5 राज्यों में आगामी विधानसभा चुनावों के लिए व्यापार करने के लिए विकल्प रणनीतियां

5  राज्यों में आगामी विधानसभा चुनावों के लिए व्यापार करने के लिए विकल्प रणनीतियां

10^{फरवरी} से 5 राज्यों में होने जा रहे राज्य विधानसभा चुनाव के नतीजों की घोषणा के कारण^{10 मार्च} साल 2022 के लिए सबसे महत्वपूर्ण दिन होने जा रहा है। प्रत्येक राज्य के लिए चुनावों का विस्तृत कार्यक्रम नीचे दी गई तालिका में दिया गया है।

5 राज्यों में से यूपी को केंद्र की सरकार के लिए महत्वपूर्ण माना जा रहा है क्योंकि यूपी की राजनीति अपनी 403 सीटों की भारी संख्या के कारण आम चुनाव 2024 के लिए आधार तैयार करने जा रही है। यूपी और अन्य राज्यों में भाजपा के नेतृत्व वाली सरकार को विपक्ष के बहुत दबाव का सामना करना पड़ रहा है और इसलिए राज्य विधानसभा चुनावों के परिणामों से पहले शेयर बाजार में भारी उतार-चढ़ाव देखने की उम्मीद है।

2 विधानसभा चुनावों के दौरान बाजारों ने ऐतिहासिक रूप से कैसा प्रदर्शन किया है?

हमने पिछले 5 वर्षों में हुए राज्य चुनावों पर निफ्टी और बैंकनीफ्टवाई बाजार आंदोलन की जानकारी एकत्र की है। परिणाम के दिन और परिणाम की घोषणा से 40 दिन पहले तक दोनों सूचकांकों के अस्थिरता डेटा एकत्र किए गए थे। प्रत्येक चुनाव के खिलाफ सूचकांक आंदोलन सारणीबद्ध किया जाता है। प्रत्येक तिथि के लिए ज़िग-ज़ैग लाइनों को दिखाने वाला एक तुलनात्मक ग्राफ आपको चुनाव परिणाम तक चलने वाली अस्थिरता का एक परिप्रेक्ष्य देने के लिए भी दिखाया गया है।

2.1  पिछले 5 विधानसभा चुनावों की तालिका

11-दिसम्बर-18

राजस्थान, तेलंगाना, एमपी, छत्तीसगढ़, मिजोरम

2.26%

9.76%

2.46%

10.94%

2017

11-मार्च-17

ऊपर

0.69%

6.78%

1.02%

9.27%

 औसत

1.32%

8.19%

2.00%

16.62%

तालिका से, आप देख सकते हैं कि परिणाम के दिन, निफ्टी इंडेक्स 1.32% चला गया है जबकि बैंक निफ्टी इंडेक्स पिछले 5 वर्षों में हुए राज्य चुनावों के लिए औसतन लगभग 2% बढ़ गया है। हैरानी की बात यह है कि चुनाव परिणाम की तारीख से पहले 40 दिनों की अवधि के दौरान सूचकांकों में बड़ी हलचल देखी गई है। निफ्टी इंडेक्स में 8.19 फीसदी की बढ़त दर्ज की गई है जबकि बैंक निफ्टी में औसतन 16.62 फीसदी की महत्वपूर्ण बढ़त दर्ज की गई है। जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है कि उत्तर प्रदेश का परिणाम महत्वपूर्ण है और इस प्रकार नीचे दी गई तालिका आपको एक परिप्रेक्ष्य देगी कि पिछले 4 चुनावों के दौरान बाजारों ने कैसी प्रतिक्रिया दी है।

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2.2  पिछले यूपी चुनावों की तालिका:

नतीजे के दिन निफ्टी की चाल औसतन 1.89% के आसपास देखी गई, जबकि चुनाव परिणाम की तारीख से पहले 40 दिनों की अवधि के दौरान 10.54% देखी गई।

