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अध्याय 5: समाशोधन और निपटान प्रक्रिया पर निःशुल्क कमोडिटी ट्रेडिंग पाठ्यक्रम

16 Mins 03 Oct 2022 0 टिप्पणी

मान लीजिए कि आप चेक जारी करके किसी शोरूम से नई कार खरीद रहे हैं। बैंक से राशि प्राप्त होने (क्लियरिंग) के बाद कार शोरूम आपको वाहन डिलीवर (निपटान) कर देता है। इसी तरह, कमोडिटी डेरिवेटिव या किसी वित्तीय उपकरण में व्यापार में समाशोधन और निपटान शामिल होता है। आइये इस अवधारणा को विस्तार से समझते हैं।   

समाशोधन निगम

<तालिका शैली = "चौड़ाई: 100%;" सेलस्पेसिंग='0' सेलपैडिंग='0'> <टीडी>

क्या आप जानते हैं?

MCX पर किए गए लेन-देन का निपटान MCX क्लियरिंग कॉर्पोरेशन लिमिटेड के माध्यम से किया जाता है।

क्लियरिंग किसी भी वित्तीय लेनदेन की महत्वपूर्ण प्रक्रियाओं में से एक है, जो विभिन्न पक्षों द्वारा खरीद और बिक्री की प्रक्रिया को पूरा करने के लिए आवश्यक है। किसी भी व्यापारिक दिन पर आप जो वस्तुएँ खरीदते और बेचते हैं, उनका निपटान एक समाशोधन निगम के माध्यम से किया जाता है। एक्सचेंज प्लेटफॉर्म पर किए गए ट्रेडों के निपटान को पूरा करने के लिए, ये क्लियरिंग कॉर्पोरेशन एक्सचेंज और ब्रोकर दोनों के माध्यम से आपसे मार्जिन एकत्र करते हैं, पे-इन और पे-आउट के साथ-साथ डिलीवरी तंत्र के रूप में भुगतान से निपटते हैं। पारिस्थितिकी तंत्र में सुचारू संचालन के लिए एक्सचेंज और क्लियरिंग कॉरपोरेशन एक-दूसरे से स्वतंत्र अपनी भूमिकाएं और जिम्मेदारियां निभाते हैं।

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समाशोधन और निपटान

समाशोधन दायित्वों/भुगतानों को अद्यतन करने और समाधान करने के लिए लेखांकन की प्रक्रिया को संदर्भित करता है

व्यापार में शामिल पार्टियों का।

उदाहरण: मान लें कि आपने सोना रु. एक विशेष व्यापारिक सत्र के दौरान 50,500 प्रति 10 ग्राम और उस दिन बाजार रुपये पर बंद हुआ। 50,800 प्रति 10 ग्राम. इस मामले में, बाज़ार समापन आपके खरीद मूल्य से अधिक है। इसलिए, आपका खाता रु. का लाभ दिखाता है। यदि बाजार आपके खरीद मूल्य से नीचे बंद होता है तो 300 प्रति 10 ग्राम और इसके विपरीत। विनिमय स्तर पर, किसी का नुकसान किसी का लाभ होता है। यह प्रक्रिया बाजार बंद होने के बाद हर दिन होती है और इससे आपको अपनी स्थिति चिह्नित करने में भी मदद मिलती है।

निपटान में खरीदार और विक्रेता के बीच धन के बदले वस्तुओं के स्वामित्व को स्थानांतरित करके बकाया खरीद और बिक्री निर्देशों का मिलान शामिल है।

उदाहरण: आपने तांबा रुपये में खरीदा। 800 प्रति किलोग्राम और एक्सचेंज प्लेटफॉर्म के माध्यम से सामग्री की डिलीवरी लेने का इरादा है। इस मामले में, एक्सचेंज आपकी खरीद स्थिति के विरुद्ध एक विक्रेता ढूंढता है और खरीदार और विक्रेता के बीच धनराशि के विरुद्ध विक्रेता और आपके बीच माल के हस्तांतरण की व्यवस्था करता है।

