अध्याय 4 : म्यूचुअल फंड अवधारणाएँ : भाग 1

नियमों के बारे में जानने के बाद, रितिका अब उलझन में है कि उसे किस तरह के फंड में निवेश करना चाहिए। क्या उसे ओपन-एंडेड फंड या क्लोज-एंडेड फंड के साथ जाना चाहिए? इंटरवल फंड क्या है? क्या उसे ग्रोथ फंड या डिविडेंड फंड को देखना चाहिए?

आइए इनमें से कुछ अवधारणाओं में गोता लगाएं और इसे उसके लिए स्पष्ट करें।

ओपन-एंडेड, क्लोज-एंडेड और इंटरवल फंड

म्यूचुअल फंड कितना लचीला होता है? यह पता लगाने के लिए, आपको यह जांचना होगा कि क्या यह एक ओपन-एंडेड, क्लोज-एंडेड या इंटरवल फंड है।

ओपन-एंडेड म्यूचुअल फंड:

ओपन-एंडेड फंड बहुत लचीले होते हैं और म्यूचुअल फंड का सबसे आम प्रकार होता है। निवेश में प्रवेश करने और बाहर निकलने पर कोई समय प्रतिबंध नहीं है। आप किसी भी समय म्यूचुअल फंड इकाइयों को खरीद और भुना सकते हैं।

क्लोज-एंडेड म्यूचुअल फंड:

ये फंड केवल न्यू फंड ऑफर (एनएफओ) अवधि के दौरान निवेश के लिए खुले हैं। यह प्रतिबंधित करता है कि आप म्यूचुअल फंड इकाइयों को कब खरीद सकते हैं। इसके अलावा, आप फंड अवधि के पूरा होने के बाद ही इकाइयों को भुना सकते हैं, यानी परिपक्वता पर, जब तक कि फंड को ओपन-एंडेड फंड में परिवर्तित नहीं किया जाता है या कार्यकाल समाप्त नहीं होता है।

और पढ़ें: ओपन एंडेड बनाम क्लोज एंडेड

क्या आप समय से पहले निवेश से बाहर निकल सकते हैं? हां, आप स्टॉक एक्सचेंज पर फंड इकाइयों का व्यापार कर सकते हैं। सेबी निवेशकों को तरलता प्रदान करने के लिए क्लोज-एंडेड फंडों को स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध करने का आदेश देता है।

इंटरवल फंड:

इंटरवल फंड ओपन-एंडेड और क्लोज-एंडेड फंड्स का मिश्रण होते हैं। वे निवेशकों को केवल विशिष्ट पूर्व-निर्दिष्ट बिंदुओं के दौरान इकाइयों को खरीदने या भुनाने की अनुमति देते हैं।

म्यूचुअल फंड इकाइयां और शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य (एनएवी)

म्यूचुअल फंड में निवेश करने से पहले, किसी को दो अवधारणाओं से परिचित होना चाहिए- म्यूचुअल फंड इकाइयां और शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य (एनएवी)।

म्यूचुअल फंड इकाइयों और एनएवी कैसे संबंधित हैं, यह समझाने के लिए यहां एक उदाहरण दिया गया है:

शशि एक ओपन एंडेड म्यूचुअल फंड स्कीम में निवेश कर रहे हैं। आइए मूल बातें देखें:

• शशि की फंड वैल्यू इस बात पर निर्भर करेगी कि वह कितनी म्यूचुअल फंड यूनिट्स खरीदते हैं।
• वह कितनी इकाइयाँ खरीद सकता है? यह म्यूचुअल फंड निवेश के दिन फंड की नेट एसेट वैल्यू (एनएवी) पर निर्भर करेगा।
• शशि को कोई भी रिटर्न उनके पास मौजूद इकाइयों की संख्या के अनुपात में वितरित किया जाएगा।
• क्या होगा अगर शशि निवेश से बाहर निकलना चाहते हैं? प्रत्येक इकाई का मोचन मूल्य उस दिन प्रचलित एनएवी पर निर्भर करेगा।

एनएवी एक म्यूचुअल फंड इकाई के मूल्य का प्रतिनिधित्व करता है। इसकी गणना करने के लिए, जारी की गई इकाइयों की कुल संख्या से फंड के शुद्ध मूल्य को विभाजित करें। यहाँ मूल सूत्र है:

एनएवी = (कुल संपत्ति – कुल देनदारियां)/जारी इकाइयों की कुल संख्या

एनएवी आपके निवेश को कैसे प्रभावित करता है, यह दिखाने के लिए यहां एक उदाहरण दिया गया है:

मिलिए अनिल, बिनीता और चिराग से। उन्होंने उसी दिन म्यूचुअल फंड एक्स में क्रमशः 10,000 रुपये, 20,000 रुपये और 50,000 रुपये का निवेश किया। उस समय फंड की एनएवी 20 रुपये थी।

प्रत्येक निवेशक को कितनी इकाइयाँ मिलीं?

