डेट म्यूचुअल फंड के लिए अवधि और संशोधित अवधि को समझना

सबसे पहले, आइए समझते हैं कि 'अवधि' शब्द का क्या अर्थ है

आइए इसे समझने के लिए एक सरल उदाहरण लेते हैं।

मान लें कि आप 100 के अंकित मूल्य का बॉन्ड 10% कूपन के साथ खरीदते हैं, जो अनिवार्य रूप से बॉन्ड जारीकर्ता द्वारा आपको दी जाने वाली ब्याज दर है, जिसकी परिपक्वता 10 वर्ष है। अब मान लें कि उस वर्ष ब्याज दरें 1% घटकर 9% हो जाती हैं, बॉन्ड यील्ड भी कम हो जाती है। इसका मतलब यह है कि नए बॉन्ड के मौजूदा इश्यू कम रिटर्न देंगे। चूँकि आपका 10-वर्षीय बॉन्ड आपको आज की ब्याज दर पर बॉन्ड की तुलना में अधिक रिटर्न देगा, इसलिए निवेशक आपके 10-वर्षीय 10% कूपन बॉन्ड के लिए 100 से अधिक भुगतान करने को तैयार होंगे। इसका मतलब है कि आप अपने बॉन्ड को उस कीमत से ज़्यादा कीमत पर बेच सकते हैं जिस पर आपने इसे खरीदा था।

ठीक है, ठीक उसी तरह, इसका उल्टा भी सच है। जब ब्याज दरें बढ़ती हैं, तो बॉन्ड पर कीमत का असर उल्टा होगा।

सरल तरीके से समझने के लिए, यहाँ मोटे तौर पर दो शब्द ध्यान में रखने हैं, बॉन्ड की कीमतें और ब्याज दरें और वे एक विपरीत संबंध साझा करते हैं। जिसका मतलब है कि जब ब्याज दरें बढ़ती हैं, तो बॉन्ड की कीमतें कम हो जाती हैं और इसी तरह, जब ब्याज दरें गिरती हैं, तो बॉन्ड की कीमतें बढ़ जाती हैं।

लेकिन, क्या सभी बॉन्ड ब्याज दर में बदलाव होने पर कीमत में समान स्तर का बदलाव दिखाते हैं?

इसका जवाब है नहीं। बॉन्ड में कीमत में बदलाव बॉन्ड की 'अवधि' पर निर्भर करता है। तो, अवधि क्या है? यदि आप अवधि शब्द को परिपक्वता अवधि के साथ भ्रमित नहीं करते हैं तो यह मददगार होगा। दोनों दो अलग-अलग शब्द हैं लेकिन संबंधित हैं।

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ठीक है तो अवधि परिपक्वता अवधि से कैसे भिन्न है?

परिपक्वता काफी सीधी है। यह वर्षों में समय की वह अवधि है जब तक कि मूल राशि वापस नहीं चुकाई जाती। जैसा कि हमने पहले बताया, 10 साल का बॉन्ड 10 साल तक ब्याज अर्जित करेगा और उसके बाद मूल राशि बॉन्ड के निवेशक को वापस कर दी जाएगी।

यह समय अवधि जिसके बाद मूल राशि निवेशक को वापस कर दी जाती है, उसे परिपक्वता कहा जाता है।

दूसरी ओर, अवधि वह समय है जिसमें बॉन्ड अपने भविष्य के नकदी प्रवाह से अपनी कीमत वापस चुका सकता है। हालांकि, अवधि बॉन्ड की परिपक्वता अवधि के सीधे आनुपातिक है। परिपक्वता अवधि जितनी लंबी होगी, बॉन्ड की अवधि उतनी ही लंबी होगी।

अब, यह ‘अवधि’ क्यों महत्वपूर्ण है और इसका क्या उपयोग है?

डेट म्यूचुअल फंड योजनाओं में निवेश करने वाले निवेशकों के लिए अवधि को समझना महत्वपूर्ण है। सीधे शब्दों में कहें तो अवधि डेट सिक्योरिटी के ब्याज दर जोखिम का एक उपाय है। जिस तरह दूसरे निवेश साधनों में जोखिम भरा है या नहीं, यह जानने के लिए उनके अपने उपाय होते हैं, उसी तरह अवधि निवेशकों को ब्याज दरों में बदलाव के कारण बॉन्ड की कीमत में होने वाले जोखिम के लिए संख्यात्मक रूप से मात्रात्मक उपाय बताती है।

अगर किसी म्यूचुअल फंड स्कीम की अवधि कम है, तो फंड की NAV ब्याज दर में बदलाव के साथ बहुत ज़्यादा नहीं बढ़ेगी। इसलिए, ये फंड उन निवेशकों के लिए उपयुक्त हैं, जिनकी जोखिम लेने की क्षमता कम है।

दूसरी ओर, अगर फंड की औसत अवधि ज़्यादा है, तो इसमें ब्याज का जोखिम ज़्यादा होता है और जोखिम लेने वाले निवेशक इसे पसंद करते हैं। नतीजतन, ये फंड गिरती ब्याज दर के परिदृश्य में तुलनात्मक रूप से ज़्यादा फ़ायदेमंद होते हैं। इसके विपरीत, बढ़ती ब्याज दर परिदृश्य में ये फंड जोखिम भरे हो सकते हैं।

आप अपनी जोखिम क्षमता और वित्तीय लक्ष्यों को ध्यान में रखते हुए इन कारकों के आधार पर डेब्ट फंड चुन सकते हैं।

अब चलिए संशोधित अवधि नामक किसी चीज़ पर चलते हैं

संशोधित अवधि ब्याज दरों में एक इकाई परिवर्तन के लिए बॉन्ड मूल्य में प्रतिशत परिवर्तन का प्रत्यक्ष संकेत है।

दूसरे शब्दों में, हम कह सकते हैं कि संशोधित अवधि बॉन्ड की मूल्य संवेदनशीलता को मापती है। उदाहरण के लिए, यदि किसी बॉन्ड की संशोधित अवधि 4% है, तो ब्याज दर में 1% की कमी के साथ बॉन्ड की कीमत 4% बढ़ जाएगी। इसी तरह, ब्याज दर में 1% की वृद्धि होने पर बॉन्ड की कीमतों में 4% की गिरावट आएगी।

निष्कर्ष में, अवधि और संशोधित अवधि एक ऐसा उपाय है जो निवेशकों को यह समझने में मदद करता है कि कोई फंड कितना जोखिम भरा है और ब्याज दरों में बदलाव के आधार पर फंड की कीमत संवेदनशीलता को समझने में हमारी मदद करता है।

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तो, आइए संक्षेप में बताते हैं कि हमने क्या कवर किया है:

1. बॉन्ड की कीमतों का ब्याज दरों के साथ विपरीत संबंध होता है, जिसका अर्थ है कि ब्याज दर में गिरावट के साथ बॉन्ड की कीमतें बढ़ेंगी।
2. अवधि हमें बॉन्ड की कीमतों की संवेदनशीलता के बारे में बताती है ब्याज दरों के प्रति हमारी संवेदनशीलता को मापता है और निवेश उद्देश्य तथा जोखिम क्षमता के अनुसार हमें सही डेब्ट फंड चुनने में मदद करता है।
3. अवधि की तुलना में संशोधित अवधि का अधिक बार उपयोग किया जाता है और यह ब्याज दरों के प्रति बांड की कीमत की संवेदनशीलता को मापने के लिए अधिक सटीक उपकरण है।

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