फ्यूचर्स ट्रेडिंग में रोलओवर क्या है और यह कैसे काम करता है?

फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स के संदर्भ में, रोलओवर और रोलओवर प्रतिशत शब्द काफी प्रचलित हैं। रोलओवर को उस प्रक्रिया के रूप में परिभाषित किया जाता है जिसमें समाप्ति तिथि के निकट आ रही फ्यूचर्स पोजीशन को आगे बढ़ाया जाता है और उसी पोजीशन को अगले महीने के कॉन्ट्रैक्ट में खोला जाता है। दूसरे शब्दों में, यह फ्यूचर्स पोजीशन को वर्तमान सीरीज से अगली सीरीज में ले जाना है। यह महीने के मध्य या अंतिम महीने में किया जा सकता है, जो रोलओवर की कीमत और उपलब्ध तरलता पर निर्भर करता है। भारत में इक्विटी डेरिवेटिव्स का निपटान हर महीने के आखिरी गुरुवार को होता है, और अगर गुरुवार को छुट्टी होती है, तो पोजीशन का निपटान एक दिन पहले यानी बुधवार को होता है। फ्यूचर्स ट्रेडर्स को यह तय करना होता है कि उन्हें अपनी मौजूदा पोजीशन को बंद करना चाहिए या उसे आगे बढ़ाना चाहिए। 'आगे बढ़ाने' का मतलब है कि ट्रेडर भविष्य में इसी तरह का अनुबंध करेगा। रोलओवर को लॉन्ग और शॉर्ट फ्यूचर्स पोजीशन के उदाहरण से समझा जा सकता है। मान लीजिए कि एक बाजार भागीदार ने चालू महीने में PQR फ्यूचर्स के 15 लॉट (लॉन्ग पोजीशन) खरीदे हैं और उसे तेजी का रुझान जारी रहने की उम्मीद है। इसलिए, प्रतिभागी रोलओवर प्रक्रिया शुरू करेगा जिसमें वह महीने के आखिरी गुरुवार को या उसके आस-पास मौजूदा लॉट को बेचेगा और साथ ही अगले महीने के लॉट को खरीदेगा। इससे मौजूदा महीने की पोजीशन बंद हो जाएगी और अगले महीने की नई पोजीशन खुल जाएगी। इसी तरह, मान लीजिए कि एक प्रतिभागी ने मंदी के दृष्टिकोण के कारण मौजूदा महीने में PQR फ्यूचर्स के 15 लॉट (शॉर्ट पोजीशन) बेचे हैं और इस प्रवृत्ति के जारी रहने की उम्मीद कर रहा है, तो वह आखिरी गुरुवार को मौजूदा महीने का कॉन्ट्रैक्ट खरीदकर और अगले महीने के फ्यूचर्स को बेचकर रोलओवर प्रक्रिया शुरू करेगा। इससे चालू महीने की पोजीशन बंद हो जाएगी और अगले महीने की नई पोजीशन खुल जाएगी। रोलओवर की लागत, फ्यूचर्स की कीमत और पोजीशन के आधार पर, रोलओवर शुरू करने वाले भागीदार द्वारा भुगतान या प्राप्त की जाती है। उदाहरण के लिए, मान लीजिए कि एक निवेशक ने निफ्टी 50 फ्यूचर्स में 28 मई की समाप्ति तिथि पर लॉन्ग पोजीशन ले रखी है, जिसका अर्थ है कि इस निवेशक को आने वाले महीने/महीनों में इन फ्यूचर्स में और तेजी की उम्मीद है। इसका लाभ उठाने के लिए, निवेशक मई सीरीज में अपने चालू महीने के अनुबंध को बेचकर जून या जुलाई सीरीज में नई लॉन्ग पोजीशन ले सकता है, यह इस बात पर निर्भर करता है कि निवेशक को तेजी कितने समय तक जारी रहने की उम्मीद है। दूसरी ओर, यदि यह उम्मीद है कि स्थिति और कमजोर होगी, तो निवेशक संभवतः अपनी स्थिति बंद कर देगा। फ्यूचर्स ट्रेडिंग में रोलओवर की गणना कैसे की जाती है? रोलओवर प्रतिशत को गणितीय रूप से निम्नलिखित सूत्र का उपयोग करके व्यक्त किया जा सकता है: रोलओवर प्रतिशत = (मध्य और दूर के महीनों का संयुक्त ओपन इंटरेस्ट / सभी सीरीज में कुल ओपन इंटरेस्ट) * 100 रोलओवर प्रतिशत यह दर्शाता है कि चालू महीने में ओपन इंटरेस्ट (OI) फ्यूचर्स पोजीशन की कितनी मात्रा बाजार प्रतिभागियों द्वारा अगले महीने के लिए आगे ले जाई जा रही है। ओपन इंटरेस्ट बाजार में सक्रिय और अभी तक निपटाए न गए अनुबंधों की संख्या को दर्शाता है। रोलओवर प्रतिशत की व्याख्या कैसे करें? रोलओवर प्रतिशत की व्याख्या करने की एक प्रमुख विशेषता यह है कि रोलओवर के लिए कोई मानक मौजूद नहीं है, लेकिन ऐतिहासिक डेटा का उपयोग करके उनके मूल्यों की तुलना की जाती है, जिसमें पिछले तीन महीनों का औसत सबसे लोकप्रिय है। यह ध्यान रखना आवश्यक है कि यह निर्धारित नहीं किया जा सकता है कि क्या पिछले महीने जिन बाजार प्रतिभागियों के पास पोजीशन थी, उन्होंने ही अपनी पोजीशन का रोलओवर किया है, या क्या ऐसा करने वाले प्रतिभागी पूरी तरह से नए और अलग समूह के हैं। रोलओवर प्रतिशत केवल बाजार की भावना को दर्शाता है। औसत से कम रोलओवर प्रतिशत संभावित रूप से अनिश्चित दृष्टिकोण का संकेत देता है, जबकि औसत से अधिक रोलओवर प्रतिशत मौजूदा गति के पहले की तरह जारी रहने की मजबूत भावना का संकेत देता है।

