अध्याय 10: विभिन्न प्रकार के म्यूचुअल फंड के बारे में जानें

एलीना म्यूचुअल फंड में निवेश करना चाहती है, लेकिन उसे यकीन नहीं है कि वह इक्विटी में निवेश करना चाहती है। उसे कम जोखिम लेने की इच्छा है और वह डेट म्यूचुअल फंड को प्राथमिकता देगी। जैसे इक्विटी म्यूचुअल फंड की अलग-अलग श्रेणियां होती हैं, वैसे ही डेट म्यूचुअल फंड की भी होती हैं। अलग-अलग डेट फंड हैं जो खास अवधि, खास लक्ष्यों या खास जोखिम प्रोफाइल के साथ डेट सिक्योरिटीज में निवेश करते हैं। आइए निवेशकों के लिए उपलब्ध अलग-अलग विकल्पों पर एक नज़र डालते हैं।

डेट म्यूचुअल फंड के प्रकार

1. ओवरनाइट फंड

ओवरनाइट डेट फंड ऐसी योजनाएं हैं जो सिर्फ़ एक दिन की परिपक्वता वाली डेट सिक्योरिटीज में निवेश करती हैं। वे उन निवेशकों के लिए एकदम सही हैं जो अपने फंड को थोड़े समय के लिए रखना चाहते हैं। इन्हें आमतौर पर बचत बैंक खातों की तरह ही बेहद सुरक्षित निवेश माना जाता है।

2. लिक्विड फंड

लिक्विड फंड डेट स्कीम हैं जो 91 दिनों तक की परिपक्वता वाली डेट सिक्योरिटीज में निवेश करते हैं, जैसे ट्रेजरी बिल और कमर्शियल पेपर। आम तौर पर, वे कम परिपक्वता अवधि वाली उच्च श्रेणी की डेट सिक्योरिटीज में निवेश करते हैं। जोखिम कम होने के बावजूद, प्रतिफल भी काफी कम है।

3. अल्ट्रा-शॉर्ट ड्यूरेशन फंड

अल्ट्रा-शॉर्ट ड्यूरेशन फंड 3 से 6 महीने की मैकाले ड्यूरेशन वाले डेट इंस्ट्रूमेंट में निवेश करते हैं। ये आमतौर पर FD से ज़्यादा रिटर्न भी देते हैं।

4. लो ड्यूरेशन फंड

लो ड्यूरेशन फंड 6 से 12 महीने के बीच मैकाले ड्यूरेशन वाले डेट इंस्ट्रूमेंट में निवेश करते हैं। थोड़ी लंबी ड्यूरेशन के कारण, इन फंड को अल्ट्रा-शॉर्ट ड्यूरेशन फंड की तुलना में थोड़ा ज़्यादा जोखिम भरा माना जाता है।

5. मनी मार्केट फंड

ये डेट फंड ओपन-एंडेड स्कीम हैं जो एक साल तक की मैच्योरिटी वाले मनी मार्केट इंस्ट्रूमेंट्स में निवेश करते हैं, जैसे कि कैश, ट्रेजरी बिल और कमर्शियल पेपर।

6. शॉर्ट ड्यूरेशन फंड

शॉर्ट ड्यूरेशन फंड 1-3 साल की मैकाले अवधि वाली डेट सिक्योरिटीज में निवेश करते हैं। इसका मतलब है कि वे शॉर्ट-टर्म इंस्ट्रूमेंट्स के साथ-साथ सरकारी बॉन्ड, डिबेंचर, कॉरपोरेट बॉन्ड आदि जैसी अन्य सिक्योरिटीज में भी निवेश कर सकते हैं।

7. मीडियम ड्यूरेशन फंड

ये डेट स्कीम 3-4 साल की मैकाले अवधि वाली डेट सिक्योरिटीज में निवेश करती हैं।

8. मध्यम से लंबी अवधि के फंड

मध्यम से लंबी अवधि की ऋण योजनाएं 4-7 साल के मैकाले अवधि वाले ऋण प्रतिभूतियों में निवेश करती हैं। इन फंडों में उच्च ब्याज दर जोखिम होता है और गिरते ब्याज परिदृश्य में ये एक अच्छा विकल्प हो सकते हैं।

