अध्याय 4: म्यूचुअल फंड की मुख्य अवधारणाएँ जानें: भाग 1

नियमों के बारे में जानने के बाद, रितिका अब इस उलझन में है कि उसे किस तरह के फंड में निवेश करना चाहिए। क्या उसे ओपन-एंडेड फंड या क्लोज-एंडेड फंड में निवेश करना चाहिए? इंटरवल फंड क्या होता है? क्या उसे ग्रोथ फंड या डिविडेंड फंड में निवेश करना चाहिए?

आइए इनमें से कुछ अवधारणाओं पर गौर करें और उसे समझाएँ।

ओपन-एंडेड, क्लोज-एंडेड और इंटरवल फंड

म्यूचुअल फंड कितना लचीला होता है? यह जानने के लिए, आपको यह देखना होगा कि यह ओपन-एंडेड, क्लोज-एंडेड या इंटरवल फंड है।

ओपन-एंडेड म्यूचुअल फंड:

ओपन-एंडेड फंड बहुत लचीले होते हैं और म्यूचुअल फंड का सबसे आम प्रकार हैं। निवेश में प्रवेश करने और उससे बाहर निकलने पर कोई समय सीमा नहीं होती है। आप किसी भी समय म्यूचुअल फंड यूनिट खरीद और भुना सकते हैं।

क्लोज्ड-एंडेड म्यूचुअल फंड:

ये फंड केवल न्यू फंड ऑफर (NFO) अवधि के दौरान निवेश के लिए खुले रहते हैं। इससे यह सीमित हो जाता है कि आप म्यूचुअल फंड यूनिट कब खरीद सकते हैं। इसके अलावा, आप यूनिट को फंड की अवधि पूरी होने के बाद ही भुना सकते हैं, यानी परिपक्वता पर, जब तक कि फंड को ओपन-एंडेड फंड में परिवर्तित नहीं किया जाता या अवधि आगे नहीं बढ़ जाती।

और पढ़ें: ओपन एंडेड बनाम क्लोज एंडेड

क्या आप समय से पहले निवेश से बाहर निकल सकते हैं? हाँ, आप स्टॉक एक्सचेंज पर फंड यूनिट का व्यापार कर सकते हैं। सेबी ने निवेशकों को तरलता प्रदान करने के लिए क्लोज-एंडेड फंडों को स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध करना अनिवार्य कर दिया है।

इंटरवल फंड:

इंटरवल फंड, ओपन-एंडेड और क्लोज-एंडेड फंडों का मिश्रण हैं। वे निवेशकों को केवल विशिष्ट पूर्व-निर्दिष्ट समयावधियों के दौरान ही यूनिट खरीदने या भुनाने की अनुमति देते हैं।

म्यूचुअल फंड इकाइयाँ और शुद्ध संपत्ति मूल्य (NAV)

म्यूचुअल फंड में निवेश करने से पहले, आपको दो अवधारणाओं से परिचित होना चाहिए—म्यूचुअल फंड इकाइयाँ और शुद्ध संपत्ति मूल्य (NAV)।

यहाँ एक उदाहरण दिया गया है जो दर्शाता है कि म्यूचुअल फंड इकाइयाँ और NAV कैसे संबंधित हैं:

शशि एक ओपन-एंडेड म्यूचुअल फंड स्कीम में निवेश कर रहे हैं। आइए मूल बातें देखें:

• शशि का फंड मूल्य उनके द्वारा खरीदी गई म्यूचुअल फंड इकाइयों की संख्या पर निर्भर करेगा।
• वह कितनी इकाइयाँ खरीद सकते हैं? यह म्यूचुअल फंड निवेश के दिन फंड के नेट एसेट वैल्यू (NAV) पर निर्भर करेगा।
• शशि को मिलने वाला रिटर्न उसके पास मौजूद यूनिट्स की संख्या के अनुपात में दिया जाएगा।
• अगर शशि निवेश से बाहर निकलना चाहे तो क्या होगा? प्रत्येक यूनिट का मोचन मूल्य उस दिन के NAV पर निर्भर करेगा।

NAV एक म्यूचुअल फंड यूनिट के मूल्य को दर्शाता है। इसकी गणना करने के लिए, फंड के नेट वर्थ को जारी की गई कुल यूनिट्स की संख्या से भाग दें। यहाँ मूल सूत्र दिया गया है:

NAV = (कुल संपत्तियाँ – कुल देयताएँ)/जारी इकाइयों की कुल संख्या

यहाँ एक उदाहरण दिया गया है जो दर्शाता है कि NAV आपके निवेश:

अनिल, बिनीता और चिराग से मिलिए। उन्होंने एक ही दिन म्यूचुअल फंड X में क्रमशः ₹10,000, ₹20,000 और ₹50,000 का निवेश किया। उस समय फंड का एनएवी 20 रुपये था।

प्रत्येक निवेशक को कितनी यूनिट मिलीं?