समाशोधन और निपटान की प्रक्रिया

  1. कमोडिटी एक्सचेंज वास्तविक समय के आधार पर क्लियरिंग कॉरपोरेशन को व्यापार विवरण भेजते हैं
  2. व्यापार विवरण प्राप्त होने पर, समाशोधन निगम/समाशोधन गृह व्यापारिक सदस्यों को दायित्वों के बारे में सूचित करता है
  3. समाशोधन सदस्यों को दायित्व और धनराशि के भुगतान की सलाह के संबंध में संचार प्राप्त होता है
  4. समाशोधन बैंकों को भुगतान समय पर धनराशि उपलब्ध कराने का निर्देश दिया जाता है
  5. निष्पादित ट्रेडों के लिए धनराशि का भुगतान समाशोधन बैंकों द्वारा समाशोधन सदस्यों के खाते से डेबिट करके और समाशोधन निगम खाते के खाते में देय राशि को जमा करके किया जाता है
  6. धन का भुगतान समाशोधन निगम के निर्देशों के आधार पर समाशोधन बैंकों द्वारा किया जाता है और समाशोधन सदस्यों के खाते में जमा किया जाता है, जैसा लागू हो


आइए इसे एक उदाहरण के जरिए समझते हैं।

एबीसी लिमिटेड और एक्सवाईजेड लिमिटेड एक एक्सचेंज के दो क्लियरिंग सदस्य हैं। कबीर ABC लिमिटेड का ग्राहक है और निमिष XYZ लिमिटेड का ग्राहक है।

<तालिका शैली = "चौड़ाई: 0px;" बॉर्डर='1' सेलस्पेसिंग='0' सेलपैडिंग='0'>

सदस्यों को साफ़ करना

एबीसी लिमिटेड

XYZ लिमिटेड

ग्राहक का नाम

कबीर

निमिष

व्यापार

1 रुपये में 1 किलो सोना खरीदें। 50,000 प्रति 10 ग्राम

1 किलो सोना रुपये में बेचता है। 50,000 प्रति 10 ग्राम

10% मार्जिन आवश्यक है

50000*100*10% = रु. 5,00,000

50000*100*10% = रु. 5,00,000

बाजार रुपये पर बंद हुआ। 50,500 प्रति 10 ग्राम

लाभ/हानि

कबीर को रु. का लाभ हुआ। 50,000

निमिष को रुपये का नुकसान हुआ। 50,000

समाशोधन प्रक्रिया

रुपये का भुगतान। कबीर को 50,000

रुपये का भुगतान। निमिश से 50,000

 

इस प्रकार, प्रत्येक ट्रेडिंग दिवस पर, वायदा अनुबंध, कुछ मात्रा है

MTM (मार्क-टू-मार्केट) का लाभ सदस्यों के बीच MTM हानि के बराबर होता है, जिसका निपटान किया जाना आवश्यक है।

समाशोधन और निपटान प्रक्रिया में शामिल संस्थाएँ

भारतीय कमोडिटी डेरिवेटिव पारिस्थितिकी तंत्र में ट्रेडों को साफ़ करने और निपटाने के लिए विभिन्न मध्यस्थ शामिल हैं, जैसे क्लियरिंग सदस्य, क्लियरिंग कॉर्पोरेशन, क्लियरिंग बैंक, कस्टोडियल सेवाएं, वेयरहाउस सेवा प्रदाता और ई-रजिस्ट्री सेवा प्रदाता, आदि.

कृपया इन संस्थाओं पर अतिरिक्त विवरण के लिए इस मॉड्यूल के अध्याय 2 को देखें।

डिलीवरी प्रक्रिया

खरीदारों और विक्रेताओं के बीच वस्तुओं की डिलीवरी के कारण कमोडिटी बाजार इक्विटी बाजार से अलग है। अनुबंधों की समाप्ति पर, खरीदारों और विक्रेताओं के बीच वस्तुओं का भौतिक रूप से आदान-प्रदान किया जाता है, जिससे यह बाजार अपनी विनिर्माण प्रक्रिया के लिए वस्तुओं के उपयोग में लगे संगठनों के लिए काफी उपयोगी हो जाता है।

कमोडिटी बाजार ने तीन प्रकार की डिलीवरी को अपनाया है, अनिवार्य डिलीवरी, विक्रेता’ विकल्प और इरादा मिलान.

अनिवार्य डिलीवरी में, अनुबंध की समाप्ति पर सभी खुली स्थितियों को भौतिक रूप से निपटाने की आवश्यकता होती है।

विक्रेताओं में’ विकल्प, विक्रेताओं को डिलीवरी स्थान और मात्रा का चयन करते समय बढ़त हासिल होगी।

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क्या आप जानते हैं?

