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अध्याय 3: कमोडिटी डेरिवेटिव्स का कामकाज

18 Mins 04 Oct 2022 0 टिप्पणी

मान लीजिए कि आपने स्मार्टफोन खरीदने का फैसला किया है और एंड्रॉयड या आईओएस डिवाइस खरीदने के बारे में सोच रहे हैं। खरीद निर्णय लेने से पहले, आप इसकी विशेषताओं और कार्यों के बारे में गहन शोध करेंगे। कार्यक्षमता की जांच करते समय, आप बैटरी जीवन, भंडारण, कैमरा, उपयोग की जाने वाली तकनीक, डिस्प्ले आदि जैसे पहलुओं पर भी विचार करेंगे। इनमें से प्रत्येक स्मार्टफोन की अपनी विशेषताएं हैं और एक निश्चित प्रकार की तकनीक के साथ काम करते हैं। इसी तरह, कमोडिटी डेरिवेटिव बाजार की भी अपनी ट्रेडिंग प्रणाली, ट्रेडिंग नियम और ऑर्डर प्रकार हैं।

आइए हम एक्सचेंज ट्रेडिंग सिस्टम से शुरू करें।

एक्सचेंजों में व्यापार प्रणाली

इक्विटी बाजार के मामले में, कमोडिटी डेरिवेटिव एक्सचेंज एक राष्ट्रव्यापी ऑनलाइन स्क्रीन-आधारित ट्रेडिंग सिस्टम भी प्रदान करता है। एक निवेशक या व्यापारी के रूप में, आप इस स्क्रीन-आधारित ट्रेडिंग सिस्टम के माध्यम से अपने खरीद और बिक्री के आदेश देंगे। आपका खरीद या बिक्री आदेश निष्पादित हो जाता है जैसे ही ऑर्डर काउंटरपार्टी के साथ मेल खाता है। 

आप सोच रहे होंगे कि क्या आपका आदेश प्राथमिकता पर निष्पादित किया जाएगा? ऑर्डर निष्पादन मूल्य-समय प्राथमिकता पर होता है, जिसका अर्थ है कि सिस्टम में प्राप्त सभी आदेशों को सर्वोत्तम मूल्य के आधार पर क्रमबद्ध किया जाता है। ऑर्डर पहले उनकी प्राप्त कीमतों पर और फिर समय प्राथमिकता के आधार पर क्रमबद्ध किए जाते हैं। एक कुशल ट्रेडिंग सिस्टम के लिए, उच्चतम मूल्य खरीद आदेश और सबसे कम मूल्य बिक्री आदेश पहले मेल खाते हैं और एक ही तर्क निम्नानुसार है। 

स्क्रीन-आधारित ट्रेडिंग सिस्टम का सबसे अच्छा हिस्सा यह है कि आपका व्यापार निष्पादन आपके भौगोलिक स्थान के बावजूद तुरंत होता है। जब आपका आदेश निष्पादित किया जाता है, तो आपके व्यापार की सटीकता सुनिश्चित करने के लिए एक ऑर्डर नंबर उत्पन्न होता है, और जिसे बाद में किसी भी विसंगतियों के मामले में पता लगाया जा सकता है। चूंकि पूरा व्यापार ऑनलाइन होता है, इसलिए आप डेस्कटॉप, लैपटॉप और स्मार्टफोन का उपयोग करके व्यापार कर सकते हैं। 

ट्रेडिंग के नियम

  1. कमोडिटी फ्यूचर्स के खरीदार या विक्रेता के रूप में, आपको प्रारंभिक मार्जिन का भुगतान करना आवश्यक है
  2. यदि आपकी स्थिति खुली रखी जाती है, तो आपकी स्थिति बाजार के निशान के संपर्क में आती है।
  3. चूंकि कमोडिटी फ्यूचर्स डिलीवरी योग्य अनुबंध हैं, इसलिए आप या तो कमोडिटी की डिलीवरी दे सकते हैं या ले सकते हैं यदि अनुबंध की समाप्ति से पहले इसे वर्गीकृत नहीं किया जाता है।
  4. आप व्यापार के उसी दिन स्थिति को वर्गीकृत कर सकते हैं या अनुबंध की समाप्ति तक ले जा सकते हैं।
  5. पोजिशन लेते समय भुगतान किए गए मार्जिन को अनुबंध पूरा होने पर जारी किया जाएगा। 

