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अध्याय 4 : म्यूचुअल फंड अवधारणाएं : भाग 1

06:00 Mins 02 Mar 2022 0 टिप्पणी

नियमों के बारे में जानने के बाद, रितिका अब असमंजस में है कि उसे किस तरह के फंड में निवेश करना चाहिए। क्या उसे ओपन एंडेड फंड या क्लोज एंडेड फंड के साथ जाना चाहिए? इंटरवल फंड क्या है? क्या उसे ग्रोथ फंड या डिविडेंड फंड पर गौर करना चाहिए?

आइए इनमें से कुछ अवधारणाओं में गोता लगाएं और उसके लिए इसे साफ़ करें।

ओपन-एंडेड, क्लोज-एंडेड और इंटरवल फंड

म्यूचुअल फंड कितना लचीला है? यह पता लगाने के लिए, आपको यह जांचना होगा कि क्या यह एक ओपन-एंडेड, क्लोज-एंडेड या इंटरवल फंड है।

ओपन एंडेड म्यूचुअल फंड:

ओपन-एंडेड फंड बहुत लचीले और सबसे आम प्रकार के म्यूचुअल फंड हैं। निवेश में प्रवेश करने और बाहर निकलने पर कोई समय प्रतिबंध नहीं है। आप किसी भी समय म्यूचुअल फंड यूनिट खरीद और रिडीम कर सकते हैं।

क्लोज-एंडेड म्यूचुअल फंड:

ये फंड केवल न्यू फंड ऑफर (एनएफओ) अवधि के दौरान निवेश के लिए खुले हैं। यह प्रतिबंधित करता है जब आप म्यूचुअल फंड इकाइयां खरीद सकते हैं। इसके अलावा, आप फंड अवधि पूरी होने के बाद ही इकाइयों को भुना सकते हैं, यानी परिपक्वता पर, जब तक कि फंड को ओपन-एंडेड फंड में परिवर्तित नहीं किया जाता है या कार्यकाल समाप्त नहीं होता है।

और पढ़ें: ओपन एंडेड बनाम क्लोज एंडेड

क्या आप समय से पहले निवेश से बाहर निकल सकते हैं? हां, आप स्टॉक एक्सचेंज पर फंड इकाइयों का व्यापार कर सकते हैं। सेबी निवेशकों को तरलता प्रदान करने के लिए क्लोज-एंडेड फंडों को स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध करने के लिए अनिवार्य करता है।

अंतराल निधि:

इंटरवल फंड्स ओपन-एंडेड और क्लोज-एंडेड फंड्स का मिश्रण हैं। वे निवेशकों को केवल विशिष्ट पूर्व-निर्दिष्ट बिंदुओं के दौरान इकाइयों को खरीदने या भुनाने की अनुमति देते हैं।

ओपन एंडेड म्यूचुअल फंड

क्लोज-एंडेड म्यूचुअल फंड

किसी भी समय खरीदा जा सकता है

केवल एनएफओ अवधि के दौरान खरीदा जा सकता है

किसी भी समय भुनाया (बेचा) जा सकता है

लॉक-इन पीरियड है और फंड की अवधि पूरी होने पर ही भुनाया (बेचा) जा सकता है।

स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध होने की जरूरत नहीं है।

परिपक्वता से पहले निवेशकों को तरलता प्रदान करने के लिए एक्सचेंज पर सूचीबद्ध होना चाहिए

बकाया इकाइयों की संख्या में उतार-चढ़ाव हो सकता है

फिक्स्ड बकाया इकाइयाँ

म्यूचुअल फंड इकाइयां और शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य (एनएवी)

म्यूचुअल फंड में निवेश करने से पहले, किसी को दो अवधारणाओं से परिचित होना चाहिए- म्यूचुअल फंड इकाइयां और नेट एसेट वैल्यू (एनएवी)।

यहां यह बताने के लिए एक उदाहरण दिया गया है कि म्यूचुअल फंड इकाइयां और एनएवी कैसे संबंधित हैं:

शशि ओपन एंडेड म्यूचुअल फंड स्कीम में निवेश कर रहे हैं। आइए मूल बातें देखें:

