अध्याय 7 - वायदा व्यापार - भाग 2

फ्यूचर्स एंड ऑप्शंस के लिए एक चरण-दर-चरण दृष्टिकोण आवश्यक है। फ्यूचर्स अनुबंधों की मूल बातें छूने के बाद, आपको पीतल के टैक तक पहुंचने की आवश्यकता है।

वायदा अनुबंध व्यापार का निष्पादन

यह मानते हुए कि आप निफ्टी के बारे में बुलिश हैं और इस परिदृश्य का लाभ उठाना चाहते हैं, आप निफ्टी फ्यूचर्स पर एक लंबी स्थिति (खरीद) लेते हैं और 1 लॉट अनुबंध खरीदने का फैसला करते हैं।

मान लीजिए निफ्टी फ्यूचर्स 11,000 रुपये पर कारोबार कर रहा है और शुरुआती मार्जिन 18 फीसदी और मिनिमम मार्जिन 16 फीसदी है। क्या आपको पिछले अध्यायों से मार्जिन आवश्यकताओं को याद है?

नोट: इन मार्जिन को समय-समय पर बदला जा सकता है और इंडेक्स या स्टॉक के साथ भिन्न हो सकता है। इसके अलावा, हम इस उदाहरण में ब्रोकरेज, करों, आदि जैसे किसी भी लेनदेन की लागत को नहीं मान रहे हैं।

निफ्टी फ्यूचर्स की कीमत:  11,000 रुपये

बहुत आकार: 75

लॉट मूल्य: 75* 11,000 = 8,25,000 रुपये

प्रारंभिक मार्जिन:  18%* 8,25,000 = 1,48,500 रुपये

इसका मतलब यह है कि खरीदार और विक्रेता दोनों को अपने ब्रोकरों के साथ 1,48,500 रुपये का प्रारंभिक मार्जिन जमा करना होगा। आइए देखें कि मार्जिन निपटान खरीदार के दृष्टिकोण से दैनिक रूप से कैसे होता है। प्रत्येक ब्रोकर ग्राहकों के लिए एक खाता बही रखता है और इसमें सभी मार्जिन जमा और मार्क-टू-मार्केट (एमटीएम) लाभ / हानि प्रविष्टियां करता है। खाता बही शेष मार्जिन भुगतान +/- एमटीएम लाभ/हानि के बराबर होगा।

मार्क-टू-मार्केट वर्तमान बाजार मूल्य के अनुसार अनुबंधों के उचित मूल्य को मापता है।

क्या आप जानते हैं?  

फ्यूचर्स अनुबंध में अदायगी एक शून्य-राशि का खेल है। एक पार्टी का नुकसान दूसरी पार्टी के फायदे के बराबर है।

दिन 0 (व्यापार दिवस)

मान लीजिए कि निफ्टी उसी दिन 11,100 पर नीचे आ जाता है।

MTM लाभ = रु. (11,100 – 11,000) * 75 = रु. 100*75 = रु. 7,500

कुल खाता बही शेष = 1,48,500 रुपये + 7,500 रुपये = 156,000 रुपये।

मार्जिन की आवश्यकता = 18%*11,100*75 = 1,49,850 रुपये

मार्जिन की आवश्यकता में वृद्धि = 1,49, 850 रुपये – 1,48,500 रुपये = 1,350 रुपये

चूंकि आपकी वृद्धिशील मार्जिन आवश्यकता एमटीएम लाभ की तुलना में बहुत कम है, इसलिए आपको चिंता करने की आवश्यकता नहीं है और आगे कोई भुगतान की आवश्यकता नहीं है।

यदि आप अभी इस स्थिति से बाहर निकलना चाहते हैं, तो आप बाहर निकल सकते हैं और रु. (11,100 - 11,000)*75 = रु. 7,500 का लाभ बुक कर सकते हैं। आप बही खाते के संतुलन में अंतर से भी इसकी पुष्टि कर सकते हैं।

  • प्रारंभ में, आपने 1,48,500 रुपये का भुगतान किया और अब आपका बैलेंस 1,56,000 रुपये है।
  • इसलिए, लाभ 1,56,000 रुपये - 1,48,500 रुपये = 7,500 रुपये है।

दिन 1

आपका दिन 1,56,000 रुपये के बही खातेदार बैलेंस के साथ शुरू होता है। मान लीजिए कि निफ्टी पिछले दिन के बंद भाव से 10,900 यानी 200 अंक नीचे बंद होता है। यहां एमटीएम लाभ या हानि को पिछले दिन के समापन मूल्य से माना जाएगा, न कि आपके खरीद मूल्य से।

