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भारत में बिजली के भविष्य के लिए एक मार्गदर्शिका

8 Mins 09 Jul 2025 0 COMMENT

 

भारत आज दुनिया का तीसरा सबसे बड़ा बिजली बाजार माना जाता है, जिसने वित्त वर्ष 2023-24 में लगभग 1,739 मिलियन मेगावाट घंटे (या 1,739 TWh) बिजली का उत्पादन किया है। जहाँ भारत कभी बिजली का शुद्ध आयातक था, वहीं देश की बढ़ती स्थापित क्षमता और बेहतर बिजली बुनियादी ढाँचे ने इसे 2016-17 से शुद्ध निर्यातक बना दिया है। बढ़ती मांग और बिजली बाजार की परिपक्वता के साथ, भारत अब एक और बड़े बदलाव के मुहाने पर खड़ा है—10 जुलाई, 2025 को एमसीएक्स पर बिजली डेरिवेटिव्स के आगामी लॉन्च के साथ।

यह भारत के बिजली क्षेत्र के लिए एक महत्वपूर्ण मील का पत्थर है, जो व्यापारियों, उपभोक्ताओं और निवेशकों को वित्तीय साधनों के माध्यम से मूल्य जोखिमों को अधिक प्रभावी ढंग से प्रबंधित करने में सक्षम बनाता है। आइए अब हम बिजली वायदा कैसे काम करता है, इसके रहस्यों को उजागर करें, उनके लाभों का पता लगाएं और भारत के ऊर्जा पारिस्थितिकी तंत्र पर उनके प्रभावों की जांच करें।

बिजली एक कमोडिटी डेरिवेटिव के रूप में क्यों?

बिजली अन्य कमोडिटीज से एक महत्वपूर्ण पहलू में भिन्न है—इसे बड़े पैमाने पर आर्थिक रूप से संग्रहीत नहीं किया जा सकता है। इससे इसकी कीमत मांग-आपूर्ति की गतिशीलता, मौसम के मिजाज और ग्रिड की बाधाओं के प्रति अत्यधिक संवेदनशील हो जाती है। परिणामस्वरूप, बिजली की कीमतें अस्थिर हो सकती हैं, खासकर अल्पकालिक बाजारों में।

वैश्विक स्तर पर परिपक्व बिजली बाजारों में, बिजली का व्यापक रूप से एक व्युत्पन्न वस्तु के रूप में कारोबार होता है। यूरोपीय ऊर्जा एक्सचेंज (EEX), इंटरकॉन्टिनेंटल एक्सचेंज (ICE), और सिंगापुर एक्सचेंज (SGX) जैसे एक्सचेंज बिजली वायदा और विकल्प प्रदान करते हैं, जिससे हितधारकों को इस अस्थिरता से बचाव करने में मदद मिलती है। बिजली को एक व्यापार योग्य वस्तु मानकर, ये बाज़ार निम्नलिखित सुविधाएँ प्रदान करते हैं:

  • वास्तविक समय की माँग के आधार पर कुशल मूल्य निर्धारण।
  • संस्थागत निवेशकों और ऊर्जा व्यापारियों सहित वित्तीय प्रतिभागियों के लिए तरलता।
  • उत्पादकों, डिस्कॉम और बड़े औद्योगिक खरीदारों के लिए हेजिंग उपकरण।

भारत के लिए, जहाँ वर्तमान में केवल 5% लेनदेन बिजली एक्सचेंजों पर होते हैं और बाकी दीर्घकालिक पीपीए से जुड़े होते हैं, यह बाज़ार आधुनिकीकरण की दिशा में एक महत्वपूर्ण कदम है।

बिजली वायदा क्या हैं?

बिजली वायदा मानकीकृत वित्तीय अनुबंध हैं जो खरीदारों और विक्रेताओं को भविष्य में डिलीवरी के लिए बिजली की कीमतों को लॉक करने की अनुमति देते हैं। इन अनुबंधों का कारोबार एमसीएक्स जैसे विनियमित कमोडिटी एक्सचेंजों पर होता है और ये नकद-निपटान होते हैं—अर्थात् बिजली की कोई भौतिक डिलीवरी नहीं होती है। इसके बजाय, लाभ या हानि अनुबंध मूल्य और समाप्ति पर हाजिर बाजार मूल्य के बीच के अंतर से निर्धारित होते हैं।

बिजली वायदा कैसे काम करता है?