स्क्रीन-आधारित ट्रेडिंग सिस्टम में, या तो आप या आपका ब्रोकर सिस्टम के माध्यम से मैन्युअल रूप से ऑर्डर देता है। हालांकि, आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (एआई) और मशीन लर्निंग (एमएल) के वर्तमान युग में, कमोडिटी बाजार में व्यापार का एक और तरीका है यानी, एल्गोरिदम ट्रेडिंग। 

एल्गोरिथ्म ट्रेडिंग में, जिसे हाई फ्रिक्वेंसी ट्रेडिंग (एचएफटी) के रूप में भी जाना जाता है, कंप्यूटर एल्गोरिदम स्वचालित रूप से सीमित या बिना किसी मानवीय हस्तक्षेप के मूल्य, मात्रा और समय के संदर्भ में आदेश और व्यापार निष्पादन निर्धारित करता है। एल्गोरिथ्म ट्रेडिंग तेज गति से और उच्च आवृत्ति के साथ ऑर्डर देने के लिए समय, मूल्य, मात्रा या किसी भी गणितीय मॉडल पर निर्देशों के एक परिभाषित सेट को नियोजित करता है। एल्गोरिथम ट्रेडिंग को कमोडिटी एक्सचेंजों में 27 सितंबर 2016 के व्यापक सेबी दिशानिर्देशों के अधीन अनुमति दी गई है।

डेरिवेटिव एक्सचेंजों पर व्यापार के लिए वस्तुओं का चयन मानदंड

कमोडिटी एक्सचेंजों पर सूचीबद्ध वस्तुओं को नियामक यानी सेबी से अनुमोदन प्राप्त करना होगा। सेबी द्वारा अनुमोदित अनुबंधों की अनुसूची में किसी भी संशोधन/रद्दीकरण, उन अनुबंधों के लिए जिनका कारोबार अभी तक नहीं किया गया है, सेबी के अनुमोदन की आवश्यकता होती है। सेबी ने अधिसूचित वस्तुओं के रूप में 91 वस्तुओं का चयन किया है जिन पर वायदा कारोबार की अनुमति है। 

एक कमोडिटी एक्सचेंज बाजार प्रतिभागियों (जैसे उत्पादकों, प्रोसेसर, उपभोक्ताओं और व्यापारियों) से कमोडिटी की शुरुआत की मांग, मांग और आपूर्ति गतिशीलता, मूल्य अस्थिरता, इन्वेंट्री स्तर, स्टॉक उपयोग, मूल्य लोच, कमोडिटी बाजार तरलता, कमोडिटी उत्पादन, राजनीतिक संवेदनशीलता, सजातीय प्रकृति, कमोडिटी स्थायित्व / समाप्ति अवधि, स्टोरेबिलिटी, सरकारी विनियमन और नियंत्रण जैसे प्रमुख कारकों पर विचार करने के बाद एक वस्तु पेश करेगा। आदि।

वायदा व्यापार के लिए उपयुक्त होने के लिए एक वस्तु में निम्नलिखित गुण होने चाहिए:

  1. वस्तु में उचित मांग और आपूर्ति की स्थिति होनी चाहिए, यानी, एक बड़ी मात्रा और विपणन योग्य अधिशेष।
  2. हेजिंग के लिए डेरिवेटिव के उपयोग की गारंटी देने के लिए कीमतें पर्याप्त परिवर्तनशील होनी चाहिए। नतीजतन, हेजिंग सुविधाएं उच्च मांग में होंगी।
  3. कमोडिटी की आपूर्ति, वितरण और कीमतों पर शून्य या कम सरकारी प्रतिबंधों का वस्तु की आपूर्ति, वितरण या कीमतों पर महत्वपूर्ण प्रभाव नहीं होना चाहिए।
  4. कमोडिटी सजातीय होनी चाहिए, या इसके लिए एक मानक निर्दिष्ट करना संभव होना चाहिए, क्योंकि कमोडिटी एक्सचेंजों द्वारा मानकीकृत अनुबंधों की आवश्यकता होती है।
  5. उत्पाद स्टोर करने योग्य होना चाहिए।

