मौद्रिक नीति उपकरण: एक शुरुआती मार्गदर्शिका

भारतीय रिजर्व बैंक के पास मौद्रिक नीति तैयार करने की अविश्वसनीय रूप से महत्वपूर्ण जिम्मेदारी है। मौद्रिक नीति का मुख्य उद्देश्य मुद्रास्फीति को नियंत्रित करना और देश के आर्थिक विकास के लिए अनुकूल वातावरण प्रदान करना है। मुद्रास्फीति को प्रबंधित करने के लिए RBI के पास रेपो रेट, CRR, SLR आदि जैसे विभिन्न उपकरण हैं, और इस लेख में, हम उनमें से कुछ पर नज़र डालेंगे।

चलिए सबसे पहले यह समझते हैं कि मौद्रिक नीति इतनी महत्वपूर्ण क्यों है। मुद्रास्फीति मांग और आपूर्ति में बेमेल का परिणाम है। यदि मांग बहुत अधिक हो जाती है, तो मुद्रास्फीति इष्टतम स्तरों को पार कर जाएगी; आप देखेंगे कि वस्तुओं की कीमत बढ़ जाती है और लोगों के लिए सामान खरीदना मुश्किल हो जाता है। इसके विपरीत, यदि मांग बहुत कम है, तो उद्योग और फर्म टिक नहीं पाएंगे, जिससे मंदी आएगी।

ये दोनों ही स्थितियाँ देश और उसके नागरिकों के लिए विनाशकारी हो सकती हैं।

मौद्रिक नीति का मुख्य उद्देश्य कीमतों को नियंत्रण में रखते हुए आर्थिक विकास को बढ़ावा देना है।  मुद्रास्फीति की आर्थिक परिभाषा के अनुसार, मुद्रास्फीति का प्रमुख कारण अतिरिक्त धन आपूर्ति है। इसलिए, बाजार में मुद्रा आपूर्ति को विनियमित करके मुद्रास्फीति को प्रभावी ढंग से नियंत्रित किया जा सकता है।

RBI मुद्रा आपूर्ति को विनियमित करने के लिए विभिन्न उपकरणों का उपयोग करता है।

आइए RBI के शस्त्रागार में निम्नलिखित उपकरणों पर एक नज़र डालें, जिनका उपयोग करके यह हमारी अर्थव्यवस्था में धन की आपूर्ति को नियंत्रित करता है।

• रेपो और रिवर्स रेपो दर
• नकद आरक्षित अनुपात (CRR)
• वैधानिक तरलता अनुपात (SLR)
• खुले बाजार परिचालन (OMO)

सबसे पहले, आइए समझते हैं कि रेपो दर और रिवर्स रेपो दर क्या हैं

रेपो दर को उस दर के रूप में परिभाषित किया जाता है जिस पर RBI वाणिज्यिक बैंकों को धन उधार देता है यदि उन्हें धन की कमी का सामना करना पड़ता है। अक्टूबर, 2024 तक रेपो दर 6.5% है।

रिवर्स रेपो दर रेपो दर के बिल्कुल विपरीत है। यह वह दर है जिस पर वाणिज्यिक बैंक RBI के पास अपना अतिरिक्त धन जमा करते हैं और इस जमा राशि पर ब्याज प्राप्त करते हैं। अक्टूबर 2024 तक रिवर्स रेपो दर 3.35% है।

अब आइए अर्थव्यवस्था पर रेपो दर और रिवर्स रेपो दर के महत्व और प्रभाव को समझते हैं

RBI रेपो दर और रिवर्स रेपो दर का उपयोग बाजार में धन की आपूर्ति यानी तरलता को विनियमित करने और मुद्रास्फीति के स्तर को नियंत्रित करने के लिए उपकरण के रूप में करता है। रेपो दर और रिवर्स रेपो दर में बदलाव करके, RBI सीधे बैंकों के उधार पैटर्न और परिणामस्वरूप आम जनता के उधार पैटर्न को प्रभावित करता है।

