अध्याय 1: कमोडिटी बाज़ार का परिचय

5 Mins 06 Oct 2022 0 टिप्पणी 69 पसंद

मान लीजिए कि आप शेयर बाजार के व्यापारी हैं और नियमित रूप से स्टॉक फ्यूचर्स और ऑप्शंस में ट्रेडिंग करते रहे हैं। हाल के दिनों में, कमोडिटी बाजार में वॉल्यूम के मामले में जबरदस्त वृद्धि देखी गई है, जिसमें कई कमोडिटी की कीमतें या तो अब तक के उच्चतम स्तर या कई वर्षों के उच्चतम स्तर पर पहुंच गई हैं, जिससे व्यापारियों में उत्साह पैदा हुआ है। इसलिए, आप भी कमोडिटी में ट्रेडिंग शुरू करने का फैसला करते हैं। लेकिन कमोडिटी में निवेश शुरू करने से पहले, मूल बातें सीखना सबसे महत्वपूर्ण है।

आपके पैसे का निवेश करने और कम से कम जोखिम के साथ सर्वोत्तम संभव रिटर्न अर्जित करने में आपकी मदद करने के लिए कई तरह के निवेश विकल्प मौजूद हैं। एसेट क्लास व्यापक श्रेणियां हैं जिनमें नकदी और नकदी समकक्ष, बॉन्ड, डेरिवेटिव, इक्विटी, रियल एस्टेट, सोना, कमोडिटीज, म्यूचुअल फंड और वैकल्पिक निवेश शामिल हैं, लेकिन इन्हीं तक सीमित नहीं हैं।

यहां, आप कमोडिटी ट्रेडिंग के बारे में अधिक जानेंगे।

कमोडिटी ट्रेडिंग सदियों से वस्तु विनिमय प्रणाली से स्पॉट मार्केट और डेरिवेटिव मार्केट तक आगे बढ़ी है। वस्तु विनिमय प्रणाली में पूरक और विरोधी जरूरतों वाले दो पक्षों के बीच वस्तुओं का हस्तांतरण किया जाता था। विनिमय के साधन के रूप में धन की शुरूआत के साथ, कमोडिटी व्यापार में एक आदर्श बदलाव आया, जिसमें कमोडिटी का मूल्य मौद्रिक शब्दों में बताया जाने लगा और व्यापार मुख्य रूप से मुद्रा के माध्यम से किया जाने लगा।

कमोडिटी ट्रेडिंग का इतिहास

आपको लग सकता है कि कमोडिटी ट्रेडिंग हाल के वर्षों में शुरू हुई है। ऐसा नहीं है। कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग की शुरुआत जापान में हुई, जहाँ ओसाका राइस एक्सचेंज ने 1730 में पहला ज्ञात विनियमित फ्यूचर्स मार्केट स्थापित किया। 1848 और 1877 में, संयुक्त राज्य अमेरिका में शिकागो बोर्ड ऑफ़ ट्रेड (CBOT) और यूनाइटेड किंगडम में लंदन मेटल एक्सचेंज (LME) ने क्रमशः परिचालन शुरू किया। अगले दशकों में, अर्जेंटीना, चीन, मिस्र, रूस, हंगरी, तुर्की और भारत सहित दुनिया भर के देशों में कई और एक्सचेंज स्थापित किए गए। 1990 के दशक के बाद दुनिया भर में कमोडिटी एक्सचेंज खुलने लगे, जिसका श्रेय बाज़ार विनियमन और सूचना प्रौद्योगिकी में अभूतपूर्व विस्तार को जाता है।

क्या आप जानते हैं?

