किसी कंपनी का मूल्यांकन कैसे किया जाता है?

निवेशक, लेनदार और शेयरधारकों के लिए, किसी कंपनी में अपना पैसा लगाने से पहले उसका मूल्यांकन जानना बेहद जरूरी है। व्यवसाय ऋण, आईपीओ या इसी तरह की अन्य पूंजी संरचना का विकल्प चुनते समय कंपनी के लिए अपने मूल्यांकन का विश्लेषण करना भी महत्वपूर्ण है। यह लेख कंपनी के मूल्यांकन का पता लगाने के तरीके और अन्य विवरणों पर केंद्रित होगा, जो आपको आवश्यकता पड़ने पर कंपनी का मूल्यांकन पता लगाने में मदद करेगा। कंपनी का मूल्यांकन क्या है? कंपनी के मूल्यांकन से तात्पर्य कंपनी/व्यवसाय के उचित मूल्य का निर्धारण करने की प्रक्रिया से है, जिसे आंतरिक मूल्य भी कहा जाता है। इसका उद्देश्य बाजार में कंपनी/व्यवसाय के मूल्य को समझना है। इस प्रक्रिया का पालन करके, कोई भी यह समझ सकता है कि कोई कंपनी अंडरवैल्यूड है, ओवरवैल्यूड है या सममूल्य पर है।

कंपनी मूल्यांकन के लिए उपयोग की जाने वाली लोकप्रिय विधियाँ

किसी कंपनी का मूल्यांकन कैसे निर्धारित किया जाए, यह तय करते समय सबसे महत्वपूर्ण भाग यह तय करना है कि आप किस विधि/विधियों का उपयोग कर सकते हैं। यहाँ कंपनी के मूल्यांकन के लिए उपयोग की जाने वाली सभी विधियाँ दी गई हैं।

डिस्काउंटेड कैश फ्लो:

किसी कंपनी के मूल्यांकन की सबसे लोकप्रिय विधि डिस्काउंटेड कैश फ्लो विधि या डीसीएफ विधि है। इसे कंपनियों के मूल्यांकन का स्वर्ण मानक माना जाता है। इस विधि में भविष्य के अनुमानित कैश फ्लो के आधार पर कंपनी के मूल्य का निर्धारण शामिल है। इस तकनीक के अंतर्गत, भविष्य के नकदी प्रवाहों को एक निश्चित छूट दर और विश्लेषण के लिए एक विशिष्ट अवधि का उपयोग करके वर्तमान मूल्य ज्ञात करने हेतु छूट दी जाती है।

DCF विधि का उपयोग करके कंपनी मूल्यांकन का सूत्र निम्न है –

टर्मिनल कैश फ्लो / (1+पूंजी की लागत) ^ वर्षों की संख्या

DCF विधि का लाभ यह है कि यह व्यवसायों की नकदी प्रवाह या तरल परिसंपत्तियों को उत्पन्न करने की क्षमता पर केंद्रित होती है, हालांकि यह समयरेखा के अनुसार भिन्न हो सकती है। दूसरी ओर, इस विधि का उपयोग करने की चुनौती यह है कि यह मान्यताओं पर आधारित है। भविष्य के नकदी प्रवाह और छूट दरें सभी अनुमान हैं।

संपत्ति-आधारित दृष्टिकोण:

इस विधि के अंतर्गत, कंपनी के मूल्यांकन के लिए आपको कंपनी के शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य (NAV) की गणना करनी होती है। आपको कंपनी की सभी मूल्यह्रास योग्य और गैर-मूल्यह्रास योग्य परिसंपत्तियों के उचित मूल्य का उपयोग करना होगा। यह विधि मुख्य रूप से उन कंपनियों के लिए उपयोग की जाती है जिनके पास अधिक मूर्त परिसंपत्तियां होती हैं।

NAV की गणना करने के लिए, आपको इस कंपनी मूल्यांकन सूत्र का उपयोग करना होगा –

NAV = मूल्यह्रास योग्य और गैर-मूल्यह्रास योग्य दोनों परिसंपत्तियों का उचित मूल्य – सभी बकाया देनदारियां

मूल्य-आय अनुपात का उपयोग:

किसी कंपनी के मूल्यांकन का आकलन करने के लिए सबसे अधिक उपयोग की जाने वाली विधियों में से एक मूल्य-आय अनुपात है