एमटीएम हानि = (11,100 – 10,900)*75 = 200*75 रुपये = 15,000 रुपये

कुल खाता बही शेष = 1,56,000 रुपये – 15,000 रुपये = 1,41,000 रुपये।

नई मार्जिन आवश्यकता = 18%*10,900*75 = 1,47,150 रुपये।

चूंकि आपका बैलेंस मार्जिन आवश्यकता से कम है, इसलिए स्थिति को पकड़ने के लिए रखरखाव मार्जिन की जांच करने की आवश्यकता है।

रखरखाव मार्जिन = 16%*10,900*75 = 1,30,800 रुपये।

इसका मतलब है कि आपकी स्थिति को किसी भी अतिरिक्त मार्जिन का भुगतान किए बिना आयोजित किया जा सकता है। हालांकि, खुद को सुरक्षित रखने के लिए, शेष मार्जिन का भुगतान करना बेहतर है यानी 1,47,150 रुपये - 1,41,000 रुपये = 6,150 रुपये।

  • रखरखाव मार्जिन नुकसान के मामले में एक भूमिका निभाएगा या यदि मार्जिन बीच में विनिमय के कारण गिरता है। किसी भी मामले में, यदि आप अपने खाते में रखरखाव मार्जिन को पूरा करने में असमर्थ हैं, तो ब्रोकर आपकी स्थिति को वर्ग कर देगा।

अगर आपको लगता है कि बाजार और नीचे जा सकता है और आप इस स्थिति से बाहर निकलना चाहते हैं, तो आप अपनी खुली स्थिति बेचकर बाहर निकल सकते हैं। इस स्थिति से आपका नुकसान (10,900 रुपये – 11,000 रुपये)* 75 = – 7,500 रुपये होगा।

आप बही खाते के संतुलन में अंतर से भी इसकी पुष्टि कर सकते हैं।

  • प्रारंभ में, आपने 1,48,500 रुपये का भुगतान किया और अब आपकी शेष राशि 1,41,000 है
  • इसलिए, हानि 1,48,500 रुपये है – 1,41,000 रुपये = 7,500 रुपये

दिन 2

आपके दिन की शुरुआत 1,41,000 रुपये के लेजर बैलेंस के साथ होगी। मान लीजिए कि निफ्टी दिन के दौरान 11,060 के स्तर तक पहुंच जाता है और आप अपनी स्थिति से स्क्वायर करते हैं। इस मामले में:

एमटीएम लाभ = (11,060 रुपये – 10,900 रुपये)*75 = 12,000 रुपये

कुल खाता बही शेष = 1,41,000 रुपये + 12,000 रुपये = 1,53,000 रुपये।

कुल लाभ = (11,060 रुपये – 11,000 रुपये)*75 = 4,500 रुपये

आप लेज़र शेष में अंतर की जाँच करके भी इसे सत्यापित कर सकते हैं.

  • प्रारंभ में, आपने 1,48,500 रुपये का भुगतान किया और अब आपका शेष 1,53,000 है
  • आपका कुल खाता बही शेष 1,53,000 रुपये - 1,48,500 रुपये = 4,500 रुपये होगा।

आप अपने कुल एमटीएम लाभ / हानि को जोड़कर अपने कुल लाभ की गणना भी कर सकते हैं।

  • कुल लाभ = 7,500 रुपये – 15,000 रुपये + 12,000 रुपये = 4,500 रुपये

आप चाहें तो कॉन्ट्रैक्ट खत्म होने तक अपनी पोजिशन कैरी कर सकते हैं। आपकी खुली स्थिति समाप्ति पर समापन मूल्य पर तय की जाएगी।

सारांश


वायदा अनुबंध का भुगतान

लंबी स्थिति (खरीदार)

निफ्टी फ्यूचर्स में लंबी पोजिशन के लिए अदायगी निम्नलिखित है। मान लीजिए कि खरीद मूल्य 11,000 रुपये है।

भविष्य के समापन मूल्य

खरीदार का लाभ/ हानि

10800

–200

10900

–100

11000

0

11100

100

11200

200

 

लघु स्थिति (विक्रेता)

निफ्टी फ्यूचर्स में शॉर्ट पोजिशन के लिए अदायगी निम्नलिखित है। मान लीजिए कि खरीद मूल्य 11,000 रुपये है।

भविष्य के समापन मूल्य

विक्रेता का लाभ/हानि

10800

200

10900

100

11000

0

11100

–100

11200

–200

 

 

वायदा अनुबंधों का निपटान

वायदा अनुबंधों को दैनिक एमटीएम आधार पर और अंतिम निपटान आधार (समाप्ति) पर निपटाया जा सकता है। समाप्ति से पहले, निपटान नकद आधार पर किया जाता है जहां किसी भी स्थिति पर लाभ या हानि की गणना के लिए समापन मूल्य में अंतर पर विचार किया जाता है।

