अध्याय 4: म्यूचुअल फंड की प्रमुख अवधारणाओं को जानें: भाग 1

6 Mins 02 Mar 2022 0 टिप्पणी 167 पसंद

नियमों के बारे में जानने के बाद, रितिका अब इस बात को लेकर असमंजस में है कि उसे किस प्रकार के फंड में निवेश करना चाहिए। क्या उसे ओपन-एंडेड फंड में निवेश करना चाहिए या क्लोज-एंडेड फंड में? इंटरवल फंड क्या होता है? क्या उसे ग्रोथ फंड या डिविडेंड फंड में निवेश करना चाहिए? आइए इनमें से कुछ अवधारणाओं को विस्तार से समझते हैं और रितिका के लिए इन्हें स्पष्ट करते हैं।

ओपन-एंडेड, क्लोज-एंडेड और इंटरवल फंड

म्यूचुअल फंड कितना लचीला होता है? यह जानने के लिए, आपको यह देखना होगा कि यह ओपन-एंडेड, क्लोज-एंडेड या इंटरवल फंड है।

ओपन-एंडेड म्यूचुअल फंड:

ओपन-एंडेड फंड बहुत लचीले होते हैं और म्यूचुअल फंड का सबसे आम प्रकार हैं। निवेश में प्रवेश करने और उससे बाहर निकलने पर कोई समय सीमा नहीं होती है।

आप किसी भी समय म्यूचुअल फंड यूनिट खरीद और बेच सकते हैं।

क्लोज-एंडेड म्यूचुअल फंड:

ये फंड केवल न्यू फंड ऑफर (NFO) अवधि के दौरान ही निवेश के लिए खुले रहते हैं। इससे म्यूचुअल फंड यूनिट खरीदने का समय सीमित हो जाता है। इसके अलावा, आप फंड की अवधि पूरी होने के बाद ही यूनिट बेच सकते हैं, यानी परिपक्वता पर, जब तक कि फंड ओपन-एंडेड फंड में परिवर्तित न हो जाए या अवधि आगे न बढ़ जाए।

अधिक जानकारी के लिए पढ़ें: ओपन एंडेड बनाम क्लोज एंडेड

क्या आप समय से पहले निवेश से बाहर निकल सकते हैं? हां, आप शेयर बाजार में फंड यूनिट का व्यापार कर सकते हैं। SEBI ने निवेशकों को तरलता प्रदान करने के लिए क्लोज-एंडेड फंडों को स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध करना अनिवार्य कर दिया है।

इंटरवल फंड:

इंटरवल फंड ओपन-एंडेड और क्लोज-एंडेड फंडों का मिश्रण होते हैं।

ये निवेशकों को केवल पूर्व-निर्धारित विशिष्ट समय बिंदुओं के दौरान ही यूनिट खरीदने या भुनाने की अनुमति देते हैं।

खुले अंत वाले म्यूचुअल फंड	बंद अंत वाले म्यूचुअल फंड
किसी भी समय खरीदा जा सकता है	केवल एनएफओ अवधि के दौरान खरीदा जा सकता है
किसी भी समय भुनाया (बेचा) जा सकता है	इसमें एक लॉक-इन अवधि होती है और इसे केवल फंड की अवधि पूरी होने पर ही भुनाया (बेचा) जा सकता है
शेयर बाजार में सूचीबद्ध होना अनिवार्य नहीं है	परिपक्वता से पहले निवेशकों को तरलता प्रदान करने के लिए शेयर बाजार में सूचीबद्ध होना अनिवार्य है
बकाया इकाइयों की संख्या में उतार-चढ़ाव हो सकता है	निश्चित बकाया इकाइयाँ

म्यूचुअल फंड इकाइयाँ और शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य (NAV)

म्यूचुअल फंड में निवेश करने से पहले, दो अवधारणाओं से परिचित होना आवश्यक है—म्यूचुअल फंड इकाइयाँ और शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य (NAV)।

म्यूचुअल फंड इकाइयों और NAV के बीच संबंध को दर्शाने के लिए यहाँ एक उदाहरण दिया गया है:

शशि एक ओपन-एंडेड म्यूचुअल फंड योजना में निवेश कर रहा है। आइए मूल बातें देखें:

शशि के फंड का मूल्य उसके द्वारा खरीदी गई म्यूचुअल फंड इकाइयों की संख्या पर निर्भर करेगा।
वह कितनी इकाइयाँ खरीद सकता है?

