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अध्याय 16: कमोडिटी डेरिवेटिव्स का कानूनी और नियामक वातावरण

15 Mins 20 Sep 2022 0 टिप्पणी

जिन बैंकों से आप पैसा जमा करते हैं और विभिन्न ऋण प्राप्त करते हैं; आपके मोबाइल सेवा प्रदाता; विभिन्न परिसंपत्ति वर्गों में आपका निवेश, ये सभी कानूनी और नियामक वातावरण द्वारा शासित होते हैं। यह सुनिश्चित करने के लिए है कि प्रत्येक प्रणाली और प्रक्रिया निर्धारित नियमों और विनियमों के अनुसार काम करती है। यह भी सुनिश्चित करता है कि आपको लेनदेन में समान अधिकार मिलें। इसी तरह, कमोडिटी डेरिवेटिव भी नियमों और विनियमों द्वारा शासित होते हैं।

क्या आप जानते हैं?

पूर्ववर्ती जिंस बाजार नियामक वायदा बाजार आयोग (एफएमसी) का भारतीय प्रतिभूति एवं विनिमय बोर्ड (सेबी) में विलय कर दिया गया था।

आइए हम निम्नलिखित पैराग्राफ में कमोडिटी डेरिवेटिव बाजार के विभिन्न कानूनी और नियामक पहलुओं को समझें।

वस्तु बाजार की नियामक संरचना

कमोडिटी बाजार विनियमन का प्रमुख लक्ष्य कमोडिटी बाजारों की निष्पक्षता, दक्षता, पारदर्शिता और विकास को बनाए रखना और विकसित करना है, साथ ही साथ विभिन्न कमोडिटी बाजार हितधारकों के हितों की रक्षा करना, प्रणालीगत जोखिमों को कम करना और वित्तीय स्थिरता सुनिश्चित करना है।

भारतीय कमोडिटी डेरिवेटिव्स बाजार केंद्र सरकार, सेबी और एक्सचेंजों को शामिल करते हुए तीन स्तरीय नियामक ढांचे का पालन करता है।

केंद्र सरकार कमोडिटी एक्सचेंजों और कमोडिटीज को ट्रेडिंग के लिए सूचीबद्ध करने की मान्यता के संबंध में नीतियां तैयार करती है।

सेबी निवेशकों के हितों की रक्षा और बाजारों के विकास को बढ़ावा देने के उद्देश्य से केंद्र सरकार की नीतियों का कार्यान्वयनकर्ता है।

एक्सचेंज प्रतिभूति बाजार के नियमों और विनियमों के अनुसार उत्पादों को विकसित करते हैं और विभिन्न बाजार प्रतिभागियों के लिए एक ऑनलाइन मंच बनाते हैं।

प्रतिभूति संविदा (विनियमन) अधिनियम 1956

प्रतिभूति अनुबंध (विनियमन) अधिनियम 1956 (एससीआरए) सरकार को प्रतिभूति व्यापार और स्टॉक एक्सचेंज संचालन के लगभग हर पहलू पर प्रत्यक्ष और अप्रत्यक्ष पर्यवेक्षण देता है। यह प्रतिभूतियों में प्रतिकूल लेनदेन को रोकने के लिए प्रतिभूति लेनदेन और व्यापारिक व्यवसाय को नियंत्रित करता है। इस अधिनियम में विभिन्न मुद्दों को शामिल किया गया है, जिनमें से कुछ नीचे सूचीबद्ध हैं:

  1. एक्सचेंजों को मान्यता प्रदान करना
  2. स्टॉक एक्सचेंजों का निगमीकरण और डिम्यूचुअलाइजेशन
  3. स्टॉक एक्सचेंजों से आवधिक रिटर्न मांगने की केंद्र सरकार की शक्ति
  4. मान्यता प्राप्त स्टॉक एक्सचेंजों के उप-नियमों को बनाने या संशोधित करने की सेबी की शक्ति
  5. केंद्र सरकार की शक्ति (सेबी द्वारा भी प्रयोग की जा सकती है) एक मान्यता प्राप्त स्टॉक एक्सचेंज के शासी निकाय को प्रतिस्थापित करने के लिए
  6. मान्यता प्राप्त स्टॉक एक्सचेंजों के कारोबार को निलंबित करने की शक्ति
  7. अवांछनीय अटकलों को रोकने की शक्ति

