कमोडिटी बाजारों में कॉन्टैंगो को समझना

19 Oct 2026|

2 min read |

by ICICI Securities Team

Commodity

कमोडिटी बाजारों में, कीमतों में उतार-चढ़ाव केवल आंशिक जानकारी देते हैं। वर्तमान कीमतों और वायदा कीमतों के बीच का संबंध वित्तपोषण लागत, भंडार की स्थिति और बाजार की अपेक्षाओं के बारे में अतिरिक्त जानकारी प्रदान कर सकता है। ऐसी ही एक बाजार संरचना को कंटैंगो के नाम से जाना जाता है।

हालांकि कंटैंगो आमतौर पर उन कमोडिटीज में देखा जाता है जहां भंडारण और वित्तपोषण महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं, लेकिन इसकी उपस्थिति स्वचालित रूप से यह संकेत नहीं देती कि कीमतें बढ़ेंगी या भविष्य में आपूर्ति की कमी की उम्मीद है।

कंटैंगो क्या है?

कंटैंगो एक ऐसी बाजार स्थिति है जिसमें बाद की डिलीवरी के लिए वायदा अनुबंधों की कीमत निकट डिलीवरी के अनुबंधों या तुलनीय स्पॉट कीमत से अधिक होती है। इससे एक ऊपर की ओर झुका हुआ वायदा मूल्य वक्र बनता है।

सरल शब्दों में:

दूर-महीने का वायदा मूल्य >

निकट-माह वायदा मूल्य

इन कीमतों के बीच का अंतर किसी वस्तु को लंबे समय तक रखने से जुड़े खर्चों को दर्शा सकता है, जिसमें वित्तपोषण, भंडारण और बीमा शामिल हैं।

संदर्भ: सीएमई ग्रुप

कंटैंगो की प्रमुख विशेषताएं

बाजार संकेत:

यह इंगित करता है कि भविष्य में कीमतें अधिक होंगी या वस्तु को रखने/भंडारण करने से जुड़े खर्च होंगे।

कंटैंगो वक्र:

अनुबंध की परिपक्वता अवधि बढ़ने के साथ वक्र आमतौर पर ऊपर की ओर झुकता है।

एमसीएक्स क्रूड गोल्ड परिदृश्य (अक्टूबर 2026)

अक्टूबर 2026 की शुरुआत में, मल्टी कमोडिटी एक्सचेंज (एमसीएक्स) में कंटैंगो देखा जा रहा है। सोने के वायदा भाव, वित्तपोषण लागत, भंडारण लागत और ब्याज दरों में भारी गिरावट के कारण।

वर्तमान बाजार आंकड़े (5 अक्टूबर, 2026 तक)

अनुबंध माह	मूल्य (प्रति किलो)	बाजार संरचना
अक्टूबर 2026 (वर्तमान माह)	₹1,47,391	प्रीमियम (स्पॉट/चालू माह)
नवंबर 2026	₹1,49,621	कंटैंगो
दिसंबर 2026	₹1,51,987	अतिरिक्त प्रीमियम

बाजार में उच्च वित्तपोषण और भंडारण लागत की आशंका के कारण वायदा कीमतें अधिक हैं।

नोट: ऊपर दी गई कीमतें सांकेतिक हैं और बाजार संरचना को दर्शाने के लिए केवल उदाहरण के तौर पर उपयोग की गई हैं।

MCX गोल्ड अभी कंटैंगो में क्यों है? अब?

वित्तपोषण/ब्याज लागत भौतिक सोना रखने वाले व्यापारी को खरीद के लिए वित्तपोषण करना पड़ता है। होल्डिंग अवधि जितनी लंबी होगी, वित्तपोषण लागत उतनी ही अधिक होगी।
यह वायदा मूल्य में परिलक्षित होता है।

भंडारण + बीमा लागत भौतिक सोने के लिए सुरक्षित तिजोरी और बीमा की आवश्यकता होती है। ये वहन लागतें वायदा मूल्य को मुकाम से ऊपर ले जाती हैं।

वर्तमान ब्याज दर का माहौल सोने के वायदा पर वैश्विक ब्याज दरों और अमेरिकी डॉलर का भी प्रभाव पड़ता है। मौजूदा अमेरिकी यील्ड/ब्याज दर की अपेक्षाएं सोने के फॉरवर्ड और फ्यूचर में निहित वित्तपोषण/अवसर लागत को प्रभावित करती हैं।

स्रोत: बजाज फिनसर्व

फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट्स की उच्च कीमत यह दर्शाती है कि बाजार को भविष्य में उच्च वित्तपोषण और भंडारण लागत की उम्मीद है, जिससे संभावित रूप से कीमतें बढ़ेंगी।

निष्कर्ष

कंटैंगो कमोडिटी बाजारों में एक महत्वपूर्ण अवधारणा है क्योंकि यह वर्तमान कीमतों और फ्यूचर कीमतों के बीच संबंध को समझाने में सहायक है।

वित्तपोषण, भंडारण, बीमा और ब्याज दरें जैसे कारक इस बाजार संरचना में योगदान कर सकते हैं।

कंटैंगो को समझने से बाजार प्रतिभागियों को वायदा कीमतों में अंतर को अधिक स्पष्ट रूप से समझने में मदद मिल सकती है, बजाय इसके कि वे यह मान लें कि वायदा कीमतों में वृद्धि का मतलब भविष्य की कीमतों में वृद्धि ही है।

और पढ़ें: सोने में व्यापार करने से पहले अपनी कमोडिटी को जानें - सोना

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