NAV = (कुल परिसंपत्तियां – कुल देनदारियां) / जारी की गई इकाइयों की कुल संख्या

क्या आप जानते हैं?

नए फंड ऑफर (NFO) के समय, प्रत्येक इकाई का NAV 10 रुपये होता है। उसके बाद, फंड के पोर्टफोलियो के मौजूदा मूल्य के आधार पर NAV में दैनिक उतार-चढ़ाव होता है।

यहां एक उदाहरण दिया गया है जो दर्शाता है कि NAV आपके निवेश को कैसे प्रभावित करता है। निवेश:

मिलिए अनिल, बिनिता और चिराग से। उन्होंने एक ही दिन म्यूचुअल फंड X में क्रमशः 10,000 रुपये, 20,000 रुपये और 50,000 रुपये का निवेश किया। उस समय फंड का एनएवी 20 रुपये था।

प्रत्येक निवेशक को कितनी इकाइयाँ मिलीं?

म्यूचुअल फंड X में निवेश की गई राशि	प्राप्त इकाइयाँ (= निवेश की गई राशि / 20 रुपये का मौजूदा एनएवी)
अनिल ने 10,000 रुपये का निवेश किया।	इससे उन्हें 500 म्यूचुअल फंड यूनिट्स मिले।
बिनिता ने 20,000 रुपये का निवेश किया।	इससे उन्हें 1,000 म्यूचुअल फंड यूनिट्स मिले।
चिराग ने 50,000 रुपये का निवेश किया।	इससे उन्हें 2,500 म्यूचुअल फंड यूनिट्स मिले। इकाइयाँ।

एक साल बाद की बात है। म्यूचुअल फंड X का NAV बढ़कर 24 रुपये हो गया है।

हमारे तीन निवेशकों के वर्तमान फंड मूल्य इस प्रकार हैं:

संख्या म्यूचुअल फंड X में यूनिटों की संख्या	निवेशक का वर्तमान फंड मूल्य (= यूनिटों की संख्या x प्रचलित NAV 24 रुपये)
अनिल के पास 500 म्यूचुअल फंड यूनिट हैं।	उनका वर्तमान फंड मूल्य 12,000 रुपये है।
बिनिता के पास 1,000 म्यूचुअल फंड यूनिट हैं।	उनकी वर्तमान निधि राशि 24,000 रुपये है।
चिराग के पास 2,500 म्यूचुअल फंड यूनिट हैं।	उनकी वर्तमान निधि राशि 60,000 रुपये है।

यदि वे इस स्तर पर अपने निवेश से बाहर निकलते हैं, तो उन्हें अपनी वर्तमान निधि राशि प्राप्त होगी।

बाहर निकलने पर उन्हें कितना लाभ होगा?

म्यूचुअल फंड X में निवेश पर लाभ (= वर्तमान फंड मूल्य – मूल निवेश)	लाभ प्रतिशत (= [लाभ/मूल निवेश] x 100)
अनिल को 2,000 रुपये का लाभ हुआ।	20%
बिनिता को 4,000 रुपये का लाभ हुआ।	20%
चिराग को 10,000 रुपये का लाभ हुआ।	20%

तीनों निवेशकों का लाभ प्रतिशत 20% है। ऐसा इसलिए है क्योंकि NAV में 20% की वृद्धि हुई है।

कम NAV बनाम उच्च NAV

निवेशकों को अक्सर लगता है कि कम NAV वाला फंड बेहतर प्रदर्शन करेगा। यह एक आम गलतफहमी है। फंड का रिटर्न दो बातों पर निर्भर करता है: (1) बाजार और (2) फंड मैनेजर की क्षमता। इसलिए, कम NAV वाले फंड से होने वाले शुद्ध लाभ पर ही ध्यान केंद्रित न करें। फंड के प्रदर्शन का प्रतिशत के आधार पर मूल्यांकन अवश्य करें।

यह भी पढ़ें: उच्च NAV वाले म्यूचुअल फंड या कम NAV वाले म्यूचुअल फंड - कौन सा बेहतर है?