कृषि और गैर-कृषि वस्तुओं में, विक्रेता द्वारा डिलीवरी डिफ़ॉल्ट के लिए जुर्माना क्रमशः निपटान मूल्य और प्रतिस्थापन लागत का 4% और 3% होगा।

इरादे के मिलान में, भौतिक डिलीवरी तभी होती है जब खरीदार और विक्रेता दोनों भौतिक वस्तु का आदान-प्रदान करने के लिए सहमत होते हैं।

यहां एक टिप है: एक्सचेंजों में टेंडर डिलीवरी अवधि की एक व्यवस्था होती है, जो टेंडर की समाप्ति से पांच दिन पहले शुरू होती है। अनुबंध। इस निविदा वितरण अवधि की शुरुआत से पहले, किसी को वितरण प्रक्रिया में प्रवेश करने से बचने के लिए खुली स्थिति से बाहर निकलने की अनुमति है।

अनुबंध समाप्ति विवरण

<टेबल बॉर्डर='1' सेलस्पेसिंग='0' सेलपैडिंग='0'>

कमोडिटी

समाप्ति तिथि

सोना 1 किलो

समाप्ति माह का 5वां

गोल्ड मिनी

समाप्ति माह का 5वां

गोल्ड गिनी

समाप्ति माह का अंतिम कारोबारी दिन

सोने की पंखुड़ी

समाप्ति माह का अंतिम कारोबारी दिन

रजत

समाप्ति माह का 5वां

सिल्वर मिनी

समाप्ति माह का अंतिम कारोबारी दिन

सिल्वर माइक्रो

समाप्ति माह का अंतिम कारोबारी दिन

कच्चा तेल

समाप्ति माह का 19वां

प्राकृतिक गैस

समाप्ति माह का 26वां

एल्यूमीनियम

समाप्ति माह का अंतिम कारोबारी दिन

तांबा

समाप्ति माह का अंतिम कारोबारी दिन

लीड

समाप्ति माह का अंतिम कारोबारी दिन

निकेल

समाप्ति माह का अंतिम कारोबारी दिन

जिंक

समाप्ति माह का अंतिम कारोबारी दिन

 

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खरीदार और विक्रेता द्वारा प्रतिबद्धता की पुष्टि करने और डिलीवरी प्रक्रिया में डिफ़ॉल्ट से बचने के लिए निविदा अवधि के दौरान अतिरिक्त मार्जिन की आवश्यकता होती है।

प्रीमियम/छूट


चूंकि भारतीय एक्सचेंजों पर कारोबार की जाने वाली वस्तुएं वितरण योग्य अनुबंध हैं, इसलिए जब वस्तुओं के भौतिक विनिमय की बात आती है तो इन वस्तुओं की गुणवत्ता बहुत मायने रखती है . अनुबंध तैयार करते समय, एक्सचेंज स्वीकार्य गुणवत्ता मानकों को निर्दिष्ट करते हैं। विनिर्मित उत्पादों के गुणवत्ता मानकों को विशिष्ट रूप से बनाए रखा जाता है। हालाँकि, प्राकृतिक रूप से उत्पादित वस्तुओं को बनाए रखना बहुत मुश्किल है। सराफा और धातुओं की गुणवत्ता विशिष्टताएँ हर समय समान रहती हैं। हालाँकि, कृषि उत्पादों की गुणवत्ता कई कारकों के कारण भिन्न होती है। ऐसे मामलों में, एक्सचेंज कृषि वस्तुओं की गुणवत्ता के लिए प्रीमियम और छूट को सूचित करता है। यदि उपज की गुणवत्ता अनुबंध के विनिर्देशों से अधिक है, तो प्रीमियम मिलेगा और यदि गुणवत्ता अनुबंध के विनिर्देशों से कम है, लेकिन स्वीकार्य सीमा के भीतर है, तो इसे छूट पर तय किया जाएगा।

निम्नलिखित प्रीमियम और छूट गणना के उदाहरण हैं।

प्रीमियम

एनसीडीईएक्स पर कैस्टर सीड फ्यूचर्स ट्रेडिंग के लिए उपलब्ध हैं। इसकी गुणवत्ता काफी हद तक तेल की मात्रा पर निर्भर करती है, जो कि 47% है। यदि आप 49% तेल सामग्री के साथ अरंडी के बीज वितरित करते हैं, तो आपको 2% अतिरिक्त कीमत मिल सकती है।

प्रीमियम गणना इस प्रकार चित्रित की गई है:

47% तेल सामग्री वाले अरंडी के बीज की कीमत: रु. 7,300 प्रति क्विंटल

49% तेल सामग्री वाले अरंडी के बीज की कीमत = रु. 7,300 + (रु. 7,300 X 2%) = रु. 7446