  • शशि की फंड वैल्यू इस बात पर निर्भर करेगी कि वह कितनी म्यूचुअल फंड यूनिटखरीदते हैं।
  • वह कितनी इकाइयाँ खरीद सकता है? यह म्यूचुअल फंड निवेश के दिन फंड की नेट एसेट वैल्यू (एनएवी) पर निर्भर करेगा।
  • शशि को कोई भी रिटर्न उनके पास मौजूद इकाइयों की संख्या के अनुपात में वितरित किया जाएगा।
  • अगर शशि निवेश से बाहर निकलना चाहते हैं तो क्या होगा? प्रत्येक इकाई का मोचन मूल्य उस दिन प्रचलित एनएवी पर निर्भर करेगा।

एनएवी एक म्यूचुअल फंड यूनिट के मूल्य का प्रतिनिधित्व करता है। इसकी गणना करने के लिए, फंड के निवल मूल्य को जारी की गई इकाइयों की कुल संख्या से विभाजित करें। यहाँ मूल सूत्र है:

एनएवी = (कुल आस्तियां – कुल देनदारियां)/कुल संख्या जारी की गई इकाइयों की संख्या

क्या आप जानते हैं?

न्यू फंड ऑफर (एनएफओ) के समय हर यूनिट की एनएवी 10 रुपये होती है। उसके बाद फंड के पोर्टफोलियो की प्रचलित वैल्यू के आधार पर एनएवी में रोजाना उतार-चढ़ाव होता है।

यहाँ यह दिखाने के लिए एक उदाहरण दिया गया है कि एनएवी आपके निवेश को कैसे प्रभावित करता है:

मिलिए अनिल, बिनीता और चिराग से। उन्होंने उसी दिन म्यूचुअल फंड एक्स में क्रमशः 10,000 रुपये, 20,000 रुपये और 50,000 रुपये का निवेश किया। उस समय फंड की एनएवी 20 रुपये थी।

प्रत्येक निवेशक को कितनी इकाइयाँ मिलीं?

म्यूचुअल फंड X में निवेश की गई राशि

प्राप्त इकाइयाँ (= 20 रुपये की निवेश की गई राशि/ प्रचलित एनएवी)

अनिल ने 10,000 रुपये का निवेश किया।

इससे उन्हें 500 म्यूचुअल फंड यूनिट मिले।

बिनीता ने 20,000 रुपये का निवेश किया।

इससे उन्हें 1,000 म्यूचुअल फंड यूनिटमिलीं।

चिराग ने 50,000 रुपये का निवेश किया।

इससे उन्हें 2,500 म्यूचुअल फंड यूनिट मिले।


एक साल बाद फास्ट-फॉरवर्ड। म्यूचुअल फंड एक्स की एनएवी बढ़कर 24 रुपये हो गई है।

यहां हमारे तीन निवेशकों के वर्तमान फंड मूल्य दिए गए हैं:

नहीं। म्यूचुअल फंड एक्स में इकाइयों की संख्या

निवेशक का वर्तमान फंड मूल्य (= सं. 24 रुपये की प्रचलित एनएवी इकाइयों की संख्या)

अनिल के पास 500 म्यूचुअल फंड यूनिट हैं।

उनकी मौजूदा फंड वैल्यू 12,000 रुपये है।

बिनीता के पास 1,000 म्यूचुअल फंड इकाइयां हैं।

उनकी मौजूदा फंड वैल्यू 24,000 रुपये है।

चिराग के पास 2,500 म्यूचुअल फंड यूनिट हैं।

उनकी मौजूदा फंड वैल्यू 60,000 रुपये है।

यदि वे इस स्तर पर अपने निवेश से बाहर निकलते हैं, तो वे प्रत्येक को अपना वर्तमान फंड मूल्य प्राप्त करेंगे।

अगर वे बाहर निकलते हैं तो उन्हें कितना कमाया जाएगा? 

