छोटा सप्ताह, स्टॉक विशिष्ट कार्रवाई की संभावना

• फेस्टिव सीजन से पहले सभी सेक्टर्स में खरीदारी का सिलसिला जारी रहा, जिससे निफ्टी को हफ्ते में 2.5 पर्सेंट पर रहने में मदद मिली। वहीं, कुछ अमेरिकी कंपनियों की कमाई से बेहतर होने की वजह से अमेरिकी इक्विटी 52 हफ्तों के निचले स्तर से उबर गई।
• अक्टूबर महीने में नकद खंड में एफआईआई नकारात्मक रहे, जहां उन्होंने 7000 करोड़ रुपये से अधिक की बिक्री की, लेकिन इस सप्ताह मात्रा में काफी गिरावट आई है और कुछ सत्रों में वे सकारात्मक भी हो गए हैं। निफ्टी ने वैश्विक संकेतों के खिलाफ लचीलापन दिखाना जारी रखा क्योंकि यूएस वीआईएक्स के मुकाबले इंडिया वीआईएक्स में 12% से अधिक की गिरावट आई, जिसमें केवल 6% की गिरावट आई। उतार-चढ़ाव में यह सकारात्मक विचलन व्यापारियों को मौजूदा स्तरों पर आराम का सुझाव देता है।
• हम अपने सकारात्मक रुख को बनाए रखते हैं और उम्मीद करते हैं कि आय सीजन की प्रगति और मासिक डेरिवेटिव एक्सपायरी के बीच आने वाले सप्ताह में निफ्टी 18100 की ओर बढ़ेगा। क्षेत्रवार आधार पर बीएफएसआई, पीएसयू और दूरसंचार के लाभ का नेतृत्व करने की उम्मीद है।
• निफ्टी में >35 फीसदी भारांश रखने वाले बैंकिंग इंडेक्स के बेहतर प्रदर्शन की उम्मीद है क्योंकि रैलियां तेज और मजबूत हैं, जबकि करेक्शन उथले हैं, अंतर्निहित ताकत को रेखांकित करते हैं।
• पीएसयू बैंक:  निफ्टी पीएसयू बैंक इंडेक्स ने कैलेंडर वर्ष 2021 के उच्च स्तर से ऊपर और पिछले पांच साल के डाउन ट्रेंड लाइन को मजबूत संरचनात्मक अपट्रेंड का संकेत दिया। लार्ज कैप में जहां मजबूत तेजी देखी गई है, वहीं हमें उम्मीद है कि छोटे पीएसयू बैंकों में तेजी आएगी और इसमें तेजी देखी जाएगी।
• 17500 के स्तर से ऊपर की मौजूदा चाल में, हैवीवेट ने प्रदर्शन किया, जबकि मिड-कैप और स्मॉल-कैप 2% से कम बढ़े। हालांकि, कुल मिलाकर सेट-अप सकारात्मक बना हुआ है और हमारा मानना है कि आने वाले दिनों में बैंकिंग, फार्मा, सीमेंट और प्रौद्योगिकी से मिड-कैप शेयरों में कुछ धन प्रवाह आकर्षित होगा।
• मिडकैप और स्मॉल कैप सूचकांकों के निफ्टी को पकड़ने की उम्मीद है क्योंकि वे अपने तीन सप्ताह के उच्चतम स्तर को पार करने के लिए तैयार हैं।
• पसंदीदा लार्ज कैप: भारतीय स्टेट बैंक, एक्सिस बैंक, रिलायंस इंडस्ट्रीज, भारती एयरटेल, इन्फोसिस, आईटीसी, टाइटन, अंबुजा सीमेंट, कोल इंडिया, डॉ रेड्डी
• पसंदीदा मिडकैप: क्यूब, बैंक ऑफ बड़ौदा, कॉनकोर, कोफोर्ज, टीटीके प्रेस्टीज,  आईआरसीटीसी, भारत डायनेमिक्स, जमना ऑटो, एससीआई

उपभोग प्रधान परिणाम (बैंकिंग, एफएमसीजी, मल्टीपल, कंज्यूमर ड्यूरेबल्स)

एक्सिस बैंक (सीएमपी - 873 रुपये, लक्ष्य - 1000 रुपये, खरीदें)