छूट

8.5% नमी वाली एमसीएक्स कपास सबसे पसंदीदा गुणवत्ता है और एक्सचेंज 9.5% तक नमी वाली कपास छूट के साथ स्वीकार करता है। छूट की गणना नीचे दी गई है:

कपास की कीमत = रु. 37,000 - (रु. 37,000*1%) = रु. 36,630 प्रति गांठ।

डिलीवरी डिफॉल्ट के लिए जुर्माना

यह एक सर्वविदित तथ्य है कि भारतीय एक्सचेंजों पर कारोबार की जाने वाली वस्तुएं कुछ मामलों में वितरण योग्य अनुबंध हैं। डिलीवरी डिफॉल्ट से बचने के लिए सेबी ने डिफॉल्ट के लिए दिशानिर्देश तय किए हैं। डिलीवरी डिफॉल्ट मानदंड पारिस्थितिकी तंत्र को मजबूत करने और पीड़ित पक्ष को पर्याप्त मुआवजा सुनिश्चित करने के लिए बनाए गए हैं।

विक्रेता द्वारा डिलिवरी डिफॉल्ट: यदि विक्रेता डिलिवरी का इरादा बताने के बाद डिलिवरी डिफॉल्ट करता है विक्रेता को कृषि वस्तुओं के मामले में निपटान मूल्य का 4% प्लस प्रतिस्थापन लागत और गैर-कृषि वस्तुओं के मामले में निपटान मूल्य का 3% प्लस प्रतिस्थापन लागत का भुगतान एक्सचेंज को करना होगा।

खरीदार द्वारा डिलिवरी डिफॉल्ट: यदि खरीदार डिलिवरी का इरादा बताने के बाद डिलिवरी डिफॉल्ट करता है , समाशोधन निगम अपने विवेक पर गैर-डिफॉल्टिंग पार्टी यानी विक्रेता द्वारा किए गए नुकसान की समीक्षा करेगा।

डिफॉल्टिंग पार्टियों से वसूले गए जुर्माने का उपयोग इस प्रकार किया जाता है:

  1. क्लियरिंग कॉरपोरेशन के सेटलमेंट गारंटी फंड में कम से कम 1.75% जमा किया जाता है।
  2. प्रशासनिक खर्चों के लिए समाशोधन निगम द्वारा 0.25% तक रखा जाता है।
  3. प्रभावित पक्ष को गैर-कृषि वस्तुओं के मामले में 1% और कृषि वस्तुओं के मामले में 2% प्लस प्रतिस्थापन लागत प्राप्त होती है।

सारांश

<उल स्टाइल='टेक्स्ट-एलाइन: जस्टिफाई;'>
  • समाशोधन और निपटान कमोडिटी डेरिवेटिव ट्रेडिंग के दो सबसे महत्वपूर्ण पहलू हैं जो सिस्टम के सुचारू संचालन को सुनिश्चित करते हैं।
  • समाशोधन प्रक्रिया में ट्रेडों के लेखांकन के साथ-साथ पे-इन/पे-आउट भी शामिल है, जबकि निपटान प्रक्रिया में बकाया खरीद और बिक्री की स्थिति का मिलान करने के साथ-साथ वस्तुओं की भौतिक डिलीवरी सुनिश्चित करना भी शामिल है।
  • कमोडिटी एक्सचेंजों पर तीन प्रकार की भौतिक डिलीवरी होती है: अनिवार्य डिलीवरी, विक्रेता’ विकल्प और इरादा मिलान.
  • एक्सचेंजों में अनुबंध की समाप्ति के बाद भौतिक डिलीवरी लेने/करने में चूक करने वाली पार्टियों को दंडित करने का प्रावधान है।
  • एक्सचेंजों के पास विभिन्न गुणवत्ता वाली वस्तुओं पर उचित मूल्य निर्धारण की पेशकश करने के लिए प्रीमियम और छूट तंत्र भी हैं।
  • जो खुदरा प्रतिभागी डिलीवरी नहीं लेना/देना चाहते हैं, उन्हें अनुबंध की समाप्ति से पांच दिन पहले अपनी स्थिति से बाहर निकलना होगा।
  • अगला अध्याय आपको कमोडिटी डेरिवेटिव्स में जोखिम प्रबंधन, उन जोखिमों के प्रकारों के बारे में बताएगा जो व्यापार में बाधा डाल सकते हैं और साथ ही जोखिम रोकथाम के उपाय भी।