RBI आमतौर पर उच्च मुद्रास्फीति के स्तर को नियंत्रित करने के लिए रेपो दर बढ़ाता है। यह वृद्धि वाणिज्यिक बैंकों के लिए RBI से पैसे उधार लेना महंगा बनाती है, जो वाणिज्यिक बैंकों को अपनी उधार दरों को बढ़ाने के लिए मजबूर करती है। यह कदम व्यवसायों और व्यक्तियों को ऋण लेने से हतोत्साहित करता है, जिससे जनता के हाथों में उपलब्ध धन कम हो जाता है और अर्थव्यवस्था में समग्र धन आपूर्ति धीमी हो जाती है, जिससे बढ़ती मुद्रास्फीति के स्तर को नियंत्रित किया जा सकता है।

इसी तरह, RBI अर्थव्यवस्था से अतिरिक्त तरलता को अवशोषित करने के लिए रिवर्स रेपो दर बढ़ा सकता है, क्योंकि अब बैंक उच्च ब्याज दर कमा सकते हैं यदि वे उधारकर्ताओं को उधार देने के बजाय RBI के पास अपने अतिरिक्त धन जमा करते हैं, जिससे धन के समग्र प्रवाह में कमी आती है, या दूसरे शब्दों में, अर्थव्यवस्था में तरलता कम हो जाती है।

और पढ़ें: रेपो दर क्या है?

RBI तरलता को बढ़ाने के लिए रेपो दर और रिवर्स रेपो दर को घटा सकता है विकास को बढ़ावा देने के लिए अर्थव्यवस्था में निवेश किया जाता है। रेपो दर में कमी से बैंकों को आरबीआई से कम ब्याज दरों पर पैसे उधार लेने की अनुमति मिलती है, जिसके बाद बैंक व्यवसायों और व्यक्तियों को अपनी उधार दरों को कम कर सकते हैं, जिससे उन्हें सस्ती दरों पर ऐसे ऋण प्राप्त करने और पैसे खर्च करने के लिए प्रेरित किया जा सकता है, जिससे अर्थव्यवस्था में धन की कुल आपूर्ति बढ़ जाती है जो अंततः आर्थिक विकास की ओर ले जाती है। रिवर्स रेपो दर में कमी का भी समान प्रभाव पड़ता है क्योंकि बैंकों को अब कम ब्याज दर के कारण अधिशेष निधि को आरबीआई के पास जमा करने के बजाय बाजार में डालना अधिक फायदेमंद लगता है।

चलिए अब सीआरआर और एसएलआर पर चलते हैं, जो क्रमशः कैश रिजर्व रेशियो और वैधानिक तरलता अनुपात के लिए हैं।

सीआरआर, या कैश रिजर्व रेशियो नकद जमा का न्यूनतम प्रतिशत है जिसे वाणिज्यिक बैंकों द्वारा आरबीआई के पास बनाए रखने की आवश्यकता होती है। अक्टूबर, 2024 तक CRR 4.5% है, जिसका मूल रूप से मतलब है कि बैंक में जमा किए गए प्रत्येक 100 रुपये के लिए, बैंक को RBI के पास 4 रुपये जमा करने होंगे।

वाणिज्यिक बैंक RBI के पास जमा इस नकदी को रखने पर कोई ब्याज नहीं कमाते हैं और इसका उपयोग किसी भी निवेश या उधार देने के उद्देश्य से नहीं कर सकते हैं। CRR का उद्देश्य यह सुनिश्चित करना है कि वाणिज्यिक बैंक न्यूनतम स्तर की तरलता बनाए रखें।

SLR, या वैधानिक तरलता अनुपात, जमा का न्यूनतम प्रतिशत है जिसे वाणिज्यिक बैंकों द्वारा RBI द्वारा निर्धारित दिशानिर्देशों के अनुसार सोने या अन्य RBI-अनुमोदित प्रतिभूतियों के रूप में बनाए रखने की आवश्यकता होती है। अक्टूबर, 2024 तक SLR 18% है।

CRR और SLR मुद्रास्फीति के स्तर को नियंत्रित करने के लिए RBI द्वारा नियोजित महत्वपूर्ण मौद्रिक नीति उपकरण हैं, आइए देखें कि वे वास्तव में कैसे काम करते हैं।