वयोवृद्ध डेरिवेटिव व्यापारी कैलेंडर स्प्रेड, लॉन्ग स्ट्रैडल, बुल कॉल स्प्रेड और कॉल रेशियो बैक स्प्रेड जैसी अपनी पसंदीदा विकल्प रणनीतियों को तैनात करके चुनाव से पहले इस तरह के बाजार की अस्थिरता का लाभ उठाना चाहते हैं ताकि घटना का अधिकतम लाभ उठाया जा सके। प्रत्येक रणनीति को नीचे विस्तार से समझाया गया है।

चित्र 1: प्रत्येक चुनाव के दौरान निफ्टी चार्ट

3  आगामी राज्य चुनावों के लिए मुझे किन रणनीतियों का व्यापार करना चाहिए?

3.1  लंबा कैलेंडर स्प्रेड:

कैलेंडर स्प्रेड सीमित जोखिम और सीमित लाभ रणनीति है जहां कोई दूर महीने का विकल्प खरीदता है और व्यापार की कुछ लागत वसूलने के लिए निकट महीने का विकल्प बेचता है।

बाजार के प्रति तेजी से देखने वाले व्यापारी¹⁰ फरवरी 2022 को मतदान शुरू होने से पहले लंबी कैलेंडर स्प्रेड रणनीति लागू कर सकते हैं। यहां आपको रणनीति की लागत और मार्जिन को कम करने के लिए^लगभग 16.5 की निहित अस्थिरता वाले लगभग 182 की कीमत पर 3 मार्च निफ्टी एक्सपायरी 18000 कॉल खरीदना होगा और²⁴ फरवरी महीने के अंत में समाप्ति 18000 कॉल को 148 की कीमत पर बेचना होगा जिसमें लगभग 19.75 की निहित अस्थिरता होगी। आप देख सकते हैं कि आवश्यक मार्जिन केवल 31400 के आसपास है, जबकि आईसीआईसीआईडायरेक्ट बास्केट ऑर्डर में 85500 है। (मूल्य और अस्थिरता आपके लिए उस दिन और समय के आधार पर भिन्न हो सकती है जब आप स्थिति लेते हैं)।

अधिकतम हानि भुगतान किए गए प्रीमियम की लागत (182-148 = 34) अर्थात 34 *50 = 1700 रुपये है। अधिकतम लाभ निकट महीने के समाप्ति दिवस पर मनाया जाएगा कॉल यदि बाजार 18000 के आसपास बंद हो जाता है। लाभ की गणना आगे के महीने के साथ शेष समय मूल्य के रूप में की जाती है खरीदा विकल्प समाप्ति पर बेचे गए विकल्प के मूल्य को घटाकर।

वैचारिक रूप से, इस रणनीति में दो ब्रेकइवन पॉइंट हैं और आदर्श रूप से ये पॉइंट शॉर्ट कॉल की समाप्ति पर स्टॉक की कीमत हैं। ब्रेकवेन पॉइंट्स के सटीक स्तर की पहचान करना मुश्किल है क्योंकि लंबी कॉल का मूल्य विकल्प की अस्थिरता पर निर्भर करता है जो विकल्प की कीमतों में ग्रीक कारक में से एक है। लॉन्ग कैलेंडर विकल्प के लिए एक विशिष्ट पे-ऑफ चार्ट दिखाया गया है आकृति 4.

चित्र 2: लंबी कैलेंडर रणनीति

चित्र 3: विशिष्ट लंबा कैलेंडर अदायगी चार्ट

व्यापारी जो निहित अस्थिरता को समझते हैं, वे दो कारणों से इस तरह के सेटअप के लिए जाना चुन सकते हैं:

ए)  आगे महीने कॉल (16.5) के लिए कम अस्थिरता खरीदना और वर्तमान महीने कॉल (19.75) की उच्च अस्थिरता को कम करना।  

