकल्प से भुगतान = 50 + (- 150) + (- 30) + 80 = – 50 रुपये

यदि शेयर समाप्ति पर 1000 रुपये पर बंद होता है: सभी चार पैर ओटीएम समाप्त हो जाते हैं

लेग 1: स्ट्राइक मूल्य के छोटे ओटीएम कॉल विकल्प पर प्राप्त प्रीमियम रु. 1100 = रु. 50

समाप्ति पर स्ट्राइक मूल्य के 1100 रुपये के छोटे ओटीएम कॉल विकल्प पर भुगतान किया गया प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (1000 – 1100)} = अधिकतम (0, – 100) = 0

इसलिए, लघु ओटीएम कॉल विकल्प से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 50 – 0 = 50 रुपये।

लेग 2: स्ट्राइक प्राइस के शॉर्ट ओटीएम पुट ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम रु.900 = रु. 50

समाप्ति पर 900 रुपये के स्ट्राइक मूल्य के छोटे ओटीएम पुट विकल्प पर भुगतान किया गया प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य – स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (900 – 1000)} = अधिकतम (0, – 100) = 0

इसलिए, लघु ओटीएम पुट विकल्प से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 50 – 0 = 50 रुपये।

लेग 3: स्ट्राइक मूल्य के लंबे ओटीएम कॉल विकल्पों पर भुगतान किया गया प्रीमियम रु. 1200 = रु. 30

स्ट्राइक मूल्य के लंबे ओटीएम कॉल विकल्पों पर प्राप्त प्रीमियम रु. 1200 = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (100 – 1200)} = अधिकतम (0, – 200) = 0

इसलिए, लंबे ओटीएम कॉल विकल्पों से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 0 – 30 = – 30 रुपये

लेग 4: स्ट्राइक मूल्य के लंबे ओटीएम पुट विकल्पों पर भुगतान किया गया प्रीमियम रु. 800 = रु. 20

स्ट्राइक मूल्य के लंबे ओटीएम पुट विकल्पों पर प्राप्त प्रीमियम 800 रुपये = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य –  स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (800 – 1000)} = अधिकतम (0, – 200) = 0

इसलिए, लंबे ओटीएम कॉल विकल्पों से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 0 – 20 = – 20 रुपये

शुद्ध भुगतान = लघु ओटीएम कॉल विकल्प से भुगतान + लघु ओटीएम पुट विकल्प से भुगतान + लंबे ओटीएम कॉल विकल्प से भुगतान + लंबे पीटीएम पुट विकल्प से भुगतान + लंबे पीटीएम पुट विकल्प से भुगतान = 50 + 50 + (- 30) + (- 20) = 50 रुपये

यदि शेयर समाप्ति पर 1300 रुपये पर बंद होता है: लेग 1 और लेग 3 आईटीएम समाप्त हो जाता है जबकि लेग 2 और लेग 4 ओटीएम की समाप्ति होती है।

लेग 1: स्ट्राइक मूल्य के छोटे ओटीएम कॉल विकल्प पर प्राप्त प्रीमियम 1100 रुपये = 50 रुपये

समाप्ति पर 1100 रुपये के स्ट्राइक मूल्य के छोटे ओटीएम कॉल विकल्प पर भुगतान किया गया प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (1300 – 1100)} = अधिकतम (0, 200) = 200 रुपये

इसलिए, लघु ओटीएम कॉल विकल्प से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 50 – 200 = – 150 रुपये

लेग 2: स्ट्राइक प्राइस के शॉर्ट ओटीएम पुट ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम रु.900 = रु. 50

समाप्ति पर 900 रुपये के स्ट्राइक मूल्य के छोटे ओटीएम पुट विकल्प पर भुगतान किया गया प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य – स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (900 – 1300)} = अधिकतम (0, – 400) = 0

इसलिए, लघु ओटीएम पुट विकल्प से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 50 – 0 = 50 रुपये।

लेग 3: स्ट्राइक मूल्य के लंबे ओटीएम कॉल विकल्पों पर भुगतान किया गया प्रीमियम रु. 1200 = रु. 30

स्ट्राइक मूल्य के लंबे ओटीएम कॉल विकल्पों पर प्राप्त प्रीमियम रु. 1200 = अधिकतम {0, (स्पॉट प्राइस –  स्ट्राइक प्राइस)} = अधिकतम {0, (1300 – 1200)} = अधिकतम (0, 100) = रु. 100

इसलिए, लंबे ओटीएम कॉल विकल्पों से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 100 – 30 = 70 रुपये

लेग 4: स्ट्राइक मूल्य के लंबे ओटीएम पुट विकल्पों पर भुगतान किया गया प्रीमियम रु. 800 = रु. 20

स्ट्राइक मूल्य के लंबे ओटीएम पुट विकल्पों पर प्राप्त प्रीमियम 800 रुपये = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य – स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (800 – 1300)} = अधिकतम (0, – 500) = 0

इसलिए, लंबे ओटीएम कॉल विकल्पों से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 0 – 20 = – 20 रुपये

शुद्ध भुगतान = लघु ओटीएम कॉल विकल्प से भुगतान + लघु ओटीएम पुट विकल्प से भुगतान + लंबे ओटीएम कॉल विकल्प से भुगतान + लंबे पीटीएम पुट विकल्प से भुगतान + लंबे पीटीएम पुट विकल्प से भुगतान = (- 150) + 50 + 70 + (- 20) = – 50 रुपये

अतिरिक्त पढ़ें: एक विकल्प खरीदने से पहले देखने के लिए पांच प्रमुख पैरामीटर

सारांश

• आयरन कोंडोर रणनीति एक चार-भाग विकल्प रणनीति है जिसमें दो कॉल विकल्प और दो पुट विकल्प शामिल हैं।  इसमें कॉल और पुट विकल्पों की बिक्री शामिल है जो थोड़ा ओटीएम हैं और आगे ओटीएम कॉल और पुट विकल्प खरीद रहे हैं।
  • आप इस रणनीति का उपयोग तब करते हैं जब आप एक विशिष्ट समय सीमा के भीतर स्टॉक पर न्यूनतम आंदोलन की उम्मीद कर रहे हों
  • ब्रेकवेन: दो ब्रेकवेन अंक हैं:
  • ऊपरी ब्रेकईवन बिंदु = लघु कॉल विकल्प + नेट प्रीमियम प्राप्त की हड़ताल मूल्य
  • लोअर ब्रेकवेन पॉइंट = एक शॉर्ट पुट ऑप्शन की स्ट्राइक प्राइस - नेट प्रीमियम प्राप्त हुआ
• अधिकतम लाभ: प्राप्त शुद्ध प्रीमियम तक सीमित
• अधिकतम जोखिम: दो ओटीएम कॉल या पुट विकल्पों के स्ट्राइक मूल्य के बीच का अंतर - शुद्ध प्रीमियम प्राप्त हुआ

इसके साथ, हमने तटस्थ दृश्य विकल्प रणनीतियों को पूरा कर लिया है। अभिनव के सुझावों को काफी पसंद किया गया। अगले अध्याय में, उन्हें एक नई चुनौती के साथ प्रस्तुत किया जाएगा - भारी अस्थिरता के साथ अंतर्निहित के लिए रणनीतियों के साथ आने के लिए, लेकिन वे जो दिशात्मक रूप से उदासीन हैं।

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