कमोडिटी डेरिवेटिव्स को प्रोत्साहित करने के लिए अन्य नियामक मानदंड

एक्सचेंजों के साथ-साथ सदस्य दलालों के संचालन को विनियमित करने के अलावा, सेबी अन्य बाजार मध्यस्थों जैसे गोदाम सेवा प्रदाताओं, परखकर्ताओं आदि के कामकाज को विनियमित करने के लिए विभिन्न अन्य मानदंडों के साथ आया है। नियामक ने विभिन्न परिपत्रों के माध्यम से कमोडिटी डेरिवेटिव बाजार में बैंकों, म्यूचुअल फंड और पोर्टफोलियो प्रबंधन सेवाओं जैसे संस्थागत प्रतिभागियों की भागीदारी की अनुमति दी है। इसने विदेशी संस्थाओं को कमोडिटी डेरिवेटिव्स बाजार में अपने भारतीय कमोडिटी एक्सपोजर की हेजिंग करने की भी अनुमति दी है।

सेबी के लिस्टिंग दायित्वों और प्रकटीकरण विनियमों में सूचीबद्ध व्यवसायों को कमोडिटी जोखिम प्रबंधन नीतियों, कमोडिटी जोखिम एक्सपोजर और स्थानीय और अंतर्राष्ट्रीय बाजारों में हेजिंग की मात्रा के बारे में जानकारी प्रदान करने की आवश्यकता होती है। यदि वित्तपोषण कमोडिटी कोलेटरल द्वारा सुरक्षित किया जाता है, तो आरबीआई ने बैंकों को यह भी निर्देश दिया है कि वे अपने उधारकर्ता ग्राहकों से अपने कमोडिटी जोखिमों की हेजिंग करने का आग्रह करें।

ग्राहक और KYC के लिए जोखिम प्रकटीकरण

सेबी के दिशानिर्देशों के अनुसार, सभी ग्राहकों का केवाईसी अनिवार्य है। प्रौद्योगिकी की प्रगति के साथ, सेबी ने ऑनलाइन केवाईसी पंजीकरण को संभव बनाने के लिए दिशानिर्देश जारी किए हैं, जो कागज-आधारित केवाईसी के खिलाफ कुछ ही मिनटों में पूरा हो जाता है, जिसमें 5-7 कार्य दिवस लगते हैं।

 चूंकि प्रतिभूति बाजार में निवेश से नुकसान का जोखिम होता है, और बाजार की गति के कारण निवेश की गई पूंजी का क्षरण होता है, इसलिए आपको कमोडिटी बाजार में व्यापार शुरू करने से पहले जोखिम प्रकटीकरण समझौते पर हस्ताक्षर करने की आवश्यकता है।

जोखिम प्रकटीकरण दस्तावेज को मोटे तौर पर कमोडिटी डेरिवेटिव्स बाजार में कारोबार करते समय सभी जोखिमों को निर्दिष्ट करना चाहिए और उनमें से कुछ नीचे सूचीबद्ध हैं।

  1. स्पॉट, फ्यूचर्स, ऑप्शंस या किसी अन्य डेरिवेटिव मार्केट में प्राइस उतार-चढ़ाव/मार्केट रिस्क
  2. विदेशी मुद्रा आंदोलन, वैश्विक मांग आपूर्ति, स्थानीय मांग आपूर्ति, मौसम पूर्वानुमान, वस्तुओं से संबंधित सरकारी नीतियों, कर संबंधी नीतियों आदि से उत्पन्न अप्रत्याशित मूल्य आंदोलन के लिए व्यापक आर्थिक परिदृश्य।
  3. किसी भी अनुबंध पर तरलता के अचानक सूखने से कीमतों में प्रतिकूल उतार-चढ़ाव या उच्च लेनदेन लागत या स्थिति को कम करने में असमर्थता होती है
  4. स्पॉट कीमतों की तुलना में आधार जोखिम
  5. स्थिति के बिना हेजिंग के रहने का जोखिम
  6. विकल्पों में छोटी स्थितियों में जोखिम
  7. ब्रोकर का क्रेडिट जोखिम यानी काउंटरपार्टी रिस्क
  8. तकनीकी खामियों, परिचालन मुद्दों या दलालों के अंत में प्रौद्योगिकी से संबंधित मुद्दों, एक्सचेंजों के सर्वर या वेब व्यापार में कनेक्टिविटी से संबंधित मुद्दों से उत्पन्न जोखिम
  9. वस्तुओं की गुणवत्ता से संबंधित जोखिम या वस्तु को कम बेचने के बाद गोदाम में वस्तुओं की अस्वीकृति जिससे डिलीवरी विफलता होती है