कमोडिटी डेरिवेटिव अनुबंधों के लिए अनुबंध विनिर्देश

चूंकि वायदा अनुबंध वायदा अनुबंध का एक बेहतर संस्करण है, एक्सचेंज अनुबंध विनिर्देशों को मानकीकृत करता है ताकि इसे सभी बाजार प्रतिभागियों जैसे व्यापारियों, हेजर्स और आर्बिट्रेजर के लिए एक अद्वितीय उत्पाद बनाया जा सके। मात्रा, मूल्य उद्धरण, वितरण केंद्र, टिक आकार, दैनिक मूल्य सीमा, वितरण तंत्र, गुणवत्ता मापदंडों और अनुबंधों के निपटान के रूप में व्यापार की शर्तों का उल्लेख संपर्क विनिर्देश में किया गया है। यह सुनिश्चित करता है कि आप, निवेशक, निवेश करने से पहले कमोडिटी के बारे में सभी प्रासंगिक जानकारी प्राप्त करें। 

आदेश प्रकार और शर्तें

कमोडिटी एक्सचेंज पर कमोडिटी फ्यूचर्स खरीदने या बेचने के लिए, एक व्यापारी के रूप में, आपको खरीद या बिक्री निर्दिष्ट करने के लिए एक आदेश देना आवश्यक है; लॉट की संख्या; समाप्ति माह और मूल्य की स्थिति। चूंकि व्यापार निष्पादन मूल्य और समय प्राथमिकता के आधार पर होता है, इसलिए आप ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म पर निम्नलिखित प्रकार के ऑर्डर रख सकते हैं। 

 

I. कीमत के आधार पर ऑर्डर

a.  सीमित क्रम: इस आदेश प्रकार में, आप उस मूल्य को निर्दिष्ट करेंगे जिस पर आपका व्यापार निष्पादित किया जाना है। यदि आप कमोडिटी अनुबंध खरीद रहे हैं, तो आप सीमा आदेश को वर्तमान बाजार मूल्य से नीचे की कीमत पर रखेंगे और इसके विपरीत। उदाहरण के लिए, यदि सोना 48,000 रुपये प्रति 10 ग्राम पर कारोबार कर रहा है, तो खरीदार के रूप में, आप 47,900 रुपये प्रति 10 ग्राम पर एक सीमा आदेश देंगे और इसके विपरीत। 

बी. मार्केट ऑर्डर: यह एक और मूल्य आदेश प्रकार है जहां आपका ऑर्डर बाजार मूल्य पर निष्पादित किया जाएगा। जब आप किसी विशेष वस्तु को खरीदने के लिए बाजार का ऑर्डर दे रहे हैं, तो आपका ऑर्डर ऑर्डर देने के समय सबसे अच्छे मांग मूल्य पर निष्पादित किया जाएगा और इसके विपरीत। 

सी. स्टॉप लॉस ऑर्डर: इस प्रकार का ऑर्डर आपके व्यापार के निष्पादन के बाद रखा जा सकता है। इस प्रकार के आदेश का मुख्य उद्देश्य आपके नुकसान को सीमित करना है यदि बाजार आपके व्यापार की विपरीत दिशा में चलता है। उदाहरण के लिए, मान लें कि आपने 48,000 रुपये प्रति 10 ग्राम पर सोना खरीदा है, इस उम्मीद के साथ कि कीमत बढ़ेगी और आप लाभ कमाएंगे। लेकिन कुछ कारकों के कारण, सोने की कीमत गिरने लगती है। इसलिए, अपने नुकसान को सीमित करने के लिए, आप 46,850 रुपये प्रति 10 ग्राम पर स्टॉप लॉस ऑर्डर दे सकते हैं ताकि आपकी स्थिति 46,850 रुपये प्रति 10 ग्राम हो जाए। उच्च अस्थिरता के समय असीमित नुकसान के जोखिम को कम करने के लिए स्टॉप लॉस ऑर्डर बेहद सहायक होते हैं। 

