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आय से शेयर विशिष्ट कदम बढ़ेंगे जबकि आईटी क्षेत्र फोकस में रहेगा

08 Oct 2022 0 टिप्पणी

बाजार परिदृश्य:

  • भारतीय इक्विटी बेंचमार्क ने तीन सप्ताह की गिरावट का सिलसिला तोड़ दिया। मिडकैप ने सप्ताह के लिए ~ 2% की बढ़त के साथ बेहतर प्रदर्शन किया
  • संरचनात्मक रूप से हम अक्टूबर में 16700 के स्तर पर मजबूत समर्थन के साथ 18100 के निफ्टी लक्ष्य के साथ अपने सकारात्मक रुख को बनाए रखते हैं। डुबकी खरीदें
  • आने वाले हफ्ते में निफ्टी 17500 के टारगेट के साथ 16900 के आसपास रहने की उम्मीद कर रहा है। 17500 से ऊपर स्थिरता त्वरण का कारण बनेगी।
  • मौसमीता: ऐतिहासिक रूप से, सितंबर एक अस्थिर महीना रहा है। हालांकि, पिछले दो दशकों में निफ्टी के लिए चौथी तिमाही का रिटर्न 70 पर्सेंट पर पॉजिटिव (औसतन 11 पर्सेंट और मिनिमम 5 पर्सेंट) रहा है। इतिहास यहां से गिरावट खरीदने के पक्ष में है।
  • रिलेटिव आउटपरफॉर्मेंस: भारतीय इक्विटी ने वैश्विक समकक्षों से अपेक्षाकृत बेहतर प्रदर्शन जारी रखा, जबकि इस प्रक्रिया में कई नकारात्मक में मूल्य निर्धारण किया गया। हमें उम्मीद है कि आउटपरफॉर्मेंस जारी रहेगा।
  • क्षेत्रवारी तौर पर बीएफएसआई, उपभोग, फार्मा और पीएसयू के बेहतर प्रदर्शन की उम्मीद है।
  • पसंदीदा लार्जकैप: टीसीएस, इंडसइंड बैंक, बैंक ऑफ बड़ौदा, रिलायंस इंडस्ट्रीज, सन फार्मा, टाइटन, टाटा मोटर्स, कोल इंडिया
  • पसंदीदा मिडकैप: हैवेल्स, बजाज इलेक्ट्रिकल्स, टीसीआई एक्सप्रेस, टाटा कम्युनिकेशंस, टाटा केमिकल्स, भारत फोर्ज, मिधानी, साइएंट, केवल किरण क्लोदिंग

ब्रेंट (94) तकनीकी आउटलुक

  • पांच हफ्तों की गिरावट और ओपेक + उत्पादन में कटौती की खबर के बाद सप्ताह के लिए ब्रेंट की कीमतों में 7% की वृद्धि हुई
  • तकनीकी रूप से, पिछले हफ्ते के लाभ को पिछले चार महीनों ($ 125-83) में 33% की गिरावट के बाद ओवरसोल्ड प्रक्षेपवक्र से तकनीकी खींचने के रूप में माना जाता है।
  • पूरी गिरावट अच्छी तरह से चैनल की गई है और पुल बैक की वर्तमान धीमी गति को चैनल के ऊपरी बैंड और पूर्ववर्ती गिरावट के प्रमुख रिट्रेसमेंट होने के कारण |98-100 रेंज में कड़ा प्रतिरोध मिलने की उम्मीद है।
  • आने वाले सप्ताह के लिए प्रमुख समर्थन $ 85 पर बना हुआ है