  • एक्सचेंज ट्रेडिंग:एमसीएक्स पर बिजली वायदा "इलेक्ट्र" प्रतीक के तहत कारोबार करेगा। अनुबंध अन्य कमोडिटी फ्यूचर्स की तरह ही एक मानकीकृत प्रारूप का पालन करेंगे।
  • अंतर्निहित मूल्य:मूल्य निर्धारण का मानक भारतीय ऊर्जा एक्सचेंज (IEX) पर डे-अहेड मार्केट (DAM) मूल्य है, जो बिजली के वास्तविक समय मूल्य को दर्शाता है।
  • अनुबंध विनिर्देश:लॉट आकार: 50 MWh प्रति अनुबंध
    • मूल्य उद्धरण: प्रति MWh
    • टिक आकार: 1 रुपये प्रति MWh (अर्थात प्रति लॉट 50 रुपये प्रति टिक)
    • निपटान: DAM मूल्य के आधार पर समाप्ति पर नकद निपटान
    • मार्जिन: SPAN ढांचे द्वारा शासित, जैसा कि सभी पर लागू होता है डेरिवेटिव्स

वैश्विक मिसालें और भारतीय दृष्टिकोण

वैश्विक स्तर पर, दो मॉडल मौजूद हैं:

एकीकृत मॉडल: एक ही प्लेटफ़ॉर्म पर स्पॉट और डेरिवेटिव्स का कारोबार (जैसे, EEX)।

विभाजित मॉडल: एक एक्सचेंज पर स्पॉट ट्रेडिंग और दूसरे पर डेरिवेटिव्स (जैसे, ICE, SGX)।

भारत दूसरे मॉडल का अनुसरण कर रहा है। क्षेत्राधिकार संबंधी ओवरलैप को हल करने वाले सर्वोच्च न्यायालय के फैसले के बाद, CERC भौतिक डिलीवरी-आधारित फ़ॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट्स को विनियमित करेगा, जबकि SEBI फ़्यूचर्स जैसे वित्तीय डेरिवेटिव्स को विनियमित करेगा। IEX और PXIL जैसे एक्सचेंज भौतिक डिलीवरी का प्रबंधन करते हैं, जबकि MCX वित्तीय अनुबंधों का संचालन करेगा।

बिजली वायदा के लाभ 

  • बाजार तरलता: जैसे-जैसे भारत का नवीकरणीय और तापीय ऊर्जा मिश्रण बढ़ रहा है, वैसे-वैसे विविध बाजार सहभागियों के लिए अवसर भी बढ़ रहे हैं।
  • डिलीवरी की परेशानी के बिना हेजिंग: नकद निपटान भौतिक बाधाओं से बचने में मदद करेगा।
  • जोखिम न्यूनीकरण: वायदा हितधारकों को लागतों को लॉक करने, बजट अस्थिरता का प्रबंधन करने और राजस्व जोखिमों को कम करने की अनुमति देता है।
  • पारदर्शी मूल्य निर्धारण: वायदा समग्र बाजार अपेक्षाओं को दर्शाता है, जिससे दृश्यता में सुधार होता है और योजना।
  • व्यापक भागीदारी: बिजली उत्पादक, वितरण कंपनियाँ, कॉर्पोरेट और वित्तीय निवेशक सभी बिजली डेरिवेटिव्स का व्यापार कर सकते हैं।
 

निष्कर्ष

भारत द्वारा बिजली वायदा शुरू करने का कदम समयोचित और परिवर्तनकारी दोनों है। यह एक ऐसा प्लेटफ़ॉर्म तैयार करता है जो जोखिम प्रबंधन का समर्थन करता है, बेहतर मूल्य निर्धारण को सक्षम बनाता है, और बिजली मूल्य श्रृंखला में कुशल पूंजी निवेश को प्रोत्साहित करता है। बिजली को एक व्यापार योग्य वस्तु मानकर, भारत वित्तीय नवाचार के माध्यम से अपने ऊर्जा बाजारों का आधुनिकीकरण करने वाले देशों की बढ़ती सूची में शामिल हो गया है।

बढ़ती बिजली की मांग, विविध ऊर्जा स्रोतों और अधिक परस्पर जुड़े ग्रिड के साथ, एक मजबूत डेरिवेटिव्स बाजार अब आवश्यक है। एमसीएक्स पर इसकी शुरुआत एक ऐसे भविष्य की नींव रखती है जहाँ भारत को न केवल एक उभरते हुए बिजली बाजार के रूप में देखा जाता है, बल्कि एक विश्व स्तर पर मान्यता प्राप्त, वित्तीय रूप से परिष्कृत बाजार के रूप में भी देखा जाता है।