एक साल बाद की बात करें तो म्यूचुअल फंड X का NAV बढ़कर 24 रुपये हो गया है।

हमारे तीन निवेशकों के वर्तमान फंड मूल्य इस प्रकार हैं:

अगर वे इस समय अपने निवेश से बाहर निकलते हैं, तो उन्हें अपना वर्तमान फंड मूल्य मिलेगा।

बाहर निकलने पर उन्हें कितना मिलेगा?

तीनों निवेशकों का मुनाफ़ा प्रतिशत 20% है। ऐसा इसलिए है क्योंकि NAV में 20% की वृद्धि हुई है। प्रत्येक निवेशक के पास मौजूद यूनिट्स की संख्या के आधार पर रिटर्न वितरित किए जाते हैं।

कम एनएवी बनाम उच्च एनएवी

निवेशकों को अक्सर लगता है कि कम एनएवी वाला फंड बेहतर प्रदर्शन करेगा। यह एक आम गलत धारणा है। फंड का रिटर्न दो चीजों पर निर्भर करता है: (1) बाजार और (2) फंड मैनेजर की क्षमता। इसलिए, केवल कम एनएवी वाले फंड से होने वाले शुद्ध रुपये के लाभ पर ध्यान केंद्रित न करें। फंड के प्रदर्शन का प्रतिशत के आधार पर आकलन अवश्य करें।

यह भी पढ़ें: उच्च NAV वाले म्यूचुअल फंड या कम NAV वाले म्यूचुअल फंड - कौन सा बेहतर है?

याद रखें: अगर किसी म्यूचुअल फंड का NAV ज़्यादा है, तो यह एक अच्छी तरह से प्रबंधित फंड का संकेत हो सकता है। लगातार अच्छा प्रदर्शन करने वाले म्यूचुअल फंड के NAV में लगातार बढ़ोतरी देखी जा सकती है। समय के साथ, लगातार बढ़ोतरी के परिणामस्वरूप NAV बढ़ता है। हालाँकि, ऐसे फंडों से सावधान रहें जिनके प्रबंधन में काफ़ी संपत्तियाँ शामिल हैं। जब कॉर्पस बहुत बड़ा हो, तो प्रभावी ढंग से प्रबंधन करना जटिल हो सकता है।

ग्रोथ और डिविडेंड विकल्प

ज़्यादातर म्यूचुअल फंड निवेश के समय दो निवेश विकल्प प्रदान करते हैं: (1) ग्रोथ विकल्प और (2) डिविडेंड विकल्प।

• ग्रोथ विकल्प:

  एएमसी इस योजना पर कोई डिविडेंड घोषित नहीं करती है। अगर फंड रिटर्न देता है, तो एनएवी बढ़ता है। नतीजतन, म्यूचुअल फंड यूनिट्स का बाजार मूल्य भी बढ़ता है।

• डिविडेंड विकल्प:

  अगर फंड रिटर्न देता है, तो एएमसी डिविडेंड घोषित करती है। इसे एनएवी से घटा दिया जाता है। अगर आप डिविडेंड विकल्प चुनते हैं, तो आपके पास दो अन्य विकल्प हैं:

• डिविडेंड भुगतान:

  घोषित डिविडेंड राशि निवेशकों को दी जाती है। एक बार फिर, भुगतान प्रत्येक निवेशक द्वारा धारित इकाइयों की संख्या के अनुपात में होता है।

• लाभांश पुनर्निवेश:

  घोषित लाभांश राशि को संशोधित एनएवी (जिसे 'एक्स-डिविडेंड एनएवी' भी कहा जाता है) पर उसी फंड में निवेश किया जाता है। इसके बाद अतिरिक्त यूनिट निवेशक को आवंटित कर दी जाती हैं।

ग्रोथ और डिविडेंड विकल्प कैसे काम करते हैं, यह दिखाने के लिए यहां एक उदाहरण दिया गया है:

शर्मिला एक म्यूचुअल फंड में 1 लाख रुपये का निवेश करती हैं, जब उसका एनएवी 20 रुपये है। इससे उन्हें 5,000 म्यूचुअल फंड यूनिट (यानी 1 लाख रुपये/20 रुपये) मिलते हैं।

