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व्युत्पन्न क्या है? अर्थ, प्रकार और उदाहरण

18 Mins 12 Feb 2024 0 COMMENT
what is derivative

डेरिवेटिव एक वित्तीय साधन है जिसका मूल्य किसी अंतर्निहित परिसंपत्ति, सूचकांक या दर के प्रदर्शन से प्राप्त होता है। यह अनिवार्य रूप से दो पक्षों के बीच एक अनुबंध का प्रतिनिधित्व करता है जिसका मूल्य अंतर्निहित परिसंपत्ति मूल्य में परिवर्तन से प्राप्त होता है। डेरिवेटिव की कीमतें अंतर्निहित परिसंपत्तियों में उतार-चढ़ाव से निर्धारित होती हैं। डेरिवेटिव के लिए सबसे आम अंतर्निहित परिसंपत्तियाँ बॉन्ड, स्टॉक, मुद्राएँ, ब्याज दरें, कमोडिटीज़ और बाज़ार सूचकांक हैं।

डेरिवेटिव को समझना महत्वपूर्ण है क्योंकि वे जोखिमों को कम करने, मूल्य आंदोलनों पर अनुमान लगाने और पोर्टफोलियो रिटर्न बढ़ाने के अवसर प्रदान करते हैं। हालांकि डेरिवेटिव्स महत्वपूर्ण वित्तीय लाभ प्रदान कर सकते हैं, लेकिन इनमें जोखिम भी जुड़े होते हैं, और निवेशकों के लिए इनसे जुड़ी जटिलताओं को अच्छी तरह समझना ज़रूरी है।

डेरिवेटिव्स के कुछ सामान्य उदाहरण क्या हैं?

मान लीजिए कि एक भारतीय निर्यातक को संयुक्त राज्य अमेरिका को निर्यात किए गए माल के लिए तीन महीनों में $1,00,000 का भुगतान मिलने की उम्मीद है। निर्यातक विनिमय दर में उतार-चढ़ाव के जोखिम को लेकर चिंतित है और संभावित नुकसान से बचने के लिए वर्तमान विनिमय दर को लॉक करना चाहता है। वर्तमान विनिमय दर 1 अमेरिकी डॉलर = 80 भारतीय रुपये है।

निर्यातक भविष्य की तारीख के लिए वर्तमान विनिमय दर पर अमेरिकी डॉलर बेचने और भारतीय रुपये खरीदने के लिए एक मुद्रा वायदा अनुबंध करने का निर्णय लेता है। प्रत्येक वायदा अनुबंध विदेशी मुद्रा की एक विशिष्ट राशि का प्रतिनिधित्व करता है। मान लीजिए कि एक वायदा अनुबंध $10,000 का प्रतिनिधित्व करता है। निर्यातक को $100,000 की हेजिंग करनी है, इसलिए वे 10 मुद्रा वायदा अनुबंध करेंगे। सहमत वायदा मूल्य वर्तमान विनिमय दर के समान है, 1 अमेरिकी डॉलर = 80 रुपये।

यदि तीन महीनों में विनिमय दर अनुकूल होती है (मान लीजिए, 1 अमेरिकी डॉलर = 70 रुपये), तो निर्यातक वायदा अनुबंध के माध्यम से 1 अमेरिकी डॉलर = 80 रुपये की सहमत दर पर $100,000 का विनिमय करेगा। निर्यातक को अनुकूल विनिमय दर से लाभ होता है, क्योंकि वास्तविक बाजार दर बेहतर होती है।

यदि तीन महीनों में विनिमय दर प्रतिकूल होती है (मान लीजिए, 1 अमेरिकी डॉलर = 85 रुपये), तो निर्यातक वायदा अनुबंध के माध्यम से 1 अमेरिकी डॉलर = 80 रुपये की सहमत दर पर $100,000 का विनिमय करेगा। निर्यातक को प्रतिकूल विनिमय दर में उतार-चढ़ाव से सुरक्षा मिलती है क्योंकि उन्हें सहमत दर प्राप्त होती है।

लाभ या हानि, सहमत वायदा दर और मुद्रा परिवर्तन के समय वास्तविक विनिमय दर के बीच के अंतर पर निर्भर करती है।

डेरिवेटिव के विभिन्न प्रकार क्या हैं?

