अध्याय 1: सामान्य स्टॉक मूल्यांकन की शर्तें – भाग 1

आप यह अनुमान नहीं लगा सकते कि भविष्य में शेयर बाजार कैसा प्रदर्शन करेंगे। तो फिर इसका विश्लेषण करने का क्या फायदा?

यह सच है। आप भविष्य का अनुमान नहीं लगा सकते। लेकिन आप पूरी सावधानी बरतते हैं! और आपने कभी भी बिना पूरी रिसर्च किए किसी भी चीज़ में आँख बंद करके निवेश नहीं किया है।

मान लीजिए कि आप अपने परिवार के साथ सप्ताहांत की यात्रा पर जाने की योजना बना रहे हैं।

आप यह अनुमान नहीं लगा सकते कि मौसम कैसा रहेगा।

लेकिन गंतव्य स्थान के मौसम का पूर्वानुमान देखने से आपको यह अंदाजा लग जाता है कि अप्रिय परिस्थितियों से बचने के लिए आपको किस तरह के कपड़े पैक करने चाहिए।

इससे मौसम की समस्या हल हो गई।

अब आप सोच रहे होंगे कि आपको सड़क पर किस तरह का यातायात मिल सकता है।

लेकिन Google Maps में एक उपयोगी सहायक है जो आपको अपनी यात्रा शुरू करने से पहले एक अच्छा अनुमान लगाने में मदद कर सकता है। इसी तरह, जिन शेयरों को आप खरीदने की योजना बना रहे हैं, उन पर शोध और विश्लेषण करने से आपको भविष्य में क्या उम्मीद कर सकते हैं, इसका अंदाजा लग सकता है। तो, आप यह विश्लेषण कैसे करते हैं? इसके दो सामान्य तरीके हैं - मौलिक विश्लेषण और तकनीकी विश्लेषण। मौलिक विश्लेषण का उपयोग कंपनी की वित्तीय स्थिति, व्यापक आर्थिक कारकों और क्षेत्र के दृष्टिकोण के आधार पर शेयर के आंतरिक मूल्य की गणना करने के लिए किया जाता है। निवेशक दीर्घकालिक निवेश की योजना बनाते समय इस प्रकार के शोध का उपयोग करते हैं। उदाहरण के लिए: 2020 में, कोविड-19 के प्रकोप के तुरंत बाद, निवेशकों को ऑटोमोबाइल कंपनियों में निवेश न करने की सलाह दी गई थी क्योंकि उद्योग में मांग और आपूर्ति में गिरावट दिख रही थी। दूसरी ओर, तकनीकी विश्लेषण बाजार गतिविधि से उत्पन्न आंकड़ों, जैसे कि पिछले मूल्यों और मात्रा का विश्लेषण करके प्रतिभूतियों का मूल्यांकन करने की एक विधि है। यह किसी प्रतिभूति के आंतरिक मूल्य को मापने का प्रयास नहीं करता है, बल्कि भविष्य की गतिविधि का संकेत देने वाले पैटर्न की पहचान करने के लिए चार्ट, ट्रेंड लाइन और अन्य उपकरणों का उपयोग करता है। आमतौर पर, इसका उपयोग अल्पकालिक निवेश दृष्टिकोणों की भविष्यवाणी करने के लिए किया जाता है। उदाहरण के लिए: मान लीजिए, कंपनी A के शेयर की कीमत पिछले कुछ दिनों से बढ़ रही थी। लेकिन आज, कंपनी A के शेयर की कीमत में गिरावट शुरू हो गई है। आप अनुमान लगाते हैं कि कीमत और नीचे जा सकती है। हालांकि यह अल्पकालिक हो सकता है, लेकिन इस प्रकार का विश्लेषण आपको कंपनी के शेयर की कीमत के पैटर्न को समझने में मदद करता है ताकि आप सही निवेश निर्णय ले सकें। अब, हमने समझ लिया है कि किसी शेयर का मूल्यांकन कैसे और क्यों किया जाता है। आइए देखें कि किसी कंपनी में निवेश करने से पहले उसका मूल्यांकन कैसे किया जाता है।

1. बाजार पूंजीकरण

जब आप अपने पसंदीदा कैफे में जाते हैं... स्टारबक्स में एक ताज़गी भरे मग गरमागरम कॉफी के लिए, आपके पास तीन विकल्प हैं।

• टॉल, सबसे छोटा विकल्प
• ग्रांडे, मध्यम आकार का विकल्प
• वेंटी, सबसे बड़ा विकल्प

तो, निवेश संबंधी ज़रूरतों के लिए भी विकल्पों में ऐसी ही विशिष्टता क्यों न हो?

यहीं पर बाज़ार पूंजीकरण काम आता है।

बाज़ार पूंजीकरण किसी कंपनी का मूल्यांकन है जो कंपनी के स्टॉक के वर्तमान बाज़ार मूल्य और बकाया शेयरों की कुल संख्या पर आधारित होता है। यहां बकाया शेयरों से तात्पर्य द्वितीयक बाजार में कारोबार किए जाने वाले शेयरों की संख्या से है, अर्थात् वे शेयर जो निवेशकों के लिए उपलब्ध हैं।

आप इसकी गणना इस प्रकार कर सकते हैं:

बाजार पूंजीकरण = बाजार मूल्य X बकाया शेयरों की संख्या

उदाहरण के लिए:

यदि ट्रू वेंचर्स लिमिटेड के शेयर का मूल्य 150 रुपये है, और कंपनी के 50 लाख बकाया शेयर हैं, तो ट्रू वेंचर्स लिमिटेड का बाजार पूंजीकरण 150 * 50,00,000 = 150 रुपये होगा। 75 करोड़।

