परिवर्तनीय बांड क्या हैं?

परिचय

बाज़ार में विभिन्न प्रकार के बॉन्ड उपलब्ध हैं। कॉर्पोरेट फर्मों द्वारा जारी किए जाने वाले परिवर्तनीय बॉन्ड, उनमें से एक हैं। यह बॉन्ड परिवर्तनीय है, जिसका अर्थ है कि बॉन्ड का मालिक इसे कंपनी के शेयरों में बदल सकता है। जब आप बॉन्ड को शेयरों में बदलते हैं, तो आपको एक शेयरधारक के समान अधिकार प्राप्त होते हैं। बॉन्ड आमतौर पर स्टॉक बॉन्ड की तुलना में ज़्यादा रिटर्न देते हैं, लेकिन कॉर्पोरेट बॉन्ड की तुलना में कम रिटर्न देते हैं।

ये कैसे काम करते हैं?

चूँकि आप जानते हैं कि परिवर्तनीय बॉन्ड क्या होते हैं, तो आइए देखें कि ये कैसे काम करते हैं। कॉर्पोरेट कंपनियाँ धन की आवश्यकता होने पर बॉन्ड जारी करती हैं और इनके ज़रिए वे अपने व्यवसाय के लिए धन जुटाती हैं। मान लीजिए कि एक कंपनी 1,000 रुपये के सममूल्य और 5% के कूपन के साथ पाँच साल का परिवर्तनीय बॉन्ड जारी करती है। यदि निवेशक 25:1 के अनुपात में रूपांतरण करता है, तो निवेशक को मिलने वाले शेयरों की संख्या 25 होगी और रूपांतरण मूल्य 25 रुपये होगा। 40 प्रति शेयर (1,000 रुपये/25)

निवेशक बॉन्ड को तीन साल तक अपने पास रखता है और हर साल 50 रुपये ब्याज प्राप्त करता है, लेकिन शेयर की कीमत बातचीत मूल्य से ऊपर चली जाती है और 75 रुपये पर कारोबार करता है। अब, निवेशक बॉन्ड को बदलने की योजना बनाता है। उसे 1,875 रुपये (25x 75 रुपये) मूल्य के 25 शेयर मिलते हैं। बॉन्ड को बदलकर, निवेशक को आय उत्पन्न करने और शेयर के लाभ का अधिकतम लाभ उठाने का मौका मिलता है।

आइए विपरीत स्थिति पर विचार करें। इस स्थिति में, कंपनी के शेयर की कीमत 30 रुपये प्रति शेयर हो जाती है। ऐसी स्थिति में निवेशक निवेश नहीं करता क्योंकि शेयर की कीमत निवेश मूल्य से कम होती है। इसके बजाय, निवेशक परिपक्वता तक बॉन्ड को अपने पास रखता है और पूरी अवधि के दौरान ब्याज प्राप्त करता है।

परिवर्तनीय बॉन्ड के प्रकार

परिवर्तनीय बॉन्ड को उनके रूपांतरण गुणों और ऐसा करने का अधिकार रखने वाले पक्ष के आधार पर निम्नलिखित तीन प्रकारों में वर्गीकृत किया जा सकता है।

नियमित परिवर्तनीय बॉन्ड

नियमित परिवर्तनीय बॉन्ड सबसे सरल प्रकार के बॉन्ड हैं जिनमें आप निवेश कर सकते हैं। लगभग सभी प्रमुख कंपनियां इन्हें व्यापक रूप से पेश करती हैं। बॉन्ड की परिपक्वता तक आप ब्याज अर्जित करते रहते हैं। परिपक्वता पर, आपको यह तय करने का अधिकार है कि आप बॉन्ड को इक्विटी होल्डिंग में बदलना चाहते हैं या अंकित मूल्य पर बॉन्ड को भुनाना चाहते हैं। ध्यान दें, आपके पास अधिकार है और ऐसा करने के लिए आप बाध्य नहीं हैं।

उचित विकल्प चुनने के लिए अपनी वित्तीय ज़रूरतों और जोखिम उठाने की क्षमता पर विचार करें। अगर आप कम जोखिम उठाने वाले निवेशक हैं, तो अपने बॉन्ड को इक्विटी होल्डिंग में बदलने से बचें। अगर आपका लक्ष्य लंबी अवधि में आकर्षक बाज़ार-समायोजित रिटर्न कमाना है, तो आप इक्विटी रूपांतरण का विकल्प चुन सकते हैं।