• ब्याज दर जोखिम वह जोखिम है जो अर्थव्यवस्था में ब्याज दरों में वृद्धि से एक निश्चित आय वाली सुरक्षा की कीमत कम हो जाएगी। जैसे-जैसे ब्याज दरें बढ़ती हैं, बॉन्ड की कीमतें गिरती हैं, और इसके विपरीत।

9. लंबी अवधि के फंड

7 साल से अधिक की मैकाले अवधि वाली ऋण प्रतिभूतियों में निवेश करने वाली ऋण योजनाओं को लंबी अवधि के फंड कहा जाता है। चूंकि ये फंड लंबी अवधि वाली प्रतिभूतियों में निवेश करते हैं, इसलिए वे ऊपर बताए गए अन्य फंडों की तुलना में अधिक जोखिम उठाते हैं। इसके बावजूद, लंबी अवधि के डेट फंड को इक्विटी फंड की तुलना में कम जोखिम भरा माना जाता है।

10. डायनेमिक बॉन्ड फंड

डायनेमिक डेट फंड विभिन्न अवधियों में डेट सिक्योरिटीज में निवेश कर सकते हैं। फंड मैनेजर बाजार में प्रचलित ब्याज दर चक्र के अनुसार निवेश करते हैं। उदाहरण के लिए, यदि किसी फंड मैनेजर को ब्याज दर में गिरावट की उम्मीद है, तो वे लंबी अवधि के पोर्टफोलियो में जाएंगे, लेकिन यदि ब्याज चक्र उलट जाता है, तो वे फंड पोर्टफोलियो को कम अवधि के लिए पुनर्संतुलित कर सकते हैं।

11. कॉरपोरेट बॉन्ड फंड

जबकि अब तक बताए गए सभी फंड ज्यादातर डेट सिक्योरिटीज की अवधि के आधार पर निवेश करते हैं, कॉरपोरेट बॉन्ड फंड सिक्योरिटीज की क्रेडिट रेटिंग के आधार पर निवेश करते हैं। ये फंड फंड एसेट का कम से कम 80% उच्चतम रेटिंग वाले कॉरपोरेट बॉन्ड में निवेश करते हैं। वे अन्य डेट फंड की तुलना में सुरक्षा और अच्छे रिटर्न का दोहरा लाभ प्रदान करते हैं। आपको हमेशा उस फंड के पोर्टफोलियो से कॉरपोरेट बॉन्ड की क्रेडिट रेटिंग की जांच करनी चाहिए जिसमें आपने निवेश किया है।

12. क्रेडिट रिस्क फंड

क्रेडिट रिस्क फंड भी कॉरपोरेट बॉन्ड में निवेश करते हैं। ये फंड कुल फंड मनी का कम से कम 65% उच्चतम रेटिंग वाले कॉरपोरेट बॉन्ड में निवेश करते हैं। चूंकि उनकी रेटिंग कम है, इसलिए ये बॉन्ड क्रेडिट जोखिम की भरपाई के लिए अधिक ब्याज देते हैं। ये फंड जोखिम से बचने वाले निवेशकों के लिए नहीं हैं।

• क्रेडिट जोखिम वह जोखिम है जिसमें ऋण सुरक्षा जारीकर्ता भुगतान करने में चूक कर सकता है या विफल हो सकता है। ऋणदाता द्वारा डिफ़ॉल्ट की संभावना जितनी अधिक होगी, साधन का क्रेडिट जोखिम उतना ही अधिक होगा।
• AAA रेटिंग उच्चतम क्रेडिट रेटिंग है, जिसका अर्थ है कि उन्हें सबसे सुरक्षित माना जाता है।

13. बैंकिंग और पीएसयू फंड

ये फंड कुल फंड मनी का कम से कम 80% बैंकों, सार्वजनिक क्षेत्र के उपक्रमों (पीएसयू) और सार्वजनिक वित्तीय संस्थानों से ऋण प्रतिभूतियों में निवेश करते हैं।