RBI बढ़ती मुद्रास्फीति के स्तर को नियंत्रित करने के लिए CRR और SLR स्तरों को बढ़ा सकता है। सीआरआर और एसएलआर में वृद्धि करके, वाणिज्यिक बैंकों को क्रमशः आरबीआई के पास अधिक नकदी और तरल संपत्तियां आरक्षित रखनी पड़ती हैं। यह बदले में वाणिज्यिक बैंकों के पास ऋण के रूप में उधार देने के लिए उपलब्ध धन को कम करता है। यह फिर अर्थव्यवस्था में धन की समग्र आपूर्ति को कम करता है जिससे मुद्रास्फीति के स्तर को नियंत्रण में लाया जाता है।

इसके विपरीत, आरबीआई अर्थव्यवस्था में तरलता बढ़ाने के लिए सीआरआर और एसएलआर के स्तर को कम कर सकता है। सीआरआर और एसएलआर में इस वृद्धि का मतलब है कि वाणिज्यिक बैंकों को आरबीआई के पास कम मात्रा में नकदी और तरल संपत्तियां रखनी होंगी, जिसका मतलब है कि अब उनके पास व्यवसायों और व्यक्तियों को उधार देने के लिए अधिक पैसा है। इस कदम से अर्थव्यवस्था में धन की कुल आपूर्ति बढ़ जाती है, जिससे अर्थव्यवस्था की विकास दर में संभावित रूप से वृद्धि होती है।

आइए अब ओपन मार्केट ऑपरेशन्स पर चर्चा करें

ओपन मार्केट ऑपरेशन्स, या ओएमओ, आरबीआई द्वारा मुद्रा बाजार में प्रतिभूतियों को बेचने या खरीदने का कार्य है।

इनका उपयोग आरबीआई द्वारा बाजार में तरलता को स्थिर करने के लिए किया जाता है।

जब आरबीआई बाजार में प्रतिभूतियां बेचता है, तो कई बाजार प्रतिभागी उन्हें खरीद लेते हैं, जिससे बाजार प्रतिभागियों से आरबीआई को धन हस्तांतरित होने के कारण बाजार में धन की आपूर्ति कम हो जाती है। जब RBI प्रतिभूतियाँ खरीदता है तो इसका उल्टा होता है।

यह सब करने का मुख्य लक्ष्य अर्थव्यवस्था में मुद्रा की आपूर्ति को विनियमित करना और मुद्रास्फीति को नियंत्रित करते हुए स्थिरता को बढ़ावा देना है।

सारांश

1. भारतीय रिज़र्व बैंक मौद्रिक नीति तैयार करता है, जिसके अनुसार यह मुद्रास्फीति को नियंत्रित करता है और अर्थव्यवस्था के विकास के लिए माहौल बनाने में मदद करता है।

1. रेपो दर वह दर है जिस पर RBI वाणिज्यिक बैंकों को पैसा उधार देता है और रिवर्स रेपो दर वह ब्याज दर है जो वाणिज्यिक बैंकों को RBI के पास अधिशेष निधि जमा करने पर मिलती है। उच्च मुद्रास्फीति के स्तर को नियंत्रित करने या अर्थव्यवस्था में तरलता को कम करने के लिए रेपो दर को बढ़ाया जा सकता है।
2. नकद आरक्षित अनुपात नकद जमा का न्यूनतम प्रतिशत है जिसे वाणिज्यिक बैंकों द्वारा बनाए रखने की आवश्यकता होती है। वैधानिक तरलता अनुपात जमा का न्यूनतम प्रतिशत है जिसे RBI द्वारा निर्धारित दिशानिर्देशों के अनुसार सोने या अन्य RBI-अनुमोदित प्रतिभूतियों के रूप में वाणिज्यिक बैंकों द्वारा बनाए रखने की आवश्यकता होती है। उच्च मुद्रास्फीति के स्तर को नियंत्रित करने या अर्थव्यवस्था में तरलता को कम करने के लिए सीआरआर और एसएलआर को बढ़ाया जा सकता है।
3. ओपन मार्केट ऑपरेशन में, आरबीआई अर्थव्यवस्था में मुद्रा आपूर्ति को विनियमित करने के लक्ष्य के साथ सरकारी प्रतिभूतियों को खरीदता और बेचता है।

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