एक्सचेंज ट्रेडिंग डेरिवेटिव्स (ईटीडी): अर्थ, प्रकार और विशेषताएं

उन्नीसवीं शताब्दी में शिकागो में पहला एक्सचेंज-ट्रेडेड डेरिवेटिव्स बाजार स्थापित हुआ, जहां अंतर्निहित परिसंपत्ति गेहूं थी। किसानों ने वस्तुओं के खरीदारों को विक्रेताओं के करीब लाने के लिए इस प्रकार के अनुबंध बाजार की शुरुआत की। जल्द ही व्यक्तिगत अनुबंधों को एक औपचारिक एक्सचेंज के माध्यम से विनियमित मानकीकृत अनुबंधों से बदल दिया गया। विभिन्न आकार के व्यवसायों को पूंजी तक पहुंच प्रदान करके डेरिवेटिव्स ने वित्त के आधुनिकीकरण में महत्वपूर्ण भूमिका निभाई है। प्रतिपक्ष जोखिमों और तरलता की कमी को समाप्त करके, अनुबंधों की अनिवार्य पूर्ति के लिए ईटीडी को ओटीसी डेरिवेटिव्स पर प्राथमिकता दी जाती है। अब ये पोर्टफोलियो जोखिमों को प्रबंधित करने और छोटे मार्जिन को अधिक पूंजी से जोड़ने के पारंपरिक साधन बन गए हैं।

अतिरिक्त जानकारी: ETD और OTC में क्या अंतर है?

एक्सचेंज ट्रेडेड डेरिवेटिव्स के प्रकार:

ETD मुख्य रूप से विकल्प और वायदा अनुबंध हैं जो मध्यस्थ सार्वजनिक एक्सचेंजों पर सूचीबद्ध होते हैं और उनके विशिष्ट दिशानिर्देशों का पालन करते हुए उनका व्यापार किया जाता है:

• विकल्प अनुबंध: वित्तीय डेरिवेटिव खरीदार और विक्रेता को लॉट आकार के संदर्भ में मानकीकृत तरीके से अंतर्निहित परिसंपत्ति का लेनदेन करने का अधिकार देते हैं। और समाप्ति तिथि। लेकिन यहां, प्रतिपक्ष समाप्ति तिथि पर या उससे पहले परिसंपत्ति को बेचने या खरीदने के लिए बाध्य नहीं हैं।
• फ्यूचर्स अनुबंध: वित्तीय डेरिवेटिव जो भविष्य में बेची या खरीदी जाने वाली अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत को पहले से तय करते हैं, चाहे उस समय खरीद का खुला बाजार मूल्य कुछ भी हो।

एक्सचेंज ट्रेडेड डेरिवेटिव्स की महत्वपूर्ण विशेषताएं:

• मानकीकरण: एक पारंपरिक एक्सचेंज बाजार के मानदंडों द्वारा विनियमित होने के कारण, ईटीडी अनुबंधों में निर्दिष्ट लॉट आकार और समाप्ति तिथियां होती हैं। यह अनुबंध शुरू होने के बाद प्रतिपक्षों के बीच बातचीत की गुंजाइश को कम करता है और इस प्रकार डिफ़ॉल्ट जोखिमों को समाप्त करता है।
• कम मार्जिन: व्यापारियों को कुल अनुबंध मूल्य का केवल एक छोटा सा हिस्सा (आमतौर पर 5% - 10%) भुगतान करना होता है। इससे छोटे व्यापारियों को पूंजी तक पहुंच मिलती है और साथ ही धन का सामान्य प्रवाह भी सुनिश्चित होता है।
• हेजिंग: ईटीडी अनुबंध, जो अक्सर विकल्प और वायदा का संयोजन होते हैं, व्यापारियों को अनुबंधों में उचित स्थिति लेकर अपने पोर्टफोलियो के जोखिमों को प्रबंधित करने की अनुमति देते हैं।
• सट्टा: ईटीडी अनुबंध भविष्य में अंतर्निहित परिसंपत्ति के मूल्य आंदोलन की दिशा पर अटकलें लगाने और तदनुसार स्थिति को समायोजित करने की अनुमति देते हैं।

विनिमय व्यापार व्युत्पन्न विकल्पों और वायदा की विशिष्ट विशेषताएं:

विकल्प और वायदा बाजार जोखिमों को प्रबंधित करने और निवेश पोर्टफोलियो में विविधता लाने के लिए मूलभूत व्युत्पन्न उपकरण हैं। इनकी प्रमुख विशेषताएं इस प्रकार हैं:

• कॉल और पुट विकल्प: विकल्प अनुबंध प्रतिपक्ष को भविष्य की तिथि पर पूर्व निर्धारित मूल्य पर अंतर्निहित प्रतिभूति को खरीदने (कॉल) या बेचने (पुट) की अनुमति देता है, लेकिन ऐसा करने के लिए बाध्य नहीं करता है।
• उच्च तरलता: वायदा अनुबंध मुख्य रूप से उन परिसंपत्तियों में व्यापार करते हैं जिनका मूल्य समय के साथ कम नहीं होता है, जैसे सोना।
वे उन संपत्तियों में भी व्यापार करते हैं जिन्हें आसानी से नकदी में परिवर्तित किया जा सकता है।

एक्सचेंज ट्रेडेड डेरिवेटिव्स के उदाहरण:

ईटीडी अनुबंध, चाहे वायदा हों या विकल्प, विभिन्न प्रकार की परिसंपत्ति श्रेणियों से संबंधित होते हैं:

• वस्तु: जहां अंतर्निहित परिसंपत्ति गेहूं, मक्का, कच्चा तेल आदि है।
• स्टॉक इंडेक्स वायदा: जहां अंतर्निहित परिसंपत्ति किसी व्यक्तिगत स्टॉक की एक निर्दिष्ट गुणवत्ता है। उदाहरण के लिए, एस एंड पी 500।
• मुद्रा वायदा: इसमें अंतर्निहित मुद्रा किसी मुद्रा की एक निर्दिष्ट मात्रा होती है। उदाहरण के लिए, यूरो या डॉलर।
• ब्याज दर वायदा: इसमें अंतर्निहित मुद्रा ब्याज देने वाली परिसंपत्ति की एक निर्दिष्ट मात्रा होती है। उदाहरण के लिए, ट्रेजरी बिल या ट्रेजरी बॉन्ड। कीमती धातु वायदा: अंतर्निहित मुद्रा सोने, चांदी या अन्य कीमती धातु की एक निर्दिष्ट मात्रा होती है। एक्सचेंज ट्रेडेड डेरिवेटिव्स के नुकसान: एक लोकप्रिय वित्तीय साधन होने के बावजूद, ईटीडी में निम्नलिखित सामान्य कमियां हो सकती हैं: उच्च अस्थिरता: हालांकि ईटीडी अनुबंध कीमतों को मानकीकृत करते हैं और प्रतिपक्षों से अनुबंध की पूर्ति सुनिश्चित करते हैं, डेरिवेटिव स्वयं अत्यधिक अस्थिर होते हैं, और अंतर्निहित परिसंपत्ति की भविष्य की कीमत का पता लगाने के लिए मजबूत हेजिंग और सट्टा लगाना अत्यधिक जटिल या असंभव हो सकता है। उदाहरण के लिए, ईटीडी अनुबंध प्रणालीगत विफलताओं से सुरक्षा प्रदान नहीं कर सकते, जैसे कि ब्रेक्सिट के बाद पाउंड (अंतर्निहित परिसंपत्ति किसी देश की मुद्रा है) की कीमतों में लगातार गिरावट।
• कम मार्जिन और लीवरेज संबंधी समस्याएं: ईटीडी अनुबंधों के लिए मूल अनुबंध मूल्य का बहुत कम मार्जिन आवश्यक होता है। यदि कीमतों में उतार-चढ़ाव का सही अनुमान नहीं लगाया जाता है, तो इनमें भारी नुकसान हो सकता है, जिससे मार्जिन न्यूनतम स्तर से नीचे गिर सकता है।

निष्कर्ष:

ईटीडी ने विभिन्न क्षमताओं वाले व्यापारियों को पहुंच प्रदान करके वित्त के आधुनिकीकरण में महत्वपूर्ण भूमिका निभाई है। इसने सभी प्रकार के खिलाड़ियों के साथ पूंजी बाजार को अलग-अलग किया है, जिससे पहुंच के माध्यम से पूंजी का प्रवाह सुनिश्चित हुआ है। यह संभवतः न्यूनतम अग्रिम लागत के साथ जोखिमों का पूर्व-निवारण करने और लाभ को अधिकतम करने के लिए सबसे अच्छा बाजार है।

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