आईटी क्षेत्र पूर्वावलोकन

  • सौदे के क्रियान्वयन की गति के कारण आईटी कंपनियों की वृद्धि दूसरी तिमाही में जारी
  • हमारा अनुमान है कि वित्त वर्ष 2023 की दूसरी तिमाही के लिए आईटी कंपनियां सीसी राजस्व वृद्धि 3-5% के बीच दर्ज करेंगी, जिसमें इन्फोसिस टियर 1 आईटी कंपनियों में उच्च अंत (5% सीसी राजस्व वृद्धि) पर है, जबकि टीसीएस, विप्रो और एचसीएल टेक (आईटी सर्विसेज) क्रमशः 3%, 4% और 3.5% की स्थिर मुद्रा (सीसी) राजस्व वृद्धि दर्ज करने की उम्मीद कर रहे हैं। टियर 2 आईटी कंपनियों में हमें उम्मीद है कि माइंडट्री सीसी में तिमाही दर तिमाही 5 फीसदी की राजस्व वृद्धि दर्ज करेगी, जबकि टेकएम, एलटीआई और कोफोर्ज सीसी टर्म में क्रमशः 2 फीसदी, 3 फीसदी और 4.5 फीसदी की वृद्धि दर्ज कर सकती है।
  • हमें उम्मीद है कि 100-150 बेसिस प्वाइंट्स के दायरे में क्रॉस करेंसी हेडविंड्स कंपनियों के डॉलर रेवेन्यू को प्रभावित करेंगे। हमारा अनुमान है कि टीसीएस, इन्फोसिस, विप्रो और एचसीएल टेक तिमाही दर तिमाही आधार पर 1.5-3.5 फीसदी के बीच डॉलर रेवेन्यू ग्रोथ दर्ज कर सकती हैं, जबकि टेकएम, एलटीआई, माइंडट्री ऐंड कोफोर्ज की रेवेन्यू ग्रोथ तिमाही दर तिमाही 0.5-4 पर्सेंट के बीच रहने की उम्मीद है।
  • टीसीएस, इन्फोसिस, एलटीआई जैसी कंपनियों के वेतन में बढ़ोतरी के बावजूद हमें उम्मीद है कि शीर्ष 4 कंपनियों के लिए मार्जिन वृद्धि 20-50 आधार अंकों की तिमाही के दायरे में सीमित रह सकती है। माइंडट्री के लिए वेतन वृद्घि की वजह से मार्जिन में तिमाही दर तिमाही आधार पर 130 आधार अंकों की गिरावट आने का अनुमान है, जबकि ऑफशोरिंग पर लगातार ध्यान केंद्रित करने और उपयोग में योजनाबद्ध बढ़ोतरी की वजह से कोफोर्ज के मार्जिन में तिमाही दर तिमाही आधार पर 155 आधार अंकों का इजाफा होने की उम्मीद है।
  • हमें उम्मीद है कि इन्फोसिस वित्त वर्ष 2023 ई के लिए अपने 14-16% सीसी राजस्व मार्गदर्शन को बनाए रखेगी और हमें उम्मीद है कि कंपनी शेष वर्ष के दौरान मार्गदर्शन के संबंध में यथास्थिति बनाए रखेगी। हमें यह भी उम्मीद नहीं है कि कंपनी 21-23 पर्सेंट के मार्जिन गाइडेंस में बदलाव करेगी क्योंकि यह पहले से ही कॉस्ट प्रेशर को फैक्टर कर रही है। एचसीएल टेक के लिए भी हमें उम्मीद नहीं है कि कंपनी वित्त वर्ष 2023 के लिए राजस्व/ईबीआईटी मार्जिन गाइडेंस को 12-14 फीसदी/18-20 फीसदी से बदलेगी।

पसंदीदा शेयर - इंफोसिस, माइंडट्री, कोफोर्ज

ऑटो सेक्टर पूर्वावलोकन

हमें उम्मीद है कि बिक्री की मात्रा में तिमाही दर तिमाही में बढ़ोतरी, स्थिर से सकारात्मक सकल मार्जिन, परिचालन उत्तोलन के नेतृत्व में ईबीआईटीडीए मार्जिन में विस्तार और परिणामस्वरूप पीएटी वृद्धि के बीच ऑटो स्पेस वित्त वर्ष 2023 की दूसरी तिमाही में स्वस्थ परिणाम दर्ज करेगा।

