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Demystifying रोलओवर और रोलओवर प्रतिशत

ICICI Securities 04 Aug 2022 0 टिप्पणी

दो शब्द रोलओवर और रोलओवर प्रतिशत बल्कि आम बोलचाल की भाषा में हैं जब कोई वायदा अनुबंधों के बारे में बात कर रहा है। एक रोलओवर को किसी के भविष्य की स्थिति को आगे बढ़ाने के अभ्यास के रूप में परिभाषित किया गया है जो समाप्ति की तारीख के करीब हैं और आगे के महीने के अनुबंध में एक ही स्थिति खोल रहे हैं।

दूसरे शब्दों में, यह वर्तमान श्रृंखला से अगली श्रृंखला में वायदा स्थिति को आगे ले जा रहा है। यह या तो मध्य महीने या दूर के महीने में किया जा सकता है, जो रोलओवर की कीमत और उपलब्ध तरलता पर निर्भर करता है। भारत में इक्विटी डेरिवेटिव हर महीने के अंतिम गुरुवार को तय किए जाते हैं, और यदि गुरुवार को छुट्टी होती है, तो पदों को एक दिन पहले, यानी बुधवार को तय किया जाता है।

वायदा व्यापारियों को यह निर्धारित करने की आवश्यकता है कि क्या उन्हें अपने किसी भी मौजूदा स्थिति को बंद करने या इसे आगे ले जाने देना चाहिए। 'कैरी इट फॉरवर्ड' का अनिवार्य रूप से मतलब है कि व्यापारी भविष्य की तारीखों में एक समान अनुबंध में प्रवेश करेगा।

रोलओवर को एक लंबे और छोटे वायदा स्थिति के लिए एक उदाहरण का उपयोग करके समझा जा सकता है। मान लें कि एक बाजार प्रतिभागी ने वर्तमान महीने में PQR वायदा के 15 लॉट (लंबी स्थिति) खरीदे हैं और एक तेजी की प्रवृत्ति जारी रखने की उम्मीद है। इसलिए, प्रतिभागी एक रोलओवर शुरू करेगा जिसमें उन्हें महीने के अंतिम गुरुवार को या उसके पास वर्तमान लॉट बेचना और अगले महीने के लिए एक साथ लॉट खरीदना शामिल होगा। यह वर्तमान महीने की स्थिति को बंद कर देगा और अगले महीने की एक नई स्थिति खोलेगा।

इसी तरह, एक प्रतिभागी को मान लें कि जिसने मंदी के दृष्टिकोण के कारण वर्तमान महीने में पीक्यूआर वायदा के 15 लॉट (छोटी स्थिति) बेचे होंगे और इस प्रवृत्ति को जारी रखने की उम्मीद कर रहा है, तो वे पिछले गुरुवार को वर्तमान महीने के अनुबंध को खरीदकर और अगले महीने के वायदा को बेचकर एक रोलओवर शुरू करेंगे। इससे मौजूदा महीने की स्थिति भी बंद हो जाएगी और अगले महीने की एक नई स्थिति खुल जाएगी।

रोलओवर लागत का भुगतान किया जाता है या प्रतिभागी द्वारा प्राप्त किया जाता है जो वायदा मूल्य और स्थिति के आधार पर रोलओवर शुरू कर रहा है।

एक उदाहरण के रूप में, मान लें कि एक निवेशक28 मई की समाप्ति तिथि पर निफ्टी 50 फ्यूचर्स पर एक लंबी स्थिति रख रहा है, जिसका अर्थ है कि इस निवेशक को आगामी महीने / महीनों में आगे बढ़ने के लिए इन फ्यूचर्स की उम्मीदें हैं। इसका लाभ उठाने के लिए, निवेशक अपने वर्तमान महीने के अनुबंध को समाप्त कर सकता है जो मई श्रृंखला में है और जून या जुलाई श्रृंखला में एक नई लंबी स्थिति में आ सकता है जो इस बात पर निर्भर करता है कि निवेशक कितने समय तक अपट्रेंड जारी रखने की उम्मीद करता है। दूसरी ओर, अगर कोई उम्मीद है कि स्थिति और कमजोर हो जाएगी, तो निवेशक संभवतः स्थिति को बंद कर देगा।

