म्यूचुअल फंड ओवरलैप क्या है और यह चिंता का विषय क्यों है?

म्यूचुअल फंड ओवरलैप पर जाने से पहले, हम आपको श्रीमती शर्मा की कहानी बताते हैं, जो अपने खाना पकाने को सरल बनाने के लिए अपनी पेंट्री में कई तरह के पहले से तैयार मसाला मिश्रण भर रही थीं। उन्होंने क्या किया:

मसाला मिश्रण 1: "भारतीय करी पाउडर" में हल्दी, जीरा, धनिया और मिर्च पाउडर होता है।

मसाला मिश्रण 2: "टैको सीज़निंग" में मिर्च पाउडर, जीरा, पेपरिका और अजवायन होता है।

मसाला मिश्रण 3: "मिर्च पाउडर मिश्रण" में मिर्च पाउडर, जीरा और लहसुन पाउडर होता है।

हम म्यूचुअल फंड लेख में मसालों पर चर्चा क्यों कर रहे हैं? अब, प्रत्येक मसाला मिश्रण को म्यूचुअल फंड से और अलग-अलग मसालों को फंड द्वारा रखे गए अलग-अलग स्टॉक या परिसंपत्तियों से बदलें। आप देखेंगे कि मिर्च पाउडर और जीरा तीनों मिश्रणों में दिखाई देते हैं। यह एक म्यूचुअल फंड ओवरलैप है। आइए विस्तार से समझते हैं।

म्यूचुअल फंड ओवरलैप क्या है?

म्यूचुअल फंड ओवरलैप तब होता है जब किसी निवेशक के पोर्टफोलियो में दो या दो से ज़्यादा म्यूचुअल फंड की होल्डिंग एक जैसी होती है, जिससे एक ही स्टॉक या सिक्योरिटीज़ में अनावश्यक निवेश होता है। इससे कई म्यूचुअल फंड रखने के विविधीकरण लाभ कम हो जाते हैं।

यहाँ एक उदाहरण है - SBI ब्लूचिप और कोटक ब्लूचिप फंड। आइए इन दोनों फंड की शीर्ष होल्डिंग पर नज़र डालें। जैसा कि आप यहाँ देख सकते हैं, SBI ब्लूचिप फंड में शीर्ष तीन होल्डिंग HDFC, ICICI और इंफोसिस हैं।

कोटक ब्लूचिप फंड में भी यही तीन कंपनियाँ शीर्ष होल्डिंग हैं। आप म्यूचुअल फंड की तुलना कर सकते हैं और उनकी अन्य होल्डिंग्स का पता लगा सकते हैं, और आप पाएंगे कि उनमें बहुत अधिक ओवरलैप है।

ओवरलैप चिंता का विषय क्यों है?

म्यूचुअल फंड ओवरलैप विविधीकरण के मूल सिद्धांत को कमजोर कर सकता है, जिसका उद्देश्य विभिन्न परिसंपत्तियों में जोखिम फैलाना है। आइए कुछ कारणों पर नज़र डालें कि यह चिंता का विषय क्यों है:

कारण 1: कम विविधीकरण

विविधीकरण कई तरह की परिसंपत्तियों में निवेश करके पोर्टफोलियो जोखिम को कम करता है। ओवरलैप में निवेश को उन्हीं शेयरों में केंद्रित किया जाता है, जिससे पोर्टफोलियो उन शेयरों या क्षेत्रों के विशिष्ट जोखिमों के संपर्क में आ जाता है।

म्यूचुअल फंड ओवरलैप का उदाहरण:

निवेशक A के पास दो फंड हैं:

फंड X: 10,00,000 रुपये का निवेश, प्रौद्योगिकी में भारी निवेश।

फंड Y: 10,00,000 रुपये का निवेश, विभिन्न क्षेत्रों में विविधता।

शीर्ष ओवरलैपिंग होल्डिंग्स:

यहां आपको ध्यान देने वाली बातें बताई गई हैं:

• 20,00,000 रुपये के पोर्टफोलियो में, टेक्नोलॉजी स्टॉक 6,10,000 रुपये (कुल का 30.5%) बनाते हैं पोर्टफोलियो)।
• यदि तकनीकी क्षेत्र कम प्रदर्शन करता है (उदाहरण के लिए, विनियामक परिवर्तनों या वैश्विक आर्थिक मंदी के कारण), तो पोर्टफोलियो को काफी नुकसान होता है।

ओवरलैप के बिना, प्रौद्योगिकी कुल पोर्टफोलियो का केवल 10-15% प्रतिनिधित्व कर सकती है, जो क्षेत्र-विशिष्ट जोखिमों के प्रभाव को कम करती है।

कारण 2: उच्च सहसंबंध

यदि ओवरलैपिंग फंड समान स्टॉक रखते हैं, तो उनके रिटर्न समान रूप से बढ़ेंगे, जिससे समग्र पोर्टफोलियो का जोखिम कम हो जाएगा।

