अध्याय 3: इक्विटी म्यूचुअल फंड: मूल्यांकन (भाग 2)

आप स्वस्थ हैं यदि आपके कुछ महत्वपूर्ण स्वास्थ्य संकेतक सामान्य हैं। आपका रक्त शर्करा स्तर, हृदय गति, रक्तचाप और शरीर का तापमान इनमें से कुछ पैरामीटर हैं। जब ये पैरामीटर सामान्य सीमा के भीतर होते हैं तो आप आराम महसूस करते हैं। यदि शर्करा स्तर या रक्तचाप सामान्य सीमा से बाहर है, तो आपको सुधारात्मक उपाय अपनाने की आवश्यकता हो सकती है।

जिस प्रकार आपका स्वास्थ्य है, उसी प्रकार म्यूचुअल फंड के माध्यम से आपके निवेश का मूल्यांकन भी कुछ मापदंडों के आधार पर किया जा सकता है। जोखिम सहन करने की आपकी क्षमता के आधार पर, आप अपने पोर्टफोलियो में बदलाव कर सकते हैं।

शार्प अनुपात

विभिन्न योजनाओं के अलग-अलग शार्प अनुपात होते हैं जो पोर्टफोलियो के जोखिम और प्रतिफल को दर्शाते हैं।

शार्प अनुपात जोखिम-मुक्त प्रतिफल से अधिक अर्जित प्रतिफल की तुलना पोर्टफोलियो के कुल जोखिम से करता है। इसे दूसरे शब्दों में कहें तो: शार्प अनुपात कुल जोखिम की प्रति इकाई अतिरिक्त प्रतिफल को मापता है। यह आपको म्यूचुअल फंड से उच्च अस्थिरता और जोखिम स्वीकार करने पर अर्जित किए जा सकने वाले अतिरिक्त प्रतिफल की तुलना करने में मदद करता है। शार्प अनुपात जितना अधिक होगा, जोखिम-समायोजित प्रतिफल उतना ही आकर्षक होगा।

आप किसी फंड के कुल जोखिम के बारे में दो बातें पहले से ही जानते हैं:

1. इसमें व्यवस्थित और अव्यवस्थित दोनों प्रकार के जोखिम शामिल होते हैं।
2. इसे मानक विचलन का उपयोग करके मापा जाता है।

इस परिदृश्य में जोखिम-मुक्त प्रतिफल आमतौर पर 91-दिवसीय ट्रेजरी बिल के प्रतिफल के बराबर होता है।

आप निम्नलिखित सूत्र का उपयोग करके शार्प अनुपात की गणना कर सकते हैं:

शार्प अनुपात का उपयोग करते समय, आपको केवल समान विशेषताओं वाली म्यूचुअल फंड योजनाओं की तुलना करनी चाहिए। उदाहरण के लिए, आप निम्न कर सकते हैं:

• समान क्षेत्रीय आवंटन वाले फंडों की तुलना करें।
• उन योजनाओं की तुलना करें जो कंपनियों के शेयरों में उनके बाजार पूंजीकरण के आधार पर निवेश करती हैं। इसका मतलब है कि आप एक मिड-कैप इक्विटी फंड की तुलना अन्य मिड-कैप में निवेश करने वाले म्यूचुअल फंडों से कर सकते हैं।

एक निवेशक के रूप में, उच्च शार्प अनुपात वाले म्यूचुअल फंडों की तलाश करें। इनसे बेहतर जोखिम-समायोजित रिटर्न मिलने की संभावना अधिक होती है।

ऊपर दी गई तालिका दो बातें दर्शाती है:

1. फंड B का जोखिम-समायोजित प्रतिफल बेहतर है।
2. केवल प्रतिफल के आधार पर, फंड A बेहतर विकल्प प्रतीत हो सकता है। लेकिन उच्च प्रतिफल उस फंड द्वारा लिए गए उच्च जोखिम के कारण हैं।

शार्प अनुपात का उपयोग करने के लिए कुछ सुझाव:

