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ब्याज दरें बॉन्ड की कीमतों को कैसे प्रभावित करती हैं

9 Mins 07 Mar 2021 0 COMMENT

बॉन्ड कम जोखिम वाले वित्तीय उत्पाद हैं जो स्थिर रिटर्न देते हैं। अगर आप बॉन्ड में निवेश करना चाहते हैं, तो जान लें कि बॉन्ड की कीमतें शेयरों की कीमतों से अलग होती हैं। बॉन्ड की कीमतें उधार पर ब्याज दरों के विपरीत होती हैं। जब ब्याज दरें बढ़ती हैं, तो बॉन्ड की कीमतें गिरती हैं। जब दरें गिरती हैं, तो बॉन्ड की कीमतें फिर से बढ़ जाती हैं।

ऐसा क्यों होता है? समझने के लिए, आइए बॉन्ड की कीमतों और ब्याज दरों के बीच के संबंध पर गौर करें।

बॉन्ड क्या है?

सरकारी संस्थाएँ और कॉर्पोरेट संगठन धन जुटाने के लिए बॉन्ड जारी करते हैं। जब आप बॉन्ड में निवेश करते हैं, तो आप बॉन्ड जारीकर्ता को एक ऋण प्रदान करते हैं। इनकी एक परिपक्वता तिथि होती है। परिपक्वता तक हर साल, बॉन्ड जारीकर्ता आपको कूपन भुगतान के रूप में ब्याज का भुगतान करता है। कूपन का भुगतान पूरी अवधि के दौरान साल में दो बार किया जाता है। परिपक्वता पर, जारीकर्ता बॉन्ड का अंकित मूल्य चुकाता है। यदि आप बॉन्ड की परिपक्वता तक निवेशित रहते हैं, तो आपको ब्याज भुगतान के साथ मूलधन वापस मिल जाता है।

यदि आप परिपक्वता तिथि से पहले निवेश से बाहर निकलना चाहते हैं तो क्या होगा? आप इसे द्वितीयक बाजार में प्रचलित बाजार मूल्य पर बेच सकते हैं। यहीं पर ब्याज दरों और बॉन्ड की कीमतों के बीच विपरीत संबंध महत्वपूर्ण हो जाता है।

बस ध्यान रखें कि बॉन्ड का मूल्यांकन और उसकी कूपन दर, बाज़ार मूल्य चाहे जो भी हो, अपरिवर्तित रहती है।

ब्याज दर और बॉन्ड की कीमत के बीच संबंध

बॉन्ड की कीमतें ब्याज दरों के विपरीत दिशा में क्यों चलती हैं? आइए यहाँ दो परिदृश्यों पर विचार करें—एक जहाँ ब्याज दरें बढ़ती हैं और दूसरा जहाँ दरें गिरती हैं।

ब्याज दरें बढ़ने पर क्या होता है?

मान लीजिए, आपके पास पहले से ही 1,000 रुपये के अंकित मूल्य और 5% की कूपन दर वाला एक बॉन्ड है। जब उधार के लिए ब्याज दरें बढ़ाई जाती हैं, तो सरकारी निकाय और कॉर्पोरेट उच्च कूपन दरों वाले नए बॉन्ड जारी करेंगे।

मान लीजिए कि नए बॉन्ड की कूपन दर 6% है। निवेशक ज़ाहिर तौर पर ऊँची ब्याज दर वाले बॉन्ड पसंद करेंगे। इसलिए, आपके 5% ब्याज दर वाले बॉन्ड की माँग कम हो जाएगी। परिणामस्वरूप, आपके बॉन्ड का बाज़ार मूल्य तब तक गिरता रहेगा जब तक कि उसका सापेक्षिक प्रतिफल 6% तक नहीं पहुँच जाता।

इस स्थिति में, यदि आप बॉन्ड बेचना चाहते हैं, तो आपको उसे छूट पर बेचना होगा। 6% ब्याज दर (नए बॉन्ड के बराबर) पाने के लिए, आपको अपना बॉन्ड 750 रुपये पर बेचना होगा। हालाँकि बॉन्डधारक के रूप में यह आपके लिए एक वांछनीय लेन-देन नहीं हो सकता है, लेकिन जो निवेशक छूट वाली कीमत पर बॉन्ड खरीदते हैं, वे कुल मिलाकर ज़्यादा प्रतिफल प्राप्त कर सकते हैं।

ब्याज दरें गिरने पर क्या होता है?

