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किसी कंपनी के मूल्यांकन की गणना कैसे करें?

13 Mins 17 Jun 2025 0 COMMENT
Company valuation

 

निवेशकों, लेनदारों और शेयरधारकों के लिए कंपनी में पैसा लगाने से पहले उसका मूल्यांकन जानना महत्वपूर्ण है। कंपनी के लिए व्यवसाय ऋण, आईपीओ या अन्य समान पूंजी संरचना का लाभ उठाने का विकल्प चुनते समय अपने मूल्यांकन का विश्लेषण करना भी महत्वपूर्ण है।

यह लेख किसी कंपनी का मूल्यांकन कैसे पता करें और अन्य विवरणों के इर्द-गिर्द घूमेगा, ताकि आवश्यकता पड़ने पर आप सभी को कंपनी का मूल्यांकन पता लगाने में मदद मिल सके।

किसी कंपनी का मूल्यांकन क्या है?

किसी कंपनी के मूल्यांकन को कंपनी/व्यवसाय के उचित मूल्य को निर्धारित करने की प्रक्रिया के रूप में संदर्भित किया जा सकता है, जिसे आंतरिक मूल्य के रूप में भी जाना जाता है। इसका उद्देश्य बाजार में कंपनी/व्यवसाय के मूल्य को समझना है। इस प्रक्रिया का पालन करके, कोई यह समझ सकता है कि कोई कंपनी कम मूल्यांकित है, अधिक मूल्यांकित है या बराबर है।

कंपनी मूल्यांकन के तरीके

किसी कंपनी का मूल्यांकन कैसे निर्धारित किया जाए, यह पता लगाने के दौरान, सबसे महत्वपूर्ण हिस्सा यह तय करना है कि आप किस विधि/विधियों का उपयोग कर सकते हैं। यहां कंपनी के मूल्यांकन के लिए उपयोग की जाने वाली सभी विधियां दी गई हैं।

डिस्काउंटेड कैश फ्लो:

किसी कंपनी के मूल्यांकन की सबसे लोकप्रिय विधि डिस्काउंटेड कैश फ्लो विधि या DCF विधि है। इसे कंपनियों के मूल्यांकन के लिए स्वर्ण मानक माना जाता है। इस विधि में भविष्य के प्रत्याशित नकदी प्रवाह के आधार पर कंपनी के मूल्य का निर्धारण शामिल है। इस तकनीक के तहत, विश्लेषण के लिए छूट दर और एक विशिष्ट अवधि का उपयोग करके वर्तमान मूल्य का पता लगाने के लिए भविष्य के नकदी प्रवाह को छूट दी जाती है।

DCF पद्धति का उपयोग करके कंपनी मूल्यांकन सूत्र इस प्रकार है -

टर्मिनल कैश फ्लो/ (1+पूंजी की लागत) ^ वर्ष की संख्या

DCF पद्धति का उपयोग करने का लाभ यह है कि यह व्यवसायों की नकदी प्रवाह या तरल संपत्ति उत्पन्न करने की क्षमता पर ध्यान केंद्रित करता है, हालांकि, यह समयरेखा में भिन्न हो सकता है। दूसरी ओर, इस पद्धति का उपयोग करने की चुनौती यह है कि यह मान्यताओं और और भविष्य के नकदी प्रवाह और छूट दरें सभी धारणाएं हैं।

संपत्ति-आधारित दृष्टिकोण:

इस पद्धति के तहत, आपको कंपनी के मूल्यांकन के लिए कंपनी के नेट एसेट वैल्यू (NAV) की गणना करने की आवश्यकता है। आपको कंपनी की सभी मूल्यह्रास और गैर-मूल्यह्रास संपत्तियों के उचित मूल्य का उपयोग करने की आवश्यकता है। इस पद्धति का उपयोग मुख्य रूप से अधिक मूर्त संपत्तियों वाली कंपनियों के लिए किया जाता है।

NAV की गणना करने के लिए, आपको इस कंपनी मूल्यांकन सूत्र का उपयोग करने की आवश्यकता है –

NAV = मूल्यह्रास और गैर-मूल्यह्रास दोनों संपत्तियों का उचित मूल्य – सभी बकाया देनदारियाँ

मूल्य आय अनुपात का उपयोग करना:

      किसी कंपनी के मूल्यांकन का आकलन करने के लिए सबसे अधिक इस्तेमाल की जाने वाली विधियों में से एक मूल्य आय या

