रोलओवर और रोलओवर प्रतिशत को कम करना

जब कोई वायदा अनुबंधों के बारे में बात कर रहा होता है तो दो शब्द रोलओवर और रोलओवर प्रतिशत आम बोलचाल की भाषा में होते हैं। रोलओवर को किसी के भविष्य के पदों को आगे बढ़ाने की प्रथा के रूप में परिभाषित किया जाता है जो समाप्ति तिथि के करीब हैं और उसी स्थिति को आगे के महीने के अनुबंध में खोलते हैं।

दूसरे शब्दों में, यह वर्तमान श्रृंखला से अगली श्रृंखला तक वायदा स्थिति को आगे बढ़ा रहा है। यह या तो मध्य-महीने या दूर-महीने में किया जा सकता है, जो रोलओवर की कीमत और उपलब्ध तरलता पर निर्भर करता है। भारत में इक्विटी डेरिवेटिव्स का निपटान हर महीने के आखिरी गुरुवार को किया जाता है, और अगर गुरुवार को छुट्टी होती है, तो पदों को एक दिन पहले यानी बुधवार को तय किया जाता है।

वायदा व्यापारियों को यह निर्धारित करने की आवश्यकता है कि क्या उन्हें अपने किसी भी मौजूदा पद को बंद करना चाहिए या इसे आगे ले जाना चाहिए। 'इसे आगे बढ़ाएं' का अनिवार्य रूप से मतलब है कि व्यापारी भविष्य की तारीखों में इसी तरह के अनुबंध में प्रवेश करेगा।

रोलओवर को लंबे और छोटे वायदा स्थिति के लिए एक उदाहरण का उपयोग करके समझा जा सकता है। मान लें कि एक बाजार भागीदार ने चालू महीने में पीक्यूआर वायदा के 15 लॉट (लंबी स्थिति) खरीदे हैं और उम्मीद है कि तेजी की प्रवृत्ति जारी रहेगी। इसलिए, प्रतिभागी एक रोलओवर शुरू करेगा जिसमें उन्हें महीने के अंतिम गुरुवार को या उसके आसपास वर्तमान लॉट बेचना और अगले महीने के लिए एक साथ लॉट खरीदना शामिल होगा। यह चालू महीने की स्थिति को बंद कर देगा और अगले महीने की एक नई स्थिति खोलेगा।

इसी तरह, मान लें कि एक प्रतिभागी जिसने मंदी के दृष्टिकोण के कारण चालू महीने में पीक्यूआर वायदा के 15 लॉट (शॉर्ट पोजिशन) बेचे होंगे और इस प्रवृत्ति के बने रहने की उम्मीद कर रहे हैं, तो वे पिछले गुरुवार को चालू महीने के अनुबंध को खरीदकर और अगले महीने के वायदा को बेचकर रोलओवर शुरू करेंगे। यह चालू महीने की स्थिति को भी बंद कर देगा और अगले महीने की एक नई स्थिति खोलेगा।

रोलओवर लागत का भुगतान या प्राप्तकर्ता प्रतिभागी द्वारा किया जाता है जो वायदा मूल्य और स्थिति के आधार पर रोलओवर शुरू कर रहा है।

एक उदाहरण के रूप में, मान लें कि एक निवेशक 28 मई की समाप्ति तिथि पर निफ्टी 50 फ्यूचर्स पर एक लंबी स्थिति धारण^कर रहा है, जिसका अर्थ है कि इस निवेशक को आगामी महीने / महीनों में इन वायदा में और तेजी आने की उम्मीद है। इसका लाभ उठाने के लिए, निवेशक अपने चालू महीने के अनुबंध को समाप्त कर सकता है जो मई श्रृंखला में है और जून या जुलाई श्रृंखला में एक नई लंबी स्थिति में आ सकता है, जो इस बात पर निर्भर करता है कि निवेशक कितने समय तक अपट्रेंड जारी रहने की उम्मीद करता है। दूसरी ओर, यदि यह उम्मीद है कि स्थिति और कमजोर हो जाएगी, तो निवेशक संभवतः स्थिति बंद कर देगा।