पीई अनुपात

. कंपनी के शेयर मूल्य को प्रति शेयर आय से विभाजित किया जाता है, यह देखने के लिए कि कंपनी का मूल्यांकन कम है या अधिक। विकृति से बचने के लिए, किसी एक अवधि के बजाय ऐतिहासिक कर पश्चात लाभ (पीएटी) से गणना की गई प्रति शेयर आय का उपयोग करना बेहतर है। यदि पी/ई अनुपात (P/E अनुपात) क्षेत्रवार पी/ई अनुपात से अधिक है, तो शेयर को ओवरवैल्यूड माना जा सकता है, और इसके विपरीत भी। पी/ई अनुपात = वर्तमान बाजार मूल्य / प्रति शेयर आय ईबीटीडीए: कंपनियों के मूल्यांकन की एक अन्य विधि में ईबीटीडीए (ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन से पूर्व आय) का विश्लेषण शामिल है। व्यवसाय के प्रदर्शन का उचित आकलन प्राप्त करने के लिए, विश्लेषक शुद्ध लाभ के मुकाबले ईबीटीडीए पर विचार करते हैं। इसका कारण यह है कि कर की दर सभी कंपनियों में समान होती है, ब्याज दर कंपनी की पूंजी संरचना पर निर्भर करती है, और जिन व्यवसायों की अचल संपत्ति अधिक होती है, उनका मूल्यह्रास और परिशोधन भी अधिक होता है। इससे व्यवसाय के वास्तविक परिचालन प्रदर्शन में बाधा उत्पन्न होती है।

बाजार पूंजीकरण:

किसी कंपनी के मूल्यांकन का पता लगाने का एक और आसान तरीका उसके बाजार पूंजीकरण की गणना करना है। इसके लिए, आपको केवल शेयर मूल्य को बकाया शेयरों की संख्या से गुणा करना होगा। यह विधि आसानी से कंपनी के वर्तमान मूल्यांकन को निर्धारित करती है।

यह कंपनी की वित्तीय स्थिति, व्यावसायिक क्षमता और व्यवसाय को प्रभावित करने वाले अन्य बाहरी कारकों को समझने में भी सहायक होता है।

बाजार पूंजीकरण = वर्तमान बाजार मूल्य * बकाया शेयरों की संख्या

उद्यम मूल्य:

यह विधि पूंजी संरचना के विभिन्न पहलुओं को ध्यान में रखते हुए कंपनी का मूल्यांकन करने में सहायक होती है।

हालाँकि, यदि ऋण का स्तर अधिक है, तो केवल उद्यम मूल्य के आधार पर मूल्यांकन करना चुनौतीपूर्ण हो सकता है।

उद्यम मूल्य = ऋण + इक्विटी - नकद

मूल्य-बही मूल्य (PBV) विधि:

यह किसी कंपनी के मूल्यांकन के लिए उपयोग की जाने वाली सबसे सरल विधियों में से एक है। P/E अनुपात के समान, PBV अनुपात यह दर्शाता है कि कंपनी का मूल्यांकन उसके बही मूल्य के सापेक्ष उचित है या नहीं।

इसे निम्नलिखित कंपनी मूल्यांकन सूत्र का उपयोग करके गणना की जा सकती है।

PBV अनुपात = वर्तमान बाजार मूल्य / कंपनी का बही मूल्य

बढ़ती हुई शाश्वतता का वर्तमान मूल्य:

अक्सर EBITDA को कंपनियों के लिए बढ़ती हुई शाश्वतता माना जाता है। इसका उपयोग कंपनी के मूल्यांकन का पता लगाने के लिए भी किया जा सकता है। इसका सूत्र है: कैश फ्लो / (पूंजी की लागत – विकास दर) मूल्य-से-बिक्री अनुपात: आप मूल्य-से-बिक्री अनुपात का भी उपयोग कर सकते हैं क्योंकि यह पी/ई अनुपात की तुलना में कंपनी के मूल्यांकन की बेहतर समझ प्रदान करता है। इस विधि का उपयोग तब किया जा सकता है जब कंपनी का लाभ स्थिर न हो।

शेयर/विक्रय अनुपात = वर्तमान शेयर मूल्य / प्रति शेयर शुद्ध वार्षिक बिक्री

पुस्तक मूल्य:

अंत में, आप किसी व्यवसाय का मूल्यांकन उसके पुस्तक मूल्य से भी निर्धारित कर सकते हैं।

हालाँकि, इसे एक महत्वपूर्ण विधि नहीं माना जाता है क्योंकि लेखांकन विधियाँ परिसंपत्तियों और देनदारियों को विकृत कर सकती हैं।