अनिवार्य परिवर्तनीय बॉन्ड

अनिवार्य परिवर्तनीय बॉन्ड किसी भी अन्य परिवर्तनीय बॉन्ड की तरह काम करते हैं। बॉन्ड परिपक्व होने तक उचित ब्याज भुगतान प्राप्त करता रहता है। बॉन्ड परिपक्व होने के बाद, वे पूर्व निर्धारित तिथि पर रूपांतरण दर के अनुसार स्वचालित रूप से समतुल्य संख्या में इक्विटी शेयरों में परिवर्तित हो जाते हैं। कुछ कंपनियाँ इन बॉन्ड्स पर ज़्यादा ब्याज दर देती हैं क्योंकि उन्हें यकीन होता है कि निवेशक रूपांतरण पर शेयरधारक बन जाएँगे।

किसी कंपनी के बॉन्ड में निवेश करते समय सावधानीपूर्वक विचार करना ज़रूरी है। बाज़ार में कंपनी की मौजूदा स्थिति को समझें और उसकी विकास क्षमता का अंदाज़ा लगाएँ।

रिवर्स कन्वर्टिबल बॉन्ड्स

रिवर्स कन्वर्टिबल बॉन्ड्स, रेगुलर कन्वर्टिबल बॉन्ड्स की तरह ही काम करते हैं। इन बॉन्ड्स पर आपको उनकी परिपक्वता तक उचित ब्याज मिलता है। बॉन्ड की परिपक्वता के बाद, कंपनी को यह अधिकार होगा कि वह बॉन्ड को इक्विटी होल्डिंग में बदले या नहीं। कंपनी यह फ़ैसला लेने से पहले बाज़ार की समग्र स्थिति और अपनी स्थिति पर विचार करती है। एक निवेशक के तौर पर, रूपांतरण के फ़ैसले में आपकी कोई भूमिका नहीं होती। रूपांतरण एक पूर्व निर्धारित दर और अनुपात पर होगा।

फायदे और नुकसान

सभी निवेश साधनों के अपने फायदे और नुकसान होते हैं। निवेश का निर्णय लेते समय आपको इन्हें ध्यान में रखना चाहिए।

फायदे

नियमित आय

परिवर्तनीय बॉन्ड निवेशकों को नियमित आय प्रदान करते हैं। यह उन लोगों के लिए एक आदर्श निवेश विकल्प है जो निष्क्रिय आय उत्पन्न करना चाहते हैं।

कम जोखिम

बॉन्ड को कम जोखिम वाला निवेश माना जाता है क्योंकि इनमें निवेश करने पर आमतौर पर आपका पैसा नहीं डूबता। अगर कंपनी सॉल्वेंट बनी रहती है, तो आपको मैच्योरिटी की तारीख पर पैसा मिल जाता है। शेयरों की तुलना में इसमें मामूली गिरावट है।

नुकसान

मूल्य में कोई वृद्धि नहीं

शेयरों के विपरीत, अगर कंपनी अच्छा प्रदर्शन करती है या मज़बूत वित्तीय परिणाम देती है, तो बॉन्ड की कीमत में बढ़ोतरी की संभावना नहीं होती है। बॉन्ड का मूल्य पूरी अवधि के दौरान समान रहता है, और अगर शेयर अच्छा प्रदर्शन करता है, तब भी बॉन्ड की कीमत नहीं बढ़ती है। लेकिन इसमें एक सकारात्मक पहलू भी है; अगर शेयर का प्रदर्शन खराब होता है, तो इसका बॉन्ड पर कोई असर नहीं पड़ता।

निष्कर्ष

परिवर्तनीय बॉन्ड में कॉर्पोरेट बॉन्ड की तुलना में मूल्यवृद्धि की संभावना ज़्यादा होती है, लेकिन अगर जारीकर्ता डिफ़ॉल्ट करता है, तो वे असुरक्षित भी हो सकते हैं। यही कारण है कि आपको बॉन्ड में निवेश करने से पहले इसके फायदे और नुकसान पर विचार करना चाहिए और गहन शोध करना चाहिए।

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