रोलओवर प्रतिशत सूत्र

रोलओवर प्रतिशत को निम्नलिखित सूत्र का उपयोग करके गणितीय रूप से व्यक्त किया जा सकता है:

रोलओवर प्रतिशत = (संयुक्त मध्य और सुदूर महीने खुला ब्याज / श्रृंखला भर में कुल खुला ब्याज) * 100

रोलओवर प्रतिशत इस बात का संकेत है कि चालू महीने में ओपन इंटरेस्ट (ओआई) वायदा पदों की कितनी मात्रा को बाजार प्रतिभागियों द्वारा अगले महीने तक आगे बढ़ाया जा रहा है। ओपन इंटरेस्ट उन अनुबंधों की संख्या को इंगित करता है जो बाजार में देय या सक्रिय हैं और अभी तक निपटाए जाने हैं।

रोलओवर प्रतिशत की व्याख्या कैसे करें?

रोलओवर प्रतिशत की व्याख्या करने की मुख्य विशेषताओं में से एक यह है कि रोलओवर के लिए कोई बेंचमार्क मौजूद नहीं है, लेकिन ऐतिहासिक डेटा का उपयोग करके उनके मूल्यों की तुलना एक-दूसरे में की जाती है, जिसमें तीन महीने का औसत सबसे लोकप्रिय होता है।

एक बात जो ध्यान दी जानी चाहिए वह यह है कि यह निर्धारित नहीं किया जा सकता है कि क्या वही बाजार प्रतिभागी जिनके पास पिछले महीने में एक स्थिति (ओं) थी, वे हैं जिन्होंने अपने पदों का रोलओवर किया है, या क्या वे प्रतिभागियों का एक पूरी तरह से नया और अलग सेट हैं जिन्होंने ऐसा किया है। सभी रोलओवर प्रतिशत एक मीट्रिक के रूप में व्यक्त करता है, बाजार में भावना है, एक रोलओवर प्रतिशत के साथ जो औसत से कम है जो संभावित रूप से अनिश्चित दृष्टिकोण का संकेत देता है और औसत रोलओवर प्रतिशत से अधिक है जो पहले की तरह जारी रखने के लिए चल रही गति के आसपास एक मजबूत भावना का संकेत देता है।

रोलओवर प्रतिशत, अलगाव में, संकेतक नहीं हो सकता है क्योंकि वे एक बार कुछ और कारकों के साथ देखे जाएंगे।

ऐतिहासिक रोलओवर डेटा के साथ तुलना:

वर्तमान और पिछले रोलओवर आंकड़ों के बीच के अंतर पर विचार करने के एक उदाहरण के रूप में, मान लें कि सितंबर 2021 श्रृंखला से अक्टूबर 2021 श्रृंखला तक निफ्टी फ्यूचर्स में भविष्य के अनुबंध के रोलओवर को 81% पर मापा जाता है और तीन महीने का औसत 67% है। यह आमतौर पर इस तथ्य का संकेत है कि बाजार के प्रतिभागी बाजार की दिशा के अपने स्वयं के विचारों से काफी आश्वस्त हैं, और परिणामस्वरूप अगली श्रृंखला में अपने वायदा पदों को आगे बढ़ाने के लिए तैयार हैं।

लेकिन यह निष्कर्ष निकालते समय, यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि इस तरह के रुझान भ्रामक हो सकते हैं, उस आधार के कारण जिस आधार पर ये रोलओवर हुए होंगे। एक उदाहरण के रूप में, मान लें कि 81% रोलओवर की गणना 67% पर मापे गए औसत रोलओवर की तुलना में ओपन इंटरेस्ट के निचले आधार पर की गई है, जिसकी गणना अपेक्षाकृत उच्च ओपन इंटरेस्ट बेस पर की जा सकती है। इसलिए, एक ऐतिहासिक संदर्भ से बोलते हुए, अंतर्निहित आधार पर विचार करना महत्वपूर्ण हो जाता है जिस पर रोलओवर होते हैं।

