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अध्याय 15: वस्तुओं में गैर-दिशात्मक ट्रेडिंग रणनीतियाँ

20 Mins 21 Sep 2022 0 टिप्पणी

आपको आश्चर्य हो सकता है कि क्या मुझे बाजार के रुझान के आधार पर कमोडिटी डेरिवेटिव खरीदने और बेचने की आवश्यकता है या क्या बाजार मेरे पक्ष में नहीं होने पर भी व्यापार करने का कोई अन्य तरीका है और मेरी पूंजी खोने के जोखिम को कम करता है।

हाँ। ऐसा करने का एक तरीका है और आप विभिन्न गैर-दिशात्मक ट्रेडिंग रणनीतियों को विकसित कर सकते हैं, जिनकी चर्चा नीचे की गई है।

विभिन्न गैर-दिशात्मक ट्रेडिंग रणनीतियों को समझने से पहले, आधार के बारे में सब कुछ जानना बहुत महत्वपूर्ण है।

आधार

यह स्पॉट और वायदा कीमतों के बीच अंतर का माप है और, इसे किस रूप में निरूपित किया जाता है?

आधार = स्पॉट मूल्य – वायदा मूल्य

जैसा कि आप जानते हैं, वायदा मूल्य उनकी अंतर्निहित संपत्ति के मूल्य आंदोलन का अनुसरण करता है। स्पॉट मार्केट प्राइस मूवमेंट के अलावा, वायदा की कीमतें अन्य कारकों से प्रभावित होती हैं जैसे फसलों की मौसमीता, स्टॉक की कमी, मौसम की स्थिति में बदलाव, सरकार और केंद्रीय बैंक की राजकोषीय और मौद्रिक नीतियों में बदलाव आदि। ब्याज दरों में परिवर्तन, भंडारण लागत, बीमा और समाप्ति तक शेष समय में परिवर्तन आदि के कारण कैरी की लागत में परिवर्तन के कारण आधार भी भिन्न हो सकता है।

आधार व्युत्पन्न व्यापार में सबसे महत्वपूर्ण तत्व बनाता है क्योंकि उनके वास्तविक स्तर से आधार पर कोई भी विचलन विभिन्न व्यापारिक अवसर पैदा करता है और सबसे महत्वपूर्ण बात, आर्बिट्रेज ट्रेडिंग।

आधार जोखिम

इसे इस जोखिम के रूप में परिभाषित किया गया है कि वायदा मूल्य अपनी अंतर्निहित संपत्ति से अलग तरीके से आगे बढ़ेगा। स्पॉट और फ्यूचर्स दोनों की कीमतें एक मजबूत संबंध रखती हैं जहां वायदा मूल्य स्पॉट मूल्य का अनुसरण करता है और वायदा अनुबंध समाप्त होने पर उनके बीच का अंतर अभिसरण होता है।

दो प्रकार के आधार जोखिम हैं, और वे नकारात्मक आधार और सकारात्मक आधार हैं।

नकारात्मक आधार तब होता है जब वायदा मूल्य स्पॉट मूल्य से अधिक होता है, जिसे कॉन्टैंगो बाजार के रूप में भी जाना जाता है।

सकारात्मक आधार तब होता है जब वायदा मूल्य स्पॉट मूल्य से कम होता है, जिसे बैकवर्डेशन मार्केट के रूप में भी जाना जाता है।

अब, आइए हम व्यापार फैलाना समझें।

व्यापार फैलाएं

स्प्रेड दो वायदा अनुबंधों की कीमतों के बीच अंतर को संदर्भित करता है। यह स्थिति तब होती है जब एक अनुबंध को कम महत्व दिया जाता है, और दूसरे अनुबंध को ओवरवैल्यूड किया जाता है। स्प्रेड ट्रेडिंग शुरू करते समय, व्यापारियों को कमोडिटी फंडामेंटल के बारे में विस्तृत समझ होनी चाहिए। स्प्रेड व्यापारियों द्वारा एक ही वस्तु में या दो अलग-अलग लेकिन सहसंबद्ध वस्तुओं के बीच एक साथ लंबी और छोटी स्थिति लेकर बाजार मूल्य आंदोलनों में विसंगतियों से लाभ उठाने के लिए उपयोग की जाने वाली रणनीतियां हैं। 

प्रसार के प्रकार

  1. कैलेंडर या इंट्रा कमोडिटी स्प्रेड

कैलेंडर स्प्रेड का उपयोग एक ही संपत्ति के अनुबंध के बीच के अंतर को भुनाने के लिए किया जाता है लेकिन अलग-अलग परिपक्वता के लिए। एक व्यापारी अपेक्षाकृत अधिक कीमत वाले अनुबंध को बेच सकता है और कम कीमत वाले अनुबंध खरीद सकता है। निम्नलिखित उदाहरण निकेल के मार्च और अप्रैल फ्यूचर अनुबंध की वर्तमान और पूर्वानुमानित कीमतों को दर्शाता है। 

