निफ्टी 52 हफ्ते के उच्चतम स्तर पर। अमेरिकी मुद्रास्फीति में नरमी - हाल के महीने में सबसे बड़ी सकारात्मकता

भारतीय बाज़ार

भारतीय बाजारों को अमेरिका में नरम मुद्रास्फीति प्रिंट से प्रमुख दिग्गज के रूप में बढ़ावा मिलने की उम्मीद है  

बैंकिंग और प्रौद्योगिकी जैसे क्षेत्र मौजूदा स्तर से ऊपर जा सकते हैं

मजबूत वैश्विक संकेतों के बीच, अनुकूल अमेरिकी सीपीआई संख्या के बाद भारतीय इक्विटीज ने चौथे सप्ताह भी अपनी जीत का सिलसिला जारी रखा। निफ्टी इस सप्ताह 1% ऊपर 18300 के आसपास कारोबार कर रहा है

हम अपना सकारात्मक रुख दोहराते हैं और उम्मीद करते हैं कि आने वाले सप्ताह में निफ्टी 18600 को चुनौती देगा और बीएफएसआई, आईटी, कंजम्पशन और इंफ्रा के नेतृत्व में कैलेंडर वर्ष 22 में धीरे-धीरे 18900 की ओर बढ़ेगा। किसी भी गिरावट को खरीदारी के अवसर के रूप में उपयोग करें क्योंकि हमें उम्मीद है कि 17800 बना रहेगा।

हमारा विचार इस पर आधारित है:

13 महीने के समेकन से ब्रेकआउट: निफ्टी ने 13 महीने के समेकन चरण से एक दृढ़ ब्रेकआउट दिया है जो सुधारात्मक चरण के अंत और संरचनात्मक अपट्रेंड की शुरुआत का संकेत देता है

इंडिया VIX ने छह महीने के न्यूनतम स्तर 15 को पार कर लिया है, जो बाजार सहभागियों की कम जोखिम धारणा को दर्शाता है

मुद्रा में तेज उलटफेर: USD/INR जोड़ी अपेक्षित स्तर पर 83 अंक के आसपास अपने प्रमुख प्रतिरोध से उलट गई है

वैश्विक इक्विटी सूचकांकों ने अनुकूल अमेरिकी सीपीआई संख्या के बाद इस सप्ताह तेजी से उलटफेर किया। डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज ने 11 महीने लंबे गिरावट वाले चैनल से ब्रेकआउट दिया है

प्रमुख क्षेत्रीय विकास: निफ्टी आईटी इंडेक्स ने 11 महीने के गिरावट वाले चैनल से ब्रेकआउट हासिल कर लिया है, जो मूल्य/समय दोनों के हिसाब से सुधारात्मक चरण के अंत का संकेत है।

अमेरिकी मुद्रास्फीति

<पी शैली = "टेक्स्ट-एलाइन: जस्टिफाई;">अमेरिकी मुद्रास्फीति सितंबर 2022 में 8.2% की तुलना में अक्टूबर 2022 में 7.7% बढ़ गई। यह जून में देखी गई 9.1% की 4 दशक की उच्चतम रीडिंग से नीचे आ गई है। साथ ही, यह पिछले 8 महीनों में 8% से नीचे की पहली रीडिंग थी। कोर-सीपीआई जिसमें ऊर्जा और भोजन शामिल नहीं है, अक्टूबर में 6.3% चढ़ गया, जो सितंबर में 6.6% था।

इस्तेमाल की गई कारों और ट्रकों की कीमतें, जिन्होंने मुद्रास्फीति पिछले साल वार्षिक आधार पर 2% पर आ गई है। महीने दर महीने आधार पर कारों और ट्रकों की कीमतों में 2.4% की गिरावट आई है। यहां तक ​​कि खाद्य और ऊर्जा मुद्रास्फीति भी कम हो गई है।