रोलओवर प्रतिशत सूत्र

रोलओवर प्रतिशत को निम्न सूत्र का उपयोग करके गणितीय रूप से व्यक्त किया जा सकता है:

रोलओवर प्रतिशत = (संयुक्त मध्य और सुदूर महीने का खुला ब्याज / श्रृंखला में कुल खुला ब्याज) * 100

रोलओवर प्रतिशत इस बात का संकेत है कि बाजार प्रतिभागियों द्वारा चालू महीने में ओपन इंटरेस्ट (ओआई) वायदा पोजीशन की कितनी मात्रा को अगले महीने तक आगे बढ़ाया जा रहा है। ओपन इंटरेस्ट उन अनुबंधों की संख्या को इंगित करता है जो बाजार में देय या सक्रिय हैं और अभी तक निपटाए नहीं गए हैं।

रोलओवर प्रतिशत की व्याख्या कैसे करें?

रोलओवर प्रतिशत की व्याख्या करने की मुख्य विशेषताओं में से एक यह है कि रोलओवर के लिए कोई बेंचमार्क मौजूद नहीं है, लेकिन उनके मूल्यों की तुलना ऐतिहासिक डेटा का उपयोग करके एक दूसरे में की जाती है, जिसमें ट्रेलिंग तीन महीने का औसत सबसे लोकप्रिय होता है।

एक बात जिस पर ध्यान दिया जाना चाहिए वह यह है कि यह निर्धारित नहीं किया जा सकता है कि क्या वही बाजार प्रतिभागी जिनके पास पिछले महीने में एक स्थिति थी, वे हैं जिन्होंने अपने पदों का रोलओवर किया है, या क्या वे प्रतिभागियों का एक पूरी तरह से नया और अलग सेट हैं जिन्होंने ऐसा किया है। रोलओवर प्रतिशत एक मीट्रिक के रूप में जो कुछ भी बताता है, वह बाजार में भावना है, जिसमें रोलओवर प्रतिशत औसत से कम है जो संभावित अनिश्चित दृष्टिकोण को दर्शाता है और औसत रोलओवर प्रतिशत से अधिक है, जो पहले की तरह जारी रहने के लिए चल रही गति के आसपास एक मजबूत भावना का संकेत देता है।

रोलओवर प्रतिशत, अलगाव में, सांकेतिक नहीं हो सकता है क्योंकि वे कुछ और कारकों के साथ देखे जाने के बाद होंगे।

ऐतिहासिक रोलओवर डेटा के साथ तुलना:

वर्तमान और पिछले रोलओवर आंकड़ों के बीच अंतर पर विचार करने के एक उदाहरण के रूप में, मान लें कि सितंबर 2021 श्रृंखला से अक्टूबर 2021 श्रृंखला तक निफ्टी फ्यूचर्स में भविष्य के अनुबंध का रोलओवर 81% पर मापा जाता है और तीन महीने का औसत 67% है। यह आमतौर पर इस तथ्य का संकेत है कि बाजार के प्रतिभागी बाजार की दिशा के अपने विचारों से काफी आश्वस्त हैं, और परिणामस्वरूप अगली श्रृंखला के लिए अपनी वायदा स्थिति को आगे बढ़ाने के लिए तैयार हैं।

लेकिन यह निष्कर्ष निकालते समय, यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि इस तरह के रुझान भ्रामक हो सकते हैं, जिस आधार पर ये रोलओवर हुए होंगे। एक उदाहरण के रूप में, मान लें कि 67% पर मापा गया औसत रोलओवर की तुलना में ओपन इंटरेस्ट के निचले आधार पर 81% रोलओवर की गणना की गई है, जिसकी गणना अपेक्षाकृत उच्च ओपन इंटरेस्ट बेस पर की गई हो सकती है। इसलिए, एक ऐतिहासिक संदर्भ से बोलते हुए, अंतर्निहित आधार पर विचार करना महत्वपूर्ण हो जाता है जिस पर रोलओवर होता है।