निवेशकों की शिकायत निवारण तंत्र

यदि आपको अपनी सहमति के बिना पदों को शुरू करने या समाप्त करने के लिए अपने ब्रोकर सदस्य के खिलाफ कोई शिकायत है, तो आपको विनिमय स्तर पर निवेशक शिकायत निवारण तंत्र / निवेशक सेवा विभाग से संपर्क करने का अधिकार है। एक्सचेंज में सदस्य और शिकायतकर्ता के साथ समन्वय करके विवादों को हल करने का एक तंत्र है।

कमोडिटी डेरिवेटिव्स में ग्राहकों/निवेशकों के लिए क्या करें और क्या न करें

किसी भी वित्तीय साधन में निवेश बाजार जोखिम, मूल्य जोखिम, भू-राजनीतिक जोखिम आदि जैसे जोखिम उठाता है। इसलिए, निवेश निर्णय लेते समय गणना किए गए जोखिम लेना अत्यंत महत्वपूर्ण है। कमोडिटी डेरिवेटिव्स बाजार में क्या करें और क्या न करें में से कुछ यहां दिए गए हैं।

डॉस

  1. केवल पंजीकृत सदस्यों के माध्यम से व्यापार करें
  2. अपनी जोखिम वहन क्षमता पर काम करें
  3. दिशानिर्देशों, नियमों, विनियमों, उप-कानूनों, परिपत्रों आदि से खुद को परिचित करें।
  4. एक सूचित निर्णय लें
  5. वितरण और निपटान प्रक्रिया को समझें
  6. कराधान और अन्य प्रासंगिक कानूनों को समझें और उनका पालन करें
  7. सभी लागू मार्जिन का भुगतान करें। दैनिक आधार पर मार्क-टू-मार्केट मार्जिन का भुगतान करें
  8. सदस्य के साथ प्रलेखन पर जोर देना जैसे कि सदस्य-ग्राहक समझौता और KYC
  9. जोखिम प्रकटीकरण दस्तावेज़ को पढ़ें और समझें
  10. हस्ताक्षरित अनुबंध नोट्स पर जोर दें जिसमें सभी प्रासंगिक जानकारी जैसे सदस्य पंजीकरण संख्या, आदेश विवरण, व्यापार दर, मात्रा आदि शामिल हैं।
  11. अपने बही खाते के आवधिक विवरण पर जोर दें

क्या न करें

  1. अफवाहों, विज्ञापनों और वादों को लुभाने और बाजार की भावनाओं से गुमराह न हों
  2. संबंधित जोखिमों को जानने के बिना किसी भी अनुबंध का व्यापार न करें
  3. ऑफ-मार्केट लेनदेन न करें
  4. नकद स्वीकार / भुगतान न करें
  5. रिक्त वितरण अनुदेश पर्ची पर हस्ताक्षर न करें
  6. सदस्यों को भुगतान / वितरण में देरी न करें।

सारांश

  • कमोडिटी डेरिवेटिव्स बाजार को केंद्र सरकार, सेबी और एक्सचेंजों के माध्यम से प्रतिभूति अनुबंध (विनियमन) अधिनियम 1956 द्वारा विनियमित किया जाता है।
  • सेबी निष्पक्ष व् यापार सुनिश्चित करने और निवेशकों के हितों की रक्षा के लिए विभिन् न नियम और विनियम तैयार करता है। यह बाजार की आवश्यकताओं से मेल खाने के लिए समय-समय पर उनमें संशोधन भी करता है।
  • एक निवेशक के रूप में, आपको केवाईसी मानदंडों का पालन करने के साथ-साथ जोखिम प्रकटीकरण समझौते पर हस्ताक्षर करने की आवश्यकता होती है।
  • यदि आप अपने सदस्य ब्रोकर की सेवाओं से संतुष्ट नहीं हैं या गैर-प्रमाणित लेनदेन पाते हैं, तो आपको सौहार्दपूर्ण समाधान के लिए एक्सचेंज के निवेशक शिकायत विभाग से संपर्क करने का अधिकार है।
  • अपनी कमोडिटी ट्रेडिंग यात्रा शुरू करने से पहले, व्यापार के पेशेवरों और विपक्षों के साथ-साथ क्या करें और क्या न करें को समझें।

हमें उम्मीद है कि आपने कमोडिटी बाजार में अपनी यात्रा शुरू करने के लिए एक मजबूत आधार और एक ठोस आधार प्राप्त किया है। मूल बातें से परिचित होने और अपनी समझ को बढ़ावा देने के लिए किसी भी समय इनमें से किसी भी अध्याय को फिर से देखें। निवेश की शुभकामनाएं!

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