डेटा के बाद पूरे एसेट क्लास में भारी अस्थिरता देखी गई. डॉलर इंडेक्स तेजी से गिरकर 107.32 के स्तर पर पहुंच गया और अमेरिकी शेयर 2 साल से अधिक समय में अपने सबसे बड़े लाभ पर पहुंच गए। यहां तक ​​कि यूएस की 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड घटकर 3.8% और यूएस 2-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड घटकर 4.3% रह गई। अपेक्षा से अधिक नरम मुद्रास्फीति आंकड़ों ने यह अटकलें फिर से जगा दीं कि फेडरल रिजर्व अपनी दर वृद्धि की गति को धीमा कर देगा। सीएमई द्वारा संचालित टूल वॉच दिसंबर बैठक में 50बीपीएस दर वृद्धि की 80.6% संभावना का संकेत देती है।

प्रौद्योगिकी कंपनियों को पकड़ने के लिए - पसंदीदा स्टॉक

इन्फोसिस: खरीदें TGT |1670, 23x FY25 ईपीएस।

कंपनी FY23 में न्यूनतम 15% CC वृद्धि की उम्मीद कर रही है। बड़े सौदे TCV US$2.7bn पर मजबूत बना हुआ है जो दृश्यता प्रदान करता है निकट अवधि राजस्व वृद्धि. कंपनी ने आगे मार्जिन विस्तार के लिए निम्नलिखित लीवर का संकेत दिया: ए) गिरावट में कमी जो अब एलटीएम के साथ-साथ तिमाही वार्षिक आधार पर भी दिखाई दे रही है, क्यू 2 में 130 बीपीएस घटकर 27.1% हो गई बी) उपठेकेदार लागत का लगभग 7 के ऐतिहासिक स्तर पर मॉडरेशन बिक्री का % बनाम वर्तमान बिक्री का 10.1% सी) फ्रेशर्स के बिल योग्य होने पर उपयोग में सुधार (चल रही प्रक्रिया), वर्तमान में 76% (बनाम 83.3% की ऐतिहासिक ऊंचाई)। अगर मार्जिन गैप कम होता है तो टीसीएस के साथ वैल्यूएशन गैप कम होने की गुंजाइश है।

HCL Tech: खरीदें TGT |1115, 18x FY25 ईपीएस। 

कंपनी FY23 में 16-17% CC ग्रोथ के लिए मार्गदर्शन कर रही है, Q2FY23 सहित पिछली 5 तिमाहियों में से 4 में ~5% CC ग्रोथ। नई डील TCV US$2.4bn (US$2bn की लगातार 5वीं तिमाही + नई डील TCV) पर मजबूत बनी हुई है, जो निकट अवधि में राजस्व वृद्धि के लिए दृश्यता प्रदान करती है। कंपनी ने आगे मार्जिन विस्तार के लिए निम्नलिखित लीवर का संकेत दिया: ए) वे पिछले 4-5 तिमाहियों से कीमतों में बढ़ोतरी पर जोर दे रहे हैं और अब ग्राहकों से कीमतों में बढ़ोतरी शुरू हो गई है बी) गिरावट में कमी जो कि क्यूओक्यू से 23.1% तक फ्लैट थी सी) मॉडरेशन उपठेकेदार की लागत बिक्री के लगभग 12-13% के ऐतिहासिक स्तर पर बनाम वर्तमान बिक्री के 15% पर। यदि मार्जिन 18-19% से बढ़कर इंफोसिस या टीसीएस के करीब पहुंच जाता है, तो टीसीएस/इंफोसिस के साथ मूल्यांकन अंतर कम होने की संभावना है

Coforge:

TGT खरीदें |4570, 24x FY25 EPS। कंपनी FY23 में कम से कम 20% CC वृद्धि, ~5% CC वृद्धि के लिए मार्गदर्शन कर रही है पिछले लगातार 4 तिमाहियों में Q2FY23 तक पहुंच गया। कंपनी FY23 में US$1bn वार्षिक राजस्व तक पहुंचने की उम्मीद कर रही है और अगले 5 वर्षों में यानी FY23-28    तक पहुंचने की आकांक्षा रखती है।ताज़ा ऑर्डर सेवन (TCV) US$304bn (US$300mn+ की लगातार तीसरी तिमाही) पर मजबूत बना हुआ है, जो निकट अवधि के राजस्व वृद्धि के लिए दृश्यता प्रदान करता है।  कंपनी का एट्रिशन उद्योग में सबसे कम 16.4% (दूसरी तिमाही में 160 बीपीएस क्यूओक्यू नीचे) पर बना हुआ है। यह 18.5-19% EBITDA मार्जिन पर मार्गदर्शन कर रहा है।