बाजार पूंजीकरण के आधार पर, शेयरों को लार्ज कैप, मिड कैप और स्मॉल कैप कंपनियों में वर्गीकृत किया जा सकता है।

एसईबी के दिशानिर्देशों के अनुसार, बाजार पूंजीकरण के आधार पर पहले 100 शेयर लार्ज कैप शेयर हैं, उसके बाद के 101-250 शेयर मिड कैप हैं और 251 से नीचे के शेयर स्मॉल कैप शेयर हैं।

• लार्ज कैप कंपनियां – ये वे कंपनियां हैं जो अपने सेगमेंट में बाजार की अग्रणी हैं और शीर्ष पर बने रहने की क्षमता रखती हैं। यह इन कंपनियों को बाकी कंपनियों की तुलना में अधिक स्थिर बनाता है। इन्हें 'ब्लू चिप स्टॉक' के रूप में भी जाना जाता है। TCS, HDFC, ICICI बैंक, L&T आदि के शेयरों को ब्लू चिप स्टॉक माना जाता है।
• मिड कैप कंपनियां – ये वे कंपनियां हैं जो लार्ज कैप कंपनियों की श्रेणी में आ रही हैं, यानी इनमें विकास की क्षमता तो है, लेकिन इन्हें लार्ज कैप कंपनियों की तुलना में कम स्थिर माना जाता है।
• स्मॉल कैप कंपनियां – ये वे कंपनियां हैं जो लार्ज कैप कंपनियों की श्रेणी में आ रही हैं, यानी इनमें विकास की क्षमता तो है, लेकिन ये लार्ज कैप कंपनियों की तुलना में कम स्थिर मानी जाती हैं।
• स्मॉल कैप कंपनियां ये ऐसी कंपनियां हैं जिनमें विकास की अपार संभावनाएं हैं, लेकिन तुलनात्मक रूप से इनमें जोखिम भी अधिक है। ul p style="text-align: justify;">
  p style="text-align: justify;">यहाँ एक बुनियादी तुलना दी गई है:

  पैरामीटर	बड़ा कैप	मिड कैप	स्मॉल कैप
  जोखिम	कम	मध्यम	उच्च
  संभावित रिटर्न	स्थिर और मध्यम	उच्च	बहुत उच्च

  लेकिन आपको यह कैसे चुनना चाहिए कि किसमें निवेश करना है?

  जोखिम से बचने वाले और अपने निवेश पर स्थिर रिटर्न चाहने वाले निवेशकों के लिए लार्ज कैप स्टॉक एक आदर्श विकल्प हो सकते हैं। आक्रामक निवेशक मिड-कैप और स्मॉल-कैप शेयरों में निवेश करना चाह सकते हैं।

   

  2. प्रति शेयर आय (EPS)

  प्रति शेयर आय प्रति बकाया शेयर अर्जित लाभ है। यहां प्रयुक्त लाभ, पसंदीदा शेयरों पर भुगतान किए गए लाभांश का शुद्ध लाभ है और इसमें किसी भी असाधारण मद का प्रभाव शामिल नहीं है। असाधारण मदें आवर्ती प्रकृति की नहीं होती हैं। उदाहरण के लिए, कंपनी इस वर्ष लैंड बैंक बेचकर लाभ कमाती है, लेकिन यह एक सामान्य व्यवसाय नहीं है और नियमित रूप से नहीं होता है।

  तो, इन कंपनियों के ईपीएस की गणना कैसे की जाती है?

  आप इसकी गणना इस प्रकार कर सकते हैं:

  ईपीएस = शुद्ध लाभ – प्रेफरेंस शेयर लाभांश (+/-) असाधारण मदें / बकाया शेयरों की संख्या

  मान लीजिए आपके पास दो ऑटोमोबाइल कंपनियां हैं – कंपनी ए और कंपनी बी।

  मान लीजिए कंपनी ए ने 1 करोड़ बकाया शेयरों के साथ 10 करोड़ का लाभ दर्ज किया है, जबकि कंपनी बी ने भी 10 करोड़ का लाभ दर्ज किया है, लेकिन कंपनी बी के कुल बकाया शेयर 2 करोड़ हैं। मान लीजिए कि यह लाभ अधिमान्य शेयर लाभांश और असाधारण मदों के लिए समायोजित किया गया है।

  तो, प्रति शेयर आय होगी –

  	कंपनी A	कंपनी B
  शुद्ध लाभ (रु.)	10 करोड़	10 करोड़
  कुल शेयर	1 करोड़	2 करोड़
  ईपीएस (रु.)	10	5

  लेकिन क्या इसका मतलब यह है कि उच्च ईपीएस वाली कंपनियां निवेश के लिए अच्छी हैं?

  नहीं, ऐसा नहीं है। आपको अभी भी शेयर की कीमत की तुलना उसकी कमाई और समकक्ष कंपनियों के समूह से करनी होगी। आमतौर पर, उच्च ईपीएस और उच्च ईपीएस वृद्धि दर वाले शेयरों की बाजार में प्रीमियम कीमत होती है। यहीं पर पी/ई (मूल्य-से-आय) अनुपात हमें शेयर की गुणवत्ता निर्धारित करने में मदद करता है, जिसके बारे में हम अगले अध्याय में जानेंगे। यह भी पढ़ें: इक्विटी निवेश यात्रा शुरू करने से पहले ज्ञान क्यों आवश्यक है

  सारांश
  इतना ही नहीं। अगले अध्याय में स्टॉक मूल्यांकन से संबंधित और भी शब्दावली दी गई है।