• सबसे पहले फंड श्रेणी चुनें।
• उस श्रेणी में उनके संबंधित शार्प अनुपात के आधार पर शीर्ष प्रदर्शन करने वाले फंडों की पहचान करें।
• शीर्ष रैंक वाले फंड में हमेशा सर्वोत्तम जोखिम-समायोजित प्रतिफल नहीं हो सकता है। कभी-कभी सूची में दूसरे या तीसरे स्थान पर मौजूद फंडों का जोखिम-इनाम अनुपात बेहतर हो सकता है।
• शार्प अनुपात अपने आप में बहुत मायने नहीं रखता। इसका अर्थ समझने के लिए आपको इसकी तुलना अन्य समान योजनाओं से करनी होगी। जैसा कि पहले ही बताया गया है, उच्च शार्प अनुपात वाली योजना को अन्य समान योजनाओं की तुलना में अच्छा माना जाता है।
• यह पोर्टफोलियो जोखिम और किसी विशेष क्षेत्र में एकाग्रता के बारे में कोई संकेत नहीं देता है।
यह केवल कुल फंड पोर्टफोलियो के जोखिम और प्रतिफल का संकेत देता है।

ट्रेयनोर अनुपात

ट्रेयनोर अनुपात जोखिम-मुक्त प्रतिफल से अधिक अर्जित अतिरिक्त प्रतिफल की तुलना पोर्टफोलियो के बाजार जोखिम से करता है। दूसरे शब्दों में, यह बाजार जोखिम की प्रति इकाई अतिरिक्त प्रतिफल को मापता है।

आप फंड के बाजार जोखिम के बारे में दो बातें पहले से ही जानते हैं:

1. इसे बीटा के माध्यम से मापा जाता है।
2. यह केवल व्यवस्थित जोखिम को कवर करता है।

बाजार जोखिम को विविधतापूर्ण नहीं बनाया जा सकता है।

क) पूरी तरह से विविधीकृत हों और

ख) जिनमें गैर-प्रणालीगत जोखिम शून्य या नगण्य हो।

91-दिवसीय ट्रेजरी बिल से प्राप्त प्रतिफल को जोखिम-मुक्त प्रतिफल माना जाता है।

ट्रेयनोर अनुपात की गणना करने के लिए, निम्नलिखित सूत्र का उपयोग करें:

ट्रेयनोर अनुपात म्यूचुअल फंड योजनाओं की तुलना करने के लिए उपयोगी है, जो उनके आधार पर की जाती हैं। जोखिम-समायोजित प्रतिफल। हालाँकि, शार्प अनुपात की तरह, केवल समान विशेषताओं वाली म्यूचुअल फंड योजनाओं की ही तुलना करनी चाहिए।

ध्यान रखें कि उच्च ट्रेयनोर अनुपात वाले फंड बेहतर जोखिम-समायोजित प्रतिफल देते हैं। इसे समझाने के लिए यहाँ एक उदाहरण दिया गया है।

ऊपर दी गई तालिका हमें क्या बताती है?

1. फंड B का जोखिम-समायोजित प्रतिफल बेहतर है।
2. केवल प्रतिफल के आधार पर, फंड A बेहतर विकल्प प्रतीत होता है।
हालाँकि, उच्च प्रतिफल फंड द्वारा लिए गए उच्च जोखिम के कारण हैं। ट्रेयनोर अनुपात का उपयोग करने के लिए कुछ सुझाव यहाँ दिए गए हैं: शार्प अनुपात की तरह, सबसे पहले फंड श्रेणी का चयन करें। ट्रेयनोर अनुपात के आधार पर शीर्ष प्रदर्शन करने वाले फंडों की पहचान करें। केवल शीर्ष स्थान पर मौजूद फंड को ही न चुनें। अक्सर, दूसरे या तीसरे स्थान पर मौजूद फंडों का जोखिम-लाभ अनुपात बेहतर होता है। ट्रेयनोर अनुपात प्रतिभूतियों के पिछले प्रदर्शन पर आधारित है। जैसा कि आप पहले से ही जानते होंगे, पिछला प्रदर्शन हमेशा भविष्य के प्रदर्शन का सूचक नहीं होता है। इस अनुपात में बाज़ार की बदलती परिस्थितियों को ध्यान में नहीं रखा जाता है। ul क्या आप जानते हैं? ul मानक विचलन की गणना एक्सेल स्प्रेडशीट पर सूत्र का उपयोग करके भी की जा सकती है। उदाहरण के लिए: STDEV.P (10%,12%,15%,8%,15%) = 2.757%। xel स्प्रेडशीट पर सूत्र का उपयोग करके भी मानक विचलन की गणना की जा सकती है।
उदाहरण के लिए: मानक विचलन.पी (10%,12%,15%,8%,15%) = 2.757%।