• एक्सिस बैंक ने अनुमान से पहले मजबूत प्रदर्शन की सूचना दी है; परिसंपत्ति गुणवत्ता की प्रवृत्ति में सुधार जारी है
• मार्जिन में तिमाही दर तिमाही आधार पर 36 आधार अंकों का सुधार सकारात्मक आश्चर्य की बात थी, जिसकी वजह दरों में बढ़ोतरी का तेजी से हस्तांतरण और असुरक्षित उधारी पर ध्यान केंद्रित करना था।
• कॉरपोरेट और अनसिक्योर्ड लोन पर फोकस से एडवांस ग्रोथ सालाना आधार पर 17.6 फीसदी रही और यह 7.3 लाख रुपये रही।
• स्वस्थ व्यापार वृद्धि (16-18%), एनआईएम में सुधार (3.8-3.9%), नियंत्रित ओपेक्स (परिसंपत्तियों का 2.2-2.4%) और सौम्य क्रेडिट लागत (
• इस प्रकार हम सकारात्मक बने हुए हैं और इस शेयर का मूल्यांकन वित्त वर्ष 2024 के एबीवी के 2.3 गुना पर करते हैं।

बजाज फाइनेंस (सीएमपी - 7326 रुपये, लक्ष्य - 8650 रुपये, खरीदें)

• बजाज फाइनैंस ने मजबूत नतीजे दर्ज किए, हालांकि सकारात्मक चीजों की कीमत काफी हद तक बढ़ती दिख रही है।
• वित्त वर्ष 2023 की दूसरी तिमाही में ग्राहकों की संख्या 26.1 लाख पर स्थिर रही। 6.76 मिलियन नए ऋण बुक किए, संख्या में थोड़ा कम, लेकिन टिकट का आकार बढ़ गया
• खुदरा और एमएसएमई सेगमेंट में आकर्षण की अगुवाई में एयूएम सालाना आधार पर 31% की मजबूत वृद्धि जारी रखते हुए 2,18,566 करोड़ रुपये हो गया
• स्थिर सीआई अनुपात 35.9% और स्थिर प्रावधान ने आय वृद्धि को सालाना आधार पर 88% और तिमाही दर तिमाही 7% बढ़कर 2781 करोड़ रुपये पर समर्थन दिया। जीएनपीए में क्रमिक गिरावट के साथ स्थिर परिसंपत्ति गुणवत्ता 1.17% पर
• मजबूत देनदारियों और ग्राहकों के जुड़ने से वित्त वर्ष 2023 में एयूएम ग्रोथ 25-27 पर्सेंट रहने की उम्मीद है। इसके अलावा, नियंत्रित ओपेक्स और आरओए को >4% और आरओई को 18-19% पर रखने के लिए स्थिर प्रावधान > है
• सर्वव्यापी रणनीति और जैविक गति निर्माण विकास स्थिरता पर आराम प्रदान करता है। फिनटेक की कहानी इस कारोबार में वैल्यूएशन को प्रीमियम पर रखने के लिए अंतर्निहित है।

इंडसइंड बैंक (सीएमपी - 1149, लक्ष्य - 1350 रुपये, खरीदें)

• इंडसइंड बैंक ने स्ट्रेस्ड बुक में गिरावट के साथ काफी हद तक लाइन परफॉर्मेंस दर्ज किया। हालांकि ऊंची उम्मीदों से शेयर कीमतों में गिरावट आई है।
• मार्जिन में 3 बीपीएस सुधार के साथ 17.8% वार्षिक और 4.9% तिमाही दर तिमाही में स्वस्थ अग्रिम वृद्धि द्वारा समर्थित टॉप-लाइन वृद्धि (जिसका अनुमान नहीं लगाया गया था)। इसके अलावा, स्थिर ओपेक्स प्रक्षेपवक्र ने सालाना आधार पर 60.5% और तिमाही दर तिमाही 11.4% की वृद्धि के साथ 1787 करोड़ रुपये की आय को सक्षम किया
• हालांकि ऊंची ऋण लागत और देनदारियों में सुस्त वृद्घि अल्पावधि में ओवरहैंग बनी हुई है।
• क्रेडिट ग्रोथ में रिवाइवल (कॉर्पोरेट और एमएफआई सेगमेंट के नेतृत्व में), स्थिर मार्जिन (~ 4.2%) और कम क्रेडिट लागत (1.2-1.5%) वित्त वर्ष 2023-24 ई में 1.7-1.8% के आरओए को वितरित करने की दृश्यता प्रदान करती है। इस प्रकार हम सकारात्मक बने हुए हैं और इस शेयर का मूल्यांकन वित्त वर्ष 2024 के एबीवी के 1.8 गुना पर करते हैं।