आज, डेरिवेटिव लेन-देन के प्रकारों पर आधारित होते हैं और उनके कई उपयोग हैं। आपको यह जानकर आश्चर्य होगा कि मौसम के आंकड़ों पर आधारित डेरिवेटिव भी होते हैं, जैसे धूप वाले दिनों की संख्या या किसी शहर में बारिश की मात्रा। सट्टा जोखिम प्रबंधन और किसी स्थिति का लाभ उठाने के लिए विभिन्न प्रकार के डेरिवेटिव का उपयोग किया जा सकता है।

उच्च स्तर पर, डेरिवेटिव के दो वर्ग होते हैं:

  • लॉक: ये (जैसे, वायदा, फॉरवर्ड, या स्वैप) अनुबंध की अवधि के दौरान शुरू से ही सहमत शर्तों से संबंधित पक्षों को बांधते हैं। इनमें फ्यूचर्स, फॉरवर्ड और स्वैप शामिल हैं

  • ऑप्शन: ये धारक को ऑप्शन की समाप्ति तिथि पर या उससे पहले एक विशिष्ट मूल्य पर अंतर्निहित परिसंपत्ति या प्रतिभूति को बेचने या खरीदने का अधिकार प्रदान करते हैं, लेकिन दायित्व नहीं। इसका एक उदाहरण स्टॉक ऑप्शन हो सकता है।

फ्यूचर्स

ये मानकीकृत वित्तीय अनुबंध हैं जिनका कारोबार संगठित एक्सचेंजों पर होता है और जो खरीदार को किसी अंतर्निहित परिसंपत्ति (जैसे कमोडिटीज़, मुद्राएँ, या वित्तीय उपकरण) को एक निर्दिष्ट भविष्य की तिथि पर पूर्व निर्धारित मूल्य पर खरीदने या विक्रेता को बेचने के लिए बाध्य करते हैं। नीचे उनकी कुछ विशेषताएँ दी गई हैं:

  • मानकीकृत शर्तें और अनुबंध आकार
  • संगठित एक्सचेंजों पर कारोबार, तरलता प्रदान करते हुए
  • मार्जिन खातों के माध्यम से दैनिक निपटान
  • आमतौर पर सट्टेबाज़ी और हेजिंग के लिए उपयोग किया जाता है

फ़ॉरवर्ड

फ़ॉरवर्ड फ़्यूचर्स के समान होते हैं, लेकिन ये दो पक्षों के बीच ओवर-द-काउंटर (OTC) कारोबार किए जाने वाले अनुकूलित अनुबंध होते हैं। इनमें भविष्य की किसी तारीख को आज तय की गई कीमत पर किसी परिसंपत्ति को खरीदने या बेचने का समझौता शामिल होता है। नीचे उनकी कुछ विशेषताएँ दी गई हैं:

  • संबंधित पक्षों की ज़रूरतों के अनुसार अनुकूलित शर्तें
  • एक्सचेंजों पर कारोबार नहीं होता, जिससे ज़्यादा लचीलापन मिलता है लेकिन तरलता कम होती है
  • निपटान आमतौर पर अनुबंध अवधि के अंत में होता है
  • अक्सर विशिष्ट जोखिमों की हेजिंग के लिए उपयोग किया जाता है