  • एमटीएम निपटान के मामले में, पिछले दिन की कीमत और निपटान दिवस मूल्य के बीच का अंतर निर्धारित किया जाता है और उसी को खाते से जमा या डेबिट किया जाता है।
  • समाप्ति से पहले अंतिम निपटान के मामले में, लाभ और हानि की गणना एक समान तरीके से की जाती है, जहां पिछले दिन के निपटान मूल्य और अंतिम निपटान मूल्य के बीच के अंतर को लाभ या हानि के लिए माना जाता है।

नोट: अक्टूबर 2019 से, डेरिवेटिव सेगमेंट में सभी शेयरों को शारीरिक रूप से निपटाया जाना है, यदि आप समाप्ति की तारीख से पहले अपनी स्थिति को वर्ग-बंद करने में विफल रहते हैं। यदि आप समाप्ति के दिन ट्रेडिंग घंटों के बंद होने से पहले स्टॉक में अपने डेरिवेटिव पदों को वर्गीकृत नहीं करते हैं, तो आपको या तो डिलीवरी (लंबे वायदा, लंबी कॉल, शॉर्ट पुट्स के लिए) लेनी होगी या अनुबंध के लिए अंतर्निहित स्टॉक (छोटे वायदा, लंबे समय तक डालता है, छोटी कॉल) की डिलीवरी देनी होगी।

सारांश

  • मार्जिन आवश्यकताएं वायदा अनुबंधों को निष्पादित करने का एक अभिन्न अंग हैं।
  • प्रत्येक ब्रोकर ग्राहकों के लिए एक खाता बही रखता है और इसमें सभी मार्जिन जमा और एमटीएम लाभ / हानि प्रविष्टियां करता है। खाता बही शेष मार्जिन भुगतान +/- एमटीएम लाभ/हानि के बराबर होगा।
  • वायदा अनुबंधों को दैनिक एमटीएम आधार पर और अंतिम निपटान के आधार पर निपटाया जा सकता है।

अब तक, आपको फ्यूचर्स ट्रेडिंग की उचित समझ होनी चाहिए। अगले अध्याय में, हम ओपन इंटरेस्ट, रोलओवर, आदि जैसी कुछ उन्नत अवधारणाओं का पता लगाएंगे। 

अस्वीकरण:

आईसीआईसीआई सिक्योरिटीज लिमिटेड (आई-सेक)। I-Sec का पंजीकृत कार्यालय ICICI Securities Ltd. ICICI वेंचर हाउस, अप्पासाहेब मराठे मार्ग, प्रभादेवी, मुंबई - 400 025, भारत, दूरभाष संख्या : 022 - 6807 7100 में है। I-Sec एक समग्र कॉर्पोरेट एजेंट के रूप में कार्य करता है जिसमें पंजीकरण संख्या -CA0113 होती है। PFRDA पंजीकरण संख्या:  पीओपी नंबर -05092018। एएमएफआई रेगन। नहीं.: ARN-0845. हम म्यूचुअल फंड और नेशनल पेंशन स्कीम (एनपीएस) के लिए डिस्ट्रीब्यूटर हैं। Mutual Fund Investments बाजार जोखिमों के अधीन हैं, योजना से संबंधित सभी दस्तावेजों को ध्यान से पढ़ें। कृपया ध्यान दें, म्यूचुअल फंड और एनपीएस से संबंधित सेवाएं एक्सचेंज ट्रेडेड उत्पाद नहीं हैं और आई-सेक इन उत्पादों को मांगने के लिए वितरक के रूप में काम कर रहा है। कृपया ध्यान दें, बीमा से संबंधित सेवाएं एक्सचेंज ट्रेडेड उत्पाद नहीं हैं और आई-सेक इन उत्पादों को मांगने के लिए कॉर्पोरेट एजेंट के रूप में कार्य कर रहा है। वितरण गतिविधि के संबंध में सभी विवादों में एक्सचेंज निवेशक निवारण मंच या मध्यस्थता तंत्र तक पहुंच नहीं होगी।  उपर्युक्त सामग्री को व्यापार या निवेश के लिए निमंत्रण या अनुनय के रूप में नहीं माना जाएगा।  I-Sec और सहयोगी उस पर निर्भरता में किए गए किसी भी कार्य से उत्पन्न होने वाले किसी भी प्रकार के नुकसान या क्षति के लिए कोई देनदारियां स्वीकार नहीं करते हैं। प्रतिभूति बाजार में निवेश बाजार जोखिमों के अधीन हैं, निवेश करने से पहले सभी संबंधित दस्तावेजों को ध्यान से पढ़ें। यहां उल्लिखित सामग्री पूरी तरह से सूचनात्मक और शैक्षिक उद्देश्य के लिए हैं।