आईटीसी (लक्ष्य - 405 रुपये, खरीदें)

• सिगरेट, एफएमसीजी और पेपरबोर्ड सेगमेंट में शानदार वृद्धि के कारण आईटीसी की बिक्री 26.6% बढ़कर |17159.6 करोड़ रुपये हो गई। एग्री ऐंड होटल्स का कारोबार भी बेस क्वॉर्टर में कम सेल्स की वजह से मजबूत रफ्तार से बढ़ा है। सिगरेट व्यवसाय की बिक्री ~ 20% वॉल्यूम वृद्धि और ~ 3% उत्पाद मिश्रण सुधार के नेतृत्व में 23.3% बढ़ी थी।  एफएमसीजी, पेपरबोर्ड, एग्री एंड होटल्स बिजनेस में क्रमशः 21%, 25%, 44% और 81.8% की जोरदार वृद्धि देखी गई।
• आईटीसी ने वित्त वर्ष 2023 की दूसरी तिमाही में सभी श्रेणियों में अपनी वृद्धि की गति जारी रखी। सिगरेट श्रेणी को स्थिर कराधान, आक्रामक व्यापार प्रोत्साहन के साथ बाजार हिस्सेदारी बढ़ने और पिछले एक साल में नए लॉन्च किए गए प्रीमियम ब्रांडों से फायदा हुआ है।
• स्वच्छता उत्पाद पोर्टफोलियो को छोड़कर सभी श्रेणियों में मजबूत प्रदर्शन के कारण एफएमसीजी व्यवसाय वृद्धि का नेतृत्व किया गया। वित्त वर्ष 2023 की दूसरी तिमाही में एफएमसीजी मार्जिन (एबिटडा) 50 बेसिस प्वाइंट घटकर 9.5 पर्सेंट रह गया। यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि वित्त वर्ष 2020 की दूसरी तिमाही (महामारी से पहले की तिमाही) की तुलना में ऑपरेटिंग मार्जिन में 280 बीपीएस की वृद्धि हुई है।  
• होटल व्यवसाय अधिभोग का स्तर 70% (नई संपत्तियों को छोड़कर) को पार कर गया है। इसके अलावा औसत कक्ष राजस्व (एआरआर) कोविड से पहले के स्तर से अधिक रहा है।

इसके अलावा, वित्त वर्ष 2020 की दूसरी तिमाही (कोविड-पूर्व अवधि) की तुलना में होटल व्यवसाय का परिचालन मार्जिन 860 आधार अंक अधिक था।

एफएमसीजी कारोबार में भारी कमोडिटी दबाव के बावजूद कंपनी ने अपना सकल और परिचालन मार्जिन बनाए रखा।

हमारा मानना है कि आईटीसी स्थिर कराधान और कच्चे माल की कीमतों में नरमी के साथ सिगरेट और एफएमसीजी के अपने मुख्य व्यवसाय में बिक्री बढ़ाना जारी रखेगी। हम स्टॉक पर सकारात्मक बने हुए हैं और | 405 / शेयर के लक्ष्य मूल्य के साथ हमारी खरीद सिफारिश को बनाए रखते हैं।

