कुछ कंपनियों के शेयर की कीमतें इतनी ऊंची क्यों हैं?

क्या आपने कभी सोचा है कि कुछ शेयर बहुत ज़्यादा कीमत पर क्यों कारोबार कर रहे हैं? उदाहरण के लिए, MRF 124,000 रुपये से ज़्यादा की भारी कीमत पर कारोबार कर रहा है, हनीवेल ऑटोमेशन और पेज इंडस्ट्रीज लगभग 41,000 रुपये और बॉश 34,000 रुपये से ज़्यादा पर कारोबार कर रहा है। तो, इतनी ज़्यादा कीमत के पीछे क्या कारण है? क्या इन कंपनियों का मुनाफ़ा या EPS उनके साथियों की तुलना में ज़्यादा है, या क्या वे दूसरी साथी कंपनियों की तुलना में बहुत ज़्यादा P/E पर कारोबार कर रही हैं? आइए इस पर गहराई से नज़र डालते हैं।

ऊँची कीमत का कारण जानने के लिए, हमने कुछ ऐसी कंपनियों के डेटा की तुलना की है, जिनके शेयर की कीमत उनके साथियों की तुलना में ज़्यादा है:

*स्रोत- स्क्रीनर, 22 नवंबर 2024 तक

फेस वैल्यू की तुलना

यह देखा गया है कि उच्च स्टॉक मूल्य वाली कंपनियों के स्टॉक का फेस वैल्यू 10 रुपये है, जबकि उनके सहकर्मी समूह की कंपनियों का फेस वैल्यू 1 रुपये है। इसका मतलब है कि कम फेस वैल्यू वाले शेयरों का शेयर मूल्य भी उसी अनुपात में कम हो जाता है। उदाहरण के लिए, यदि अपोलो टायर्स के शेयर का फेस वैल्यू भी 10 रुपये है, तो इसका शेयर मूल्य 10*495 = 4950 रुपये होगा, जो अभी भी MRF के शेयर मूल्य से काफी कम है। यह कंपनियों के अन्य तुलनीय सेटों के लिए भी लागू होता है। इसका मतलब है कि अंकित मूल्य एक ऐसा कारक है जो तुलनीय कंपनियों की कीमत में अंतर पैदा करता है, लेकिन एकमात्र कारक नहीं है।

P/E अनुपात की तुलना

किसी शेयर का बाजार मूल्य उसके EPS और P/E अनुपात को गुणा करके निर्धारित किया जाता है। यदि किसी कंपनी का P/E अनुपात अधिक है, तो यह मानते हुए कि EPS समान रहता है, शेयर की कीमत भी अधिक होगी। ऊपर दी गई तालिका को देखते हुए, हम देख सकते हैं कि ऑटो एंसिलरीज और रेडीमेड सेक्टर में, सहकर्मी कंपनियों के बीच P/E अनुपात में अंतर महत्वपूर्ण है, जो 1.5 से 3 गुना अधिक स्टॉक मूल्य को उचित ठहराता है। हालांकि, MRF और अपोलो के मामले में, P/E अनुपात में अंतर उतना महत्वपूर्ण नहीं है, जो दर्शाता है कि उच्च P/E अनुपात उच्च स्टॉक मूल्य में योगदान देने वाला एकमात्र कारक नहीं है। हालांकि यह कुछ हद तक योगदान दे सकता है, लेकिन इसका प्रभाव उतना महत्वपूर्ण नहीं होगा।

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शुद्ध लाभ और EPS

ऊपर दी गई तालिका के अनुसार, टायर और ऑटो एंसिलरीज क्षेत्र की कंपनियों का लाभ लगभग समान है। हालांकि, उनके EPS में एक उल्लेखनीय अंतर है। ईपीएस सीधे शुद्ध लाभ के समानुपातिक है, लेकिन यह कंपनी द्वारा जारी किए गए बकाया शेयरों की संख्या पर भी निर्भर करता है। आइए ऊपर बताई गई कंपनियों के बकाया शेयरों की संख्या निर्धारित करें।

विभिन्न कंपनियों द्वारा जारी किए गए शेयरों की संख्या में महत्वपूर्ण असमानता है। उच्च स्टॉक मूल्य वाली कंपनियों के जारी किए गए शेयर कम होते हैं, जिसके परिणामस्वरूप तुलनात्मक लाभ के साथ भी प्रति शेयर आय (EPS) अधिक होती है। यह बोश/मदरसन और MRF/अपोलो के मामले में स्पष्ट है। हालांकि, पेज और रूपा के लिए स्थिति अलग है, जहां मूल्य अंतर अंकित मूल्य और लाभप्रदता भिन्नताओं के कारण है।

उच्च स्टॉक मूल्य वाली कंपनियों का P/E अनुपात भी अधिक होता है क्योंकि बाजार में कम शेयर उपलब्ध होते हैं और मांग अधिक होती है। उच्च ईपीएस और पी/ई अनुपात के कारण, शेयर की कीमत काफी अधिक है।

लेकिन ये कंपनियां कम शेयर क्यों जारी करती हैं और अपने शेयरों को विभाजित क्यों नहीं करती हैं?

