मौद्रिक नीति उपकरण के लिए एक शुरुआती गाइड

भारतीय रिजर्व बैंक के पास मौद्रिक नीति तैयार करने की अविश्वसनीय रूप से महत्वपूर्ण जिम्मेदारी है। मौद्रिक नीति का मुख्य उद्देश्य मुद्रास्फीति को नियंत्रित करना और देश के आर्थिक विकास के लिए अनुकूल वातावरण प्रदान करना है। आरबीआई के पास मुद्रास्फीति का प्रबंधन करने के लिए रेपो दर, सीआरआर, एसएलआर आदि जैसे विभिन्न उपकरण हैं, और इस लेख में, हम उनमें से कुछ को देखेंगे।

आइए यह समझने से शुरू करें कि मौद्रिक नीति इतनी महत्वपूर्ण क्यों है। मुद्रास्फीति मांग और आपूर्ति में असंतुलन का परिणाम है। यदि मांग बहुत अधिक हो जाती है, तो मुद्रास्फीति इष्टतम स्तर से अधिक हो जाएगी; आप देखेंगे कि माल की कीमत बढ़ रही है और लोगों के लिए सामान खरीदना मुश्किल हो जाता है। इसके विपरीत, यदि मांग बहुत कम है, तो उद्योग और फर्म टिक नहीं पाएंगे, जिससे मंदी आ जाएगी।

ये दोनों स्थितियां देश और उसके नागरिकों के लिए विनाशकारी हो सकती हैं।

मौद्रिक नीति का मुख्य उद्देश्य कीमतों को नियंत्रण में रखते हुए आर्थिक विकास को बढ़ावा देना है।  मुद्रास्फीति की आर्थिक परिभाषा के अनुसार, मुद्रास्फीति का प्रमुख कारण अतिरिक्त धन की आपूर्ति है। इसलिए प्रभावी रूप से, बाजार में मुद्रा आपूर्ति को विनियमित करके मुद्रास्फीति को नियंत्रित किया जा सकता है।

भारतीय रिजर्व बैंक मुद्रा आपूर्ति को विनियमित करने के लिए विभिन्न उपकरणों का उपयोग करता है।

आइए आरबीआई के शस्त्रागार में इन उपकरणों में से कुछ पर एक नज़र डालें जिनका उपयोग करके यह हमारी अर्थव्यवस्था में धन की आपूर्ति को नियंत्रित करता है।

सबसे पहले, आइए समझते हैं कि रेपो रेट और रिवर्स रेपो रेट क्या हैं

रेपो रेट को उस दर के रूप में परिभाषित किया जाता है जिस पर आरबीआई वाणिज्यिक बैंकों को धन उधार देता है यदि वे धन की कमी का सामना करते हैं। जुलाई, 2021 तक रेपो दर 4% है।

रिवर्स रेपो रेट रेपो रेट के ठीक विपरीत है। यह वह दर है जिस पर वाणिज्यिक बैंक आरबीआई के साथ अपना अतिरिक्त पैसा जमा करते हैं और इस जमा से ब्याज प्राप्त करते हैं। जुलाई 2021 तक रिवर्स रेपो रेट 3.35% है।

अब अर्थव्यवस्था पर रेपो रेट और रिवर्स रेपो रेट के महत्व और प्रभाव को समझते हैं

आरबीआई रेपो रेट और रिवर्स रेपो रेट का उपयोग बाजार में तरलता के लिए मुद्रा आपूर्ति को विनियमित करने और मुद्रास्फीति के स्तर को नियंत्रित करने के लिए उपकरण के रूप में करता है। रेपो दर और रिवर्स रेपो दर में बदलाव करके, आरबीआई सीधे बैंकों के उधार लेने के पैटर्न को प्रभावित करता है और परिणामस्वरूप आम जनता को प्रभावित करता है। ये दोनों दरें आम तौर पर एक साथ चलती हैं, रिवर्स रेपो दर रेपो दर से 50-100 आधार अंक कम होती है।