टाटा कंज्यूमर का लक्ष्य - 950 रुपये, खरीदें

• टाटा कंज्यूमर में 10.9 फीसदी की वृद्धि दर्ज की गई और यह | भारत के खाद्य व्यवसाय में 29% की वृद्धि के कारण 3363.1 करोड़ रुपये, भारत पेय व्यवसाय में 2% की गिरावट आई, मुख्य रूप से कम चाय की कीमतों और निराशाजनक मात्रा के कारण। अंतरराष्ट्रीय चाय कारोबार में भी स्थिर मुद्रा के आधार पर सपाट राजस्व देखा गया।
• भारत के खाद्य पदार्थों के कारोबार में 29% बिक्री वृद्धि पूरी तरह से उच्च ऊर्जा लागत के कारण नमक की कीमतों में बहुत अधिक मुद्रास्फीति को देखते हुए कीमतों से योगदान दिया गया था। भारत के चाय व्यवसाय में कीमतों में 6% की कटौती और 1% वॉल्यूम गिरावट के साथ राजस्व में 7% की गिरावट देखी गई। कंपनी ने भारतीय चाय कारोबार में बाजार हिस्सेदारी 20 आधार अंक गंवाई।
• चाय की कम कीमतों, नमक में अत्यधिक उच्च मुद्रास्फीति के लाभ के साथ सकल मार्जिन में 101 बीपीएस की गिरावट आई। ऑपरेटिंग प्रॉफिट 5 पर्सेंट बढ़कर | ऑपरेटिंग मार्जिन 73 बीपीएस घटकर 12.9% पर 433.8 करोड़ रुपये रहा।
• असाधारण आय के समायोजन के लिए, शुद्ध लाभ 3.2% बढ़कर |307.5 करोड़ रुपये हो गया। चाय बागान सहयोगी कंपनी से उच्च आय और स्टारबक्स संयुक्त उद्यम से मजबूत प्रदर्शन के कारण एसोसिएट्स से लाभ 41.1% बढ़ा। तिमाही के दौरान स्टारबक्स जेवी ने ईबीआईटी स्तर पर निरंतर लाभ के साथ 57% की मजबूत वृद्धि देखी।
• खाद्य और पेय पदार्थ व्यवसाय में मजबूत विकास के अवसर और नई बड़ी अवसर आकार श्रेणियों को प्राप्त करने की अपनी आक्रामक रणनीति को देखते हुए टाटा कंज्यूमर इस क्षेत्र में हमारी शीर्ष पसंद बनी हुई है।

कोलगेट - 1610 रुपये, होल्ड, वॉल्यूम ग्रोथ अभी भी गायब; सतर्क दृष्टिकोण

• कोलगेट की बिक्री 2.6% बढ़कर |1387.5 करोड़ हो गई, जो मुख्य रूप से मूल्य वृद्धि से प्रेरित थी। हमारा अनुमान है कि तिमाही के दौरान वॉल्यूम में गिरावट आई होगी क्योंकि ज्यादातर एफएमसीजी कंपनियों के पास ऊंची लागत वाली कच्चा माल इन्वेंट्री थी। कमोडिटी मुद्रास्फीति में सुधार वित्त वर्ष 2023 की तीसरी तिमाही से मूल्य कटौती और ग्रामेज वृद्धि में परिलक्षित होगा।
• ग्रॉस मार्जिन में 308 बेसिस प्वाइंट्स और ऑपरेटिंग मार्जिन में 23 बेसिस प्वाइंट्स की गिरावट आई और यह 29.4 पर्सेंट रह गया। स्थिर परिचालन लाभ की अगुवाई में, शुद्ध लाभ 3.3% बढ़कर |278 करोड़ रुपये हो गया।
• ओरल केयर श्रेणी ग्रामीण और शहरी दोनों क्षेत्रों में 90% से अधिक पैठ के साथ संतृप्त है।
• हम | के संशोधित लक्ष्य मूल्य के साथ स्टॉक पर अपनी होल्ड रेटिंग बनाए रखते हैं। 1610/शेयर

