अध्याय 4: म्यूचुअल फंड की मुख्य अवधारणाएँ जानें: भाग 1

नियमों के बारे में जानने के बाद, रितिका अब इस बात को लेकर असमंजस में है कि उसे किस तरह के फंड में निवेश करना चाहिए। क्या उसे ओपन-एंडेड फंड या क्लोज-एंडेड फंड में निवेश करना चाहिए? इंटरवल फंड क्या है? क्या उसे ग्रोथ फंड या डिविडेंड फंड में निवेश करना चाहिए?

आइए इनमें से कुछ अवधारणाओं पर गौर करें और उसे समझाएँ।

ओपन-एंडेड, क्लोज-एंडेड और इंटरवल फंड

म्यूचुअल फंड कितना लचीला होता है? यह जानने के लिए, आपको यह जाँचना होगा कि यह ओपन-एंडेड, क्लोज-एंडेड या इंटरवल फंड है।

ओपन-एंडेड म्यूचुअल फंड:

ओपन-एंडेड फंड बहुत लचीले होते हैं और म्यूचुअल फंड का सबसे आम प्रकार होते हैं। निवेश में प्रवेश करने और बाहर निकलने पर कोई समय प्रतिबंध नहीं होता है। आप किसी भी समय म्यूचुअल फंड यूनिट खरीद और भुना सकते हैं।

क्लोज-एंडेड म्यूचुअल फंड:

ये फंड केवल न्यू फंड ऑफर (NFO) अवधि के दौरान निवेश के लिए खुले रहते हैं। इससे यह सीमित हो जाता है कि आप कब म्यूचुअल फंड यूनिट खरीद सकते हैं। इसके अलावा, आप फंड की अवधि पूरी होने के बाद ही यूनिट भुना सकते हैं, यानी मैच्योरिटी पर, जब तक कि फंड को ओपन-एंडेड फंड में परिवर्तित नहीं किया जाता है या अवधि आगे नहीं बढ़ जाती है।

अधिक जानकारी के लिए यहां पढ़ें: ओपन एंडेड बनाम क्लोज एंडेड

क्या आप समय से पहले निवेश से बाहर निकल सकते हैं? हां, आप स्टॉक एक्सचेंज पर फंड यूनिट का व्यापार कर सकते हैं। सेबी ने निवेशकों को तरलता प्रदान करने के लिए क्लोज-एंडेड फंड को स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध करने का आदेश दिया है।

इंटरवल फंड:

इंटरवल फंड ओपन-एंडेड और क्लोज-एंडेड फंड का मिश्रण हैं। वे निवेशकों को केवल विशिष्ट पूर्व-निर्दिष्ट समय के दौरान ही यूनिट खरीदने या भुनाने की अनुमति देते हैं।

म्यूचुअल फंड यूनिट्स और नेट एसेट वैल्यू (NAV)

म्यूचुअल फंड में निवेश करने से पहले, किसी को दो अवधारणाओं से परिचित होना चाहिए—म्यूचुअल फंड यूनिट्स और नेट एसेट वैल्यू (NAV)।

यहाँ एक उदाहरण दिया गया है जो बताता है कि म्यूचुअल फंड यूनिट्स और NAV किस तरह से संबंधित हैं:

शशि एक ओपन-एंडेड म्यूचुअल फंड स्कीम में निवेश कर रहे हैं। आइए बुनियादी बातों पर नज़र डालें:

• शशि का फंड वैल्यू इस बात पर निर्भर करेगा कि वह कितनी म्यूचुअल फंड यूनिट्स खरीदता है।
• वह कितनी यूनिट्स खरीद सकता है? यह म्यूचुअल फंड निवेश के दिन फंड के नेट एसेट वैल्यू (NAV) पर निर्भर करेगा।
• शशि को कोई भी रिटर्न उसके पास मौजूद यूनिट की संख्या के अनुपात में वितरित किया जाएगा।
• अगर शशि निवेश से बाहर निकलना चाहता है तो क्या होगा? प्रत्येक यूनिट का मोचन मूल्य उस दिन प्रचलित NAV पर निर्भर करेगा।

NAV एक म्यूचुअल फंड यूनिट के मूल्य का प्रतिनिधित्व करता है। इसकी गणना करने के लिए, फंड के नेट वर्थ को जारी की गई कुल यूनिट की संख्या से विभाजित करें। यहाँ मूल सूत्र है:

NAV = (कुल संपत्ति और कुल देयताएँ)/जारी की गई इकाइयों की कुल संख्या

यहाँ एक उदाहरण दिया गया है जो दिखाता है कि NAV आपके पोर्टफोलियो को कैसे प्रभावित करता है निवेश:

अनिल, बिनीता और चिराग से मिलिए। उन्होंने एक ही दिन म्यूचुअल फंड एक्स में क्रमशः 10,000 रुपये, 20,000 रुपये और 50,000 रुपये का निवेश किया। उस समय फंड का एनएवी 20 रुपये था।

प्रत्येक निवेशक को कितनी यूनिट मिलीं?