जब कोई कंपनी बनती है, तो प्रमोटरों को कंपनी की अधिकृत पूंजी को परिभाषित करने की आवश्यकता होती है। एमआरएफ के मामले में, उनकी अधिकृत पूंजी 10 करोड़ रुपये है। इसका मतलब है कि यह अधिकतम शेयर पूंजी है जो वे जारी कर सकते हैं। यदि अंकित मूल्य 10 रुपये है, तो इस अधिकृत पूंजी के साथ, वे अधिकतम 1 करोड़ (10 करोड़/10) शेयर जारी कर सकते हैं। दूसरी ओर, अपोलो टायर की अधिकृत शेयर पूंजी 1,575 करोड़ रुपये है, जो 2020 में 75 करोड़ से बढ़ी है।

दूसरा निर्धारण कारक चुकता पूंजी है। यह किसी कंपनी द्वारा जारी किए गए शेयरों की वास्तविक संख्या है। एमआरएफ की चुकता पूंजी केवल 4.2 करोड़ है। इसका मतलब है कि उन्होंने रुपये के केवल 42 लाख शेयर जारी किए हैं। 10 अंकित मूल्य। यदि वे अंकित मूल्य कम करते हैं, तो शेयरों की संख्या 10 गुना हो सकती है, यानी 4.2 करोड़। इस मामले में, चुकता पूंजी भी वही रहती है। दूसरी ओर, अपोलो टायर की कुल चुकता पूंजी 63.51 करोड़ रुपये है। अपोलो टायर्स ने 1 रुपये अंकित मूल्य के 63.5 करोड़ शेयर जारी किए।

मेमोरेंडम ऑफ एसोसिएशन में कैपिटल क्लॉज के तहत अधिकृत पूंजी की सीमा निर्दिष्ट की गई है। यदि कोई कंपनी आगे पूंजी जुटाना चाहती है, तो या तो प्रमोटर अपनी हिस्सेदारी कम कर सकता है या कंपनी अपनी चुकता पूंजी बढ़ा सकती है। हालांकि, अधिकृत पूंजी को केवल एसोसिएशन के अपने लेख में बदलाव करके बढ़ाया जा सकता है, और बदलाव को इसके शेयरधारकों द्वारा प्रस्ताव द्वारा पारित किया जाना चाहिए।

अधिकृत और चुकता पूंजी कारणों में से एक हो सकता है। हालांकि, बेहतर वित्तीय प्रदर्शन, उच्च पी/ई गुणकों या अन्य कारणों से भी उच्च स्टॉक मूल्य हो सकते हैं।

उच्च स्टॉक मूल्य वाली कंपनियां स्टॉक विभाजन क्यों नहीं करती हैं

स्टॉक विभाजन एक कॉर्पोरेट कार्रवाई है, जहां एक कंपनी शेयर के अंकित मूल्य को कम करके और शेयरों की संख्या बढ़ाकर तरलता बढ़ाने के लिए अपने बाजार मूल्य को कम करने का फैसला करती है।

 

लेकिन कुछ कंपनियाँ स्प्लिट क्यों नहीं करतीं? इसके संभावित कारण निम्नलिखित हैं:

• विशिष्टता: उच्च स्टॉक मूल्य यह आभास देता है कि ये कंपनियाँ अच्छा प्रदर्शन कर रही हैं और प्रीमियम सेगमेंट को पूरा करती हैं, और ये कंपनियाँ उस स्थिति को बनाए रखना चाहती हैं। ये कंपनियाँ अपने शेयरधारकों को सीमित संख्या में ही केंद्रित करना चाहती हैं ताकि बाजार में उनके शेयरों की विशिष्टता और मांग बनी रहे।

• कम इंट्राडे अस्थिरता: इन कंपनियों के शेयरों की संख्या सीमित है, और इसलिए ट्रेडिंग वॉल्यूम भी सीमित है। कम ट्रेडिंग वॉल्यूम इन कंपनियों को अपने स्टॉक मूल्य में इंट्राडे सट्टेबाजी से बचने में मदद करता है।

निष्कर्ष

निवेश के नजरिए से, आपको स्टॉक मूल्य पर नहीं बल्कि सही तस्वीर पाने के लिए विकास और मूल्यांकन अनुपात पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए। उच्च मूल्य वाले स्टॉक उस स्टॉक की वृद्धि क्षमता का संकेत नहीं देते हैं, लेकिन यह ऊपर चर्चा किए गए कारकों का परिणाम है।

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