स्वैप

स्वैप दो पक्षों के बीच एक निश्चित समयावधि में नकदी प्रवाह या अन्य वित्तीय साधनों का आदान-प्रदान करने के लिए किए जाने वाले वित्तीय अनुबंध होते हैं। सामान्य प्रकारों में मुद्रा स्वैप और ब्याज दर स्वैप शामिल हैं। यहाँ कुछ ध्यान देने योग्य विशेषताएँ दी गई हैं:

  • नकदी प्रवाह या परिसंपत्तियों के आदान-प्रदान के लिए समझौतों को अनुकूलित करें
  • ओटीसी उपकरण पक्षों की विशिष्ट आवश्यकताओं के अनुरूप बनाए जाते हैं
  • ब्याज दर जोखिम, मुद्रा जोखिम और अन्य वित्तीय जोखिमों के प्रबंधन के लिए उपयोग किया जाता है
  • आमतौर पर, इसमें अग्रिम विनिमय के बजाय आवधिक भुगतान शामिल होते हैं

विकल्प

विकल्प वित्तीय डेरिवेटिव हैं जो धारक को खरीदने का अधिकार (लेकिन दायित्व नहीं) प्रदान करते हैं (कॉल ऑप्शन) या एक पूर्व निर्धारित समय सीमा के भीतर एक निर्दिष्ट मूल्य पर एक अंतर्निहित परिसंपत्ति को बेचें (पुट ऑप्शन)। यहाँ कुछ विशेषताएँ ध्यान देने योग्य हैं:

  • खरीदार अधिकार के लिए प्रीमियम का भुगतान करते हैं, जबकि विक्रेता प्रीमियम प्राप्त करते हैं, लेकिन विकल्प का प्रयोग करने पर उनकी बाध्यता होती है
  • यह लचीलापन प्रदान करता है क्योंकि खरीदार विकल्प का प्रयोग न करने का विकल्प चुन सकता है
  • आमतौर पर सट्टेबाज़ी, हेजिंग और आय उत्पन्न करने के लिए उपयोग किया जाता है
  • लीवरेज प्रदान करते हैं, जिससे आप कम राशि से बड़ी स्थिति को नियंत्रित कर सकते हैं

वायदा और विकल्प अनुबंधों में क्या अंतर है?

विकल्प वित्तीय डेरिवेटिव होते हैं जो धारक को एक पूर्व निर्धारित समय सीमा के भीतर एक निर्दिष्ट मूल्य पर एक अंतर्निहित परिसंपत्ति को खरीदने (कॉल विकल्प) या बेचने (पुट विकल्प) का अधिकार (लेकिन दायित्व नहीं) प्रदान करते हैं। यहाँ कुछ विशेषताएँ ध्यान देने योग्य हैं:

विशेषता

वायदा अनुबंध

विकल्प अनुबंध

दायित्व

दोनों पक्षों (खरीदार और विक्रेता) का अंतर्निहित परिसंपत्ति को सहमत मूल्य और तिथि पर खरीदने/बेचने का दायित्व।

खरीदार को अंतर्निहित परिसंपत्ति को खरीदने/बेचने का अधिकार है (परन्तु दायित्व नहीं)। यदि क्रेता प्रयोग करना चुनता है तो विक्रेता का दायित्व होता है।

प्रकृति

अनिवार्य और इसमें खरीदने/बेचने की प्रतिबद्धता शामिल है।

विवेकाधीन, धारक को प्रयोग करने या न करने का विकल्प प्रदान करता है।

अधिकार और दायित्व

दोनों पक्ष अनुबंध की शर्तों से बंधे हैं।

क्रेता को प्रयोग करने या न करने का अधिकार है; यदि क्रेता इसका प्रयोग करना चुनता है, तो विक्रेता का दायित्व होता है।

तरलता

सामान्यतः, एक्सचेंज ट्रेडिंग के कारण अधिक तरलता।

तरलता भिन्न हो सकती है, एक्सचेंज-ट्रेडेड विकल्प आमतौर पर ओटीसी विकल्पों की तुलना में अधिक तरल होते हैं।