25 फरवरी 20XX को कीमत

10 मार्च 20XX को अनुमानित मूल्य

ठेका

कीमत (रुपये/किलो)

ठेका

कीमत (रुपये/किलो)

मार्च 20XX

1854

मार्च 20XX

1865

अप्रैल 20XX

1847

अप्रैल 20XX

1870

इस उदाहरण में, अप्रैल निकेल फ्यूचर्स मार्च अनुबंध पर छूट पर कारोबार कर रहे हैं। व्यापारी को उम्मीद है कि मार्च और अप्रैल के अनुबंधों के बीच का अंतर सकारात्मक हो जाएगा। इसलिए, व्यापारी मार्च अनुबंध बेचता है और अप्रैल अनुबंध खरीदता है। इस रणनीति से लाभ प्राप्ति, जब प्रसार बढ़ता है, नीचे प्रस्तुत किया गया है।

 

मार्च 20XX अनुबंध

अप्रैल 20XX अनुबंध

मार्च और अप्रैल अनुबंधों के बीच फैला हुआ (रुपये)

25 फ़रवरी 20XX

1854 रुपये में बिकता है

1847 रुपये की दर से खरीदें

 1847 – 1854 = -7

10 मार्च 20XX

1865 रुपये की दर से खरीदें

1870 रुपये में बिकता है

1870 – 1865 = 5

लाभ/हानि

रु. 1854 – रु. 1865 = - रु. 11

1870 रुपये – 1847 रुपये = 23 रुपये

 

शुद्ध लाभ प्राप्त

रु. 23 + (- रु. 11) = रु. 12

प्रसार में परिवर्तन = 5 - (-7) = 12

रिवर्स तब किया जा सकता है जब मौजूदा महीने के अनुबंध को कम महत्व दिया जाता है और अगले महीने के अनुबंध का अधिक मूल्यांकन किया जाता है। इस स्थिति में, व्यापारी वर्तमान महीने के अनुबंध को खरीदता है और प्रसार में कमी की प्रत्याशा में दूर-महीने के अनुबंध को बेचता है। निम्नलिखित उदाहरण में, मार्च समाप्ति के लिए एमसीएक्स कॉटन को कम महत्व दिया गया है और अप्रैल अनुबंध को ओवरवैल्यूड किया गया है। इसलिए, व्यापारी मार्च अनुबंध खरीदेगा और अप्रैल अनुबंध को निम्नानुसार बेचेगा।

25 फरवरी 20XX को कीमत

10 मार्च 20XX को अनुमानित मूल्य

ठेका

कीमत (रु./बेल)

ठेका

कीमत (रु./बेल)

मार्च 20XX

37100

मार्च 20XX

37300

अप्रैल 20XX

37400

अप्रैल 20XX

37500

इस रणनीति से लाभ प्राप्ति, जब प्रसार कम हो जाता है, नीचे प्रस्तुत किया गया है। 

 

मार्च 20XX अनुबंध

अप्रैल 20XX अनुबंध

मार्च और अप्रैल अनुबंधों के बीच फैला हुआ (रुपये)

25 फ़रवरी 20XX

37100 रुपये की दर से खरीदें

37400 रुपये में बिकता है

37400 – 37100 = 300

10 मार्च 20XX

37300 रुपये में बिकता है

@ 37500 खरीदें

37500 – 37300 = 200

लाभ/हानि

रु. 37300 – रु. 37100 = रु. 200

रु. 37400 – रु. 37500 = - रु. 100

 

शुद्ध लाभ प्राप्त

= 200 रुपये + (- 100 रुपये) = 100 रुपये

प्रसार में परिवर्तन = 300 - 200 = 100

2. अंतर-वस्तु प्रसार

इस रणनीति में विभिन्न लेकिन सहसंबद्ध वस्तुओं में वायदा अनुबंधों में लंबी और छोटी स्थिति लेना शामिल है। ट्रेडिंग अनुबंध दोनों वस्तुओं के लिए समान या अलग हो सकता है। अंतर-वस्तु प्रसार के कुछ उदाहरण सीसा और जस्ता, एल्यूमीनियम और जस्ता, एल्यूमीनियम और सीसा आदि हैं। 

उदाहरण: यदि व्यापारी सीसा और जस्ता वायदा के बीच प्रसार बढ़ने की उम्मीद करता है, तो व्यापारी निम्नलिखित रणनीति को निष्पादित करके मूल्य आंदोलन को भुना सकता है। 

25 फरवरी 20XX को कीमत

10 मार्च 20XX को अनुमानित मूल्य

ठेका

कीमत (रुपये/किलो)

ठेका

कीमत (रुपये/किलो)