एशियन पेंट्स खरीदें 3710

• उम्मीद के मुताबिक एशियन पेंट्स ने वित्त वर्ष 2023 की दूसरी तिमाही में 10 पर्सेंट वॉल्यूम ग्रोथ के साथ डबल डिजिट वॉल्यूम ग्रोथ को बरकरार रखा है। हालांकि कीमतों में बढ़ोतरी में देरी और प्रतिकूल उत्पाद मिश्रण ने सकल मार्जिन को तिमाही दर तिमाही आधार पर 200 आधार अंक ों तक खींचकर 36 फीसदी कर दिया। इसलिए 14.5 फीसदी पर एबिटडा मार्जिन हमारी और बाजार की उम्मीद से कम रहा।
• आगे चलकर मैनेजमेंट ने डीलर एडिशन और नए प्रॉडक्ट लॉन्च के जरिए डबल डिजिट वॉल्यूम ग्रोथ गाइडेंस बनाए रखा है। इसके अलावा कंपनी ने | की घोषणा की है। इसके बैकवर्ड इंटीग्रेशन और प्रोडक्ट पोर्टफोलियो को मजबूत करने के लिए अगले तीन वर्षों के लिए 6750 करोड़ रुपये के पूंजीगत व्यय की योजना है। हमारा मानना है कि पूंजीगत व्यय बाजार हिस्सेदारी लाभ के माध्यम से अपनी नेतृत्व की स्थिति को बनाए रखने में मदद करेगा और मार्जिन अभिवृद्धि होगी।
• हमने अपने टारगेट प्राइस को संशोधित कर | शेयर (| 4045 से) वित्त वर्ष 2023-24 ई में धीमी मार्जिन रिकवरी में फैक्टरिंग।

हैवेल्स इंडिया खरीदें 1565

• वित्त वर्ष 2023 की दूसरी तिमाही में हैवेल्स के प्रदर्शन पर फिर से उच्च लागत इन्वेंट्री द्वारा समग्र सकल मार्जिन खींचने से नकारात्मक प्रभाव पड़ा। इसके अलावा विज्ञापन खर्च से वित्त वर्ष 2023 की दूसरी तिमाही में हैवेल्स का एबिटडा मार्जिन बहुवर्षीय निचले स्तर 7.8 फीसदी पर आ गया है। प्रबंधन के अनुसार कच्चे माल की कीमतों में नरमी और उत्पाद मिश्रण में सुधार से कंपनी को वित्त वर्ष 2023 की तीसरी तिमाही से सकल मार्जिन में धीरे-धीरे सुधार देखने को मिलेगा।
• राजस्व के मोर्चे पर, कंपनी ने नए उत्पाद लॉन्च और बाजार हिस्सेदारी लाभ द्वारा समर्थित 18% की उत्साहजनक तीन साल की राजस्व सीएजीआर की सूचना दी है। आगे बढ़ते हुए, हम लॉयड्स में ~ 29% राजस्व सीएजीआर के नेतृत्व में वित्त वर्ष 22-24 ई में 16% की राजस्व सीएजीआर में निर्माण करते हैं। हमारा मानना है कि नए प्रॉडक्ट लॉन्च और डीलर एडिशन ओवरऑल रेवेन्यू के अहम ग्रोथ ड्राइवर होंगे। हमने वित्त वर्ष 2023 की पहली छमाही में धीमी मार्जिन रिकवरी को ध्यान में रखते हुए अपने वित्त वर्ष 2023 ई, वित्त वर्ष 24 ई आय अनुमानों में क्रमशः ~ 10%, 1.2% की कटौती की है।
• हम स्टॉक पर अपनी बाय रेटिंग बनाए रखते हैं और स्टॉक का मूल्यांकन वित्त वर्ष 2024 ई ईपीएस के 58 गुना पर करते हैं, जिसमें | 1565/शेयर 

मल्टीप्लेक्स

• दूसरी तिमाही कमजोर रही जिसमें बड़े बजट/स्टारर फ्लॉप रहे। केवल दो फिल्मों (ब्रह्मास्त्र, थोर) ने | पार की 100 करोड़ का आंकड़ा
• नतीजतन, मल्टीप्लेक्स के लिए फुटफॉल ~ 30-37% क्यूओक्यू कम हो गया था। औसत टिकट की कीमतों में भी 6-10% की गिरावट आई। विज्ञापन वसूली भी मौन थी (वर्तमान में पूर्व-महामारी का 62-65% - पिछली तिमाही के समान)। नतीजतन, पीवीआर और आईनॉक्स दोनों ने ईबीआईटीडीए स्तरों पर क्रमशः 9 करोड़ रुपये और 3 करोड़ रुपये के नुकसान की सूचना दी
• हम इस बात पर प्रकाश डालते हैं कि अवतार, दृश्यम 2, राम सेतु, सर्कस, किसी का भाई किसी की जान जैसी  रिलीज के साथ क्यू 3 में कंटेंट पाइपलाइन मजबूत है।
• मीडियम टर्म के लिए, मुख्य ट्रिगर तालमेल होगा, हमारे विचार में, विज्ञापन और वितरण जैसे सेगमेंट में राजस्व को बढ़ावा देने वाले पैमाने को देखते हुए, मूल्य श्रृंखला में सौदेबाजी की शक्ति होगी। इस प्रकार, हम दृष्टि में मध्यम से दीर्घकालिक समेकन लाभ के साथ मल्टीप्लेक्स पर रचनात्मक बने हुए हैं।
• हम आईनॉक्स और पीवीआर दोनों का मूल्यांकन वित्त वर्ष 2024 के 15 गुना ईवी/ईबीआईटीडीए पर करते हैं। पीवीआर का लक्ष् य 2130 रुपये (23 प्रतिशत की वृद्धि) है जबकि आईनॉक्स का लक्ष् य 675 रुपये (33 प्रतिशत की वृद्धि) है।

