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मौद्रिक नीति उपकरण के लिए एक शुरुआती गाइड

05 Sep 2021 0 टिप्पणी

भारतीय रिज़र्व बैंक के पास मौद्रिक नीति तैयार करने की अविश्वसनीय रूप से महत्वपूर्ण जिम्मेदारी है। मौद्रिक नीति का मुख्य उद्देश्य मुद्रास्फीति को नियंत्रित करना और देश के आर्थिक विकास के लिए एक अनुकूल वातावरण प्रदान करना है। भारतीय रिजर्व बैंक के पास मुद्रास्फीति का प्रबंधन करने के लिए रेपो दर, सीआरआर, एसएलआर आदि जैसे विभिन्न उपकरण हैं, और इस लेख में, हम उनमें से कुछ पर विचार करेंगे।

आइए यह समझकर शुरू करें कि मौद्रिक नीति इतनी महत्वपूर्ण क्यों है। मुद्रास्फीति मांग और आपूत में बेमेल का परिणाम है। यदि मांग बहुत अधिक हो जाती है, तो मुद्रास्फीति इष्टतम स्तर से अधिक हो जाएगी; आप देखेंगे कि माल की कीमत बढ़ रही है और लोगों के लिए सामान खरीदना मुश्किल हो जाता है। इसके विपरीत, यदि मांग बहुत कम है, तो उद्योग और फर्म बनाए नहीं रखेंगे, जिससे मंदी हो जाएगी।

ये दोनों ही स्थितियां देश और उसके नागरिकों के लिए विनाशकारी हो सकती हैं।

मौद्रिक नीति का मुख्य उद्देश्य कीमतों को नियंत्रण में रखते हुए आर्थिक विकास को बढ़ावा देना है।  मुद्रास्फीति की आर्थिक परिभाषा के अनुसार, मुद्रास्फीति का प्रमुख कारण अतिरिक्त मुद्रा आपूर्ति है। इसलिए प्रभावी ढंग से, मुद्रास्फीति को बाजार में मुद्रा आपूर्ति को विनियमित करके नियंत्रित किया जा सकता है।

भारतीय रिजर्व बैंक मुद्रा आपूत को विनियमित करने के लिए विभिन्न उपकरणों का उपयोग करता है।

आइए आरबीआई के शस्त्रागार में इन उपकरणों में से कुछ पर एक नज़र डालें, जिनके उपयोग से यह हमारी अर्थव्यवस्था में धन की आपूर्ति को नियंत्रित करता है।

सबसे पहले, आइए समझते हैं कि रेपो दर और रिवर्स रेपो दर क्या हैं

रेपो दर को उस दर के रूप में परिभाषित किया गया है जिस पर आरबीआई वाणिज्यिक बैंकों को धन की कमी का सामना करने पर धन उधार देता है। जुलाई, 2021 तक रेपो दर 4% है।

रिवर्स रेपो रेट रेपो रेट के बिल्कुल विपरीत है। यह वह दर है जिस पर वाणिज्यिक बैंक अपना अतिरिक्त धन RBI के साथ जमा करते हैं और इस जमा राशि से ब्याज प्राप्त करते हैं। जुलाई 2021 तक रिवर्स रेपो दर 3.35% है।

अब अर्थव्यवस्था पर रेपो रेट और रिवर्स रेपो रेट के महत्व और प्रभाव को समझते हैं

भारतीय रिजर्व बैंक रेपो दर और रिवर्स रेपो दर का उपयोग बाजार में मुद्रा आपूर्ति उर्फ तरलता को विनियमित करने और मुद्रास्फीति के स्तर को नियंत्रित करने के लिए उपकरण के रूप में करता है। रेपो दर और रिवर्स रेपो दर में बदलाव करके, आरबीआई सीधे बैंकों और इसके परिणामस्वरूप आम जनता के उधार पैटर्न को प्रभावित करता है। ये 2 दरें आम तौर पर एक साथ चलती हैं, रिवर्स रेपो दर रेपो दर से 50-100 आधार अंक कम होती है।