म्यूचुअल फंड एक्स में निवेश पर लाभ (= वर्तमान फंड मूल्य – मूल निवेश)

लाभ प्रतिशत ( = [लाभ/मूल निवेश] x 100)

अनिल को 2,000 रुपये का मुनाफा होता है।

20%

बिनीता को 4,000 रुपये का मुनाफा होता है।

20%

चिराग को 10,000 रुपये का मुनाफा होता है।

20%

तीनों निवेशकों का मुनाफा प्रतिशत 20% है। ऐसा इसलिए क्योंकि एनएवी में 20% की वृद्धि हुई है। रिटर्न प्रत्येक निवेशक की इकाइयों की संख्या के आधार पर वितरित किए जाते हैं।

कम एनएवी बनाम उच्च एनएवी

निवेशकों को अक्सर लगता है कि कम एनएवी वाले फंड का प्रदर्शन बेहतर रहने की संभावना है। यह एक आम गलतफहमी है। फंड रिटर्न दो चीजों पर निर्भर करता है: (1) बाजार और (2) फंड मैनेजर की क्षमता। इसलिए, कम एनएवी फंड से शुद्ध रुपये के लाभ पर ध्यान केंद्रित न करें। प्रतिशत के संदर्भ में फंड के प्रदर्शन का आकलन करना सुनिश्चित करें।

यह भी पढ़ें: हाई एनएवी म्यूचुअल फंड या लो एनएवी म्यूचुअल फंड - क्या बेहतर है?

याद करना: यदि म्यूचुअल फंड में उच्च एनएवी है, तो यह एक अच्छी तरह से प्रबंधित फंड का संकेत दे सकता है। एक म्यूचुअल फंड जो लगातार अच्छा प्रदर्शन करता है, उसकी एनएवी में लगातार तेजी देखी जा सकती है। समय के साथ, निरंतर लाभ के परिणामस्वरूप उच्च एनएवी होता है। हालांकि, उन फंडों से सावधान रहें जिन्होंने प्रबंधन के तहत काफी परिसंपत्तियों को आकर्षित किया है। जब कॉर्पस बहुत बड़ा होता है, तो प्रभावी ढंग से प्रबंधन जटिल हो सकता है।

वृद्धि और लाभांश विकल्प

अधिकांश म्यूचुअल फंड निवेश के समय दो निवेश विकल्प प्रदान करते हैं: (1) विकास विकल्प और (2) लाभांश विकल्प।

  • विकास विकल्प: एएमसी इस योजना पर किसी लाभांश की घोषणा नहीं करता है। अगर फंड रिटर्न जेनरेट करता है तो एनएवी बढ़ जाती है। नतीजतन, म्यूचुअल फंड इकाइयों का बाजार मूल्य भी बढ़ जाता है।
  • लाभांश विकल्प: यदि फंड रिटर्न उत्पन्न करता है, तो एएमसी लाभांश घोषित करता है। इसे एनएवी से काट लिया जाता है। यदि आप लाभांश विकल्प चुनते हैं, तो आपके पास दो अन्य विकल्प हैं:
  • लाभांश भुगतान: घोषित लाभांश राशि का भुगतान निवेशकों को किया जाता है। एक बार फिर, भुगतान प्रत्येक निवेशक द्वारा आयोजित इकाइयों की संख्या के अनुपात में है।
  • लाभांश पुनर्निवेश: घोषित लाभांश राशि को संशोधित एनएवी (जिसे 'एक्स-डिविडेंड एनएवी' के रूप में भी जाना जाता है) पर उसी फंड में निवेश किया जाता है। इसके बाद निवेशक को अतिरिक्त इकाइयां आवंटित की जाती हैं।


यहां आपको यह दिखाने के लिए एक उदाहरण दिया गया है कि विकास और लाभांश विकल्प कैसे काम करते हैं:

शर्मिला म्यूचुअल फंड में 1 लाख रुपये का निवेश करती हैं, जबकि इसकी एनएवी 20 रुपये होती है। इससे उनकी 5,000 म्यूचुअल फंड इकाइयां (यानी 1 लाख रुपये/20 रुपये) आती हैं।

एक साल बाद एनएवी बढ़कर 25 रुपये हो जाती है और एएमसी 2 रुपये प्रति यूनिट के लाभांश की घोषणा करती है। वृद्घि और लाभांश विकल्पों के लिए संभावित परिदृश्य क्या हैं? आइए डालते हैं एक नजर:

  • विकास विकल्प: एनएवी 25 रुपये पर बनी हुई है। शर्मिला का फंड वैल्यू बढ़कर 1.25 लाख रुपये (यानी 5,000 यूनिट गुणा 25 रुपये) हो गया है।
  • लाभांश विकल्प: घोषित लाभांश को एनएवी से घटाया जाता है। इसलिए, एक्स-डिविडेंड एनएवी 23* रुपये (यानी 25 - 2 रुपये) है। शर्मिला की फंड वैल्यू अब 1.15 लाख रुपये (यानी 5,000 यूनिट गुणा 23 रुपये) है।
  • लाभांश भुगतान: शर्मिला को 10,000 रुपये (यानी 5,000 यूनिट x 2 रुपये) का डिविडेंड पे-आउट मिलता है।
  • लाभांश पुनर्निवेश: शर्मिला को 10,000 रुपये (यानी 5,000 यूनिट x 2 रुपये) का डिविडेंड मिलता है। शर्मिला को 10,000 रुपये के लाभांश (यानी 10,000 रुपये/23 रुपये) के साथ 434.7826 यूनिट प्राप्त होते हैं। अब उनके पास कुल 5,434.7826 इकाइयां (यानी 5,000 इकाइयां + 434.7826 इकाइयां) हैं। इससे उनकी फंड वैल्यू बढ़कर लगभग 1.25 लाख रुपये (यानी 1.15 लाख रुपये + [434.7826 x 23 रुपये]) हो जाती है।

एनएवी पर डिविडेंड डिस्ट्रीब्यूशन टैक्स (डीडीटी) लागू होगा। डीडीटी दर फंड के प्रकार पर निर्भर करती है। इससे एनएवी में कमी आएगी। हालाँकि, गणना को सरल रखने के लिए उदाहरण में इसका हिसाब नहीं दिया गया है। लाभांश निवेशकों के हाथों में कर योग्य है।

सारांश

  • म्यूचुअल फंड या तो ओपन-एंडेड, क्लोज-एंडेड या इंटरवल फंड होते हैं।
  • ओपन-एंडेड फंडों में निवेश में प्रवेश करने और बाहर निकलने पर कोई समय प्रतिबंध नहीं है। आप किसी भी समय म्यूचुअल फंड यूनिट खरीद और रिडीम कर सकते हैं।
  • क्लोज एंडेड फंड्स में निवेश न्यू फंड ऑफर (एनएफओ) पीरियड के दौरान ही किया जा सकता है। वे ओपन एंडेड फंड्स की तरह फ्लेक्सिबल नहीं हैं।
  • इंटरवल फंड्स ओपन-एंडेड और क्लोज-एंडेड फंड्स का मिश्रण हैं। वे निवेशकों को केवल विशिष्ट पूर्व-निर्दिष्ट बिंदुओं के दौरान इकाइयों को खरीदने या भुनाने की अनुमति देते हैं।
  • निवेश करने से पहले म्यूचुअल फंड यूनिट्स और नेट एसेट वैल्यू (एनएवी) के बारे में अधिक जानना मददगार हो सकता है।
  • एनएवी एक म्यूचुअल फंड यूनिट के मूल्य का प्रतिनिधित्व करता है।
  • आमतौर पर, म्यूचुअल फंड विकास या लाभांश निवेश विकल्प प्रदान करते हैं।
  • जब एएमसी किसी लाभांश की घोषणा नहीं करता है और मुनाफे का पुनर्निवेश करता है, तो यह एक विकास विकल्प है।  यह उन निवेशकों के लिए आदर्श है जो लंबी अवधि में धन उत्पन्न करना चाहते हैं।
  • यदि फंड रिटर्न उत्पन्न करता है, और एएमसी इसे निवेशकों के बीच लाभांश के रूप में वितरित करता है, तो यह एक लाभांश विकल्प है।  यह नियमित आय चाहने वाले निवेशकों के लिए आदर्श है।

अब हम म्यूचुअल फंड शब्दजाल को डिकोड करने के दूसरे भाग में जारी रखते हैं और वे उसी अध्याय के अगले भाग में कैसे काम करते हैं।

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