एक साल बाद, एनएवी बढ़कर 1,000 रुपये हो जाता है। 25 रुपये है, और एएमसी 2 रुपये प्रति यूनिट का लाभांश घोषित करती है। ग्रोथ और लाभांश विकल्पों के लिए संभावित परिदृश्य क्या हैं? आइए एक नज़र डालते हैं:

• ग्रोथ विकल्प:

  एनएवी 25 रुपये पर बना रहता है। शर्मिला के फंड का मूल्य बढ़कर 1.25 लाख रुपये (यानी 5,000 यूनिट x 25 रुपये) हो जाता है।

• लाभांश विकल्प:

  घोषित लाभांश को एनएवी से घटा दिया जाता है। इसलिए, लाभांश-पूर्व एनएवी 23 रुपये* (यानी 25 रुपये - 2 रुपये) होता है। शर्मिला का फंड मूल्य अब 1.15 लाख रुपये (यानी 5,000 यूनिट x 23 रुपये) है।

• लाभांश भुगतान:

  शर्मिला को 10,000 रुपये (यानी 5,000 यूनिट x 2 रुपये) का लाभांश भुगतान प्राप्त होता है।

• लाभांश पुनर्निवेश:

  शर्मिला को 10,000 रुपये (यानी 5,000 यूनिट x 2 रुपये) का लाभांश प्राप्त होता है। यह राशि वर्तमान एनएवी पर योजना में पुनर्निवेशित की जाती है। शर्मिला को 10,000 रुपये के लाभांश (यानी 10,000 रुपये/23 रुपये) के साथ 434.7826 यूनिट प्राप्त होते हैं। अब उसके पास कुल 5,434.7826 यूनिट (यानी 5,000 यूनिट + 434.7826 यूनिट) हैं। इससे उसके फंड का मूल्य लगभग 1.25 लाख रुपये (यानी 1.15 लाख रुपये + [434.7826 x 23 रुपये]) हो जाता है।

एनएवी पर, लाभांश वितरण कर (डीडीटी) लागू होगा। डीडीटी की दर फंड के प्रकार पर निर्भर करती है। इससे एनएवी कम हो जाएगा। हालाँकि, गणना को सरल रखने के लिए इस उदाहरण में इसका हिसाब नहीं रखा गया है। निवेशकों के हाथों में लाभांश कर योग्य होते हैं।

सारांश

• म्यूचुअल फंड या तो ओपन-एंडेड, क्लोज-एंडेड या इंटरवल फंड होते हैं।
• ओपन-एंडेड फंड में निवेश में प्रवेश करने और बाहर निकलने पर कोई समय सीमा नहीं होती है। आप किसी भी समय म्यूचुअल फंड यूनिट खरीद और भुना सकते हैं।
• क्लोज़-एंडेड फंड में केवल न्यू फंड ऑफर (एनएफओ) अवधि के दौरान ही निवेश किया जा सकता है। ये ओपन-एंडेड फंड जितने लचीले नहीं होते।
• इंटरवल फंड, ओपन-एंडेड और क्लोज-एंडेड फंड का मिश्रण होते हैं। ये निवेशकों को केवल पूर्व-निर्दिष्ट समयावधि के दौरान ही यूनिट खरीदने या भुनाने की अनुमति देते हैं।
• निवेश करने से पहले म्यूचुअल फंड यूनिट और नेट एसेट वैल्यू (एनएवी) के बारे में अधिक जानना मददगार हो सकता है।
• एनएवी एक म्यूचुअल फंड यूनिट के मूल्य को दर्शाता है।
• आमतौर पर, म्यूचुअल फंड ग्रोथ या डिविडेंड निवेश विकल्प प्रदान करते हैं।
• जब एएमसी कोई डिविडेंड घोषित नहीं करती है और मुनाफे को पुनर्निवेशित करती है, तो यह एक ग्रोथ विकल्प होता है। यह उन निवेशकों के लिए आदर्श है जो लंबी अवधि में धन अर्जित करना चाहते हैं।
• यदि फंड रिटर्न उत्पन्न करता है और एएमसी इसे निवेशकों के बीच लाभांश के रूप में वितरित करता है, तो यह एक लाभांश विकल्प है। यह नियमित आय चाहने वाले निवेशकों के लिए आदर्श है।

अब हम इसी अध्याय के अगले भाग में म्यूचुअल फंड की शब्दावली और उनके काम करने के तरीके को समझने के दूसरे भाग पर आगे बढ़ेंगे।