RBI आमतौर पर उच्च मुद्रास्फीति के स्तर को नियंत्रित करने के लिए रेपो दर में वृद्धि करता है। इस वृद्धि से वाणिज्यिक बैंकों के लिए आरबीआई से पैसा उधार लेना महंगा हो जाता है, जो वाणिज्यिक बैंकों को भी अपनी उधार दरों को बढ़ाने के लिए प्रेरित करता है। यह कदम व्यवसायों और व्यक्तियों को ऋण लेने से हतोत्साहित करता है जो जनता के हाथों में उपलब्ध धन को कम करता है और अर्थव्यवस्था में समग्र धन की आपूर्ति को धीमा कर देता है, जिससे मुद्रास्फीति के बढ़ते स्तर को नियंत्रित किया जा सकता है।

इसी तरह, आरबीआई अर्थव्यवस्था से अतिरिक्त तरलता को अवशोषित करने के लिए रिवर्स रेपो दर में वृद्धि कर सकता है, क्योंकि अब बैंक एक उच्च ब्याज दर अर्जित कर सकते हैं यदि वे अपने अतिरिक्त धन को उधारकर्ताओं को उधार देने के बजाय आरबीआई के साथ जमा करते हैं, जो पैसे के समग्र प्रवाह में कमी लाता है, या दूसरे शब्दों में, अर्थव्यवस्था में तरलता को कम करता है।

आरबीआई तब रेपो दर को कम कर सकता है और विकास को बढ़ावा देने के लिए अर्थव्यवस्था में तरलता इंजेक्ट करने के लिए रेपो दर को उलट सकता है। रेपो दर में कमी बैंकों को कम ब्याज दरों पर आरबीआई से पैसे उधार लेने की अनुमति देती है, जिससे बैंकों को व्यवसायों और व्यक्तियों को अपनी उधार दरों को कम करने के लिए प्रेरित किया जा सकता है, जिससे उन्हें सस्ती दरों पर ऐसे ऋणों का लाभ उठाने और पैसे खर्च करने के लिए प्रेरित किया जा सकता है, जिससे अर्थव्यवस्था में पैसे की समग्र आपूर्ति बढ़ जाती है जो अंततः आर्थिक विकास की ओर ले जाती है। रिवर्स रेपो दर में कमी का भी कुछ ऐसा ही प्रभाव पड़ता है क्योंकि बैंकों को ब्याज दर कम होने के कारण आरबीआई के पास अधिशेष जमा करने के बजाय बाजार में अधिशेष धन का निवेश करना अब अधिक फायदेमंद लगता है।

आइए अब सीआरआर और एसएलआर पर चलते हैं, जो क्रमशः नकद आरक्षित अनुपात और सांविधिक तरलता अनुपात के लिए खड़े हैं।

सीआरआर, या नकद आरक्षित अनुपात नकद जमा का न्यूनतम प्रतिशत है जिसे आरबीआई के साथ वाणिज्यिक बैंकों द्वारा बनाए रखने की आवश्यकता होती है। जुलाई, 2021 तक सीआरआर 4% है, जिसका मूल रूप से अर्थ है कि बैंक के पास जमा किए गए प्रत्येक 100 रुपये के लिए, बैंक को आरबीआई के साथ 4 रुपये जमा करने की आवश्यकता है।

वाणिज्यिक बैंक इस नकदी को आरबीआई के पास जमा रखने पर कोई ब्याज नहीं कमाते हैं और इसका उपयोग किसी भी निवेश या उधार के उद्देश्यों के लिए नहीं कर सकते हैं। सीआरआर का उद्देश्य यह सुनिश्चित करना है कि वाणिज्यिक बैंक तरलता का न्यूनतम स्तर बनाए रखें।

एसएलआर, या सांविधिक तरलता अनुपात जमाओं का न्यूनतम प्रतिशत है जिसे आरबीआई द्वारा निर्धारित दिशानिर्देशों के अनुसार वाणिज्यिक बैंकों द्वारा सोने या अन्य आरबीआई-अनुमोदित प्रतिभूतियों के रूप में बनाए रखने की आवश्यकता होती है। जुलाई, 2021 तक एसएलआर 18% है।

सीआरआर और एसएलआर मुद्रास्फीति के स्तर को नियंत्रित करने के लिए आरबीआई द्वारा नियोजित महत्वपूर्ण मौद्रिक नीति उपकरण हैं, आइए एक नज़र डालें कि वे वास्तव में कैसे काम करते हैं।

