व्युत्पन्न क्या है?

डेरिवेटिव एक वित्तीय साधन है जिसका मूल्य अंतर्निहित परिसंपत्ति, सूचकांक या दर के प्रदर्शन से प्राप्त होता है। यह अनिवार्य रूप से दो पक्षों के बीच एक अनुबंध का प्रतिनिधित्व करता है जो अंतर्निहित परिसंपत्ति मूल्य में परिवर्तन से अपना मूल्य प्राप्त करता है। डेरिवेटिव की कीमतें अंतर्निहित परिसंपत्तियों में उतार-चढ़ाव से प्राप्त होती हैं। डेरिवेटिव के लिए सबसे आम अंतर्निहित परिसंपत्तियाँ बॉन्ड, स्टॉक, मुद्राएँ, ब्याज दरें, कमोडिटीज़ और बाज़ार सूचकांक हैं।

डेरिवेटिव को समझना महत्वपूर्ण है क्योंकि वे जोखिमों को कम करने, मूल्य आंदोलनों पर अटकलें लगाने और पोर्टफोलियो रिटर्न को बढ़ाने के अवसर प्रदान करते हैं। जबकि डेरिवेटिव महत्वपूर्ण वित्तीय लाभ प्रदान कर सकते हैं, वे जोखिम भी लेकर आते हैं, और निवेशकों के लिए इसमें शामिल जटिलताओं को अच्छी तरह से समझना आवश्यक है।

डेरिवेटिव के उदाहरण

मान लीजिए कि एक भारतीय निर्यातक को संयुक्त राज्य अमेरिका को निर्यात किए गए माल के लिए तीन महीने में $1,00,000 का भुगतान प्राप्त होने की उम्मीद है। निर्यातक विनिमय दर में उतार-चढ़ाव के जोखिम के बारे में चिंतित है और संभावित नुकसान से बचने के लिए वर्तमान विनिमय दर को लॉक करना चाहता है। वर्तमान विनिमय दर 1 USD = 80 INR है।

निर्यातक भविष्य की तारीख के लिए वर्तमान विनिमय दर पर USD बेचने और INR खरीदने के लिए मुद्रा वायदा अनुबंध में प्रवेश करने का निर्णय लेता है। प्रत्येक वायदा अनुबंध विदेशी मुद्रा की एक विशिष्ट राशि का प्रतिनिधित्व करता है। मान लें कि एक वायदा अनुबंध $10,000 का प्रतिनिधित्व करता है। निर्यातक को $100,000 की हेजिंग की आवश्यकता है, इसलिए वे 10 मुद्रा वायदा अनुबंधों में प्रवेश करेंगे। सहमत वायदा मूल्य वर्तमान विनिमय दर के समान है, 1 USD = 80 INR.

यदि तीन महीनों में विनिमय दर अनुकूल है (मान लें, 1 USD = 70 INR), तो निर्यातक वायदा अनुबंध के माध्यम से 1 USD = 80 INR की सहमत दर पर अभी भी $100,000 का विनिमय करेगा। निर्यातक अनुकूल विनिमय दर से लाभ उठाता है, क्योंकि वास्तविक बाजार दर बेहतर होती है।

यदि तीन महीनों में विनिमय दर प्रतिकूल है (मान लें, 1 USD = 85 INR), तो निर्यातक वायदा अनुबंध के माध्यम से 1 USD = 80 INR की सहमत दर पर अभी भी $100,000 का विनिमय करेगा। निर्यातक को प्रतिकूल विनिमय दर आंदोलन से सुरक्षा मिलती है क्योंकि उन्हें सहमत दर प्राप्त होती है।

लाभ या हानि सहमत वायदा दर और मुद्रा रूपांतरण के समय वास्तविक विनिमय दर के बीच अंतर पर निर्भर करती है।

व्युत्पन्न के प्रकार

आज, व्युत्पन्न लेनदेन की किस्मों पर आधारित हैं और उनके कई उपयोग हैं। आपको यह जानकर आश्चर्य होगा कि मौसम के आंकड़ों के आधार पर व्युत्पन्न होते हैं, जैसे धूप वाले दिनों की संख्या या किसी शहर में बारिश की मात्रा। सट्टा जोखिम प्रबंधन और किसी स्थिति का लाभ उठाने के लिए विभिन्न प्रकार के व्युत्पन्न का उपयोग किया जा सकता है।

