विकल्प खरीदने से पहले ध्यान देने योग्य पांच प्रमुख पैरामीटर

पिछले एक दशक में ऑप्शन ट्रेडिंग भारतीय शेयर बाजार का एक महत्वपूर्ण हिस्सा बनकर उभरा है। अगर आप दैनिक वॉल्यूम के आंकड़ों पर गौर करें, तो नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (एनएसई) पर कुल ट्रेडिंग वॉल्यूम में इसका हिस्सा 85% से ज़्यादा है।

ऑप्शन ट्रेडिंग में निवेशकों को आकर्षक रिटर्न देने की क्षमता है, साथ ही नकारात्मक जोखिमों से भी सुरक्षा मिलती है। शुरुआत में यह जटिल लग सकता है, लेकिन कुछ ज़रूरी बातों को सीखना और उन्हें अपनी ऑप्शन ट्रेडिंग रणनीति में लागू करना मुश्किल नहीं है। तो, आइए उन प्रमुख मापदंडों को जानें जिन पर किसी विकल्प को खरीदने से पहले विचार करना आवश्यक है।

विकल्प खरीदते समय ध्यान देने योग्य कारक

• अस्थिरता की जाँच करें

  अस्थिरता किसी विकल्प के मूल्य के महत्वपूर्ण निर्धारकों में से एक है। जब बाजार में अस्थिरता अधिक होती है, तो कीमतों में अधिक उतार-चढ़ाव विकल्प की कीमत में किसी भी दिशा में बड़े बदलाव की संभावना को बढ़ा देता है। अब, चूँकि विकल्प गैर-रैखिक है, इसलिए जब चाल आपके पक्ष में होती है तो आप लाभ कमाते हैं, लेकिन साथ ही, जब चाल आपके विरुद्ध होती है तो आपको नुकसान भी होता है।

• समय मूल्य के व्यवहार को समझें

  किसी विकल्प के लिए आप जो कीमत चुकाते हैं, यानी प्रीमियम, उसके दो घटक होते हैं - आंतरिक मूल्य और समय मूल्य। मान लीजिए कि किसी शेयर का कॉल ऑप्शन स्ट्राइक मूल्य 1560 रुपये है; स्पॉट मूल्य 1570 रुपये है, और प्रीमियम 46 रुपये है। अब, 46 रुपये के प्रीमियम में से 10 रुपये विकल्प का आंतरिक मूल्य (1570 रुपये - 1560 रुपये) है और शेष 10 रुपये विकल्प का आंतरिक मूल्य है। 36 ऑप्शन का समय मूल्य है। इस अंतर को समझना ज़रूरी है क्योंकि जैसे-जैसे समाप्ति नज़दीक आती है, ऑप्शन का समय मूल्य घटता जाता है और समाप्ति के समय शून्य हो जाता है। इसलिए, ऑप्शन खरीदते समय यह जानना ज़रूरी है कि आप समय मूल्य के लिए कितना भुगतान कर रहे हैं।

• एक प्रभावी रणनीति बनाएँ

  शुरुआती लोग अक्सर एक ही ट्रेडिंग रणनीति अपनाते हैं। वे या तो सिर्फ़ ऑप्शन खरीदते हैं या सिर्फ़ ऑप्शन बेचते हैं। हालाँकि, अगर आप बाज़ार की स्थिति के अनुसार अलग-अलग ट्रेडिंग रणनीतियाँ अपनाना समझदारी भरा कदम समझते हैं, तो बेहतर होगा। उदाहरण के लिए, अगर आपको बाज़ार में उतार-चढ़ाव की आशंका है, तो आप स्ट्रैडल या स्ट्रैंगल ऑप्शन कॉम्बिनेशन खरीद सकते हैं। वहीं दूसरी ओर, अगर आपको बाज़ार के रेंज-बाउंड रहने की आशंका है, तो आप स्ट्रैडल या स्ट्रैंगल बेच सकते हैं। अगर बाज़ार में तेज़ी या मंदी की उम्मीद है, तो आप बटरफ्लाई और कवर्ड कॉल जैसी विशिष्ट रणनीतियों पर भी विचार कर सकते हैं।

• अपने जोखिमों को कम करें

  ऑप्शन बेहद लचीले और गतिशील होते हैं, इसलिए आप अपने पोर्टफोलियो के जोखिमों को कम करने के लिए इनका इस्तेमाल कर सकते हैं। उदाहरण के लिए, मान लीजिए कि आपके पोर्टफोलियो में एक शेयर है और आपको डर है कि निकट भविष्य में शेयर की कीमतें गिर सकती हैं। ऐसे में आप उस खास शेयर का पुट ऑप्शन खरीदकर शेयर की कीमत पर हेजिंग कर सकते हैं। इस तरह, अप्रत्याशित बाज़ार उतार-चढ़ाव की स्थिति में हेजिंग आपकी पूँजी की रक्षा कर सकती है। हेजिंग एक पसंदीदा रणनीति है जिसका इस्तेमाल बड़े या संस्थागत निवेशक अपने पोर्टफोलियो में गिरावट के जोखिम से बचाव के लिए करते हैं। हेजिंग प्रक्रिया और उसकी लागतों को ध्यान से समझने के बाद, खुदरा निवेशक भी इसका इस्तेमाल कर सकते हैं।

• स्ट्राइक प्राइस का चयन

  अक्सर निवेशक सस्ते ऑप्शन खरीदते हैं, इस उम्मीद में कि शेयर की कीमत बढ़ेगी और उन्हें अच्छा रिटर्न मिलेगा। इसलिए, वे डीप आउट-ऑफ-द-मनी स्ट्राइक खरीदने पर विचार करते हैं, जो कम प्रीमियम पर उपलब्ध होते हैं। जब तक शेयर की कीमत में भारी उतार-चढ़ाव न हो, तब तक इन-द-मनी स्ट्राइक प्राइस मिलने की संभावना कम होती है। जब आपके पास ऑप्शन ट्रेडिंग में अपने अधिकारों का प्रयोग करने के लिए सीमित अवधि हो, तो एट-द-मनी या थोड़े आउट-ऑफ-द-मनी स्ट्राइक प्राइस को प्राथमिकता देना अच्छा होता है क्योंकि शेयर की कीमत में मामूली उतार-चढ़ाव के साथ भी इसके प्रयोग होने की संभावना अधिक होती है। डीप आउट ऑफ द मनी स्ट्राइक में प्रीमियम के समय के साथ कम होने का जोखिम बहुत ज़्यादा होता है, जिससे विकल्प बेकार हो जाता है।

निष्कर्ष

अगर आप ऊपर बताए गए सभी मापदंडों पर विचार करेंगे, तो ऑप्शन ट्रेडिंग में आपके बेहतर प्रदर्शन की संभावना है। किसी भी निवेश की तरह, ऑप्शन ट्रेडिंग में भी एक अंतर्निहित जोखिम होता है। लेकिन एक बार जब आप इसके काम करने के तरीके की मूल बातें समझ लेते हैं और उससे जुड़े जोखिम उठाने को तैयार हो जाते हैं, तो ऑप्शन ट्रेडिंग में निवेश की काफ़ी संभावनाएँ होती हैं।

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