एक साल बाद के लिए तेजी से आगे। म्यूचुअल फंड एक्स का एनएवी बढ़कर 24 रुपये हो गया है।

यहां हमारे तीन निवेशकों के वर्तमान फंड मूल्य दिए गए हैं:

यदि वे इस स्तर पर अपने निवेश से बाहर निकलते हैं, तो वे प्रत्येक को अपना वर्तमान फंड मूल्य प्राप्त होगा।

बाहर निकलने पर वे कितना कमाएंगे? 

लाभ प्रतिशत (= [लाभ/मूल निवेश] x 100)

अनिल 2,000 रुपये का लाभ कमाता है।

20%

बिनीता 4,000 रुपये का मुनाफा कमाती हैं।

20%

चिराग 10,000 रुपये का मुनाफा कमाते हैं।

20%

सभी तीन निवेशकों के लिए लाभ प्रतिशत 20% है। ऐसा इसलिए है क्योंकि एनएवी में 20% की वृद्धि हुई है। रिटर्न प्रत्येक निवेशक की इकाइयों की संख्या के आधार पर वितरित किए जाते हैं।

कम एनएवी बनाम उच्च एनएवी

निवेशकों को अक्सर लगता है कि कम एनएवी वाले फंड के बेहतर प्रदर्शन करने की संभावना है। यह एक आम गलतफहमी है। फंड रिटर्न दो चीजों पर निर्भर करता है: (1) बाजार और (2) फंड मैनेजर की क्षमता। इसलिए, कम एनएवी फंड से शुद्ध रुपये के लाभ पर ध्यान केंद्रित न करें। प्रतिशत के संदर्भ में फंड के प्रदर्शन का आकलन करना सुनिश्चित करें।

यह भी पढ़ें: हाई एनएवी म्यूचुअल फंड या लो एनएवी म्यूचुअल फंड - क्या बेहतर है?

याद करना: यदि म्यूचुअल फंड में उच्च एनएवी है, तो यह एक अच्छी तरह से प्रबंधित फंड का संकेत दे सकता है। एक म्यूचुअल फंड जो लगातार अच्छा प्रदर्शन करता है, उसके एनएवी में निरंतर वृद्धि देखी जा सकती है। समय के साथ, निरंतर लाभ के परिणामस्वरूप उच्च एनएवी होता है। हालांकि, उन फंडों से सावधान रहें जिन्होंने प्रबंधन के तहत काफी संपत्ति को आकर्षित किया है। जब कॉर्पस बहुत बड़ा होता है, तो प्रभावी ढंग से प्रबंधन जटिल हो सकता है।

विकास और लाभांश विकल्प

अधिकांश म्यूचुअल फंड निवेश के समय दो निवेश विकल्प प्रदान करते हैं: (1) विकास विकल्प और (2) लाभांश विकल्प।

• विकास विकल्प: एएमसी इस योजना पर किसी भी लाभांश की घोषणा नहीं करता है। यदि फंड रिटर्न उत्पन्न करता है, तो एनएवी बढ़ जाता है। नतीजतन, म्यूचुअल फंड इकाइयों का बाजार मूल्य भी बढ़ता है।
• लाभांश विकल्प: यदि फंड रिटर्न उत्पन्न करता है, तो एएमसी लाभांश घोषित करता है। इसे एनएवी से काट लिया जाता है। यदि आप लाभांश विकल्प चुनते हैं, तो आपके पास दो अन्य विकल्प हैं:
• लाभांश भुगतान: घोषित लाभांश राशि का भुगतान निवेशकों को किया जाता है। एक बार फिर, भुगतान प्रत्येक निवेशक द्वारा आयोजित इकाइयों की संख्या के अनुपात में है।
• लाभांश पुनर्निवेश: घोषित लाभांश राशि को उसी फंड में संशोधित एनएवी (जिसे 'पूर्व-लाभांश एनएवी' के रूप में भी जाना जाता है) में निवेश किया जाता है। अतिरिक्त इकाइयों को तब निवेशक को आवंटित किया जाता है।

यहां आपको यह दिखाने के लिए एक उदाहरण दिया गया है कि विकास और लाभांश विकल्प कैसे काम करते हैं:

शर्मिला म्यूचुअल फंड में एक लाख रुपये का निवेश करती हैं, जबकि उसकी एनएवी 20 रुपये होती है। इससे उनके पास 5,000 म्यूचुअल फंड यूनिट (यानी 1 लाख रुपये/20 रुपये) आती हैं।

एक साल बाद, एनएवी बढ़कर 25 रुपये हो जाता है, और एएमसी प्रति यूनिट 2 रुपये के लाभांश की घोषणा करता है। विकास और लाभांश विकल्पों के लिए संभावित परिदृश्य क्या हैं? आइए एक नज़र डालते हैं:

• विकास विकल्प: एनएवी 25 रुपये पर बना हुआ है। शर्मिला की फंड वैल्यू बढ़कर 1.25 लाख रुपये (यानी 5,000 यूनिट्स x 25 रुपये) हो जाती है।
• लाभांश विकल्प: घोषित लाभांश एनएवी से घटाया जाता है। इसलिए, एक्स-डिविडेंड एनएवी 23 * रुपये (यानी 25 रुपये - 2 रुपये) है। शर्मिला की फंड वैल्यू अब 1.15 लाख रुपये (यानी 5,000 यूनिट x 23 रुपये) हो गई है।
• लाभांश भुगतान: शर्मिला को 10,000 रुपये (यानी 5,000 यूनिट x 2 रुपये) का लाभांश भुगतान मिलता है।
• लाभांश पुनर्निवेश: शर्मिला को 10,000 रुपये (यानी 5,000 यूनिट x 2 रुपये) का डिविडेंड मिलता है। शर्मिला को 10,000 रुपये के लाभांश (यानी 10,000 रुपये/23 रुपये) के साथ 434.7826 इकाइयां मिलती हैं। अब उनके पास कुल 5,434.7826 यूनिट (यानी 5,000 यूनिट + 434.7826 यूनिट) हैं। इससे उनका फंड वैल्यू बढ़कर लगभग 1.25 लाख रुपये (यानी 1.15 लाख रुपये + [434.7826 x 23 रुपये] हो जाता है)।

एनएवी पर, लाभांश वितरण कर (डीडीटी) लागू होगा। डीडीटी दर फंड के प्रकार पर निर्भर करती है। इससे एनएवी में कमी आएगी। हालांकि, गणना को सरल रखने के लिए उदाहरण में इसका हिसाब नहीं दिया गया है। लाभांश निवेशकों के हाथों में कर योग्य हैं।

सारांश

• म्यूचुअल फंड या तो ओपन-एंडेड, क्लोज-एंडेड या इंटरवल फंड होते हैं।
• ओपन-एंडेड फंडों के पास निवेश में प्रवेश करने और बाहर निकलने पर कोई समय प्रतिबंध नहीं है। आप किसी भी समय म्यूचुअल फंड इकाइयों को खरीद और भुना सकते हैं।
• क्लोज-एंडेड फंड में केवल न्यू फंड ऑफर (एनएफओ) अवधि के दौरान निवेश किया जा सकता है। वे ओपन-एंडेड फंडों की तरह लचीले नहीं हैं।
• इंटरवल फंड ओपन-एंडेड और क्लोज-एंडेड फंड्स का मिश्रण होते हैं। वे निवेशकों को केवल विशिष्ट पूर्व-निर्दिष्ट बिंदुओं के दौरान इकाइयों को खरीदने या भुनाने की अनुमति देते हैं।
• निवेश करने से पहले म्यूचुअल फंड इकाइयों और शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य (एनएवी) के बारे में अधिक जानना सहायक हो सकता है।
• एनएवी एक म्यूचुअल फंड इकाई के मूल्य का प्रतिनिधित्व करता है।
• आमतौर पर, म्यूचुअल फंड विकास या लाभांश निवेश विकल्प प्रदान करते हैं।
• जब AMC किसी भी लाभांश की घोषणा नहीं करता है और मुनाफे को फिर से निवेश करता है, तो यह एक विकास विकल्प है।  यह उन निवेशकों के लिए आदर्श है जो लंबी अवधि में धन उत्पन्न करना चाहते हैं।
• यदि फंड रिटर्न उत्पन्न करता है, और एएमसी इसे निवेशकों के बीच लाभांश के रूप में वितरित करता है, तो यह एक लाभांश विकल्प है।  यह नियमित आय चाहने वाले निवेशकों के लिए आदर्श है।

अब हम म्यूचुअल फंड शब्दजाल को डिकोड करने के दूसरे भाग को जारी रखते हैं और वे उसी अध्याय के अगले भाग में कैसे काम करते हैं।

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