द्वितीय। समय के आधार पर आदेश

ए.  डे ऑर्डर: जब आप सिस्टम में दिन के ऑर्डर का चयन करते हैं, तो इन आदेशों को ऑर्डर देने के उसी दिन निष्पादित किया जाना चाहिए। यदि आदेश उसी दिन निष्पादित नहीं होता है, तो आपका लंबित आदेश सिस्टम से समाप्त कर दिया जाएगा।

 बी.  गुड टिल डेट (जीटीडी) ऑर्डर: गुड टिल डेट (जीटीडी) के तहत, आप सिस्टम में एक तारीख निर्दिष्ट कर सकते हैं और आपका ऑर्डर उस तारीख तक जीवित रहेगा। यदि आदेश उस तारीख तक निष्पादित नहीं किया जाता है, तो इसे सिस्टम से समाप्त कर दिया जाता है।

ग. गुड टिल कैंसल (जीटीसी) ऑर्डर: जब आप गुड टिल कैंसल (जीटीसी) ऑर्डर देते हैं  , तो ऑर्डर सिस्टम में उसके निष्पादन या रद्द होने तक, जो भी पहले हो, रहेगा। 

 डी.   तत्काल या रद्द (आईओसी) आदेश: यह एक आदेश है जिसमें आदेश के सभी या कुछ हिस्से को आदेश दिए जाने के तुरंत बाद निष्पादित करने की आवश्यकता होती है। तुरंत निष्पादित नहीं किए गए किसी भी लॉट को स्वचालित रूप से रद्द कर दिया जाता है। 

कमोडिटी फ्यूचर्स एंड ऑप्शंस की कीमतों पर नज़र रखना

कमोडिटी एक्सचेंज मार्केट की वॉच विंडो कमोडिटी डेरिवेटिव अनुबंधों के लिए वास्तविक समय बाजार डेटा प्रदर्शित करती है, जैसे कि सबसे अच्छा खरीद / सबसे अच्छा बिक्री मूल्य और मात्रा, अंतिम कारोबार मूल्य, प्रतिशत परिवर्तन, और खरीदारों और विक्रेताओं की कुल संख्या। डेटा इंटरनेट पर वास्तविक समय में अपडेट किया जाता है। मार्केट वॉच विंडो निवेशकों को अनुबंधों की बाजार जानकारी की निगरानी करने, उन्हें आरोही / अवरोही क्रम में क्रमबद्ध करने और उनकी स्थिति बनाने / संशोधित करने की अनुमति देती है।

सारांश

  • कमोडिटी एक्सचेंज आपके ट्रेडिंग अनुभव को सहज और सहज बनाने के लिए एक राष्ट्रव्यापी ऑनलाइन ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म प्रदान करते हैं।
  • वायदा अनुबंध शुरू करने के इच्छुक कमोडिटी एक्सचेंजों को व्यापार के सभी मापदंडों का उल्लेख करते हुए एक विस्तृत अनुबंध विनिर्देश भरकर सेबी से अनुमोदन लेना होगा।
  • कीमत और समय की स्थिति के आधार पर ऑर्डर दिए जा सकते हैं।
  • अनुबंध विनिर्देश निवेशकों के लिए एक विस्तृत उत्पाद नोट प्रदान करते हैं।

अब जब आपको कमोडिटी बाजार का एक अच्छा अवलोकन मिल गया है, तो आइए अगले अध्याय में कमोडिटी सूचकांक और वायदा से परिचित हों।

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