सीसा 

187

सीसा

190

जस्ता

300

जस्ता

310

सीसा और जस्ता का एक मजबूत सहसंबंध है क्योंकि दोनों एक ही खदान से निकाले जाते हैं। सीसा और जस्ता के बीच अंतर-वस्तु प्रसार को निष्पादित करने से लाभ प्राप्ति नीचे प्रस्तुत की गई है। 

 

लीड अनुबंध

जिंक अनुबंध

मार्च और अप्रैल अनुबंधों के बीच फैला हुआ (रुपये)

25 फ़रवरी 20XX

187 रुपये की दर से बेचें

300 रुपये की दर से खरीदें

300 – 187 = 113

10 मार्च 20XX

190 रुपये की दर से खरीदें

310 रुपये की दर से बेचें

310 – 190 = 120

लाभ/हानि

रु. 187 – रु. 190 = - रु. 3

310 रुपये – 300 रुपये = 10 रुपये

 

शुद्ध लाभ प्राप्त

रु. 10 + (- रु. 3) = रु. 7

प्रसार में परिवर्तन = 120 - 113 = 7

क्या आप जानते हैं?

जब पुरानी फसल से नई फसल की ओर बदलाव होता है, तो कृषि वस्तु पिछड़ेपन में बदल जाती है, अन्यथा स्पॉट प्राइस में जोड़ी गई कैरी की लागत के कारण वायदा अनुबंध हमेशा विवाद में रहेंगे।

विकल्प व्यापार रणनीतियाँ

कमोडिटी फ्यूचर्स पर विकल्प कमोडिटी डेरिवेटिव्स बाजार में खुदरा निवेशकों के लिए आशीर्वाद हैं। कमोडिटी में ऑप्शंस ट्रेडिंग शेयर बाजार के समान ही होती है। हालांकि, तीन प्रमुख विभेदक हैं और वे हैं:

  1. कमोडिटी ऑप्शंस में अंतर्निहित संपत्ति कमोडिटी फ्यूचर्स है
  2. विकल्प अनुबंध की समाप्ति कमोडिटी फ्यूचर्स की निविदा वितरण अवधि शुरू होने से दो दिन पहले होती है
  3. समाप्ति पर, खुली विकल्प स्थिति वायदा अनुबंध में स्थानांतरित हो जाती है

बाजार की चाल के बावजूद, चाहे वह तेजी या मंदी या तटस्थ बाजार आंदोलन हो, आप विकल्पों के माध्यम से कई ट्रेडिंग रणनीतियां बना सकते हैं। कुछ लोकप्रिय विकल्प ट्रेडिंग रणनीतियाँ हैं:

  1. खरीदें और कॉल बेचें
  2. खरीदें और बेचें
  3. कवर कॉल और पुट विकल्प
  4. स्ट्रैडल्स और स्ट्रैंगल्स

आप इन रणनीतियों पर अधिक जानकारी के लिए विकल्प रणनीतियों मॉड्यूल का उल्लेख कर सकते हैं।

सारांश

  • केवल कमोडिटी डेरिवेटिव्स खरीदने और बेचने के अलावा, विभिन्न गैर-दिशात्मक ट्रेडिंग रणनीतियां हैं, जो प्रतिकूल बाजार स्थितियों में निवेशकों के लिए बहुत उपयोगी हैं।
  • गैर-दिशात्मक व्यापारिक रणनीतियों में, खरीद और बिक्री एक ही वस्तु के विभिन्न अनुबंधों या एक ही अनुबंध के दो परस्पर संबंधित वस्तुओं या अलग-अलग अनुबंधों के एक साथ होती है जहां एक अनुबंध / वस्तु में नुकसान की भरपाई दूसरे अनुबंध / वस्तु में लाभ से की जाती है।
  • स्प्रेड सबसे व्यापक रूप से उपयोग की जाने वाली गैर-दिशात्मक ट्रेडिंग रणनीतियां हैं और उन्हें कैलेंडर स्प्रेड (बुल स्प्रेड और भालू प्रसार) के साथ-साथ अंतर-कमोडिटी स्प्रेड के रूप में वर्गीकृत किया गया है।
  • आधार एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाता है जबकि कार्यकारी गैर-दिशात्मक ट्रेडिंग रणनीतियां बाजार की स्थितियों के बारे में एक उचित विचार प्रदान करती हैं।
  • कमोडिटी ऑप्शंस बाजार की स्थितियों जैसे तेजी, मंदी और तटस्थ के बावजूद विभिन्न व्यापारिक रणनीतियों को विकसित करने के लिए पर्याप्त अवसर देता है।
  • अगले अध्याय में, जो कमोडिटी कोर्स का अंतिम अध्याय है, आप कमोडिटी डेरिवेटिव्स के कानूनी और नियामक वातावरण के बारे में जानेंगे, जो पारिस्थितिकी तंत्र के सुचारू कामकाज के लिए बहुत आवश्यक है। आप कमोडिटी डेरिवेटिव के क्या करें और क्या न करें के बारे में भी सब कुछ सीखेंगे।

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