बियरिश ऑप्शन रणनीतियाँ: बियर पुट स्प्रेड और बियरिश कॉल स्प्रेड क्या हैं?

यह कहते हुए कि कोई व्यक्ति बाज़ार के बारे में मंदी की स्थिति में है, इसका मतलब है कि उसे उम्मीद है कि बाज़ार एक निर्धारित समय-सीमा में नकारात्मक प्रदर्शन करेगा।

जबकि नग्न विकल्प खरीदना एक तरीका हो सकता है, अनुभवी और रणनीतिक निवेशक अक्सर अपनी स्थिति को सुरक्षित रखने के लिए तकनीकों के संयोजन का उपयोग करते हैं, यदि उनकी भविष्यवाणियाँ गलत साबित होती हैं।

उदाहरण के साथ मंदी के बाज़ार को ध्यान में रखते हुए इनमें से कुछ रणनीतियाँ नीचे सूचीबद्ध हैं:

1) पुट विकल्प खरीदें

2) बियर पुट स्प्रेड

3) शॉर्ट कॉल

आइए इन्हें एक-एक करके समझते हैं।

नग्न पुट विकल्प खरीदना

सभी रणनीतियों में सबसे सरल, जब मंदी का अनुमान लगाया जाता है, तो किसी अंतर्निहित के लिए पुट ऑप्शन एक मंदी के बाजार में सबसे आम ट्रेडिंग रणनीति है। सैद्धांतिक रूप से इस ट्रेड से अधिकतम लाभ तब होगा जब अंतर्निहित स्टॉक का मूल्य शून्य पर पहुँच जाता है। अधिकतम नुकसान इन विकल्पों को खरीदने के लिए भुगतान किए गए प्रीमियम से होगा।

चित्रण

मान लीजिए कि आपने 25 जुलाई 2024 के निफ्टी पुट ऑप्शन का 1 लॉट 24900 रुपये की स्ट्राइक कीमत पर खरीदा है। 150 प्रति यूनिट।

नेट डेबिट = 150*25 = रु. 3750, क्योंकि निफ्टी ऑप्शंस के 1 लॉट में 25 क्वांटिटी हैं

अधिकतम लाभ = स्टॉक के शून्य होने पर पुट ऑप्शंस का मूल्य।

अधिकतम हानि = कुल प्रीमियम का भुगतान, यानी रु. 3750

यदि निफ्टी एक्सपायरी पर 24900 - 150 = रु. 24750 से नीचे आता है, तो आपका ट्रेड लाभदायक होगा। यदि निफ्टी एक्सपायरी पर 24,700 पर बंद होता है, तो आपका लाभ (24750 - 24700) * 25 = रु. 1250

बेयर पुट स्प्रेड

इस रणनीति का उपयोग तब किया जाता है जब ट्रेडर अंतर्निहित की कीमतों की दिशा पर मध्यम रूप से मंदी की स्थिति में होता है, लेकिन शॉर्ट पर प्रीमियम प्राप्त करके लॉन्ग पुट की अपनी प्रारंभिक लागत को कम करना चाहता है पुट.

मान्यता: अनुबंधों की अंतर्निहित और परिपक्वता समान रहती है.

इस रणनीति को निष्पादित करने के लिए, एक निवेशक उच्च स्ट्राइक मूल्य (इन द मनी) के पुट ऑप्शन खरीदता है और उसी अंतर्निहित के पुट ऑप्शन को कम स्ट्राइक मूल्य (आउट ऑफ द मनी) पर बेचता है.

निवेशक के ट्रेडिंग खाते में एक शुद्ध डेबिट होता है, जो कम कीमत वाले पुट ऑप्शन को बेचने से प्राप्त राशि को उच्च कीमत वाले पुट ऑप्शन को प्राप्त करने पर खर्च की गई राशि से घटाकर प्राप्त राशि के बराबर होता है.