मान लीजिए कि ब्याज दरें गिर जाती हैं। अब जारी किए जाने वाले किसी भी नए बॉन्ड की कूपन दर कम होगी—मान लीजिए, 4%। इसका मतलब है कि आपका 5% बॉन्ड नए निवेशकों को ज़्यादा आकर्षक लगेगा, हालाँकि बॉन्डधारक इसे बेचने के लिए कम इच्छुक हो सकते हैं।

आपके 5% बॉन्ड की माँग बढ़ने लगेगी और साथ ही इसका बाज़ार मूल्य भी बढ़ेगा। बाज़ार मूल्य तब तक बढ़ता रहेगा जब तक आपके बॉन्ड पर प्रभावी रिटर्न 4% नहीं हो जाता। यह लगभग 1,250 रुपये होगा।

इस स्थिति में, आप बॉन्ड को अपने पास रखना पसंद कर सकते हैं क्योंकि इसकी रिटर्न दर में सुधार हुआ है। लेकिन आप इसे द्वितीयक बाज़ार में काफ़ी प्रीमियम पर भी बेच सकते हैं।

बॉन्ड यील्ड और कूपन रेट के बीच अंतर

एक बॉन्ड निवेशक के रूप में, आपको बॉन्ड यील्ड और कूपन रेट के बीच का अंतर भी पता होना चाहिए। कूपन रेट वह निश्चित ब्याज आय है जो आप हर साल बॉन्ड के अंकित मूल्य पर कमाते हैं। दूसरी ओर, बॉन्ड की परिपक्वता पर प्रतिफल में न केवल कूपन भुगतान शामिल होता है, बल्कि यह मानते हुए अन्य अनुमानित प्रतिफल भी शामिल होते हैं कि बॉन्ड परिपक्वता तक रखा जाता है।

40 रुपये के वार्षिक कूपन भुगतान वाले 1,000 रुपये के बॉन्ड के लिए, कूपन दर 4% है। अंकित मूल्य पर, कूपन दर और प्रतिफल दोनों बराबर हैं। लेकिन मान लीजिए कि आप बॉन्ड को 100 रुपये के प्रीमियम पर बेचते हैं। अब, प्रतिफल 40 रुपये/1,100 रुपये * 100 = 3.6% हो जाता है। यदि आप उसी बॉन्ड को 20 रुपये की छूट पर बेचते हैं, तो प्रतिफल 40 रुपये/980 रुपये * 100 = 4.08% हो जाता है।

परिपक्वता पर प्रतिफल में कूपन दर और बॉन्ड के बाजार मूल्य में परिवर्तन के परिणामस्वरूप होने वाला कोई भी प्रतिफल, दोनों शामिल होते हैं। यही कारण है कि बॉन्ड निवेशक निवेश करते समय बॉन्ड यील्ड पर ज़्यादा ध्यान देते हैं।

आखिरी लेकिन कम महत्वपूर्ण नहीं

बॉन्ड की कीमत तय करना जटिल हो सकता है। इसलिए, अपनी मदद करें और ICICI डायरेक्ट जैसे विश्वसनीय ब्रोकर के साथ एक डीमैट खाता और एक ट्रेडिंग खाता खोलें। फिर आप बॉन्ड बाज़ार पर उनके गहन शोध और बाज़ार के दृष्टिकोण तक पहुँच सकते हैं। इनका उपयोग करके एक प्रभावी निवेश रणनीति तैयार करें जो आपके लिए कारगर हो!

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