  • वॉल्यूम फॉन्ट की बात करें तो 2-डब्ल्यू स्पेस में, इंडस्ट्री लीडर यानी हीरो मोटोकॉर्प में वॉल्यूम तिमाही दर तिमाही 2.7% बढ़कर 14.3 लाख यूनिट रहा, जबकि प्रीमियम सेगमेंट यानी आयशर मोटर्स में रॉयल एनफील्ड में वॉल्यूम 11% बढ़कर 2.1 लाख यूनिट रहा। यात्री वाहनों की बात करें तो मारुति सुजुकी की कुल बिक्री तिमाही दर तिमाही आधार पर 10.6 प्रतिशत बढ़कर 5.2 लाख इकाई रही, जबकि महिंद्रा एंड महिंद्रा में कुल ऑटोमोटिव वॉल्यूम 17.1 प्रतिशत बढ़कर 1.8 लाख इकाई रहा। सीवी स्पेस में अशोक लीलैंड की बिक्री 14 फीसदी बढ़कर 45,295 यूनिट रही, जो 61:39 पर एमऐंडएचसीवी और एलसीवी रेशियो के साथ स्टेबल प्रॉडक्ट मिक्स के साथ क्यूओक्यू में 14 पर्सेंट ज्यादा है।
  • वित्त वर्ष 2023 की दूसरी छमाही से अर्जित होने वाले आरएम लाभों का मार्गदर्शन करने वाली प्रबंधन टिप्पणी के साथ, हम उम्मीद करते हैं कि कच्चे माल की कीमत में गिरावट (धातु, प्लास्टिक ~ 15-20% क्यूओक्यू की सीमा में नीचे) की भयावहता को देखते हुए, हमारे कवरेज के लिए सकल मार्जिन नीचे और 20-50 बीपीएस क्यूओक्यू की सीमा में मामूली सुधार होगा।  
  • ऑपरेटिंग लीवरेज के साथ, ब्रह्मांड के लिए ईबीआईटीडीए मार्जिन 60-90 बीपीएस क्यूओक्यू में विस्तारित देखा जा रहा है, जिसमें ओईएम वित्त वर्ष 2023 की दूसरी तिमाही के लिए ऑटो स्पेस में वृद्धि चार्ज का नेतृत्व कर रहा है।
  • ऑटो ओईएम स्पेस (एक्स-टाटा मोटर्स) में, हमें उम्मीद है कि ईबीआईटीडीए मार्जिन में 90 बीपीएस की वृद्धि के साथ बिक्री तिमाही दर तिमाही 12% बढ़ेगी और परिणामस्वरूप तिमाही आधार पर पीएटी वृद्धि 39% होगी।
  • सहायक क्षेत्र में हमें उम्मीद है कि ईबीआईटीडीए मार्जिन में 60 आधार अंकों की वृद्धि के साथ बिक्री तिमाही दर तिमाही आधार पर 1 फीसदी घटेगी और इसके परिणामस्वरूप पीएटी सालाना आधार पर काफी हद तक सपाट रहेगा। सहायक क्षेत्र में मौन प्रदर्शन मुख्य रूप से मैक्रो अनिश्चितता को देखते हुए निर्यात बाजारों में कुछ हद तक मौन संभावनाओं से प्रेरित है।

वित्त वर्ष 2023 की दूसरी तिमाही में प्रमुख आउटपरफॉर्मर: अशोक लीलैंड, महिंद्रा ऐंड महिंद्रा और मौरी सुजूकी।

अल्पावधि में दहाई अंक की वॉल्यूम ग्रोथ की उम्मीद और कमोडिटी प्राइस आउटलुक में अच्छी रिकवरी को देखते हुए हम ऑटो स्पेस पर पॉजिटिव बने हुए हैं।