उच्च FII प्रवाह से बड़े बैंकों को फायदा हो सकता है

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अच्छे परिचालन प्रदर्शन (कवरेज बैंक) से बैंकों का मुनाफा बढ़ा

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व्यापार वृद्धि में सुधार, मार्जिन में सुधार और एनपीए अनुपात में गिरावट के कारण बैंक मजबूत स्थिति में दिख रहे हैं

देनदारियों की तुलना में परिसंपत्तियों पर दरों में बढ़ोतरी के तेज संचरण और कम लागत वाली जमाओं के स्वस्थ अनुपात के कारण मार्जिन में मजबूत क्रमिक सुधार (10-40 बीपीएस क्यूओक्यू) हुआ। प्रबंधन टिप्पणी से पता चलता है कि 2HFY23 में मार्जिन मौजूदा स्तर पर स्थिर रहेगा

Q1FY23 में राजकोषीय घाटे का अभाव देखा गया

एनपीए का रुझान जीएनपीए से घटकर Q2FY22 में 4.4% से Q1FY23 में 3.5% और Q2FY23 (कवरेज ब्रह्मांड) में 3.1% तक जारी है।

पसंदीदा स्टॉक

एचडीएफसी बैंक (सीएमपी - 1600 रुपये, लक्ष्य - 1750 रुपये, खरीदें)

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सीआरबी और amp की ओर निरंतर ध्यान; मार्जिन में सहायता के लिए खुदरा और आगे दर संचरण

जमा अभिवृद्धि को शाखा विस्तार और संबंध निर्माण द्वारा समर्थित किया जाएगा, हालांकि यह निकट अवधि में ओपेक्स को ऊंचा रखेगा

स्थिर परिसंपत्ति गुणवत्ता, आकस्मिक प्रावधान के साथ पर्याप्त प्रावधान सकारात्मक। मोरेटोरियम बुक के नियमितीकरण का कोई खास असर नहीं

FY24E में ~2% के RoA के साथ उद्योग की तुलना में अधिक वृद्धि की उम्मीद है। इस प्रकार, हम एचडीएफसी बैंक का मूल्य ~3.1x FY24E ABV & | सहायक कंपनियों के लिए 50

एक्सिस बैंक (सीएमपी - 852 रुपये, लक्ष्य - 1000 रुपये, खरीदें)

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जोखिम समायोजित व्यवसाय पर ध्यान दें & amp; विकास में सहायता के लिए असुरक्षित खंड। FY22-24E में 16.6% CAGR पर क्रेडिट वृद्धि की उम्मीद करें

व्यापार मिश्रण में सुधार & पैदावार में सहायता के लिए तेजी से परिसंपत्ति पुनर्मूल्यांकन।

परिसंपत्ति की लागत को 2-2.5% पर रखने के प्रयास और जीएनपीए के 160% के पर्याप्त संचयी प्रावधान कमाई की अस्थिरता पर आराम प्रदान करते हैं

वित्त वर्ष 24ई में 1.8% अपेक्षित रिटर्न अनुपात में सहायता के लिए व्यवसाय वृद्धि को गति देने और मार्जिन प्रक्षेपवक्र में सुधार करने पर ध्यान केंद्रित करें। इस प्रकार, हम 1000 रुपये के लक्ष्य के साथ स्टॉक पर सकारात्मक बने हुए हैं, बैंक का मूल्यांकन 2.3x FY24E ABV पर है

एसबीआई (सीएमपी - 603 रुपये, लक्ष्य - 700 रुपये, खरीदें)

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~14-16% का क्रेडिट वृद्धि मार्गदर्शन स्थिर मार्जिन, स्वस्थ जमा फ्रैंचाइज़ी और मजबूत मांग पाइपलाइन द्वारा संचालित होगा, जो व्यापार वृद्धि और समग्र प्रदर्शन में भी सहायता करेगा