आरबीआई आमतौर पर उच्च मुद्रास्फीति के स्तर को नियंत्रित करने के लिए रेपो दर बढ़ाता है। इस वृद्धि से वाणिज्यिक बैंकों के लिए आरबीआई से पैसा उधार लेना महंगा हो जाता है, जो वाणिज्यिक बैंकों को अपनी उधार दरों में वृद्धि करने के लिए प्रेरित करता है। यह कदम व्यवसायों और व्यक्तियों को ऋण लेने से हतोत्साहित करता है जो जनता के हाथों में उपलब्ध धन को कम करता है और अर्थव्यवस्था में समग्र धन की आपूर्ति को धीमा कर देता है, जिससे बढ़ती मुद्रास्फीति के स्तर को नियंत्रित किया जाता है।

इसी तरह, आरबीआई अर्थव्यवस्था से अतिरिक्त तरलता को अवशोषित करने के लिए रिवर्स रेपो दर में वृद्धि कर सकता है, क्योंकि अब बैंक उच्च ब्याज दर अर्जित कर सकते हैं यदि वे उधारकर्ताओं को उधार देने के बजाय आरबीआई के साथ अपने अतिरिक्त धन जमा करते हैं, जिससे धन के समग्र प्रवाह में कमी आती है, या दूसरे शब्दों में, अर्थव्यवस्था में तरलता कम हो जाती है।

आरबीआई तब विकास को बढ़ावा देने के लिए अर्थव्यवस्था में तरलता डालने के लिए रेपो दर और रिवर्स रेपो दर में कमी कर सकता है। रेपो दर में कमी बैंकों को आरबीआई से कम ब्याज दरों पर पैसा उधार लेने की अनुमति देती है, जिससे बैंक व्यवसायों और व्यक्तियों को अपनी उधार दरों को कम कर सकते हैं, जिससे उन्हें सस्ती दरों पर ऐसे ऋण का लाभ उठाने और पैसे खर्च करना शुरू करने के लिए प्रेरित किया जा सकता है, जिससे अर्थव्यवस्था में धन की समग्र आपूर्ति बढ़ जाती है जो अंततः आर्थिक विकास की ओर ले जाती है। रिवर्स रेपो रेट में कटौती का भी ऐसा ही असर होता है क्योंकि बैंकों को अब ब्याज की घटी हुई दर के कारण आरबीआई के पास अधिशेष जमा करने के बजाय अधिशेष धन को बाजार में डालना अधिक फायदेमंद लगता है।

आइए अब सीआरआर और एसएलआर पर चलते हैं, जो क्रमशः नकद आरक्षित अनुपात और वैधानिक तरलता अनुपात के लिए खड़े हैं।

सीआरआर, या नकद आरक्षित अनुपात नकद जमा का न्यूनतम प्रतिशत है जिसे आरबीआई के साथ वाणिज्यिक बैंकों द्वारा बनाए रखने की आवश्यकता होती है। जुलाई, 2021 तक सीआरआर 4% है, जिसका मूल रूप से मतलब है कि बैंक के पास जमा प्रत्येक 100 रुपये के लिए, बैंक को आरबीआई के साथ 4 रुपये जमा करने की आवश्यकता है।

वाणिज्यिक बैंक इस नकदी को आरबीआई के पास जमा रखने पर कोई ब्याज नहीं कमाते हैं और इसका उपयोग किसी भी निवेश या उधार देने के उद्देश्यों के लिए नहीं कर सकते हैं। सीआरआर का उद्देश्य यह सुनिश्चित करना है कि वाणिज्यिक बैंक तरलता का न्यूनतम स्तर बनाए रखें।

एसएलआर, या वैधानिक तरलता अनुपात जमा का न्यूनतम प्रतिशत है जिसे आरबीआई द्वारा निर्धारित दिशानिर्देशों के अनुसार, सोने या अन्य आरबीआई-अनुमोदित प्रतिभूतियों के रूप में वाणिज्यिक बैंकों द्वारा बनाए रखने की आवश्यकता होती है। जुलाई, 2021 तक एसएलआर 18% है।

सीआरआर और एसएलआर मुद्रास्फीति के स्तर को नियंत्रित करने के लिए आरबीआई द्वारा नियोजित महत्वपूर्ण मौद्रिक नीति उपकरण हैं, आइए एक नज़र डालें कि वे वास्तव में कैसे काम करते हैं।