केवल रोलओवर प्रतिशत उतना सटीक संकेत नहीं दे सकता जितना कि कुछ अन्य कारकों के साथ देखने पर मिलता है।

ऐतिहासिक रोलओवर डेटा से तुलना:

वर्तमान और पिछले रोलओवर आंकड़ों के बीच अंतर को समझने के लिए, मान लीजिए कि निफ्टी फ्यूचर्स में सितंबर 2021 श्रृंखला से अक्टूबर 2021 श्रृंखला तक एक फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट का रोलओवर 81% है और तीन महीने का औसत 67% है। यह आमतौर पर इस बात का संकेत होता है कि बाजार के भागीदार बाजार की दिशा के बारे में अपने विचारों से काफी हद तक आश्वस्त हैं, और परिणामस्वरूप वे अपनी वायदा स्थिति को अगली श्रृंखला में आगे बढ़ाने के लिए तैयार हैं।

लेकिन इस निष्कर्ष पर पहुँचते समय, यह ध्यान रखना चाहिए कि इस तरह के रुझान भ्रामक हो सकते हैं, क्योंकि ये रोलओवर जिस आधार पर हुए होंगे, वह अलग-अलग हो सकता है। उदाहरण के लिए, मान लीजिए कि 81% रोलओवर की गणना ओपन इंटरेस्ट के निचले आधार पर की गई है, जबकि औसत रोलओवर 67% है, जिसकी गणना अपेक्षाकृत उच्च ओपन इंटरेस्ट आधार पर की गई होगी। अतः, ऐतिहासिक संदर्भ में, रोलओवर के अंतर्निहित आधार पर विचार करना महत्वपूर्ण हो जाता है। फ्यूचर्स में रोलओवर लागत की गणना कैसे करें? एक अन्य महत्वपूर्ण कारक रोलओवर लागत है, जिसे गणितीय रूप से इस प्रकार व्यक्त किया जा सकता है: रोलओवर लागत = (अगली श्रृंखला का मूल्य - वर्तमान श्रृंखला का मूल्य) / (वर्तमान श्रृंखला का मूल्य) * 100 रोलओवर लागत का मान उस आधार को दर्शाता है जिस पर फ्यूचर्स पोजीशन के प्रतिशत या पॉइंट्स को वर्तमान श्रृंखला से अगली श्रृंखला में ले जाया जाता है। रोलओवर लागत पर अन्य कारकों के साथ मिलकर भी विचार किया जाना चाहिए। यदि अगली श्रृंखला में उच्च स्तर का रोलओवर और साथ ही कैरी की लागत में वृद्धि देखी जाती है, तो यह अंतर्निहित स्टॉक या सूचकांक के लिए तेजी का संकेत हो सकता है। इसी प्रकार, यदि अगली श्रृंखला में उच्च स्तर का रोलओवर और साथ ही कैरी की लागत में कमी देखी जाती है, तो यह अंतर्निहित स्टॉक या सूचकांक के लिए मंदी का संकेत हो सकता है। उदाहरण के लिए, यदि निफ्टी में चालू माह श्रृंखला के वायदा अनुबंधों से अगले माह श्रृंखला के वायदा अनुबंधों में 83% का रोलओवर दर्ज किया जाता है और साथ ही निफ्टी स्पॉट की तुलना में निफ्टी वायदा के प्रीमियम में वृद्धि होती है, तो यह निफ्टी के लिए तेजी का संकेत हो सकता है।