आगे स्वस्थ कमाई की गति में सहायता के लिए पर्याप्त प्रावधान बफर के साथ ~3% पर स्थिर एनआईएम। FY22-24E में PAT के 24% CAGR से बढ़ने की उम्मीद है।

इस प्रकार, मूल्यांकन में सुधार में सहायता के लिए RoE प्रक्षेपवक्र को ~14.1% और RoA को 0.9% पर सुधारना

हम स्टॉक पर सकारात्मक बने हुए हैं और बैंक को ~1.3x FY24E ABV और सहायक कंपनियों को ~| 192/शेयर

ऑटो OEM परिणाम मिश्रित परिणाम देते हैं

टाटा मोटर्स (सीएमपी: ₹ 415, एमकैप: ₹ 1.5 लाख करोड़, लक्ष्य मूल्य: ₹ 465, रेटिंग: होल्ड)

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टाटा मोटर्स ने Q2FY23 में कमजोर प्रदर्शन की सूचना दी कंपनी ने PAT स्तर पर ₹945 करोड़ के नुकसान की सूचना दी। परिणाम हमारी उम्मीदों से कम थे।

भारत के CV व्यवसाय में EBITDA मार्जिन 5% (QoQ से 50 आधार अंक नीचे) दर्ज किया गया, जबकि भारत में PV व्यवसाय में यह 5.4% (QoQ से 70 आधार अंक नीचे) और JLR में 10.3% रहा।

अधिक महत्वपूर्ण बात यह है कि कॉन्कॉल में, कंपनी ने सेमी-कंडक्टरों के लिए आपूर्ति सुनिश्चित करने के लिए मार्गदर्शन किया, हालांकि Q4FY23 में वास्तविक क्रमिक वॉल्यूम वृद्धि की उम्मीद के साथ JLR में वॉल्यूम रिकवरी प्रकृति में क्रमिक होगी। इसने FY23E के लिए JLR पर लाभप्रदता (EBIT मार्जिन मार्गदर्शन 5% से केवल सकारात्मक) के साथ-साथ FCF (1 बिलियन पाउंड से ब्रेकईवन स्तर तक) मार्गदर्शन भी कम कर दिया।

नतीजतन, जेएलआर में कमजोर प्रदर्शन के बीच इसके बी/एस पर कर्ज कम करने में देरी के कारण, हमने स्टॉक को खरीदें से घटाकर होल्ड कर दिया है

आयशर मोटर्स (सीएमपी: ₹ 3,700, एमकैप: ₹ 1 लाख करोड़, लक्ष्य मूल्य: ₹ 4,310, रेटिंग: खरीदें)

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आयशर मोटर्स ने Q2FY23 में स्थिर प्रदर्शन की सूचना दी और मोटे तौर पर हमारे अनुमानों के अनुरूपथा। 

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Q2FY23 के लिए समेकित राजस्व ₹ 3,519 करोड़ (QoQ से 3.6% अधिक) रहा। रॉयल एनफील्ड (आरई) के लिए एएसपी, 5.7% QoQ से बढ़कर ~₹ 1.61 लाख/यूनिट हो गया।

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तिमाही के लिए हंटर 350 की बिक्री मात्रा ~35,300 इकाइयों पर आंकी गई है यानी कुल आरई बिक्री मात्रा का ~17% (~2.08 लाख इकाइयां, 11% QoQ ऊपर)

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तिमाही के लिए EBITDA ₹ 822 करोड़ रहा, साथ ही परिचर EBITDA मार्जिन 112 बीपीएस QoQ कम होकर 23.3% रहा। कंपनी ने ~154 बीपीएस सकल मार्जिन में गिरावट (प्रतिकूल उत्पाद मिश्रण के बीच) की सूचना दी और परिचालन उत्तोलन लाभ (मुख्य रूप से बिक्री के% के रूप में कर्मचारी लागत में प्राप्त बचत, 40 बीपीएस नीचे) द्वारा आंशिक रूप से ऑफसेट किया गया था। परिणामी समेकित PAT ₹ 657 करोड़ रहा, जो QoQ से 7.6% अधिक है