डिफेंस एक्सपो 2022 की खास बातें

• मानव रहित लड़ाकू वाहनों (यूसीएवी), 4.5^{वीं और 5} वीं पीढ़ी के लड़ाकू विमानों और बहु भूमिका वाले हेलीकॉप्टरों को तेजी से शामिल करना - भारतीय वायुसेना भविष्य में लड़ाकू भूमिका के लिए मानव रहित और मानवयुक्त विमानों के सही मिश्रण की तलाश कर रही है, हालांकि अधिक स्वदेशीकरण
• जीई इंजन का संस्करण जिसका उपयोग तेजस एलसीए एमके 2 और एडवांस्ड मीडियम कॉम्बैट एयरक्राफ्ट (एएमसीए) एमके 1 में किया जाएगा, का निर्माण भारत में टेक ट्रांसफर के माध्यम से किया जाएगा। इससे तेजस एमके1ए में 60-65% के वर्तमान स्वदेशीकरण स्तर की तुलना में इन मानवयुक्त विमानों के स्वदेशीकरण स्तर में काफी वृद्धि होगी।
• मानव रहित एरियल वाहनों के संबंध में, डीआरडीओ ने पहले ही रुस्तम और तापस विकसित किए हैं, जिन्हें स्वदेशी कावेरी इंजन के साथ एचएएल द्वारा निर्मित किया जाएगा। कैट्स (कॉम्बैट एयर टीमिंग सिस्टम) योद्धा, जो कावेरी इंजन के उच्च संस्करण के साथ लड़ाकू भूमिका के लिए मानव रहित एरियल वाहन है, भी विकास के अधीन है। तो कुल मिलाकर, इन नए हाईटेक एयरक्राफ्ट के साथ, एचएएल, बीईएल, डेटा पैटर्न जैसी कंपनियों को भविष्य में फायदा होगा।
• अगली पीढ़ी के विध्वंसक, फ्रिगेट और कार्वेट और अन्य जहाजों को शामिल करने की नौसेना की योजना पहले से ही थी, लेकिन अब लैंडिंग प्लेटफॉर्म डॉक (लगभग 30000-40000 टन के विस्थापन के साथ), लगभग 65000 टन विस्थापन के साथ तीसरा स्वदेशी विमान वाहक (आईएनएस विशाल) और अगली पनडुब्बी परियोजना (पी -75 आई) जैसी बड़ी परियोजनाएं भी दीर्घकालिक परिप्रेक्ष्य के साथ कार्ड पर हैं। हमारा मानना है कि ये परियोजनाएं मझगांव डॉक, कोचीन शिपयार्ड और गार्डन रीच जैसी रक्षा शिपयार्ड कंपनियों को दीर्घकालिक दृश्यता प्रदान करती हैं।
• हम रक्षा क्षेत्र में एचएएल और बीडीएल को पसंद करते हैं क्योंकि आने वाले वर्षों में नए विमानों और नई मिसाइलों के लिए विशाल अवसर हैं। एचएएल स्वदेशी मानव रहित और मानवयुक्त लड़ाकू विमानों का मुख्य लाभार्थी होगा, जिसमें इंजनों के लिए तकनीकी हस्तांतरण पहले से ही मौजूद है। विमानों और हेलीकॉप्टरों में स्वदेशीकरण के बढ़ते स्तर से तेजी से निष्पादन और वितरण में मदद मिलेगी और निर्यात के लिए अधिक अवसर भी खुलेंगे। 84800 करोड़ रुपये की मौजूदा ऑर्डर बुक का मतलब टीटीएम आधार पर बिल के लिए 3.2 गुना बुक है। हमने एचएएल पर 2860 रुपये के लक्ष्य मूल्य के साथ खरीदें रेटिंग दी है।
• सशस्त्र बलों से नई पीढ़ी की मिसाइलों की मांग बढ़ने के साथ बीडीएल को भी भारी अवसर मिल रहे हैं। मौजूदा ऑर्डर बुक पहले से ही 3.8 गुना टीटीएम राजस्व पर मजबूत है और बड़ी मात्रा में ऑर्डर पाइपलाइन में हैं। अधिकांश मिसाइलों और टारपीडो में 80-85% का उच्च स्वदेशीकरण स्तर निर्यात के अवसर भी प्रदान करता है। अगले 2 वर्षों में, हम स्वदेशी मिसाइलों और टारपीडो के निर्माण में स्वस्थ निष्पादन के नेतृत्व में ~ 25% सीएजीआर की मजबूत आय वृद्धि देखते हैं। हमने बीडीएल पर 1070 रुपये के लक्ष्य मूल्य के साथ खरीदारी की सलाह दी है।