CME ग्रुप दुनिया का सबसे बड़ा कमोडिटी एक्सचेंज है जिसमें CME, COMEX, NYMEX और CBOT शामिल हैं।

बॉम्बे कॉटन ट्रेड एसोसिएशन लिमिटेड ने 1875 में कपास के साथ भारत में संरचित कमोडिटी डेरिवेटिव ट्रेडिंग की शुरुआत की, इसके बाद गुजराती व्यापारी मंडल ने अरंडी के बीज, मूंगफली और कपास के व्यापार की शुरुआत की। सट्टेबाजी, भंडारण, युद्ध और प्राकृतिक आपदाओं के कारण विशिष्ट वस्तुओं के व्यापार पर अस्थायी प्रतिबंध लगे हैं। 2003 में MCX और NCDEX की शुरुआत के साथ संरचित, विनियमित राष्ट्रीय स्तर के कमोडिटी एक्सचेंजों का गठन किया गया।

स्पॉट बनाम डेरिवेटिव मार्केट

कमोडिटी के भीतर, तीन प्रकार के बाजार हैं—स्पॉट, फॉरवर्ड और फ्यूचर्स और ऑप्शंस। स्पॉट मार्केट में, खरीदारों और विक्रेताओं के बीच वस्तुओं का आदान-प्रदान तुरंत होता है। हालाँकि, स्पॉट मार्केट में वस्तुओं का यह आदान-प्रदान कुछ प्रतिभागियों के लिए ज़रूरी नहीं था क्योंकि वे भविष्य में वस्तुओं के आदान-प्रदान के लिए कीमतों को लॉक करने के लिए उत्सुक थे। इसलिए, इन खरीदारों और विक्रेताओं ने भविष्य की तारीख पर माल का आदान-प्रदान करने के लिए एक समझौते में प्रवेश करना शुरू कर दिया, जो समझौते की तारीख पर तय की गई कीमत पर था। इसे फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट कहा जाता है। उदाहरण के लिए, एक जौहरी दो महीने बाद 1 किलो सोना खरीदना चाहता है, लेकिन दो महीने बाद धातु की कीमत के बारे में अनिश्चित है। यदि सोने की कीमत बढ़ती है, तो जौहरी उच्च कीमत पर सोना खरीदेगा। खुद को मूल्य जोखिम से बचाने के लिए, वह समझौते की तारीख पर तय की गई कीमत पर दो महीने बाद 1 किलो सोना खरीदने के लिए एक सोने के रिफाइनर के साथ एक समझौता करता है। इस फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट में समझौते की शर्तें रिफाइनर (विक्रेता) और जौहरी (खरीदार) के बीच परस्पर सहमत होती हैं। जब कीमत किसी के अनुकूल नहीं होती है तो हमेशा एक काउंटरपार्टी डिफ़ॉल्ट जोखिम होता है। यदि सोने की कीमत अनुबंधित मूल्य से ऊपर उठती है, तो विक्रेता (रिफाइनर) समझौते का सम्मान करने में चूक कर सकता है और इसके विपरीत। चूंकि ये समझौते आपसी सहमति से किए जाते हैं, इसलिए अगर कीमत अनुबंधित पक्षों के अनुकूल नहीं है तो समझौते के सम्मान की कोई गारंटी नहीं है।

इस डिफ़ॉल्ट जोखिम को दूर करने के लिए, फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट्स को फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स में संशोधित किया जाता है, जिसमें कमोडिटी एक्सचेंज व्यापार की शर्तों को डिज़ाइन करता है। ये एक्सचेंज अनुबंध की समाप्ति पर माल के आदान-प्रदान का आश्वासन भी देते हैं।

स्पॉट मार्केट और फ्यूचर्स मार्केट के बीच अंतर

विवरण	स्पॉट	फ्यूचर्स
डिलीवरी	तत्काल	केवल समाप्ति पर (स्टॉक और कुछ कमोडिटी अनुबंधों के लिए), अन्यथा नकद सेटल
निवेश	पूर्ण मूल्य	मार्जिन
जोखिम	कम	उच्च
रिटर्न क्षमता	कम	उच्च
ट्रेडिंग के ज़रिए	भौतिक बाज़ार	एक्सचेंज प्लेटफ़ॉर्म
व्यापार की शर्तें	भिन्न	मानकीकृत