14. गिल्ट फंड

ये डेट स्कीम हैं जो अपने फंड मनी का कम से कम 80% अलग-अलग परिपक्वता अवधि वाली सरकारी प्रतिभूतियों में निवेश करती हैं। गिल्ट फंड में डिफ़ॉल्ट का जोखिम कम है, लेकिन ब्याज दर का जोखिम अधिक है।

15. 10 साल की स्थिर अवधि वाले गिल्ट फंड

ये डेट फंड अपने फंड एसेट का कम से कम 80% 10 साल की स्थिर अवधि वाली सरकारी प्रतिभूतियों में निवेश करते हैं। इन फंडों का ब्याज दर जोखिम स्थिर अवधि के कारण काफी स्थिर है।

16. फ्लोटर फंड

फ्लोटर फंड कम से कम 65% फंड मनी को फ्लोटिंग-रेट इंस्ट्रूमेंट्स में निवेश करते हैं।

• फ्लोटिंग रेट इंस्ट्रूमेंट्स एक निश्चित कूपन का भुगतान नहीं करते हैं। इसके बजाय, उनकी कूपन दर एक बेंचमार्क से जुड़ी होती है। उदाहरण के लिए, RBI के फ्लोटिंग रेट सेविंग बॉन्ड राष्ट्रीय बचत प्रमाणपत्र दरों से जुड़े हैं, जिनकी हर तिमाही में समीक्षा की जाती है।

फिक्स्ड मैच्योरिटी प्लान

डेट म्यूचुअल फंड फिक्स्ड मैच्योरिटी प्लान या FMP नामक कुछ प्रदान करते हैं। जबकि ऊपर बताए गए सभी फंड ओपन-एंडेड फंड हैं, FMP क्लोज-एंडेड स्कीम हैं, जिसका मतलब है कि आप केवल NFO के दौरान ही निवेश कर सकते हैं और मैच्योरिटी पर उन्हें भुना सकते हैं।

FMP केवल उन सिक्योरिटीज़ में निवेश करते हैं, जहाँ सिक्योरिटी की मैच्योरिटी अवधि FMP की मैच्योरिटी अवधि के बराबर या उससे कम होती है। उदाहरण के लिए, अगर किसी एफएमपी की मैच्योरिटी 1 साल की है, तो उसके पोर्टफोलियो में केवल वे सिक्योरिटीज शामिल होंगी जिनकी मैच्योरिटी एक साल या उससे कम की है।

• आम तौर पर इनकी मैच्योरिटी 3 महीने से 5 साल की होती है।
• हालांकि वे निश्चित रिटर्न देने की कोशिश करते हैं, लेकिन इसकी गारंटी नहीं होती। इसके बजाय, वे उसी अवधि के लिए मौजूदा बाजार पैदावार के अनुरूप रिटर्न देते हैं।  
• एफएमपी पूंजी वृद्धि के माध्यम से रिटर्न उत्पन्न नहीं करते हैं और केवल परिपक्वता पर उपज के आधार पर रिटर्न उत्पन्न करने का प्रयास करते हैं।

डेट म्यूचुअल फंड का इंडेक्सेशन लाभ

यदि आप 3 साल या उससे अधिक समय तक डेट म्यूचुअल फंड में निवेश करते हैं, तो आपको इंडेक्सेशन लाभ के साथ उस पर दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ कर का भुगतान करना होगा।

इंडेक्सेशन मुद्रास्फीति के लिए किसी सुरक्षा या निवेश की खरीद मूल्य को समायोजित करता है। इसका मतलब है कि यदि खरीद मूल्य अधिक है, तो आपका कर कम होगा। यह एक प्रमुख लाभ है जो एफडी की तुलना में डेट फंड प्रदान करते हैं।

हर साल, सरकार खरीद मूल्य पर मुद्रास्फीति के प्रभाव की गणना करने के लिए मुद्रास्फीति सूचकांक (सीआईआई) की लागत की घोषणा करती है।