रोलओवर प्रतिशत और अंतर्निहित शेयर की कीमत में उतार-चढ़ाव:

फ्यूचर अनुबंध की अंतर्निहित प्रतिभूति की कीमत में उतार-चढ़ाव को ध्यान में रखते हुए भी रोलओवर प्रतिशत का विश्लेषण किया जा सकता है। अंतर्निहित शेयर में सकारात्मक कीमत में उतार-चढ़ाव के साथ उच्च रोलओवर प्रतिशत आमतौर पर यह दर्शाता है कि मजबूत गति जारी रहेगी।

दूसरी ओर, नकारात्मक मूल्य गतिविधि के साथ उच्च रोलओवर प्रतिशत संभवतः वर्तमान कमजोरी के बने रहने का संकेत दे सकता है। इसी प्रकार, सकारात्मक मूल्य गतिविधि के साथ अपेक्षाकृत कम रोलओवर प्रतिशत शॉर्ट कवरिंग और ट्रेंड रिवर्सल का संकेत दे सकता है, और नकारात्मक मूल्य गतिविधि के साथ कम रोलओवर प्रतिशत यह संकेत दे सकता है कि लॉन्ग ट्रेडर अपनी स्थिति को कवर कर रहे हैं और ट्रेंड रिवर्सल की उम्मीद कर रहे हैं। निष्कर्ष इसलिए, फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में निवेश करने वाले प्रतिभागियों के लिए रोलओवर डेटा काफी महत्वपूर्ण है। यह उन्हें यह समझने में मदद करता है कि बाजार पिछली अपेक्षाओं को आगे बढ़ाने के लिए कितना इच्छुक है। कॉन्ट्रैक्ट की समाप्ति तिथि नजदीक आने पर रोलओवर डेटा आमतौर पर वेबसाइटों पर सार्वजनिक रूप से उपलब्ध होता है। ICICIdirect समाप्ति के अगले दिन मासिक रूप से रोलओवर विश्लेषण भी प्रकाशित करता है। अस्वीकरण: ICICI सिक्योरिटीज लिमिटेड (आई-सेक)। आई-सेक का पंजीकृत कार्यालय आईसीआईसीआई सिक्योरिटीज लिमिटेड - आईसीआईसीआई वेंचर हाउस, अप्पासाहेब मराठे मार्ग, प्रभादेवी, मुंबई - 400 025, भारत में स्थित है। दूरभाष संख्या: 022 - 6807 7100। आई-सेक नेशनल स्टॉक एक्सचेंज ऑफ इंडिया लिमिटेड (सदस्यता कोड: 07730), बीएसई लिमिटेड (सदस्यता कोड: 103) और मल्टी कमोडिटी एक्सचेंज ऑफ इंडिया लिमिटेड (सदस्यता कोड: 56250) का सदस्य है और इसका एसईबीआई पंजीकरण क्रमांक INZ000183631 है। अनुपालन अधिकारी (ब्रोकिंग) का नाम: श्री अनूप गोयल, संपर्क संख्या: 022-40701000, ईमेल पता: complianceofficer@icicisecurities.com। प्रतिभूति बाजार में निवेश बाजार जोखिमों के अधीन है, निवेश करने से पहले सभी संबंधित दस्तावेजों को ध्यानपूर्वक पढ़ें। उपरोक्त सामग्री को व्यापार या निवेश के लिए आमंत्रण या प्रोत्साहन नहीं माना जाना चाहिए। आई-सेक और उससे संबद्ध संस्थाएं इस पर भरोसा करके की गई किसी भी कार्रवाई से उत्पन्न किसी भी प्रकार की हानि या क्षति के लिए कोई दायित्व स्वीकार नहीं करती हैं। ऊपर दी गई सामग्री केवल सूचनात्मक उद्देश्यों के लिए है और इसे प्रतिभूतियों या अन्य वित्तीय साधनों या किसी अन्य उत्पाद की खरीद, बिक्री या सदस्यता के लिए प्रस्ताव दस्तावेज़ या आग्रह के रूप में उपयोग या विचार नहीं किया जाना चाहिए। निवेशकों को कोई भी निर्णय लेने से पहले अपने वित्तीय सलाहकारों से परामर्श करना चाहिए कि क्या यह उत्पाद उनके लिए उपयुक्त है। यहां उल्लिखित सामग्री केवल सूचनात्मक और शैक्षिक उद्देश्यों के लिए है। उद्धृत प्रतिभूतियां उदाहरण मात्र हैं और अनुशंसात्मक नहीं हैं।