कारण 3: छिपी हुई लागत और अतिरेक

निवेशक अक्सर मानते हैं कि अधिक फंड रखने का मतलब बेहतर विविधीकरण है। हालांकि, ओवरलैपिंग फंड अतिरेक की ओर ले जाते हैं, जिसका अर्थ है कि आप समान जोखिमों के लिए कई बार भुगतान कर रहे हैं।

उदाहरण: निवेशक A के पास है:

• फंड U: 3,00,000 रुपये (व्यय अनुपात: 1.2%)
• फंड V: 3,00,000 रुपये (व्यय अनुपात: 1.5%)

यदि पोर्टफोलियो का 70% ओवरलैप होता है, तो निवेशक 2,10,000 रुपये की ओवरलैपिंग फीस का भुगतान करता है। इस अतिरेक का मतलब है कि निवेशक बिना किसी वास्तविक विविधीकरण लाभ के उच्च लागत का भुगतान कर रहा है।

ओवरलैप की पहचान कैसे करें और उसे कैसे कम करें?

आइए अब देखें कि आप अपने पोर्टफोलियो के लिए ओवरलैप की पहचान कैसे कर सकते हैं:

चरण 1: ऑनलाइन टूल का उपयोग करें

आप ओवरलैप विश्लेषण के लिए ऑनलाइन प्लेटफ़ॉर्म का उपयोग कर सकते हैं। ये टूल आपको अपने म्यूचुअल फंड इनपुट करने और ओवरलैपिंग होल्डिंग्स को हाइलाइट करने वाली एक विस्तृत रिपोर्ट तैयार करने की अनुमति देते हैं। इन उपकरणों का उपयोग करने के चरण:

• अपने म्यूचुअल फंड के नाम या ISIN दर्ज करें।
• फंड के बीच ओवरलैप का प्रतिशत देखें।
• ओवरलैप में योगदान देने वाले स्टॉक या सेक्टर का विश्लेषण करें।

चरण 2: फंड पोर्टफोलियो की मैन्युअल रूप से तुलना करें

• म्यूचुअल फंड की फैक्टशीट डाउनलोड करें या ICICI डायरेक्ट पर म्यूचुअल फंड खोलें।
• प्रत्येक फंड की शीर्ष 10-20 होल्डिंग्स की सूची बनाएं। आप ये विवरण ICICI डायरेक्ट पर पा सकते हैं।
• सामान्य स्टॉक, उनके प्रतिशत आवंटन और सेक्टर वेटेज की जाँच करें।
• ओवरलैपिंग स्टॉक के लिए संयुक्त जोखिम की गणना करें।

चरण 3: सेक्टर और स्टाइल विश्लेषण

यह पहचानने के लिए टूल का उपयोग करें कि क्या फंड किसी विशेष निवेश शैली (जैसे, विकास, मूल्य) या सेक्टर के प्रति पक्षपाती हैं। सेक्टरों के वेटेज का आकलन करें (जैसे, वित्तीय, आईटी, स्वास्थ्य सेवा) ताकि यह सुनिश्चित हो सके कि कोई अनपेक्षित क्षेत्रीय एकाग्रता न हो।

अगला, आइए देखें कि आप ओवरलैपिंग को कैसे कम कर सकते हैं। यहाँ कुछ चीजें हैं जो आपको करने की आवश्यकता है:

• उच्च ओवरलैप वाले फंड को समेकित करें: समान होल्डिंग वाले कई फंड रखने के बजाय, उन्हें उस श्रेणी में एकल, उच्च प्रदर्शन करने वाले फंड में समेकित करें।
• मार्केट कैप में विविधता लाएं: अलग-अलग मार्केट कैप फोकस वाले फंड में निवेश करें (जैसे, लार्ज-कैप, मिड-कैप, स्मॉल-कैप)। इससे एक ही स्टॉक रखने की संभावना कम हो जाती है, क्योंकि लार्ज-कैप फंड मुख्य रूप से ब्लू-चिप कंपनियों पर ध्यान केंद्रित करते हैं, जबकि मिड- और स्मॉल-कैप फंड उभरती कंपनियों पर ध्यान केंद्रित करते हैं।
• फंड श्रेणियों में विविधता लाएं: विभिन्न श्रेणियों से ऐसे फंड चुनें जो विभिन्न रणनीतियों या भौगोलिक क्षेत्रों पर ध्यान केंद्रित करते हैं।
• ओवरलैप की नियमित रूप से निगरानी करें: फंड पोर्टफोलियो का तिमाही विश्लेषण करें, क्योंकि फंड मैनेजर अक्सर अपनी होल्डिंग बदलते रहते हैं। विविधीकरण बनाए रखने और ओवरलैप को कम करने के लिए फंडों को फिर से आवंटित करें।

जाने से पहले

म्यूचुअल फंड ओवरलैप विविधीकरण को कम करता है, एकाग्रता जोखिम को बढ़ाता है, और लागत और रिटर्न में अक्षमता की ओर ले जाता है। ओवरलैप की पहचान और प्रबंधन करके, आप एक अधिक संतुलित, विविध पोर्टफोलियो बना सकते हैं और जोखिम-समायोजित रिटर्न को अनुकूलित कर सकते हैं।