याद रखें: यदि किसी म्यूचुअल फंड का NAV अधिक है, तो यह एक सुव्यवस्थित फंड का संकेत हो सकता है। लगातार अच्छा प्रदर्शन करने वाले म्यूचुअल फंड के NAV में लगातार वृद्धि देखी जा सकती है। समय के साथ, निरंतर लाभ के परिणामस्वरूप NAV अधिक हो जाता है। हालांकि, उन फंडों से सावधान रहें जिनके प्रबंधन के तहत काफी संपत्ति जमा हो गई है। जब निवेश राशि बहुत बड़ी होती है, तो उसका प्रभावी प्रबंधन जटिल हो सकता है।

विकास और लाभांश विकल्प

अधिकांश म्यूचुअल फंड निवेश के समय दो निवेश विकल्प प्रदान करते हैं: (1) विकास विकल्प और (2) लाभांश विकल्प।

विकास विकल्प:
एएमसी योजना पर कोई लाभांश घोषित नहीं करती है। यदि फंड रिटर्न देता है, तो एनएवी बढ़ता है। परिणामस्वरूप, म्यूचुअल फंड इकाइयों का बाजार मूल्य भी बढ़ता है।
लाभांश विकल्प:
यदि फंड रिटर्न देता है, तो एएमसी लाभांश घोषित करती है। यह एनएवी से काटा जाता है। यदि आप लाभांश विकल्प चुनते हैं, तो आपके पास दो अन्य विकल्प हैं:
लाभांश भुगतान:
घोषित लाभांश राशि निवेशकों को भुगतान की जाती है। एक बार फिर, भुगतान प्रत्येक निवेशक द्वारा धारित इकाइयों की संख्या के अनुपात में होता है। लाभांश पुनर्निवेश: घोषित लाभांश राशि को संशोधित एनएवी (जिसे 'एक्स-डिविडेंड एनएवी' भी कहा जाता है) पर उसी फंड में निवेश किया जाता है। इसके बाद अतिरिक्त यूनिट निवेशक को आवंटित कर दी जाती हैं।

ग्रोथ और डिविडेंड विकल्प कैसे काम करते हैं, यह दिखाने के लिए यहां एक उदाहरण दिया गया है:

शर्मिला 20 रुपये के NAV पर एक म्यूचुअल फंड में 1 लाख रुपये का निवेश करती है। इससे उसे 5,000 म्यूचुअल फंड यूनिट मिलती हैं (यानी 1 लाख रुपये/20 रुपये)।

एक साल बाद, NAV बढ़कर 1 लाख रुपये हो जाती है।

वृद्धि विकल्प:
एनएवी 25 रुपये पर स्थिर रहता है। शर्मिला फंड का मूल्य बढ़कर 1.25 लाख रुपये हो जाता है (अर्थात 5,000 यूनिट x 25 रुपये)।
लाभांश विकल्प:
घोषित लाभांश को एनएवी से घटा दिया जाता है। अतः, लाभांश-रहित एनएवी 23 रुपये* (अर्थात 25 रुपये – 2 रुपये) हो जाता है। शर्मिला के फंड का मूल्य अब 1.15 लाख रुपये है (अर्थात 5,000 यूनिट x 23 रुपये)। लाभांश भुगतान: शर्मिला को 10,000 रुपये का लाभांश प्राप्त होता है (अर्थात 5,000 यूनिट x 2 रुपये)। लाभांश पुनर्निवेश: शर्मिला को 10,000 रुपये का लाभांश प्राप्त होता है (अर्थात 5,000 यूनिट x 2 रुपये)। यह राशि वर्तमान एनएवी पर योजना में पुनर्निवेशित की जाती है। शर्मिला को 10,000 रुपये के लाभांश के साथ 434.7826 यूनिट प्राप्त होते हैं (अर्थात 10,000 रुपये / 23 रुपये)। अब उनके पास कुल 5,434.7826 यूनिट (यानी 5,000 यूनिट + 434.7826 यूनिट) हैं। इससे उनके फंड का मूल्य बढ़कर लगभग 1.25 लाख रुपये (यानी 1.15 लाख रुपये + [434.7826 x 23 रुपये]) हो जाता है।

NAV पर लाभांश वितरण कर (DDT) लागू होगा। DDT की दर फंड के प्रकार पर निर्भर करती है। इससे NAV कम हो जाएगा। हालांकि, गणना को सरल रखने के लिए उदाहरण में इसे शामिल नहीं किया गया है। लाभांश निवेशकों के हाथों में कर योग्य होते हैं।