बी)  समाप्ति के लिए शेष दिन की संख्या के कारण अपने अधिकांश प्रीमियम मूल्य को बनाए रखने वाले आगे के महीने की कॉल की संभावना अधिक है। जैसे-जैसे चुनाव परिणाम के करीब आने पर दिनों की संख्या कम होती जाती है, आगामी घटना के कारण निहित अस्थिरता बढ़ जाती है। इस^{प्रकार 3 मार्च} के साथ कॉल का प्रीमियम निहित अस्थिरता के कारण मूल्य में लाभ होने की उम्मीद है।

बाजार को लेकर मंदी की दृष्टि रखने वाले व्यापारी बाजार में गिरावट का फायदा उठाने के लिए निफ्टी के पुट साइड पर एक ही रणनीति अपना सकते हैं।

3.2  लंबी स्ट्रैंगल रणनीति:

लॉन्ग स्ट्रैंगल स्ट्रैटेजी में ट्रेडर प्रीमियम देकर ओटीएम कॉल और पुट ऑप्शन खरीदता है। यह रणनीति तब तैनात की जाती है जब कोई व्यापारी बाजार में एक बड़े कदम की उम्मीद कर रहा है लेकिन इस कदम की दिशा के बारे में अनिश्चित है। यह नेट डेबिट स्ट्रैटिजी है। संभावित उल्टा नीचे दिए गए पे-ऑफ चार्ट के अनुसार असीमित है और आपके पास दो ब्रेकवेन अंक होंगे।

ऊपरी ब्रेकवेन = कॉल स्ट्राइक + कॉल के लिए भुगतान किया गया प्रीमियम

लोअर ब्रेकवेन = पुट स्ट्राइक + पीयूटी के लिए भुगतान किया गया प्रीमियम

चित्र 4: लंबी स्ट्रैंगल रणनीति

चित्र 5: ठेठ लंबे समय तक गला घोंटना पे-ऑफ चार्ट

अधिकतम नुकसान भुगतान किए गए कॉल और पुट प्रीमियम दोनों के प्रीमियम तक सीमित दो स्ट्राइक के बीच है। यह संभव हो सकता है अगर बाजार दोनों तरफ महत्वपूर्ण आंदोलन नहीं दिखाता है।  दोनों पैर लंबे होने के कारण भुगतान किया जाने वाला मार्जिन आवश्यक है। नीचे^दिए गए उदाहरण में, आप 3 मार्च 17000 पुट और 18000 कॉल खरीद सकते हैं। भुगतान किया गया कुल प्रीमियम ₹ 20117.5 है। यह एक कम जोखिम और उच्च संभावना रणनीति है, खासकर जब व्यापारी छोटी अवधि में एक घटना की उम्मीद करते हैं और घटना से पहले लाभ उठाना चाहते हैं।

3.3  बुल कॉल स्प्रेड (डेबिट स्प्रेड)

बुल कॉल स्प्रेड सबसे लोकप्रिय रणनीति है जब एक व्यापारी दिशात्मक शर्त लगाना चाहता है और बाजार के बारे में तेजी से देख रहा है। इस रणनीति में विकल्प के दो चरण हैं। आपको भुगतान किए गए प्रीमियम की कुछ लागत की वसूली के लिए एट-द-मनी या नियर द मनी कॉल खरीदना होगा और साथ ही साथ एक ही समाप्ति तिथि के साथ अनुबंधों की समान मात्रा में आउट-द-मनी कॉल बेचना होगा। बाय कॉल ऑप्शन की अधिक प्रीमियम वैल्यू के कारण भुगतान किए गए नेट प्रीमियम के कारण इस रणनीति को डेबिट स्प्रेड भी कहा जाता है।