यह रणनीति तब अधिकतम लाभ देना शुरू करेगी जब अंतर्निहित कम स्ट्राइक मूल्य से नीचे चला जाएगा. अधिकतम नुकसान तब होगा जब अंतर्निहित उच्च स्ट्राइक मूल्य से ऊपर चला जाएगा. हालांकि, अधिकतम लाभ दोनों अनुबंधों की स्ट्राइक कीमतों के बीच के अंतर तक सीमित है, जिसमें से शुद्ध डेबिट और अन्य शुल्क (ब्रोकरेज, कमीशन, कर, आदि) घटाए गए हैं. इस रणनीति में अधिकतम नुकसान भुगतान किए गए शुद्ध प्रीमियम के बराबर है।

चित्रण

चरण 1: 25 जुलाई 2024 के निफ्टी पुट ऑप्शंस का 1 लॉट 24900 रुपये के स्ट्राइक मूल्य पर 150 रुपये प्रति यूनिट की दर से खरीदें।

चरण 2: 25 जुलाई 2024 के निफ्टी पुट ऑप्शंस का 1 लॉट 24800 रुपये के स्ट्राइक मूल्य पर 110 रुपये प्रति यूनिट की दर से बेचें।

शुद्ध डेबिट = (150 – 110) *25 = रु. 1000 यानी 1000 रुपये। यह अधिकतम जोखिम है जब निफ्टी 24900 से ऊपर बंद होता है।

अधिकतम लाभ = 24900 - 24800 - 40 = 60 रुपये प्रति यूनिट यदि निफ्टी 24,800 से नीचे बंद होता है

चूंकि 1 लॉट में 75 शेयर हैं, इसलिए इस ट्रेड के लिए हमारा अधिकतम लाभ 60*25 = 1500 रुपये होगा

आइए इस उदाहरण को विभिन्न परिदृश्यों के साथ समझते हैं:

परिदृश्य 1: यदि निफ्टी 24,700 पर बंद होता है

चरण 1: उच्च स्ट्राइक मूल्य 24900 रुपये के पुट ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम = 150 रुपये

उच्च स्ट्राइक मूल्य 24900 रुपये के पुट ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम समाप्ति पर 24900 = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य – स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (24900 - 24700)} = अधिकतम (0, 200) = रु. 200

इसलिए, इस पुट ऑप्शन से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 200 - 150 = रु. 50

लेग 2: कम स्ट्राइक मूल्य रु. 24800 के पुट ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = रु. 110

समाप्ति पर कम स्ट्राइक मूल्य रु. 24800 के पुट ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य- स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (24800 - 24700)} = अधिकतम (0, 100) = रु. 100

इसलिए, OTM पुट ऑप्शन से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 110 - 100 = रु. 10

शुद्ध भुगतान = रु. 24900 पुट ऑप्शन से भुगतान + रु. 24800 पुट ऑप्शन से भुगतान = 50 + 10 = रु. 60

परिदृश्य 2: यदि निफ्टी 25,000 पर बंद होता है

चरण 1: उच्च स्ट्राइक मूल्य रु. 24900 के पुट ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम = रु. 150

उच्च स्ट्राइक मूल्य रु. 150 के पुट ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम समाप्ति पर 24900 = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य – स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (24900 - 25000)} = अधिकतम (0, -100) = 0

तो, इस पुट ऑप्शन से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 0 - 150 = - रु. 150

लेग 2: कम स्ट्राइक मूल्य रु. 24800 के पुट ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = रु. 110

समाप्ति पर कम स्ट्राइक मूल्य रु. 24800 के पुट ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य- स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, 24800 - 25000)} = अधिकतम (0, -200) = 0

तो, इस पुट ऑप्शन से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 110 - 0 = रु. 110

नेट पेऑफ = रु. 24900 पुट ऑप्शन से पेऑफ + रु. 24800 पुट ऑप्शन से पेऑफ = -150 + 110 = - रु. 40

और पढ़ें: बेयर पुट स्प्रेड ऑप्शन रणनीति को समझें

शॉर्ट कॉल

इस रणनीति में कॉल ऑप्शन को बेचना शामिल है जब कोई व्यापारी अंतर्निहित के बारे में मंदी का अनुभव करता है। हालांकि, विकल्पों को बेचना या शॉर्ट करना सैद्धांतिक रूप से असीमित जोखिम मानता है, क्योंकि अंतर्निहित में असीमित अपसाइड है, इसलिए, मार्जिन की आवश्यकता होगी। हालांकि, अगर कोई दिशा के बारे में सुनिश्चित है, तो कॉल को शॉर्ट किया जा सकता है क्योंकि समय क्षय का प्रभाव भी विकल्प विक्रेता के पक्ष में होगा। इसलिए, ऑप्शन प्रीमियम के कम होने पर ट्रेडर को लाभ होता है क्योंकि वे अपनी अनुकूल दिशा में चलते हैं और साथ ही थीटा क्षय या समय क्षय भी होता है।

और पढ़ें: ऑप्शन ट्रेडिंग में शॉर्ट कॉल के बारे में सब कुछ