रोलओवर लागत:

एक अन्य महत्वपूर्ण कारक रोलओवर लागत है, जिसे गणितीय रूप से निम्नानुसार व्यक्त किया जा सकता है:

रोलओवर लागत = (अगली श्रृंखला मूल्य- वर्तमान श्रृंखला मूल्य) / (वर्तमान श्रृंखला मूल्य) * 100

जिस आधार पर वायदा पदों का प्रतिशत या अंक वर्तमान श्रृंखला से अगली श्रृंखला तक आगे बढ़ाया जा रहा है, रोलओवर लागत के मूल्य से अवगत कराया जाता है।

रोलओवर लागत को अन्य कारकों के साथ एकजुट रूप से भी माना जाना चाहिए। यदि कोई अगली श्रृंखला में रोलओवर के उच्च स्तर के साथ-साथ कैरी की लागत में वृद्धि देखता है तो यह संभावित रूप से अंतर्निहित स्टॉक या सूचकांक के लिए तेजी के दृष्टिकोण का संकेत दे सकता है। इसी तरह, यदि कोई कैरी की लागत में कमी के साथ अगली श्रृंखला में रोलओवर का उच्च स्तर देखता है, तो यह अंतर्निहित स्टॉक या इंडेक्स पर मंदी के दृष्टिकोण का एक संभावित संकेत हो सकता है। उदाहरण के तौर पर अगर निफ्टी को मौजूदा महीने की सीरीज के फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट्स से अगले महीने की सीरीज तक 83 पर्सेंट का रोलओवर दर्ज करना था और साथ ही निफ्टी स्पॉट के मुकाबले निफ्टी फ्यूचर्स के प्रीमियम में बढ़ोतरी भी दर्ज करनी थी, तो यह निफ्टी के लिए तेजी का संकेत है।

रोलओवर प्रतिशत और अंतर्निहित मूल्य-कार्रवाई:

वायदा अनुबंध की अंतर्निहित प्रतिभूति की मूल्य-कार्रवाई लाने के बाद रोलओवर प्रतिशत का भी विश्लेषण किया जा सकता है। अंतर्निहित स्टॉक में सकारात्मक मूल्य कार्रवाई के साथ युग्मित एक उच्च रोलओवर प्रतिशत आमतौर पर बताता है कि मजबूत आंदोलन जारी रहेगा। दूसरी ओर, नकारात्मक मूल्य कार्रवाई के साथ एक उच्च रोलओवर प्रतिशत संभवतः वर्तमान कमजोरी के बने रहने का संकेत होगा।

इसी तरह, सकारात्मक मूल्य कार्रवाई के साथ युग्मित अपेक्षाकृत कम रोलओवर प्रतिशत शॉर्ट कवरिंग का संकेत दे सकता है और ट्रेंड रिवर्सल का संकेत और नकारात्मक मूल्य कार्रवाई के साथ कम रोलओवर प्रतिशत यह संकेत दे सकता है कि लंबे व्यापारी अपनी स्थिति को कवर कर रहे हैं और ट्रेंड रिवर्सल की उम्मीद कर रहे हैं।

समाप्ति

इसलिए, वायदा अनुबंधों में निवेश किए गए प्रतिभागियों के लिए रोलओवर डेटा महत्वपूर्ण है। यह उन्हें यह समझने में मदद करता है कि बाजार किसी भी पिछली अपेक्षाओं को आगे बढ़ाने के लिए कितना इच्छुक है। रोलओवर डेटा आमतौर पर वेबसाइटों पर सार्वजनिक रूप से उपलब्ध होता है जब अनुबंध समाप्ति के करीब पहुंच जाता है। ICICIDirect समाप्ति के अगले दिन मासिक रोलओवर विश्लेषण भी प्रकाशित करता है।

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