स्टॉक और कमोडिटीज के बीच तुलना

स्टॉक	कमोडिटीज
कीमतों में उतार-चढ़ाव भविष्य के प्रदर्शन की उम्मीद पर आधारित होते हैं	कीमतों में उतार-चढ़ाव पूरी तरह से मांग/आपूर्ति और मौसमी पर आधारित होते हैं
कीमतों में होने वाले बदलाव लाभांश घोषणाओं, बोनस शेयर/स्टॉक विभाजन आदि जैसी कॉर्पोरेट कार्रवाइयों के कारण होते हैं।	कीमतों में होने वाले बदलाव नीतिगत बदलाव या टैरिफ/ड्यूटी आदि में बदलाव के कारण होते हैं।
प्रदर्शन इतिहास की उपलब्धता और प्रबंधन प्रदर्शन की गुणवत्ता के कारण भविष्य के प्रदर्शन की भविष्यवाणी यथोचित रूप से उच्च है	भविष्य की कीमतों की भविष्यवाणी किसी के नियंत्रण में नहीं है क्योंकि मानसून की विफलता या चक्रवात/टाइफून आदि के बनने जैसे कारक जो कीमतों को प्रभावित करते हैं, उन्हें नियंत्रित नहीं किया जा सकता है

कमोडिटी डेरिवेटिव्स - फ्यूचर्स और ऑप्शंस

कमोडिटी फ्यूचर्स वित्तीय अनुबंध हैं जो आपको भविष्य की तारीख पर या उससे पहले एक सहमत मूल्य पर अंतर्निहित कमोडिटी को खरीदने या बेचने और जोखिम को दूसरे पक्ष को हस्तांतरित करने के साथ-साथ प्रतिकूल मूल्य आंदोलनों के खिलाफ बचाव करने में सक्षम बनाते हैं। वायदा अनुबंध में प्रवेश करने के लिए, आपको पंजीकृत ब्रोकर के माध्यम से एक्सचेंज के साथ मार्जिन के रूप में राशि का एक छोटा हिस्सा जमा करना होगा।

कमोडिटी ऑप्शंस धारक को निर्दिष्ट मूल्य पर और निर्दिष्ट समय अवधि के भीतर कमोडिटी खरीदने या बेचने का अधिकार देता है, लेकिन दायित्व नहीं। फॉरवर्ड मार्केट कमीशन (FMC) से कमोडिटी मार्केट का विनियमन अपने हाथ में लेने के बाद, भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) ने कमोडिटी फ्यूचर्स के साथ-साथ वस्तुओं पर भी ऑप्शंस ट्रेडिंग की अनुमति दी है। हालाँकि, वस्तुओं पर ऑप्शंस लिक्विड नहीं हैं। एक विकल्प खरीदार के रूप में, आप प्रीमियम का भुगतान कर रहे हैं और एक विकल्प विक्रेता के रूप में, आप मार्जिन का भुगतान कर रहे हैं।

आप आगामी अध्यायों में कमोडिटी फ्यूचर्स और ऑप्शंस के बारे में विस्तृत समझ हासिल करेंगे। सामान्य रूप से फ्यूचर्स और ऑप्शंस की विस्तृत समझ प्राप्त करने के लिए, आप फ्यूचर्स और ऑप्शंस पर हमारे मॉड्यूल का संदर्भ ले सकते हैं।