उच्च स्तर पर, व्युत्पन्न के दो वर्ग हैं:

• लॉक: वे (जैसे, वायदा, फॉरवर्ड, या स्वैप) अनुबंध जीवन पर सहमत शर्तों के लिए शुरू से ही शामिल पक्षों को बांधते हैं। इनमें वायदा, फॉरवर्ड और स्वैप शामिल हैं)

• विकल्प: वे धारक को विकल्प की समाप्ति तिथि पर या उससे पहले एक विशिष्ट मूल्य पर अंतर्निहित परिसंपत्ति या सुरक्षा को बेचने या खरीदने का अधिकार देते हैं, लेकिन दायित्व नहीं। इसका एक उदाहरण स्टॉक विकल्प होगा।

वायदा

वे संगठित एक्सचेंजों पर कारोबार किए जाने वाले मानकीकृत वित्तीय अनुबंध हैं जो खरीदार को अंतर्निहित परिसंपत्ति (जैसे वस्तुएं, मुद्राएं, या वित्तीय उपकरण) को निर्दिष्ट भविष्य की तिथि पर पूर्व निर्धारित मूल्य पर खरीदने या बेचने के लिए बाध्य करते हैं। नीचे उनकी कुछ विशेषताएँ दी गई हैं:

• मानकीकृत शर्तें और अनुबंध आकार
• संगठित एक्सचेंजों पर कारोबार, तरलता प्रदान करना
• मार्जिन खातों के माध्यम से दैनिक निपटान
• आमतौर पर अटकलों और हेजिंग के लिए उपयोग किया जाता है

फॉरवर्ड

फॉरवर्ड फ्यूचर के समान हैं, लेकिन दो पक्षों के बीच ओवर-द-काउंटर (OTC) कारोबार किए जाने वाले कस्टमाइज्ड कॉन्ट्रैक्ट हैं। इनमें भविष्य की तारीख पर आज तय की गई कीमत पर किसी संपत्ति को खरीदने या बेचने का समझौता शामिल होता है। नीचे उनकी कुछ विशेषताएँ दी गई हैं:

• शामिल पक्षों की ज़रूरतों के हिसाब से अनुकूलित शर्तें
• एक्सचेंजों पर कारोबार नहीं किया जाता, जिससे ज़्यादा लचीलापन मिलता है लेकिन तरलता कम होती है
• समझौता आमतौर पर अनुबंध अवधि के अंत में होता है
• अक्सर विशिष्ट जोखिमों को कम करने के लिए इस्तेमाल किया जाता है

स्वैप

स्वैप दो पक्षों के बीच एक निर्दिष्ट समय में नकदी प्रवाह या अन्य वित्तीय साधनों का आदान-प्रदान करने के लिए वित्तीय अनुबंध हैं। आम प्रकारों में मुद्रा स्वैप और ब्याज दर स्वैप शामिल हैं। यहाँ कुछ ध्यान देने योग्य विशेषताएँ दी गई हैं:

• नकदी प्रवाह या परिसंपत्तियों के आदान-प्रदान के लिए समझौतों को अनुकूलित करें
• ओटीसी उपकरण पार्टियों की विशिष्ट आवश्यकताओं के अनुरूप बनाए जाते हैं
• ब्याज दर जोखिम, मुद्रा जोखिम और अन्य वित्तीय जोखिमों के प्रबंधन के लिए उपयोग किया जाता है
• आमतौर पर, इसमें अग्रिम विनिमय के बजाय आवधिक भुगतान शामिल होते हैं

विकल्प

विकल्प वित्तीय डेरिवेटिव हैं जो धारक को एक पूर्व निर्धारित समय सीमा के भीतर एक निर्दिष्ट मूल्य पर एक अंतर्निहित परिसंपत्ति को खरीदने (कॉल ऑप्शन) या बेचने (पुट ऑप्शन) का अधिकार (लेकिन दायित्व नहीं) प्रदान करते हैं। यहाँ कुछ विशेषताएँ ध्यान देने योग्य हैं:

• खरीदार अधिकार के लिए प्रीमियम का भुगतान करते हैं, जबकि विक्रेता प्रीमियम प्राप्त करते हैं, लेकिन यदि विकल्प का प्रयोग किया जाता है, तो उन पर दायित्व होता है
• खरीदार द्वारा विकल्प का प्रयोग न करने का विकल्प चुनने के कारण लचीलापन प्रदान करता है
• आमतौर पर अटकलों, हेजिंग और आय उत्पन्न करने के लिए उपयोग किया जाता है
• लीवरेज प्रदान करता है, जिससे आप कम राशि के साथ बड़ी स्थिति को नियंत्रित कर सकते हैं

वायदा और विकल्प अनुबंध के बीच अंतर

विकल्प वित्तीय व्युत्पन्न हैं जो धारक को पूर्व निर्धारित समय सीमा के भीतर निर्दिष्ट मूल्य पर अंतर्निहित परिसंपत्ति को खरीदने (कॉल विकल्प) या बेचने (पुट विकल्प) का अधिकार (लेकिन दायित्व नहीं) प्रदान करते हैं। यहाँ कुछ विशेषताएँ ध्यान देने योग्य हैं:

डेरिवेटिव के लाभ और नुकसान

डेरिवेटिव के लाभ नीचे दिए गए हैं:

• हेजिंग: डेरिवेटिव व्यवसायों को मूल्य में उतार-चढ़ाव, ब्याज दर में बदलाव और मुद्रा आंदोलनों के खिलाफ बचाव करने की अनुमति देते हैं, जिससे बाजार की अनिश्चितताओं से जुड़े जोखिमों को कम करने में मदद मिलती है।
• बाजार दक्षता: डेरिवेटिव बाजार प्रतिभागियों की सामूहिक राय और अपेक्षाओं को दर्शाकर मूल्य खोज में योगदान करते हैं, जिससे समग्र बाजार दक्षता में वृद्धि होती है
• बढ़ी हुई तरलता: डेरिवेटिव बाजार अक्सर उच्च तरलता प्रदान करते हैं, जिससे निवेशकों को अंतर्निहित परिसंपत्तियों की तुलना में अधिक आसानी से पदों में प्रवेश करने या बाहर निकलने की अनुमति मिलती है।
• बढ़ी हुई उत्तोलन: डेरिवेटिव निवेशकों को एक छोटे से अग्रिम निवेश के साथ एक बड़ी स्थिति को नियंत्रित करने में सक्षम बनाता है, जो प्रवर्धित रिटर्न की क्षमता प्रदान करता है (हालांकि यह बढ़े हुए जोखिम के साथ)
• आय के अवसर: कवर्ड कॉल राइटिंग या ऑप्शन बेचने जैसी रणनीतियों के माध्यम से आय उत्पन्न करने के लिए डेरिवेटिव का उपयोग किया जा सकता है

डेरिवेटिव के नुकसान नीचे दिए गए हैं:

• जटिल उपकरण: डेरिवेटिव अक्सर जटिल वित्तीय उपकरण होते हैं जिनके लिए गहन समझ की आवश्यकता होती है। गलतफहमी या दुरुपयोग से महत्वपूर्ण वित्तीय नुकसान हो सकता है।
• सट्टा प्रकृति: डेरिवेटिव का उपयोग अक्सर सट्टा उद्देश्यों के लिए किया जाता है, और यदि बाजार की चाल का सटीक अनुमान नहीं लगाया जाता है, तो इससे काफी नुकसान हो सकता है
• लीवरेज जोखिम: जबकि लीवरेज रिटर्न को बढ़ा सकता है, यह नुकसान को भी बढ़ाता है। लीवरेज के अत्यधिक उपयोग से महत्वपूर्ण वित्तीय झटके लग सकते हैं।

डेरिवेटिव मार्केट में कौन भाग ले सकता है?