रोलओवर लागत:

एक अन्य महत्वपूर्ण कारक रोलओवर लागत है, जिसे गणितीय रूप से निम्नानुसार व्यक्त किया जा सकता है:

रोलओवर लागत = (अगली श्रृंखला मूल्य- वर्तमान श्रृंखला मूल्य) / (वर्तमान श्रृंखला मूल्य) * 100

जिस आधार पर वायदा की स्थिति के प्रतिशत या अंक वर्तमान श्रृंखला से आगे की श्रृंखला में ले जाया जा रहा है, उसे रोलओवर लागत के मूल्य द्वारा व्यक्त किया जाता है।

रोलओवर लागत को अन्य कारकों के साथ सामंजस्य में भी माना जाना चाहिए। यदि कोई अगली श्रृंखला में रोलओवर के उच्च स्तर को देखता है, तो इसे ले जाने की लागत में वृद्धि के साथ-साथ यह संभावित रूप से अंतर्निहित स्टॉक या इंडेक्स के लिए एक तेजी के दृष्टिकोण का संकेत दे सकता है। इसी तरह, यदि कोई कैरी की लागत में कमी के साथ अगली श्रृंखला में उच्च स्तर के रोलओवर का निरीक्षण करता है, तो यह अंतर्निहित स्टॉक या इंडेक्स पर मंदी का दृष्टिकोण होने का एक संभावित संकेत हो सकता है। उदाहरण के तौर पर अगर निफ्टी को निफ्टी स्पॉट पर निफ्टी फ्यूचर्स के प्रीमियम में बढ़ोतरी के साथ मौजूदा महीने की सीरीज के फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट्स से अगले महीने की सीरीज तक 83 फीसदी का रोलओवर रिकॉर्ड करना था तो संभावना है कि यह निफ्टी के लिए बुलिश इंडिकेशन है।

रोलओवर प्रतिशत और अंतर्निहित की मूल्य-कार्रवाई:

वायदा अनुबंध की अंतर्निहित सुरक्षा की मूल्य-कार्रवाई में लाने के बाद रोलओवर प्रतिशत का भी विश्लेषण किया जा सकता है। अंतर्निहित स्टॉक में एक सकारात्मक मूल्य कार्रवाई के साथ युग्मित एक उच्च रोलओवर प्रतिशत आमतौर पर सुझाव देता है कि मजबूत आंदोलन जारी रहेगा। दूसरी ओर, नकारात्मक मूल्य कार्रवाई के साथ एक उच्च रोलओवर प्रतिशत संभवतः जारी रखने के लिए वर्तमान कमजोरी का संकेत होगा।

इसी तरह की रेखाओं पर, सकारात्मक मूल्य कार्रवाई के साथ युग्मित अपेक्षाकृत कम रोलओवर प्रतिशत शॉर्ट कवरिंग और ट्रेंड रिवर्सल के संकेत और नकारात्मक मूल्य कार्रवाई के साथ कम रोलओवर प्रतिशत का संकेत दे सकता है, यह संकेत दे सकता है कि लंबे व्यापारी अपनी स्थिति को कवर कर रहे हैं और एक प्रवृत्ति उत्क्रमण की उम्मीद कर रहे हैं।

समाप्ति

इसलिए, रोलओवर डेटा वायदा अनुबंधों में निवेश किए गए प्रतिभागियों के लिए महत्वपूर्ण है। यह उन्हें यह समझने में मदद करता है कि बाजार किसी भी पिछली उम्मीदों को आगे बढ़ाने के लिए कितना तैयार है। रोलओवर डेटा आमतौर पर वेबसाइटों पर सार्वजनिक रूप से उपलब्ध होता है जब अनुबंध समाप्ति के पास पहुंच जाता है। ICICIdirect भी समाप्ति के अगले दिन मासिक रोलओवर विश्लेषण प्रकाशित करता है।

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