ओईएम स्पेस में मारुति सुजुकी (टारगेट प्राइस: ₹ 10,000), महिंद्रा एंड महिंद्रा (टारगेट प्राइस: ₹ 1,590), आयशर मोटर्स (टारगेट प्राइस: ₹ 4,170) और अशोक लीलैंड (टारगेट प्राइस: ₹ 180) जैसे स्वस्थ विकास संभावनाओं के साथ हमारे शीर्ष दांव बड़े पैमाने पर घरेलू उन्मुख व्यवसाय हैं

बैंकिंग व्यवसाय अपडेट - ऋण वृद्धि

  • 9 सितंबर 2022 को समाप्त पखवाड़े के लिए बैंकिंग ऋण में सालाना आधार पर 16.2% की मजबूती देखी गई।
  • खुदरा से ऋण मांग (अगस्त 2022 में सालाना आधार पर 19.5%) और एमएसएमई उत्साहित बने हुए हैं, बड़े कॉर्पोरेट्स द्वारा कार्यशील पूंजी उपयोग में वृद्धि (पिछले वित्त वर्ष में नकारात्मक वृद्धि की तुलना में 6.4% वार्षिक वृद्धि)।
  • ऋणदाताओं में कारोबारी अपडेट से वित्त वर्ष 2023 की दूसरी तिमाही में मजबूत वितरण जारी रहने का संकेत मिलता है।

 

बैंकों

अग्रिम (करोड़ रुपये)

सालाना आधार पर वृद्धि (%)

तिमाही वृद्धि (%)

एचडीएफसी बैंक

1480000

23.5

6.1

इंडसइंड बैंक

259647

17.6

4.7

फेडरल बैंक

163956

19.4

6.2

एयू एसएफबी

52452

12.0

6.0

सीएसबी बैंक

17661

23.6

8.1

 

  • मैनेजमेंट कमेंट्री से पता चलता है कि फेस्टिव सीजन में खासतौर पर रिटेल सेगमेंट- होम, ऑटो लोन और अनसिक्योर्ड क्रेडिट में बढ़ोतरी की उम्मीद है। ऋण वृद्धि के साथ वित्त वर्ष का अंत दहाई अंक में होने की उम्मीद है।

पसंदीदा स्टॉक्स

 

 

सीएमपी

लक्ष्य

वित्त वर्ष 2024 ई मल्टीपल

संभावित उल्टा

एसबीआई

537

650

130%

21%

बॉब

135

160

90%

19%

 

 

 

 

 