कंपनी मूल्यांकन की गणना कैसे करें: चरण-दर-चरण उदाहरण

आइए इन उदाहरणों से कंपनी के मूल्यांकन का पता लगाना समझते हैं।

मान लीजिए कंपनी A एक प्रमुख बाज़ार हिस्सेदारी वाली दवा उद्योग की अग्रणी कंपनी है।

कंपनी A का विवरण

• वर्तमान बाज़ार मूल्य: 1000 रुपये
• कुल बकाया इक्विटी शेयर: 100000
• ईपीएस: रुपये
10
• आगामी 5 वर्षों के लिए प्रति शेयर टर्मिनल कैश फ्लो: 1500 रुपये
• पूंजी की लागत: 5%

फिर आप निम्नलिखित विधियों से कंपनी का मूल्यांकन ज्ञात कर सकते हैं –

• बाजार पूंजीकरण: 1000*100000 = 100000000 रुपये
• पी/ई अनुपात: 1000/10 रुपये = 100
• डीसीएफ: [1500 रुपये/(1+0.05)^5) = 1175.54 रुपये प्रति शेयर। डीसीएफ पद्धति के अनुसार, आंतरिक मूल्य वर्तमान बाजार मूल्य से अधिक है, इसलिए कंपनी का मूल्यांकन कम है। निवेशकों के लिए कंपनी मूल्यांकन क्यों महत्वपूर्ण है? कंपनी के मूल्यांकन के महत्व में शामिल हैं: निवेशकों को निवेश संबंधी निर्णय लेने में मदद करता है। लेनदारों को कंपनी की विश्वसनीयता का विश्लेषण करने में मदद करता है। निवेशकों को कंपनी की क्षमता का मूल्यांकन करने में मदद करता है। प्रबंधन को व्यवसाय के प्रदर्शन का मूल्यांकन करने और कंपनी की वित्तीय स्थिति का विश्लेषण करने में सहायता करता है। निष्कर्ष। निष्कर्षतः, चाहे आप निवेशक हों, शेयरधारक हों, लेनदार हों या कंपनी के प्रबंधन में हों, कंपनी में निवेश करने के इच्छुक प्रत्येक व्यक्ति के लिए मूल्यांकन महत्वपूर्ण है। चूंकि मूल्यांकन की कई विधियाँ हैं, इसलिए मूल्य निर्धारण करने वाले व्यक्ति के विवेक पर निर्भर करता है कि वह उस विधि का चयन करे जो विशेष कंपनी, व्यवसाय की प्रकृति और उद्योग के लिए उपयुक्त हो।

  कंपनी के मूल्यांकन पर अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न

  1. कंपनी का मूल्यांकन करने का सूत्र क्या है?

  कंपनी के मूल्यांकन के कई सूत्र हैं।

  • DCF
  • संपत्ति दृष्टिकोण
  • पुस्तक मूल्य = परिसंपत्तियाँ – देनदारियां
  • विकास स्थाई अवधि
  • उद्यम मूल्य = ऋण + देनदारियां - नकदी
  • लाभ/लाभ = वर्तमान शेयर मूल्य / प्रति शेयर शुद्ध वार्षिक बिक्री
  • लाभ/विक्रय मूल्य = वर्तमान शेयर मूल्य / प्रति शेयर शुद्ध वार्षिक बिक्री
  • पीबीवी = वर्तमान शेयर मूल्य / बही मूल्य
  • बाजार मूल्य = वर्तमान शेयर मूल्य * कुल बकाया शेयर
  • ईबीआईटीडीए = शुद्ध लाभ + कर + ब्याज + मूल्यह्रास + परिशोधन

  2. किसी कंपनी का मूल्यांकन करने के तरीके क्या हैं?

  आप निम्नलिखित विधियों का उपयोग कर सकते हैं –

  • DCF

  • संपत्ति दृष्टिकोण

  • पुस्तक मूल्य

  • स्थायी वृद्धि

  • उद्यम मूल्य

  • पी/ई

  • पी/एस

  • पीबीवी

  • बाजार मूल्य

  • ईबीआईटीडीए

  3. मूल्यांकन की सर्वोत्तम विधि कौन सी है?

  कंपनी के मूल्यांकन के लिए प्रत्येक विधि महत्वपूर्ण है और यह व्यवसाय या उद्योग के प्रकार, पूंजी संरचना और अन्य कारकों पर निर्भर करता है कि किसी विशेष कंपनी के लिए मूल्यांकन की कौन सी विधि सर्वोत्तम है।