आरबीआई बढ़ते महंगाई के स्तर को नियंत्रित करने के लिए सीआरआर और एसएलआर के स्तर को बढ़ा सकता है। सीआरआर और एसएलआर में वृद्धि करके, वाणिज्यिक बैंकों को क्रमशः भारतीय रिजर्व बैंक के पास आरक्षित अधिक नकदी और तरल परिसंपत्तियों को बनाए रखना होगा। यह बदले में वाणिज्यिक बैंकों के पास उपलब्ध धन को ऋण के रूप में ऋण के रूप में उधार देने के लिए कम कर देता है। यह तब अर्थव्यवस्था में धन की समग्र आपूर्ति को कम करता है जिससे मुद्रास्फीति का स्तर नियंत्रण में आ जाता है।

इसके विपरीत, आरबीआई अर्थव्यवस्था में तरलता बढ़ाने के लिए सीआरआर और एसएलआर के स्तर को कम कर सकता है। सीआरआर और एसएलआर में इस वृद्धि का मतलब है कि वाणिज्यिक बैंकों को आरबीआई के साथ कम मात्रा में नकदी और तरल परिसंपत्तियों को बनाए रखना होगा, जिसका अर्थ है कि उनके पास अब व्यवसायों और व्यक्तियों को उधार देने के लिए अधिक पैसा है। यह कदम अर्थव्यवस्था में धन की समग्र आपूर्ति को बढ़ाता है, संभावित रूप से अर्थव्यवस्था की विकास दर को बढ़ाता है।

चलो अब खुले बाजार के संचालन के साथ सौदा

ओपन मार्केट ऑपरेशंस, या ओएमओ, मुद्रा बाजार में आरबीआई द्वारा प्रतिभूतियों को बेचने या खरीदने के कार्य हैं।

इनका उपयोग आरबीआई द्वारा बाजार में तरलता को स्थिर करने के लिए किया जाता है।

जब RBI बाजार में प्रतिभूतियों को बेचता है, तो कई बाजार प्रतिभागी उन्हें खरीदते हैं जो बाजार के प्रतिभागियों से RBI को धन के हस्तांतरण के कारण बाजार में धन की आपूर्ति को कम करता है। इसके विपरीत तब होता है जब RBI प्रतिभूतियों को खरीदता है।

यह सब करने का मुख्य लक्ष्य अर्थव्यवस्था में धन की आपूर्ति को विनियमित करना और मुद्रास्फीति को नियंत्रित करते हुए स्थिरता को बढ़ावा देना है।

निष्कर्ष निकालने के लिए, आइए हम जो कुछ भी चर्चा करते हैं उसे संक्षेप में प्रस्तुत करें:

  1. भारतीय रिजर्व बैंक मौद्रिक नीति तैयार करता है, जिसके अनुसार यह मुद्रास्फीति को नियंत्रित करता है और अर्थव्यवस्था के विकास के लिए एक वातावरण बनाने में मदद करता है।
  2. रेपो दर वह दर है जिस पर आरबीआई वाणिज्यिक बैंकों को धन उधार देता है और रिवर्स रेपो दर वह ब्याज दर है जो वाणिज्यिक बैंकों को आरबीआई के साथ अधिशेष धन जमा करने पर मिलती है। उच्च मुद्रास्फीति के स्तर को नियंत्रित करने या अर्थव्यवस्था में तरलता को कम करने के लिए रेपो दर में वृद्धि की जा सकती है।
  3. नकद आरक्षित अनुपात नकद जमाओं का न्यूनतम प्रतिशत है जिसे वाणिज्यिक बैंकों द्वारा बनाए रखने की आवश्यकता होती है। सांविधिक तरलता अनुपात जमाओं का न्यूनतम प्रतिशत है जिसे आरबीआई द्वारा निर्धारित दिशानिर्देशों के अनुसार वाणिज्यिक बैंकों द्वारा सोने या अन्य आरबीआई द्वारा अनुमोदित प्रतिभूतियों के रूप में बनाए रखने की आवश्यकता होती है। उच्च मुद्रास्फीति के स्तर को नियंत्रित करने या अर्थव्यवस्था में तरलता को कम करने के लिए सीआरआर और एसएलआर को बढ़ाया जा सकता है।
  4. ओपन मार्केट ऑपरेशंस में, RBI अर्थव्यवस्था में मुद्रा आपूर्ति को विनियमित करने के लक्ष्य के साथ सरकारी प्रतिभूतियों को खरीदता और बेचता है।

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