सीमेंट कंपनियां (एसीसी, अल्ट्राटेक और श्री सीमेंट्स)

मौसमी रूप से कमजोर तिमाही को देखते हुए, इस तिमाही में ऑपरेटिंग मार्जिन पर दोहरा असर देखा गया क्योंकि उच्च अंतरराष्ट्रीय पेटकोक / कोयले का प्रभाव पूरी तरह से दिखाई दे रहा था।  

उत् पादन लागत 6 प्रतिशत तिमाही आधार पर (अर्थात |276/टन) बढ़कर |5022/टन हो गई। यह मुख्य रूप से उच्च बिजली और ईंधन खर्च के कारण सालाना आधार पर 21% अधिक था। इसके अलावा, मॉनसून के कारण मध्यम मूल्य निर्धारण वातावरण के कारण कंपनियों ने कई तिमाहियों के निचले स्तर पर मार्जिन की सूचना दी, जो पिछले साल 23% और पिछली तिमाही में 17% की तुलना में ~ 9% था।  

कंपनियों के संदर्भ में, एसीसी ने 0.4% के सबसे कम ईबीआईटीडीए मार्जिन की सूचना दी, जबकि अल्ट्राटेक एबिट्डा मार्जिन ~ 12% से अधिक रहा। श्री सीमेंट ने दूसरी तिमाही के दौरान ~ 10% का मार्जिन दर्ज किया। वित्त वर्ष 2023 की दूसरी तिमाही के लिए औसत ईबीआईटीडीए/टी ~ |580/टन (~ 480/टन क्यूओक्यू की गिरावट) रहा। इसमें सालाना आधार पर 54 फीसदी, तिमाही दर तिमाही आधार पर 45 फीसदी की गिरावट दर्ज की गई।     

सकारात्मक पक्ष पर, बिक्री की मात्रा में वृद्धि मोटे तौर पर हमारे अनुमानों के अनुरूप रही। यह सालाना आधार पर 9.4 फीसदी बढ़कर 36.4 एमटी हो गया।

हमें उम्मीद है कि अंतरराष्ट्रीय ईंधन कीमतों में नरमी, निर्माण गतिविधियों (मानसून के बाद) में तेजी से तीसरी तिमाही से मार्जिन में सुधार होगा।  

हमारा पसंदीदा पिक |7,700 (20% उल्टा) के संशोधित टीपी के साथ अल्ट्राटेक बना हुआ है क्योंकि कंपनी बहुत कम पूंजी लागत (यूएस $ 76 / टी) पर नई क्षमता जोड़ रही है जो रिटर्न अनुपात (16-18% आईआरआर उत्पन्न करने के लिए) को बढ़ावा देने में मदद करेगी। हमने अपने मौजूदा कमजोर प्रदर्शन के बावजूद |2,700 (22% ऊपर) के संशोधित टीपी के साथ एसीसी पर सकारात्मक रुख अपनाया है क्योंकि हमारा मानना है कि स्वामित्व में संरचनात्मक परिवर्तन के साथ-साथ जैविक / अकार्बनिक मार्ग के माध्यम से आक्रामक विस्तार रणनीति विकास के साथ-साथ मार्जिन विस्तार का मार्ग प्रशस्त कर सकती है।  