पीई अनुपात

    . कंपनी के शेयर मूल्य को प्रति शेयर आय से विभाजित किया जाता है, ताकि यह देखा जा सके कि कंपनी का मूल्यांकन कम है या अधिक है. विकृति से बचने के लिए, एकल अवधि के बजाय ऐतिहासिक कर पश्चात लाभ (पीएटी) से गणना की गई प्रति शेयर आय का उपयोग करना बेहतर है. यदि पी/ई अनुपात क्षेत्रीय पी/ई अनुपात से अधिक है, और इसके विपरीत, तो स्टॉक को ओवरवैल्यूड माना जा सकता है।

पी/ई अनुपात = वर्तमान बाजार मूल्य/प्रति शेयर आय

ईबीआईटीडीए:

कंपनियों के मूल्यांकन के लिए एक अन्य विधि में ईबीआईटीडीए या ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन से पहले की आय का विश्लेषण करना शामिल है। व्यवसाय के प्रदर्शन का उचित विचार प्राप्त करने के लिए, विश्लेषक शुद्ध लाभ पर ईबीआईटीडीए पर विचार करते हैं। इसके पीछे कारण यह है कि सभी कंपनियों में कर की दर समान होती है, ब्याज कंपनी की पूंजी संरचना पर निर्भर करता है, और अधिक अचल संपत्ति वाले व्यवसायों में मूल्यह्रास और परिशोधन अधिक होता है। इससे व्यवसाय के वास्तविक परिचालन प्रदर्शन में बाधा आती है।

बाजार पूंजीकरण:

किसी कंपनी का मूल्यांकन जानने का एक और आसान तरीका है उसके बाजार पूंजीकरण की गणना करना। इसके लिए, आपको बस शेयर की कीमत को बकाया शेयरों की संख्या से गुणा करना होगा। यह विधि आसानी से कंपनी के वर्तमान मूल्यांकन को निर्धारित करती है। यह वित्तीय स्वास्थ्य, व्यावसायिक क्षमता और व्यवसाय को प्रभावित करने वाले अन्य बाहरी कारकों को समझने में भी मदद करती है।

बाजार पूंजीकरण = वर्तमान बाजार मूल्य * बकाया शेयरों की संख्या

उद्यम मूल्य:

यह विधि आपको कंपनी का मूल्यांकन देने के लिए पूंजी संरचना के विभिन्न पहलुओं से निपटने में मदद करती है। हालांकि, अगर कर्ज का स्तर अधिक है तो मूल्यांकन के लिए अकेले उद्यम मूल्य का उपयोग करना चुनौतीपूर्ण हो सकता है।

उद्यम मूल्य = कर्ज + इक्विटी - नकद

मूल्य से बुक वैल्यू (PBV) विधि:

यह कंपनी के मूल्यांकन के लिए उपयोग की जाने वाली सबसे सरल विधियों में से एक है। P/E अनुपात के समान, PBV अनुपात यह दर्शाता है कि कंपनी का उसके बुक वैल्यू के मुकाबले उचित मूल्यांकन किया गया है या नहीं। इसकी गणना निम्नलिखित कंपनी मूल्यांकन सूत्र का उपयोग करके की जा सकती है

PBV अनुपात = कंपनी का वर्तमान बाजार मूल्य/ बही मूल्य

बढ़ती हुई शाश्वतता का वर्तमान मूल्य:

अक्सर EBITDA को कंपनियों के लिए बढ़ती हुई शाश्वतता माना जाता है। इसका उपयोग कंपनी के मूल्यांकन का पता लगाने के लिए भी किया जा सकता है।

इसके लिए सूत्र है

नकदी प्रवाह/ (पूंजी की लागत और विकास दर)

बिक्री के लिए मूल्य:

आप बिक्री के लिए मूल्य अनुपात का भी उपयोग कर सकते हैं क्योंकि यह पी/ई अनुपात की तुलना में कंपनी के मूल्यांकन की बेहतर समझ देता है। इस पद्धति का उपयोग तब किया जा सकता है जब कंपनी का लाभ सुसंगत न हो।

पी/एस अनुपात = वर्तमान स्टॉक मूल्य/ प्रति शेयर शुद्ध वार्षिक बिक्री

बुक वैल्यू:

अंत में, आप किसी व्यवसाय का मूल्यांकन उसके बुक वैल्यू से भी निर्धारित कर सकते हैं। हालांकि, इसे एक महत्वपूर्ण विधि नहीं माना जाता है क्योंकि लेखांकन विधियां परिसंपत्तियों और देनदारियों को विकृत कर सकती हैं।