लचीलापन

कम लचीला क्योंकि शर्तें मानकीकृत हैं।

अधिक लचीला क्योंकि शर्तों को पक्षों के आधार पर अनुकूलित किया जा सकता है प्राथमिकताएँ।

मार्जिन

मार्जिन खातों के माध्यम से दैनिक निपटान।

प्रीमियम अग्रिम भुगतान, कोई दैनिक निपटान नहीं।

उद्देश्य

आम तौर पर कमोडिटी, मुद्राओं और वित्तीय साधनों में सट्टेबाजी और हेजिंग के लिए उपयोग किया जाता है।

सट्टेबाजी, हेजिंग, आय सृजन और रणनीतिक निवेश के लिए उपयोग किया जाता है रणनीतियाँ।

डेरिवेटिव के क्या फायदे और नुकसान हैं?

डेरिवेटिव के फायदे नीचे दिए गए हैं:

  • हेजिंग: डेरिवेटिव व्यवसायों को मूल्य में उतार-चढ़ाव, ब्याज दर में बदलाव और मुद्रा की गतिविधियों से बचाव करने की अनुमति देते हैं, जिससे बाजार की अनिश्चितताओं से जुड़े जोखिमों को कम करने में मदद मिलती है।
  • बाजार दक्षता: डेरिवेटिव बाजार सहभागियों की सामूहिक राय और अपेक्षाओं को प्रतिबिंबित करके मूल्य खोज में योगदान करते हैं, जिससे समग्र बाजार दक्षता में वृद्धि होती है।
  • बढ़ी हुई तरलता: डेरिवेटिव बाजार अक्सर उच्च तरलता प्रदान करते हैं, जिससे निवेशकों को अंतर्निहित परिसंपत्तियों की तुलना में अधिक आसानी से पोजीशन में प्रवेश करने या बाहर निकलने की अनुमति मिलती है।
  • बढ़ा हुआ उत्तोलन: डेरिवेटिव निवेशकों को कम अग्रिम निवेश के साथ एक बड़ी स्थिति को नियंत्रित करने में सक्षम बनाते हैं, जिससे बढ़े हुए रिटर्न की संभावना होती है (हालाँकि इसमें जोखिम भी बढ़ जाता है)
  • आय के अवसर: कवर्ड कॉल राइटिंग या ऑप्शन बेचने जैसी रणनीतियों के माध्यम से आय उत्पन्न करने के लिए डेरिवेटिव का उपयोग किया जा सकता है

डेरिवेटिव के नुकसान नीचे दिए गए हैं:

  • जटिल उपकरण: डेरिवेटिव अक्सर जटिल वित्तीय उपकरण होते हैं जिनकी गहरी समझ की आवश्यकता होती है। गलतफहमी या दुरुपयोग से महत्वपूर्ण वित्तीय नुकसान हो सकता है।
  • सट्टा प्रकृति: डेरिवेटिव का उपयोग अक्सर सट्टा उद्देश्यों के लिए किया जाता है, और यदि बाजार की गतिविधियों का सटीक अनुमान नहीं लगाया जाता है, तो इससे भारी नुकसान हो सकता है
  • लीवरेज जोखिम: लीवरेज रिटर्न को बढ़ा सकता है, लेकिन यह नुकसान को भी बढ़ा देता है। लीवरेज के अत्यधिक उपयोग से गंभीर वित्तीय नुकसान हो सकते हैं।

डेरिवेटिव बाजार में कौन भाग ले सकता है?