ऑपरेटिंग मैट्रिक्स सारांश

वॉल्यूम (एमटी)

अहसास/टी

एबिट्डा/टी

Q2.

एलवाई

एलक्यू

YoY (%)

क्यूओक्यू (%)

Q2.

एलवाई

एलक्यू

YoY(%)

क्यूओक्यू (%)

Q2.

एलवाई

एलक्यू

YoY(%)

क्यूओक्यू (%)

एसीसी

6.9

6.6

7.6

4.3

(9.4)

5,821

   5,706

   5,911

      2.0

    (1.5)

      24

  1,084

      564

   (97.8)

   (95.7)

श्री

    7.5

      6.3

      7.5

     18.4

    (1.2)

   5,073

   5,094

   5,574

     (0.4)

    (9.0)

     522

  1,427

  1,086

   (63.4)

   (51.9)

अल्ट्राटेक

   22.1

     20.4

     24.1

      8.3

    (8.2)

   6,092

   5,653

   6,106

      7.8

    (0.2)

     775

  1,273

  1,216

   (39.1)

   (36.2)

कुल

36.4

  33.3

  39.2

    9.4

  (7.1)

5,662

 5,484

 5,863

    3.2

  (3.4)

   582

 1,265

 1,065

-54.0

-45.4

 

छिपे हुए रत्न

पॉलीकैब इंडिया टीजीटी कीमत 3300

• वित्त वर्ष 2023 की दूसरी तिमाही में पॉलीकैब का प्रदर्शन हमारे और सड़क के अनुमानों से बेहतर रहा, जिसका नेतृत्व इसके कोर वायर और केबल व्यवसाय ने किया, जो इसके समग्र टॉपलाइन में ~ 87% का योगदान देता है। कॉपर प्राइसेज (सालाना आधार पर~ 17 पर्सेंट) में तेज करेक्शन के बावजूद कंपनी ने 18 पर्सेंट वॉल्यूम ग्रोथ की बदौलत सेगमेंट रेवेन्यू ग्रोथ 12 पर्सेंट हासिल कर के स्ट्रीट को चौंका दिया। कंपनी ने विवेकपूर्ण मूल्य संशोधन और बेहतर उत्पाद मिश्रण के माध्यम से तांबे की कीमतों में महत्वपूर्ण गिरावट का प्रबंधन किया।
• एफएमईजी सेगमेंट (राजस्व का 10%) ट्रेड चैनलों द्वारा प्रशंसकों के डी-स्टॉकिंग और कमजोर ग्रामीण मांग से प्रभावित हुआ था। हमारा मानना है कि मांग में सुधार और नए उत्पादों के लॉन्च से वित्त वर्ष 2023 की दूसरी छमाही से इस सेगमेंट का प्रदर्शन शुरू हो जाएगा।
• मार्जिन के मोर्चे पर वित्त वर्ष 2023 की दूसरी तिमाही में एबिटडा मार्जिन 12.8 पर्सेंट रहा, जो मैनेजमेंट के मार्जिन गाइडेंस रेंज 11-13 पर्सेंट के अनुरूप था।
• आगे चलकर कंपनी ने वित्त वर्ष 2026ई के राजस्व मार्गदर्शन को बरकरार रखा | अपने चरम से तांबे की कीमतों में तेज सुधार के बाद भी 20,000 करोड़ रुपये (वित्त वर्ष 2022-26 ई का 13% की निहित राजस्व सीएजीआर)। हम पॉलीकैब का मूल्यांकन वित्त वर्ष 2024 ई ईपीएस के 38 गुना पर करते हैं और | के संशोधित लक्ष्य मूल्य के साथ स्टॉक पर अपनी बाय रेटिंग बनाए रखते हैं। 3300/शेयर

 

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