एक साल बाद तेजी से आगे बढ़ें। म्यूचुअल फंड एक्स का एनएवी 24 रुपये तक बढ़ गया है।

यहाँ हमारे तीन निवेशकों के वर्तमान फंड मूल्य हैं:

क्या उन्हें इस चरण में अपने निवेश से बाहर निकलना चाहिए, उन्हें प्रत्येक को अपना मौजूदा फंड मूल्य प्राप्त होगा।

अगर वे बाहर निकलते हैं तो उन्हें कितना मिलेगा?

तीनों निवेशकों के लिए मुनाफ़ा प्रतिशत 20% है। ऐसा इसलिए है क्योंकि NAV में 20% की वृद्धि हुई है। प्रत्येक निवेशक के पास मौजूद यूनिट की संख्या के आधार पर रिटर्न वितरित किए जाते हैं।

कम NAV बनाम उच्च NAV

निवेशकों को अक्सर लगता है कि कम NAV वाला फंड बेहतर प्रदर्शन करेगा। यह एक आम गलत धारणा है। फंड का रिटर्न दो चीजों पर निर्भर करता है: (1) बाजार और (2) फंड मैनेजर की क्षमता। इसलिए, कम NAV वाले फंड से केवल शुद्ध रुपये के लाभ पर ध्यान केंद्रित न करें। फ़ंड के प्रदर्शन का प्रतिशत के आधार पर आकलन करना सुनिश्चित करें।

यह भी पढ़ें: हाई NAV म्यूचुअल फ़ंड या लो NAV म्यूचुअल फ़ंड - कौन बेहतर है?

याद रखें: अगर किसी म्यूचुअल फ़ंड का NAV ज़्यादा है, तो यह एक अच्छी तरह से प्रबंधित फ़ंड का संकेत हो सकता है। लगातार अच्छा प्रदर्शन करने वाले म्यूचुअल फ़ंड के NAV में लगातार बढ़ोतरी देखी जा सकती है। समय के साथ, लगातार होने वाले लाभ के परिणामस्वरूप NAV ज़्यादा होता है। हालाँकि, ऐसे फ़ंड से सावधान रहें, जिन्होंने प्रबंधन के तहत काफ़ी संपत्ति आकर्षित की है। जब कॉर्पस बहुत बड़ा होता है, तो प्रभावी ढंग से प्रबंधन करना जटिल हो सकता है।

विकास और लाभांश विकल्प

अधिकांश म्यूचुअल फंड निवेश के समय दो निवेश विकल्प प्रदान करते हैं: (1) विकास विकल्प और (2) लाभांश विकल्प।

• विकास विकल्प:

  एएमसी योजना पर कोई लाभांश घोषित नहीं करता है। यदि फंड रिटर्न उत्पन्न करता है, तो एनएवी बढ़ता है। नतीजतन, म्यूचुअल फंड इकाइयों का बाजार मूल्य भी बढ़ता है।

• लाभांश विकल्प:

  यदि फंड रिटर्न उत्पन्न करता है, तो एएमसी लाभांश घोषित करता है। इसे एनएवी से घटाया जाता है। यदि आप लाभांश विकल्प चुनते हैं, तो आपके पास दो अन्य विकल्प हैं:

• लाभांश भुगतान:

  घोषित लाभांश राशि निवेशकों को भुगतान की जाती है। एक बार फिर, भुगतान प्रत्येक निवेशक द्वारा रखी गई इकाइयों की संख्या के अनुपात में होता है।

• लाभांश पुनर्निवेश:

  घोषित लाभांश राशि को संशोधित एनएवी (जिसे 'एक्स-डिविडेंड एनएवी' भी कहा जाता है) पर उसी फंड में निवेश किया जाता है। इसके बाद अतिरिक्त यूनिट निवेशक को आवंटित कर दी जाती हैं।

यहां एक उदाहरण दिया गया है जो आपको दिखाता है कि ग्रोथ और डिविडेंड ऑप्शन कैसे काम करते हैं:

शर्मिला ने एक म्यूचुअल फंड में 1 लाख रुपये का निवेश किया, जबकि उसका एनएवी 20 रुपये था। इससे उसे 5,000 म्यूचुअल फंड यूनिट (यानी 1 लाख रुपये/20 रुपये) मिले।

एक साल बाद, एनएवी बढ़कर 20 रुपये हो गई। 25, और एएमसी प्रति यूनिट 2 रुपये का लाभांश घोषित करता है। ग्रोथ और लाभांश विकल्पों के लिए संभावित परिदृश्य क्या हैं? आइए एक नज़र डालते हैं:

• ग्रोथ ऑप्शन:

  एनएवी 25 रुपये पर बनी हुई है। शर्मिला के फंड का मूल्य 1.25 लाख रुपये (यानी 5,000 यूनिट x 25 रुपये) हो जाता है।

• लाभांश विकल्प:

  घोषित लाभांश को एनएवी से घटाया जाता है। इसलिए, एक्स-डिविडेंड एनएवी 23 रुपये* (यानी 25 रुपये - 2 रुपये) पर है। शर्मिला की फंड वैल्यू अब 1.15 लाख रुपये (यानी 5,000 यूनिट x 23 रुपये) है।

• लाभांश भुगतान:

  शर्मिला को 10,000 रुपये (यानी 5,000 यूनिट x 2 रुपये) का लाभांश भुगतान मिलता है।

• लाभांश पुनर्निवेश:

  शर्मिला को 10,000 रुपये (यानी 5,000 यूनिट x 2 रुपये) का लाभांश मिलता है। यह राशि मौजूदा एनएवी पर स्कीम में फिर से निवेश की जाती है। शर्मिला को 10,000 रुपये के लाभांश (यानी 10,000 रुपये/23 रुपये) के साथ 434.7826 यूनिट मिलती हैं। अब उसके पास कुल 5,434.7826 यूनिट (यानी 5,000 यूनिट + 434.7826 यूनिट) हैं। इससे उसके फंड का मूल्य लगभग 1.25 लाख रुपये (यानी 1.15 लाख रुपये + [434.7826 x 23 रुपये]) हो जाता है।

एनएवी पर, लाभांश वितरण कर (डीडीटी) लागू होगा। डीडीटी दर फंड के प्रकार पर निर्भर करती है। इससे एनएवी कम हो जाएगी। हालांकि, गणना को सरल रखने के लिए उदाहरण में इसका हिसाब नहीं रखा गया है। निवेशकों के हाथों में लाभांश कर योग्य होते हैं।

सारांश

• म्यूचुअल फंड या तो ओपन-एंडेड, क्लोज-एंडेड या इंटरवल फंड होते हैं।
• ओपन-एंडेड फंड में निवेश में प्रवेश करने और बाहर निकलने पर कोई समय प्रतिबंध नहीं होता है। आप किसी भी समय म्यूचुअल फंड यूनिट खरीद और भुना सकते हैं।
• क्लोज्ड-एंडेड फंड में केवल न्यू फंड ऑफर (NFO) अवधि के दौरान ही निवेश किया जा सकता है। वे ओपन-एंडेड फंड की तरह लचीले नहीं होते हैं।
• इंटरवल फंड ओपन-एंडेड और क्लोज-एंडेड फंड का मिश्रण होते हैं। वे निवेशकों को केवल विशिष्ट पूर्व-निर्दिष्ट समय के दौरान ही यूनिट खरीदने या भुनाने की अनुमति देते हैं।
• निवेश करने से पहले म्यूचुअल फंड यूनिट और नेट एसेट वैल्यू (NAV) के बारे में अधिक जानना मददगार हो सकता है।
• NAV एक म्यूचुअल फंड यूनिट के मूल्य का प्रतिनिधित्व करता है।
• आमतौर पर, म्यूचुअल फंड ग्रोथ या डिविडेंड निवेश विकल्प प्रदान करते हैं।
• जब AMC कोई डिविडेंड घोषित नहीं करता है और मुनाफे को फिर से निवेश करता है, तो यह ग्रोथ ऑप्शन होता है।  यह उन निवेशकों के लिए आदर्श है जो लंबी अवधि में धन अर्जित करना चाहते हैं।
• यदि फंड रिटर्न उत्पन्न करता है, और एएमसी इसे निवेशकों के बीच लाभांश के रूप में वितरित करता है, तो यह एक लाभांश विकल्प है। यह नियमित आय चाहने वाले निवेशकों के लिए आदर्श है।

अब हम उसी अध्याय के अगले भाग में म्यूचुअल फंड की शब्दावली और उनके काम करने के तरीके को समझने के दूसरे भाग पर आगे बढ़ेंगे।