हमने पिछले सेक्शन में डेरिवेटिव के फायदे और नुकसान देखे हैं। साथ ही, आपने यह भी समझ लिया होगा कि कई प्रतिभागी बाजार को प्रभावित करते हैं। इसलिए, आपको उन्हें समझना चाहिए।

हेजर्स

हेजर्स प्रतिभागी होते हैं जो अंतर्निहित परिसंपत्तियों में मूल्य में उतार-चढ़ाव से जुड़े जोखिमों को प्रबंधित या कम करना चाहते हैं। वे खुद को प्रतिकूल मूल्य आंदोलनों से बचाने के लिए डेरिवेटिव का उपयोग करते हैं, जिससे एक अधिक स्थिर वित्तीय स्थिति सुनिश्चित होती है।

सट्टेबाज

सट्टेबाज ऐसे व्यक्ति या संस्थान होते हैं जो अंतर्निहित परिसंपत्तियों में मूल्य आंदोलनों से लाभ कमाना चाहते हैं, जबकि परिसंपत्ति में उनका प्रत्यक्ष हित नहीं होता है। वे अनुमानित मूल्य परिवर्तनों का लाभ उठाने का लक्ष्य रखते हैं, अनुकूल बाजार आंदोलनों से लाभ उठाने के लिए डेरिवेटिव अनुबंधों में स्थिति लेते हैं।

आर्बिट्रेजर्स

आर्बिट्रेजर्स वे प्रतिभागी होते हैं जो संबंधित परिसंपत्तियों या बाजारों के बीच मूल्य अंतर का फायदा उठाते हैं। संबंधित परिसंपत्तियों या डेरिवेटिव्स को एक साथ खरीदकर और बेचकर, वे बाजार की अक्षमताओं से लाभ प्राप्त करने का लक्ष्य रखते हैं।

मार्जिन ट्रेडर्स

वे प्रतिभागी होते हैं जो अपनी प्रारंभिक पूंजी की अनुमति से अधिक डेरिवेटिव्स में बड़ी स्थिति का व्यापार करने के लिए उधार ली गई निधि (मार्जिन) का उपयोग करते हैं। मार्जिन ट्रेडर्स लीवरेज के माध्यम से संभावित रिटर्न को बढ़ाना चाहते हैं, लेकिन यह रणनीति बढ़े हुए जोखिम के साथ आती है, क्योंकि नुकसान भी बढ़ सकता है।

डेरिवेटिव्स मार्केट में कैसे ट्रेड करें?

उपरोक्त सभी अनुभागों ने आपको डेरिवेटिव्स मार्केट को समझने में मदद की होगी। अब, उन्हें कैसे ट्रेड करना है, इस पर आते हैं, आप नीचे दी गई प्रक्रिया का पालन कर सकते हैं:

• यदि आपके पास ऑनलाइन ट्रेडिंग अकाउंट नहीं है, तो उसे बनाएँ
• आपका स्टॉक ब्रोकर आपसे मार्जिन राशि का भुगतान करने के लिए कहता है। आपको यह राशि तब तक बनाए रखनी चाहिए जब तक आप अपना अनुबंध निष्पादित या समाप्त नहीं कर लेते।
• आप उपलब्ध वित्तीय अनुबंधों में ट्रेड कर सकते हैं, जो आमतौर पर महीने के आखिरी गुरुवार को समाप्त होते हैं। एक ट्रेडर के रूप में, आपको निर्दिष्ट समाप्ति तिथि के भीतर अनुबंध का निपटान करना होगा, या यह समाप्ति के दिन स्वतः ही निपट जाएगा।

निष्कर्ष

हर ट्रेडर/निवेशक को यह समझना चाहिए कि डेरिवेटिव महत्वपूर्ण वित्तीय लाभ प्रदान कर सकते हैं, लेकिन वे जोखिम भी लेकर आते हैं। आपके लिए इसमें शामिल जटिलताओं को अच्छी तरह से समझना आवश्यक है। उचित शिक्षा, जोखिम प्रबंधन और बाजार की गतिशीलता की स्पष्ट समझ निवेशकों के लिए डेरिवेटिव बाजारों में प्रभावी रूप से संचालन करने के लिए महत्वपूर्ण हैं।