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आगे बढ़ने पर प्रबंधन की टिप्पणी घरेलू और साथ ही वैश्विक स्तर पर मांग की संभावनाओं, Q3FY23 से शुरू होने वाले सकल मार्जिन विस्तार और मजबूत नए उत्पाद लॉन्च पाइपलाइन पर उत्साहित थी।

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सकारात्मकता का निर्माण करते हुए, हम उम्मीद करते हैं कि रॉयल एनफील्ड की बिक्री की मात्रा वित्त वर्ष 2012-24 में 27% सीएजीआर से बढ़कर वित्त वर्ष 2014 में 9.7 लाख यूनिट हो जाएगी, साथ ही कंपनी इस साल 8.5 लाख यूनिट के अपने आखिरी वॉल्यूम शिखर को पार करने के लिए तैयार है। हमने FY24E पर RE फ्रैंचाइज़ी को 34x PE और CV डोमेन से मुनाफे में हिस्सेदारी को 30x PE पर महत्व देते हुए स्टॉक पर अपनी BUY रेटिंग बरकरार रखी है।

अशोक लीलैंड (सीएमपी: ₹ 147, एमकैप: ₹ 43,000 करोड़, लक्ष्य मूल्य: ₹ 180, रेटिंग: खरीदें)

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अशोक लेलैंड ने Q2FY23 में स्थिर प्रदर्शन की सूचना दी और मोटे तौर पर हमारे अनुमानों के अनुरूपथा। 

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स्टैंडअलोन कुल परिचालन आय ₹ 8,266 करोड़ (14.4% QoQ अधिक) रही। तिमाही के लिए कुल मात्रा 45,295 इकाई थी, जो क्रमिक रूप से 14.2% अधिक थी, तिमाही के लिए एएसपी के साथ ₹ 18.2 लाख/यूनिट, कुल बिक्री मात्रा मिश्रण में एम एंड एचसीवी मात्रा की हिस्सेदारी में मामूली गिरावट के बीच फ्लैट क्यूओक्यू (~61.5%) Q2FY23 में बनाम Q1FY23 में ~63%) 

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तिमाही के लिए EBITDA 6.5% के संगत मार्जिन के साथ 210 बीपीएस QoQ तक बढ़कर ₹ 537 करोड़ हो गया। सकल मार्जिन ~131 बीपीएस QoQ & इसे अन्य खर्चों से भी समर्थन मिला, जिसमें QoQ में 96 बीपीएस की गिरावट आई। परिणामस्वरूप रिपोर्ट किया गया कि कर पश्चात लाभ Q1FY23 में ₹ 199 करोड़ बनाम ₹ 68 करोड़ रहा।

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कंपनी ने यह भी साझा किया कि तिमाही के दौरान उसने ट्रक सेगमेंट में बाजार हिस्सेदारी हासिल की है। 

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सरकार द्वारा बुनियादी ढांचे पर अधिक खर्च के साथ-साथ निजी पूंजीगत व्यय चक्र में पुनरुद्धार के बीच घरेलू वाणिज्यिक वाहन क्षेत्र में चल रहे चक्रीय सुधार के बीच हम कंपनी पर सकारात्मक बने हुए हैं। इसके अलावा कंपनी स्विच मोबिलिटी और amp; में अपने निवेश के माध्यम से ईवी क्षेत्र में भी विस्तार कर रही है। राष्ट्रीय इलेक्ट्रिक बस कार्यक्रम का संभावित लाभार्थी है, जिसका लक्ष्य देश भर में ~50,000 ई-बसें तैनात करना है। 

<उल स्टाइल='टेक्स्ट-एलाइन: जस्टिफाई;'>

आसन्न प्रबंधन कॉल के बीच हमने अभी तक कंपनी के अपने वित्तीय अनुमानों को संशोधित नहीं किया है, हालांकि हमारे अंतिम अपडेट के अनुसार, 20% बिक्री मात्रा सीएजीआर में निर्माण करते हुए, हमने स्टॉक का मूल्य ₹ 180 यानी 16x ईवी/ईबीआईटीडीए पर रखा था। FY24E पर सीवी व्यवसाय।