इक्विटी और कमोडिटी डेरिवेटिव्स के बीच तुलना

पैरामीटर	इक्विटी डेरिवेटिव	कमोडिटी डेरिवेटिव
कीमतों में उतार-चढ़ाव	मुख्य रूप से आधारित 1. कंपनी का प्रदर्शन 2. प्रबंधन क्षमताएं 3. आर्थिक कारक	मुख्य रूप से आधारित 1. आपूर्ति-मांग 2. टैरिफ और शुल्क, अंतर्राष्ट्रीय व्यापार नीतियां 3. मौसमी
आधार	व्युत्पन्नों के लिए – इक्विटी कैश/स्पॉट मार्केट	फिजिकल मार्केट
ट्रेड टाइमिंग	सुबह 9.15 बजे - दोपहर 3.30 बजे	सुबह 9.00 बजे - दोपहर 11.30/रात 11.55 बजे
निपटान	स्टॉक डेरिवेटिव के लिए समाप्ति पर डिलीवरी अन्यथा नकद में निपटाया जाता है	निपटान के तीन तरीके: 1. अनिवार्य डिलीवरी 2. विक्रेता का विकल्प 3. इरादा मिलान
उत्पाद की प्रकृति	इक्विटी एक निवेश को संदर्भित करता है जिसे स्वामित्व और शेयर हासिल करने के लिए किसी फर्म या सूचीबद्ध इकाई में निवेश किया जाता है लाभ	कमोडिटी एक बुनियादी और अविभेदित उत्पाद को संदर्भित करता है जिस पर व्यापारी निवेश कर सकते हैं या पोजीशन ले सकते हैं

भारत में डेरिवेटिव एक्सचेंजों में कारोबार की जाने वाली प्रमुख कमोडिटीज

भारत में, कमोडिटी ट्रेडिंग 19वीं सदी के अंत में अस्तित्व में थी। हालाँकि, स्वतंत्रता के बाद विभिन्न कारणों से ट्रेडिंग को निलंबित कर दिया गया था। संगठित, विनियमित राष्ट्रीय स्तर के कमोडिटी एक्सचेंज बाद में 2003 में मल्टी कमोडिटी एक्सचेंज ऑफ़ इंडिया (MCX) और नेशनल कमोडिटी एंड डेरिवेटिव्स एक्सचेंज लिमिटेड (NCDEX) के निगमन के साथ अस्तित्व में आए। वित्तीय बाजारों के एकीकरण के बाद, नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (एनएसई) और बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज (बीएसई) ने भी अपने-अपने प्लेटफॉर्म पर कमोडिटी डेरिवेटिव्स की पेशकश शुरू कर दी है।

एमसीएक्स पर ट्रेडिंग के लिए उपलब्ध कमोडिटीज की पूरी सूची के लिए, कृपया यहां क्लिक करें।

सारांश

कमोडिटीज एक एसेट क्लास का हिस्सा हैं इक्विटी, करेंसी और बॉन्ड।
भारत में राष्ट्रीय स्तर पर ऑनलाइन कमोडिटी ट्रेडिंग 2003 में शुरू हुई।
ट्रेडिंग के लिए उपलब्ध कमोडिटीज को बुलियन, एनर्जी, बेस मेटल्स और एग्री में वर्गीकृत किया गया है।
भारत में प्रमुख कमोडिटी एक्सचेंज मल्टी कमोडिटी एक्सचेंज ऑफ इंडिया, नेशनल कमोडिटी एंड डेरिवेटिव्स एक्सचेंज लिमिटेड (एनसीडीईएक्स), इंडियन कमोडिटी एक्सचेंज (आईसीईएक्स) हैं।
नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (एनएसई) और बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज (बीएसई) भी कमोडिटी ट्रेडिंग की पेशकश करते हैं।
भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) 15 जून 2014 से कमोडिटी डेरिवेटिव्स बाजार का नियामक है। 28 सितंबर 2015 को पूर्ववर्ती नियामक फॉरवर्ड मार्केट्स कमीशन (एफएमसी) के इसमें विलय के बाद।

अगले अध्याय में, आप बाजार सहभागियों के संदर्भ में कमोडिटी बाजार पारिस्थितिकी तंत्र और कमोडिटी डेरिवेटिव्स बाजार के सुचारू संचालन में उनकी भूमिका और जिम्मेदारियों के बारे में जानेंगे।