नीचे दिए गए उदाहरण में, वर्तमान निफ्टी मूल्य 17600 के आसपास है। ऐतिहासिक आंकड़ों के आधार पर, निफ्टी इंडेक्स की चाल चुनाव परिणामों तक 10% से अधिक होने की उम्मीद है, इस प्रकार उपलब्ध उच्च तरलता के कारण आप फरवरी महीने के अंत समाप्ति अनुबंधों में इस रणनीति को लागू कर सकते हैं। आप 110 के प्रीमियम पर 18000 कॉल खरीद सकते हैं और 65 के प्रीमियम पर 18200 कॉल बेच सकते हैं। इस प्रकार 45*50 का शुद्ध डेबिट = ₹2250। इस रणनीति के लिए आवश्यक मार्जिन ₹ 79800 के विपरीत केवल ₹ 23000 है जिसे आईसीआईसीआईडायरेक्ट बास्केट ऑर्डर में देखा जा सकता है।

चित्र 6: बुल कॉल स्प्रेड रणनीति

चित्रा 7: बुल कॉल स्प्रेड पे-ऑफ चार्ट

ICICIनिर्देशित विकल्प पे-ऑफ विश्लेषक से आप देख सकते हैं कि अधिकतम लाभ भुगतान किए गए प्रीमियम को घटाकर दो स्ट्राइक के बीच प्रसार है। इस मामले में अधिकतम लाभ लगभग 7750 रुपये है जबकि अधिकतम नुकसान भुगतान किया गया प्रीमियम है जो ₹2250 है। इस प्रकार आपके पास 1: 3 का जोखिम-इनाम अनुपात है जो विकल्प व्यापारी के लिए लगातार लाभ कमाने के लिए अद्भुत है।

मंदी की दिशात्मक दृष्टि रखने वाले व्यापारी सूचकांक की कीमतों में गिरावट से लाभ उठाने के लिए पुट साइड पर समान व्यापार कर सकते हैं।

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3.4  कॉल अनुपात वापस स्प्रेड:

यह रणनीति एक व्यापारी के लिए उपयुक्त है जो अवधि में अस्थिरता में वृद्धि की उम्मीद कर रहा है और दिशात्मक शर्त लगाकर लाभ उठाना चाहता है। यह सीमित हानि और असीमित लाभ रणनीति है जहां आप 1xATM या ITM कॉल बेचते हैं और दिशा गलत होने की स्थिति में नुकसान को सीमित करने के लिए 2xOTM कॉल खरीदते हैं। नीचे दिए गए उदाहरण में आप ₹ 105 के प्रीमियम पर 1x 18000 कॉल बेच सकते हैं और ₹ 80 पर 2x 18100 कॉल खरीद सकते हैं। इस रणनीति में अब ₹ 55 का शुद्ध डेबिट (नकद बहिर्वाह) है, हालांकि, यदि कोई व्यापारी भेजने के पैर के लिए अधिक ओटीएम जाना चुनता है, तो ब्रेकइवन या शुद्ध क्रेडिट रणनीति का अवसर खोजने की संभावना है। आवश्यक मार्जिन केवल ₹ 26000 है, जबकि आईसीएसआईडायरेक्ट बास्केट ऑर्डर में दिखाया गया है ₹ 89700 के विपरीत।

ऊपरी तरफ लाभ असीमित है जबकि अधिकतम नुकसान तब होता है जब अंतर्निहित स्टॉक मूल्य समाप्ति पर लॉन्ग कॉल की स्ट्राइक प्राइस और भुगतान किए गए प्रीमियम के बराबर होता है। यह तब होता है जब दोनों लंबी कॉल समाप्त हो जाती हैं और शॉर्ट कॉल आईटीएम मूल्य को बरकरार रखती है।

चित्र 8: कॉल अनुपात बैकस्प्रेड रणनीति

चित्र 9: : कॉल अनुपात बैकस्प्रेड रणनीति पे-ऑफ

यदि व्यापारी 1x एटीएम या आईटीएम पुट ऑप्शन बेचकर और 2x ओटीएम पुट विकल्प खरीदकर मंदी के दृष्टिकोण के साथ दिशात्मक शर्त लेना चाहता है तो रणनीति को भी लागू किया जा सकता है।

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