कंपनी मूल्यांकन की गणना कैसे करें? - उदाहरणों के साथ जानें

आइए इन उदाहरणों से समझें कि किसी कंपनी का मूल्यांकन कैसे पता लगाया जाता है।

मान लीजिए कि कंपनी A एक प्रमुख बाजार हिस्सेदारी के साथ एक फार्मास्युटिकल उद्योग की अग्रणी कंपनी है।

कंपनी A का विवरण

  • वर्तमान बाजार मूल्य: रु. 1000
  • कुल बकाया इक्विटी शेयर: 100000
  • ईपीएस: रु. 10
  • आने वाले 5 वर्षों के लिए प्रति शेयर टर्मिनल कैश फ्लो: रु. 1500
  • पूंजी की लागत: 5%

फिर आप निम्नलिखित तरीकों से कंपनी का मूल्यांकन पा सकते हैं -

  • बाजार पूंजीकरण: रु. 1000*100000 = रु. 100000000
  • पी/ई अनुपात: रु. 1000/रु. 10 = 100
  • डीसीएफ: [रु. 1500/(1+0.05)^5) = रु. 1175.54 प्रति शेयर. DCF पद्धति के अनुसार, आंतरिक मूल्य वर्तमान बाजार मूल्य से अधिक है, इसलिए, कंपनी का मूल्यांकन कम है।

कंपनी के मूल्यांकन की गणना का महत्व

कंपनी के मूल्यांकन के महत्व में शामिल है–

  • निवेशकों को निवेश निर्णय लेने में मदद करता है
  • यह लेनदारों को कंपनी की विश्वसनीयता का विश्लेषण करने में मदद करता है
  • निवेशकों को कंपनी की क्षमता का मूल्यांकन करने में मदद करता है
  • व्यवसाय के प्रदर्शन का मूल्यांकन करने और कंपनी के वित्तीय स्वास्थ्य का विश्लेषण करने में प्रबंधन की सहायता करता है।

निष्कर्ष

निष्कर्ष निकालने के लिए, चाहे आप निवेशक हों, शेयरधारक, लेनदार या कंपनी का प्रबंधन, मूल्यांकन उन सभी के लिए महत्वपूर्ण है जो कंपनी में निवेश करना चाहते हैं। चूंकि मूल्यांकन के कई तरीके हैं, इसलिए यह मूल्य निर्धारित करने वाले व्यक्ति के विवेक पर निर्भर करता है कि वह उस तरीके को चुने जो विशेष कंपनी, व्यवसाय की प्रकृति और उद्योग के अनुकूल हो।

कंपनी के मूल्यांकन पर अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न

1. कंपनी के मूल्यांकन का सूत्र क्या है?

कंपनी के मूल्यांकन के लिए कई सूत्र हैं।

  • DCF
  • एसेट अप्रोच
  • बुक वैल्यू = एसेट – देयताएँ
  • विकास शाश्वतता
  • उद्यम मूल्य = ऋण + देयताएँ - नकद
  • पी/ई = सीएमपी/ईपीएस
  • पी/एस = पी/एस अनुपात = वर्तमान स्टॉक मूल्य/ प्रति शेयर शुद्ध वार्षिक बिक्री
  • पीबीवी = सीएमपी/बुक वैल्यू
  • बाजार मूल्य = सीएमपी* कुल बकाया शेयर
  • ईबीआईटीडीए = शुद्ध लाभ + कर+ ब्याज+ मूल्यह्रास+ परिशोधन

2. किसी कंपनी का मूल्यांकन करने के क्या तरीके हैं?

आप निम्न विधियों का उपयोग कर सकते हैं –

  • DCF
  • एसेट अप्रोच
  • बुक वैल्यू
  • ग्रोथ परपेच्युटी
  • एंटरप्राइज़ वैल्यू
  • P/E
  • P/S
  • PBV
  • मार्केट वैल्यू
  • EBITDA

3. सबसे अच्छी मूल्यांकन विधि कौन सी है?

कंपनी के मूल्यांकन के लिए हर विधि महत्वपूर्ण है और यह व्यवसाय या उद्योग के प्रकार, पूंजी संरचना और अन्य कारकों पर निर्भर करता है कि किसी विशेष कंपनी के लिए मूल्यांकन की कौन सी विधि सबसे अच्छी है।