अध्याय 8: डेट म्यूचुअल फंड की मूल बातें (भाग 2)

बाजार में उतार-चढ़ाव के बावजूद बॉन्ड का कूपन स्थिर रहता है?

और आप सोच रहे होंगे कि ऐसा कैसे होता है?

यदि नए बॉन्ड पुराने बॉन्डों की तुलना में कम कूपन पर जारी किए जाते हैं, तो पुराने बॉन्ड अधिक मूल्यवान हो जाते हैं।

उदाहरण के लिए, मान लीजिए कि सरकार ने 7% पर 10-वर्षीय जी-सेक जारी किया है। फिर, अर्थव्यवस्था में बदलाव और अन्य कारकों के कारण ब्याज दरें गिर जाती हैं।

मूल्य निर्धारण का विश्लेषण

आइए आंकड़ों को देखें ताकि हम इसे और स्पष्ट रूप से समझ सकें। href="https://www.icicidirect.com/knowledge-center/article/how-interest-rates-affect-bond-prices/16849" target="_blank">बॉन्ड मूल्य निर्धारण.

उदाहरण के लिए, मान लीजिए कि भारत सरकार 5 वर्षों के लिए 7% वार्षिक कूपन दर पर अर्धवार्षिक रूप से भुगतान किए जाने वाले 1,000 रुपये के अंकित मूल्य का बॉन्ड जारी करती है। इसका मतलब है कि एक निवेशक बॉन्ड खरीदने के लिए 1,000 रुपये का भुगतान करेगा। ब्याज की गणना इस प्रकार की जाएगी:

चूंकि यह अर्धवार्षिक बॉन्ड है, इसलिए आपको हर छह महीने में 35 रुपये मिलेंगे। 1,000 रुपये का मूलधन 5 साल बाद चुकाया जाएगा। यह तब होगा जब बॉन्ड परिपक्वता तक रखा जाएगा।

हालांकि, डेट म्यूचुअल फंड ऐसे बॉन्डों का व्यापार करके पैसा कमाना चाहते हैं। अब मान लीजिए कि एक डेट म्यूचुअल फंड जिसने ये बॉन्ड खरीदे हैं, एक साल में इसके प्रदर्शन का आकलन करना चाहता है। तब क्या होगा?

यहीं पर बाजार की गतिशीलता और भविष्य के रियायती नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य की गणना काम आएगी।

1. बॉन्ड सममूल्य पर, या उसी दर पर कारोबार कर सकता है
2. बॉन्ड छूट पर कारोबार कर सकता है
3. बॉन्ड प्रीमियम पर कारोबार कर सकता है

परिदृश्य 1: मान लीजिए कि ब्याज दर में कोई परिवर्तन नहीं होता है और वह 7% ही रहती है

एक वर्ष बाद बॉन्ड की कीमत की गणना शेष कूपन राशि और परिपक्वता मूल्य को छूट देकर की जा सकती है। एक वर्ष के बाद, 8 अर्धवार्षिक कूपन भुगतान शेष हैं।

यहाँ, C1 पहले कूपन की राशि यानी 35 रुपये को दर्शाता है।

r = अर्धवार्षिक छूट दर। इस मामले में, यह 7%/2 = 3.5% है।

MV = परिपक्वता मूल्य यानी 35 रुपये।

भविष्य के रियायती नकदी प्रवाह का वर्तमान मूल्य यहाँ दिया गया है:

परिदृश्य 2: जब ब्याज दर गिरती है, यानी 6% हो जाती है, तो हम देख सकते हैं कि भविष्य के नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य का योग 1,000 रुपये है। 1,000 यानी बॉन्ड की कीमत अपरिवर्तित रहती है। इसी सूत्र का उपयोग करके, हमें निम्नलिखित वर्तमान मूल्य प्राप्त होता है:

परिदृश्य 3: जब ब्याज दर बढ़कर 8% हो जाती है, यदि फंड बॉन्ड बेचता है, तो उसे पूंजीगत लाभ होगा। यह एक वास्तविक लाभ होगा। लेकिन यदि आप बॉन्ड को अपने पास रखते हैं और परिसंपत्ति की कीमत बढ़ जाती है, तो इसे अवास्तविक लाभ के रूप में दर्ज किया जाएगा। वास्तविक और अवास्तविक दोनों लाभ एनएवी में शामिल होंगे और आपको हस्तांतरित किए जाएंगे।

हमने निम्नलिखित तालिका में सभी कूपनों का वर्तमान मूल्य (PV) परिकलित किया है:

हम देख सकते हैं कि भविष्य के नकदी प्रवाह का वर्तमान मूल्य 966.34 रुपये है, यानी बॉन्ड छूट पर ट्रेड कर रहा है और फंड को नुकसान होगा। इसका एनएवी पर नकारात्मक प्रभाव पड़ेगा।

इसलिए, डेट म्यूचुअल फंड पूंजीगत लाभ अर्जित करने के लिए एक निश्चित आय प्रतिभूति को बेचने या परिपक्वता तक उसे रखने का निर्णय लेने के लिए आंशिक रूप से बॉन्ड की कीमतों का उपयोग करते हैं।

सारांश

• ऋण म्यूचुअल फंड निवेशकों के लिए धन उत्पन्न करने के लिए विभिन्न निश्चित आय प्रतिभूतियों में निवेश करते हैं।
• ऋण म्यूचुअल फंड निवेशकों के लिए दो तरीकों से रिटर्न अर्जित करते हैं: ब्याज के माध्यम से और पूंजीगत लाभ के माध्यम से यदि वे प्रतिभूतियों को प्रीमियम पर बेचते हैं।
• द्वितीयक बाजार में बांड की कीमत उसकी उपज पर निर्भर करती है। बांड की उपज बाजार में समान बांड पर प्रचलित उपज से मेल खाएगी। बांड की कीमत उपज के विपरीत रूप से संबंधित है।
• बांड सममूल्य पर, छूट पर या प्रीमियम पर कारोबार कर सकते हैं।

आपको बुनियादी बातें समझ आ गई हैं।