एक्सिस बैंक

755

970

230%

28%

इंडसइंड बैंक

1200

1330

180%

11%

मल्टीप्लेक्स व्यवसाय अद्यतन और परिणाम पूर्वावलोकन

  • कमजोर फिल्मों के कलेक्शन को देखते हुए केवल 2 फिल्में | तिमाही के दौरान मल्टीप्लेक्सों में बॉक्स ऑफिस राजस्व में 35-40% की गिरावट आने की उम्मीद है, जिसमें कमजोर फुटफॉल (25-35% क्यूओक्यू में गिरावट) और एटीपी (औसत टिकट मूल्य) आईनॉक्स और पीवीआर के लिए 5-12% क्यूओक्यू तक की गिरावट होगी। पीवीआर, अपेक्षाकृत फुटफॉल में ~ 25% क्यूओक्यू की अपेक्षाकृत कम गिरावट देखी जाएगी, दक्षिण फिल्मों के फुटफॉल की सहायता से, हालांकि इसके परिणामस्वरूप एटीपी कम | 220, ~ 12% क्यूओक्यू से नीचे, फिल्म मिश्रण और कंपनी द्वारा पेश किए गए प्रचार छूट को देखते हुए। दोनों मल्टीप्लेक्स के लिए विज्ञापन कोविड से पहले के 65% पर बने हुए हैं।
  • हमें उम्मीद है कि पीवीआर और आईनॉक्स दोनों | के ईबीआईटीडीए घाटे (एक्स-आईएनडी एएस पर) की रिपोर्ट करेंगे। 6 करोड़ और | कमजोर कंटेंट परफॉर्मेंस को देखते हुए क्रमशः 13 करोड़ रुपये। तीसरी तिमाही में कंटेंट परफॉर्मेंस मल्टीप्लेक्स ऑपरेटिंग प्रॉफिट की ओवरऑल रिकवरी के लिए अहम होगा।
  • मध्यम अवधि के लिए, प्रमुख ट्रिगर विलय होगा, जिसके बाद पीवीआर आईनॉक्स ~ 1600 स्क्रीन के साथ ~ 50% मल्टीप्लेक्स स्क्रीन बाजार हिस्सेदारी और ~ 42% बॉक्स ऑफिस कलेक्शन बाजार हिस्सेदारी के साथ भारत की सबसे बड़ी फिल्म प्रदर्शनी कंपनी बन जाएगी। मर्ज्डको को तेजी से विकास प्रक्षेपवक्र से लाभ होगा (प्रबंधन हर साल 200+ स्क्रीन और अगले सात वर्षों में ~ 2000 स्क्रीन जोड़ना चाहता है)। हमारे विचार में, राजस्व को बढ़ावा देने वाले पैमाने को देखते हुए मूल्य श्रृंखला में मोलभाव की शक्ति होगी - उदाहरण के लिए विज्ञापन में, जहां आईनॉक्स ~ 36% छूट पर है] और वितरण राजस्व के अवसरों में (संयुक्त इकाई का भारत में हॉलीवुड फिल्मों के संग्रह में 80% + हिस्सा होगा)।

सोनी ज़ी का विलय

  • भारतीय प्रतिस्पर्धा आयोग (सीसीआई) ने 4 अक्टूबर को जी एंटरटेनमेंट एंटरप्राइजेज लिमिटेड के कल्वर मैक्स एंटरटेनमेंट प्राइवेट लिमिटेड (सीएमई) के साथ प्रस्तावित विलय को सशर्त मंजूरी दे दी, जिसे पहले सोनी पिक्चर्स नेटवर्क्स इंडिया के नाम से जाना जाता था।
  • सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि अनुमोदन कंपनी द्वारा इंगित चौथी तिमाही तक विलय के समापन का मार्ग प्रशस्त करता है। बुनियादी मोर्चे पर, हम त्योहारी सीजन के नेतृत्व में तीसरी तिमाही में विज्ञापन वृद्धि में सुधार की उम्मीद करते हैं, जबकि दूसरी तिमाही (बीत चुकी तिमाही) अपेक्षाकृत कमजोर होगी। हमने वित्त वर्ष 2023 की दूसरी छमाही में मजबूत डबल डिजिट ग्रोथ और फाइनेंशियल ईयर 2023 में 13 पर्सेंट ग्रोथ हासिल की है।
  • हालांकि कंपनियों या सीसीआई द्वारा अभी तक शर्तों का खुलासा नहीं किया गया है, लेकिन मीडिया रिपोर्टों से संकेत मिलता है कि इसमें कुछ चैनलों को बंद करना शामिल है। हम उम्मीद करते हैं कि किसी भी क्षेत्रीय चैनल या दूसरे जीईसी सेगमेंट को बेचा/बंद किया जाएगा। हालांकि, किसी भी बड़े चैनल के बंद होने से राजस्व प्रभावित होगा और इस प्रकार हम स्थितियों पर स्पष्टता की प्रतीक्षा करेंगे।
  • ज़ी के लिए, एच 2 से मजबूत विज्ञापन वसूली और बिना किसी दृश्य बाधा के संभावित विलय समाप्ति प्रमुख ट्रिगर है। हमने | के टारगेट प्राइस के साथ बाय रेटिंग दी थी। 300

टाइटन कंपनी व्यापार अद्यतन (सीएमपी: 2710, टीपी: 3080, उल्टा: 14%)