हमने पिछले भाग में डेरिवेटिव के फायदे और नुकसान देखे हैं। साथ ही, आप यह भी समझ गए होंगे कि कई प्रतिभागी बाजार को प्रभावित करते हैं। इसलिए, आपको उन्हें समझना चाहिए।

हेजर्स

हेजर्स वे प्रतिभागी होते हैं जो अंतर्निहित परिसंपत्तियों में मूल्य में उतार-चढ़ाव से जुड़े जोखिमों को प्रबंधित या कम करना चाहते हैं। वे प्रतिकूल मूल्य आंदोलनों से खुद को बचाने के लिए डेरिवेटिव का उपयोग करते हैं, जिससे उनकी वित्तीय स्थिति अधिक स्थिर हो जाती है।

सट्टेबाज

सट्टेबाज वे व्यक्ति या संस्थाएँ होते हैं जो अंतर्निहित परिसंपत्तियों में मूल्य आंदोलनों से लाभ कमाना चाहते हैं, जबकि उनका उस परिसंपत्ति में प्रत्यक्ष हित नहीं होता है। वे अनुमानित मूल्य परिवर्तनों का लाभ उठाने का लक्ष्य रखते हैं, अनुकूल बाजार गतिविधियों से लाभ उठाने के लिए डेरिवेटिव अनुबंधों में पोजीशन लेते हैं।

आर्बिट्रेजर्स

आर्बिट्रेजर्स वे प्रतिभागी होते हैं जो संबंधित परिसंपत्तियों या बाजारों के बीच मूल्य अंतर का फायदा उठाते हैं। संबंधित परिसंपत्तियों या डेरिवेटिव्स को एक साथ खरीद और बेचकर, वे बाजार की अक्षमताओं से लाभ प्राप्त करना चाहते हैं।

मार्जिन ट्रेडर्स

वे प्रतिभागी होते हैं जो उधार ली गई धनराशि (मार्जिन) का उपयोग डेरिवेटिव्स में अपनी प्रारंभिक पूंजी की अनुमति से अधिक बड़ी पोजीशन पर व्यापार करने के लिए करते हैं। मार्जिन ट्रेडर्स लीवरेज के माध्यम से संभावित रिटर्न को बढ़ाने का प्रयास करते हैं, लेकिन इस रणनीति के साथ जोखिम भी बढ़ जाता है, क्योंकि नुकसान भी बढ़ सकता है।

डेरिवेटिव्स बाजार में कैसे व्यापार करें?

उपरोक्त सभी अनुभागों ने आपको डेरिवेटिव्स बाजार को समझने में मदद की होगी। अब, इनमें ट्रेडिंग कैसे करें, इसकी बात करें तो आप नीचे दी गई प्रक्रिया का पालन कर सकते हैं:

  • अगर आपके पास ऑनलाइन ट्रेडिंग अकाउंट नहीं है, तो उसे बनाएँ
  • आपका स्टॉक ब्रोकर आपसे एक मार्जिन राशि का भुगतान करने की अपेक्षा करता है। आपको यह राशि तब तक बनाए रखनी होगी जब तक आप अपना अनुबंध पूरा नहीं कर लेते या उससे बाहर नहीं निकल जाते।
  • आप उपलब्ध वित्तीय अनुबंधों में ट्रेडिंग कर सकते हैं, जो आमतौर पर महीने के आखिरी गुरुवार को समाप्त होते हैं। एक ट्रेडर के रूप में, आपको निर्दिष्ट समाप्ति तिथि के भीतर अनुबंध का निपटान करना होगा, अन्यथा यह समाप्ति के दिन स्वतः ही निपटान हो जाएगा।

निष्कर्ष

प्रत्येक ट्रेडर/निवेशक को यह समझना चाहिए कि डेरिवेटिव्स महत्वपूर्ण वित्तीय लाभ प्रदान कर सकते हैं, लेकिन इनमें जोखिम भी होते हैं। आपके लिए इनसे जुड़ी जटिलताओं को अच्छी तरह समझना ज़रूरी है। उचित शिक्षा, जोखिम प्रबंधन और बाजार की गतिशीलता की स्पष्ट समझ निवेशकों के लिए डेरिवेटिव बाजारों में प्रभावी ढंग से काम करने के लिए महत्वपूर्ण हैं।

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