आइए इसे एक उदाहरण से समझते हैं:

श्री. A ने 1 अप्रैल, 2015 को 100,000 रुपये में 37 महीने का FMP खरीदा और 30 अप्रैल, 2018 को इसे 130,000 रुपये में बेच दिया। सरकारी आंकड़ों के अनुसार, वर्ष 2015-16 और 2018-19 के लिए CII क्रमशः 254 और 280 है।

अधिग्रहण की अनुक्रमित लागत = 280*100,000/254 = 110,236 रुपये

सूचकांक के साथ दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ = 130,000 रुपये - 110,236 रुपये = 19,764 रुपये

दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ कर = 100,000 रुपये 19,764*0.2 = 3,953 रुपये

अगर आप किसी वित्तीय वर्ष के आखिरी दिनों में निवेश करते हैं, तो आप डबल इंडेक्सेशन लाभ का लाभ उठा सकते हैं। उदाहरण के लिए, अगर श्री ए ने 31 मार्च, 2015 को 100,000 रुपये में 37 महीने का एफएमपी खरीदा और 29 अप्रैल, 2018 को इसे 130,000 रुपये में बेच दिया, तो उनका खरीद वर्ष 2014-15 होगा। सिर्फ़ एक दिन के अंतर के साथ, वर्ष 2014-15 के लिए सीआईआई को ध्यान में रखते हुए सीआईआई 240 होगा।

अधिग्रहण की अनुक्रमित लागत = 280*100,000/240 = रु. 116,667

इंडेक्सेशन के साथ लॉन्ग टर्म कैपिटल गेन = रु. 130,000 - रु. 116,667 = रु. 13,333

लॉन्ग टर्म कैपिटल गेन टैक्स = रु. 13,333*0.2 = रु. 2,677

इस लाभ को डबल इंडेक्सेशन कहा जाता है।

सारांश

• डेट म्यूचुअल फंड को निम्न श्रेणियों में वर्गीकृत किया जा सकता है:
  • ओवरनाइट फंड
  • लिक्विड फंड
  • अल्ट्रा-शॉर्ट ड्यूरेशन फंड
  • लो ड्यूरेशन फंड
  • मनी मार्केट फंड
  • शॉर्ट ड्यूरेशन फंड
  • मीडियम ड्यूरेशन फंड
  • मीडियम से लॉन्ग ड्यूरेशन फंड
  • लॉन्ग ड्यूरेशन फंड
  • डायनेमिक बॉन्ड फंड
  • कॉर्पोरेट बॉन्ड फंड
  • क्रेडिट जोखिम निधि
  • बैंकिंग और पीएसयू फंड
  • गिल्ट फंड
  • 10 साल की स्थिर अवधि वाला गिल्ट फंड
  • फ्लोटर फंड
• ब्याज दर जोखिम वह जोखिम है जो अर्थव्यवस्था में ब्याज दरों में बदलाव से निश्चित आय वाली सुरक्षा की कीमत कम हो जाएगी।
• क्रेडिट जोखिम वह जोखिम है जो ऋण सुरक्षा जारीकर्ता भुगतान करने में चूक कर सकता है या विफल हो सकता है।
• फिक्स्ड मंथली प्लान (एफएमपी) एक निश्चित परिपक्वता अवधि वाले बंद-अंत वाले ऋण फंड हैं जिन्हें केवल एनएफओ के दौरान खरीदा जा सकता है।
• एफएमपी सहित सभी ऋण फंड लंबी अवधि में इंडेक्सेशन लाभ प्रदान करते हैं, यानी यदि आप 3 साल से अधिक समय तक निवेशित रहते हैं। इंडेक्सेशन मुद्रास्फीति के हिसाब से किसी सुरक्षा या निवेश की खरीद कीमत को समायोजित करता है।

अभी आपको डेट म्यूचुअल फंड के बारे में बस इतना ही जानना है। अगले अध्याय में, हम एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ETF) नामक एक दिलचस्प निवेश साधन पर चर्चा करेंगे।