  • टाइटन ने सर्वसम्मति के अनुमानों पर स्वस्थ बीट के साथ एक और मजबूत तिमाही की सूचना दी। कंपनी ने वित्त वर्ष 2023 की दूसरी तिमाही में कुल बिक्री में सालाना आधार पर 18% की वृद्धि के साथ अधिकांश सेगमेंट (आईवियर डिवीजन को छोड़कर) में मजबूत दोहरे अंकों की वृद्धि देखी। राजस्व आम सहमति के अनुमानों की तुलना में ~ 9-10% अधिक है। प्रबंधन ने संकेत दिया कि त्योहारी सीजन (सितंबर 22 के अंत में नवरात्रि से) के लिए परिदृश्य आशावादी बना हुआ है और सभी श्रेणियों में सकारात्मक उपभोक्ता धारणा में दिखाई दे रहा है।
  • ज्वैलरी सेगमेंट में 18 पर्सेंट सेल्स ग्रोथ (सेल्स का 85 पर्सेंट) रही। यह वृद्धि प्रभावशाली है (3-वर्षीय सीएजीआर: 28%) इस तथ्य को ध्यान में रखते हुए कि पिछली तिमाही (वित्त वर्ष 2022 की दूसरी तिमाही) एक उच्च आधार था जिसमें वित्त वर्ष 2022 की पहली तिमाही में कोविड बाधित खरीद की मांग और स्पिल के तत्व थे। इसके अलावा, अच्छी सक्रियता और उच्च मूल्य की खरीद से बेहतर योगदान (जिसके परिणामस्वरूप बेहतर सकल मार्जिन होगा) द्वारा संचालित समग्र विभाजन की तुलना में स्टडेड बिक्री अधिक थी कैरेटलेन  (72% स्वामित्व वाली सहायक कंपनी), 56% की बिक्री वृद्धि के साथ तेजी से स्केल करना जारी रखती है। घड़ियों के डिवीजन (बिक्री का 10%) ने भी 20% (3 साल सीएजीआर: 5%) की टॉपलाइन वृद्धि के साथ अपने स्वस्थ प्रक्षेपवक्र को जारी रखा।
  • कंपनी ने वित्त वर्ष 2023 की पहली छमाही (3 साल की सीएजीआर: 22%) में मजबूत वृद्धि दर्ज की है और हमारे अनुमानों के अनुसार हमें उम्मीद है कि टाइटन वित्त वर्ष 2023 ई (आभूषण खंड द्वारा संचालित) में 30% से अधिक सालाना राजस्व वृद्धि के साथ बाहर निकल जाएगा। दीर्घावधि में कंपनी वित्त वर्ष 2027 तक आभूषण राजस्व में 2.5 गुना वृद्धि करना चाहती है (निहित सीएजीआर: वित्त वर्ष 2022 के आधार 24000 करोड़ | से 20 फीसदी)। टाइटन का नया ग्रोथ इंजन कैरेटलेन पहले ही ~ | में आ चुका है वित्त वर्ष 2023 की पहली छमाही में 1000 करोड़ | बिक्री (वित्त वर्ष 2022: 1250 करोड़ |) और | हासिल करने की राह पर है वित्त वर्ष 2023 में 2000+ करोड़ की बिक्री।
  • बैलेंस शीट की ताकत से समझौता किए बिना निरंतर बाजार हिस्सेदारी लाभ (वित्त वर्ष 2022: आरओसीई 33%, नकद और निवेश: 1500+ करोड़ |) ने पिछले कुछ वर्षों में पी / ई मल्टीपल विस्तार का नेतृत्व किया है। हम स्टॉक पर संरचनात्मक रूप से सकारात्मक बने हुए हैं क्योंकि उच्च विकास दृश्यता प्रीमियम मूल्यांकन को सही ठहराती है (4 लाख करोड़ | बाजार में ~ 6% पर वर्तमान बाजार हिस्सेदारी के साथ विकास के लिए विशाल हेडरूम)। हमने वित्त वर्ष 2022-24 ई में 24% और 34% की राजस्व और आय सीएजीआर का निर्माण किया है)।
 
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