समग्र CRAMs Q2 नंबरों से मुख्य बातें-

ज्यादातर केमिकल CRAMs कंपनियों ने बेहतर कैपेक्स आधारित निष्पादन और दृश्यता के आधार पर वृद्धिशील ऑर्डर बुक द्वारा प्रेरित संख्याओं के शानदार सेट की सूचना दी।

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इसका उदाहरण है पीआई इंडस्ट्रीज जिसने CRAMs में ~30% सालाना वृद्धि (बिक्री का ~75%) दर्ज की, साथ ही Q1 में 1.4 बिलियन अमेरिकी डॉलर से महत्वपूर्ण ऑर्डर बुक विस्तार भी देखा Q2 में US$ 1.8 बिलियन और जिसके आधार पर कंपनी ने FY23 के लिए +20% राजस्व मार्गदर्शन बनाए रखा है। हम लक्ष्य मूल्य के साथ स्टॉक पर सकारात्मक बने हुए हैं | 3930 (हालिया तेजी के कारण सकारात्मक पकड़)।

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दूसरा उदाहरण नियोजेन केमिकल्स का है, जो ब्रोमीन और लिथियम आधारित रसायनों में सहायक है और रिपोर्ट की गई CRAMs से ~25-30% बिक्री प्राप्त करता है  Q2 में बिक्री में ~30% की वृद्धि हुई है और कंपनी ने पिछली तिमाही में यूरोप और जापान में एग्रोकेमिकल्स फ्लेवर, फ्रेगरेंस और इंजीनियरिंग सेगमेंट में पांच ग्राहक जोड़े हैं, जहां परियोजनाएं पायलट चरण से चरण I तक चली गईं, जिनकी संयुक्त राजस्व क्षमता इससे अधिक है | 200 करोड़. कंपनी सक्रिय रूप से 15 ग्राहकों के साथ काम कर रही है। हम लक्ष्य मूल्य के साथ कंपनी की संभावनाओं पर सकारात्मक हैं | 1680 (खरीदें)

फार्मा सीआरएएम के मोर्चे पर, डिवीज़ लैब्स जैसे अधिकांश खिलाड़ियों के प्रदर्शन में गिरावट देखी गई, जिसका मुख्य कारण कोविड निष्पादन में महत्वपूर्ण कमी है, क्योंकि इनोवेटर्स ने आगे बढ़ना शुरू कर दिया है। कोविड कार्य से। हालाँकि, सकारात्मक पक्ष यह है कि नए अणुओं के लिए नई पूछताछ अब पूर्व-कोविड स्तर पर पहुंच रही है।

छिपा हुआ रत्न-

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Coforge:

TGT खरीदें |4570, 24x FY25 EPS। कंपनी FY23 में कम से कम 20% CC वृद्धि के लिए मार्गदर्शन कर रही है, पिछली 4 लगातार तिमाहियों में ~5% CC वृद्धि जिससे Q2FY23 तक पहुंच जाएगी। कंपनी FY23 में US$1bn वार्षिक राजस्व तक पहुंचने की उम्मीद कर रही है और अगले 5 वर्षों में यानी FY23-28   में US$2 वार्षिक राजस्व तक पहुंचने की आकांक्षा रखती है। ताजा ऑर्डर इनटेक (टीसीवी)  US$304mn (US$300mn+ की लगातार तीसरी तिमाही) पर मजबूत बने रहना, जो निकट अवधि के राजस्व वृद्धि के लिए दृश्यता प्रदान करता है। कंपनी का एट्रिशन उद्योग में सबसे कम 16.4% (दूसरी तिमाही में 160बीपीएस क्यूओक्यू नीचे) पर बना हुआ है। यह 18.5-19% EBITDA मार्जिन पर मार्गदर्शन कर रहा है।

समापन टिप्पणी

अमेरिकी मुद्रास्फीति में नरमी से प्रौद्योगिकी और बैंकिंग क्षेत्र को बाजार की गति बढ़ाने में मदद मिलेगी

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