आरबीआई बढ़ती मुद्रास्फीति के स्तर को नियंत्रित करने के लिए सीआरआर और एसएलआर स्तर बढ़ा सकता है। सीआरआर और एसएलआर बढ़ाकर वाणिज्यिक बैंकों को आरबीआई के पास आरक्षित अधिक नकदी और तरल परिसंपत्तियों को बनाए रखना होगा। यह बदले में वाणिज्यिक बैंकों के पास ऋण के रूप में उधार देने के लिए उपलब्ध धन को कम करता है। यह तब अर्थव्यवस्था में धन की समग्र आपूर्ति को कम करता है जिससे मुद्रास्फीति का स्तर नियंत्रण में आता है।

इसके विपरीत, आरबीआई अर्थव्यवस्था में तरलता बढ़ाने के लिए सीआरआर और एसएलआर के स्तर को कम कर सकता है। सीआरआर और एसएलआर में इस वृद्धि का मतलब है कि वाणिज्यिक बैंकों को आरबीआई के पास कम मात्रा में नकदी और तरल संपत्ति बनाए रखनी होगी, जिसका अर्थ है कि अब उनके पास व्यवसायों और व्यक्तियों को उधार देने के लिए अधिक पैसा है। यह कदम अर्थव्यवस्था में धन की समग्र आपूर्ति को बढ़ाता है, संभावित रूप से अर्थव्यवस्था की विकास दर को बढ़ाता है।

आइए अब खुले बाजार के संचालन से निपटते हैं

ओपन मार्केट ऑपरेशंस, या ओएमओ मुद्रा बाजार में आरबीआई द्वारा प्रतिभूतियों को बेचने या खरीदने के कार्य हैं।

इनका उपयोग आरबीआई द्वारा बाजार में तरलता को स्थिर करने के लिए किया जाता है।

जब आरबीआई बाजार में प्रतिभूतियों को बेचता है, तो कई बाजार प्रतिभागी उन्हें खरीदते हैं जो बाजार प्रतिभागियों से आरबीआई में धन के हस्तांतरण के कारण बाजार में पैसे की आपूर्ति को कम करता है। जब आरबीआई प्रतिभूतियां खरीदता है तो विपरीत होता है।

यह सब करने का मुख्य लक्ष्य अर्थव्यवस्था में पैसे की आपूर्ति को विनियमित करना और मुद्रास्फीति को नियंत्रित करते हुए स्थिरता को बढ़ावा देना है।

निष्कर्ष निकालने के लिए, आइए हमने जो कुछ भी चर्चा की है उसे संक्षेप में प्रस्तुत करें:

1. भारतीय रिजर्व बैंक मौद्रिक नीति तैयार करता है, जिसके अनुसार यह मुद्रास्फीति को नियंत्रित करता है और अर्थव्यवस्था के विकास के लिए एक वातावरण बनाने में मदद करता है।
2. रेपो दर वह दर है जिस पर आरबीआई वाणिज्यिक बैंकों को धन उधार देता है और रिवर्स रेपो दर ब्याज की दर है जो वाणिज्यिक बैंकों को आरबीआई के पास अधिशेष धन जमा करने पर मिलती है। उच्च मुद्रास्फीति के स्तर को नियंत्रित करने या अर्थव्यवस्था में तरलता को कम करने के लिए रेपो दर में वृद्धि की जा सकती है।
3. नकद आरक्षित अनुपात नकद जमा का न्यूनतम प्रतिशत है जिसे वाणिज्यिक बैंकों द्वारा बनाए रखने की आवश्यकता होती है। सांविधिक तरलता अनुपात जमा राशि का न्यूनतम प्रतिशत है जिसे आरबीआई द्वारा निर्धारित दिशानिर्देशों के अनुसार, सोने या अन्य आरबीआई-अनुमोदित प्रतिभूतियों के रूप में वाणिज्यिक बैंकों द्वारा बनाए रखने की आवश्यकता होती है। उच्च मुद्रास्फीति के स्तर को नियंत्रित करने या अर्थव्यवस्था में तरलता को कम करने के लिए सीआरआर और एसएलआर बढ़ाया जा सकता है।
4. ओपन मार्केट ऑपरेशंस में, आरबीआई अर्थव्यवस्था में मुद्रा आपूर्ति को विनियमित करने के लक्ष्य के साथ सरकारी प्रतिभूतियों की खरीद और बिक्री करता है।

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