वैश्विक बॉन्ड बाजार सूचकांक में भारत का समावेश: भारतीय बाजार के लिए एक गेम-चेंजर

हाल के वर्षों में, भारत खुद को एक वैश्विक आर्थिक महाशक्ति के रूप में स्थापित करने की दिशा में महत्वपूर्ण प्रगति कर रहा है। नवीनतम विकासों में से एक जिसने अंतर्राष्ट्रीय ध्यान आकर्षित किया है, वह है वैश्विक बांड बाजार सूचकांकों में भारत का शामिल होना, जैसे कि जेपी मॉर्गन का जीबीआई-ईएम और ब्लूमबर्ग-बार्कलेज ग्लोबल एग्रीगेट इंडेक्स और एफटीएसई रसेल वर्ल्ड गवर्नमेंट बॉन्ड इंडेक्स में शामिल होने की संभावना। यह कदम भारत की आर्थिक वृद्धि का एक प्रमाण है और इसका भारतीय बाजार और वैश्विक वित्तीय परिदृश्य में देश की स्थिति पर गहरा प्रभाव पड़ता है। यह लेख इस बात का पता लगाएगा कि समावेशन कैसे काम करेगा और इसका भारतीय बाजार पर क्या प्रभाव पड़ेगा।

ग्लोबल बॉन्ड इंडेक्स में शामिल करना कैसे काम करता है

जेपी मॉर्गन ने हाल ही में घोषणा की है कि वह जून 2024 से अपने उभरते बाजारों के बॉन्ड इंडेक्स में भारतीय सरकारी बॉन्ड को शामिल करेगा। इस समावेशन से सरकारी बॉन्ड इंडेक्स (जीबीआई) - उभरते बाजार में अधिकतम 10% भार तक पहुंचने की उम्मीद है। (EM) ग्लोबल डायवर्सिफाइड इंडेक्स (GBI-EM GD) और GBI-EM ग्लोबल इंडेक्स में लगभग 8.7% है। वर्तमान में, 23 भारतीय सरकारी बांड $330 बिलियन या रुपये के संयुक्त अनुमानित मूल्य के साथ अनुक्रमण के लिए पात्र हैं। 27 ट्रिलियन. जेपी मॉर्गन के अनुसार, इन बांडों को प्रति माह 1% भार के क्रमिक समावेश के साथ, 31 मार्च, 2025 तक दस महीनों में शामिल किया जाएगा।

विश्लेषकों का अनुमान है कि यह निर्णय संभावित रूप से देश में लगभग 25 बिलियन डॉलर आकर्षित कर सकता है। यहां तक ​​कि इन वैश्विक सूचकांकों पर नज़र रखने वाले ईटीएफ को भी अपने पोर्टफोलियो को पुनर्संतुलित करने और इन बांडों में निवेश करने की आवश्यकता होगी, जिसके परिणामस्वरूप अधिक प्रवाह होगा।

सूचकांक-समावेशन मानदंड के अनुसार, पात्र उपकरणों में बकाया प्रतिभूतियों का कुल अंकित मूल्य $1 बिलियन (या समतुल्य) से अधिक होना चाहिए और परिपक्वता तक कम से कम 2.5 वर्ष शेष होने चाहिए। केवल एफएआर के तहत नामित आईजीबी ही सूचकांक के लिए पात्र हैं। फुली एक्सेसिबल रूट (एफएआर) एक अलग चैनल है जिसे आरबीआई ने गैर-निवासियों को विशिष्ट सरकारी बॉन्ड में निवेश करने की अनुमति देने के लिए पेश किया है।

उच्च-उपज वाले भारतीय बांडों को जोड़ने से, समावेशन प्रक्रिया समाप्त होने के बाद सूचकांक की कुल उपज में थोड़ी वृद्धि होने की उम्मीद होगी...

वर्तमान परिदृश्य क्या है?

विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (FPI) ने जनवरी और सितंबर 2023 के बीच भारत के ऋण बाजार में 29,119 करोड़ रुपये का निवेश किया है। यह 2022 की इसी अवधि की तुलना में एक महत्वपूर्ण बदलाव है, जब लगभग 9,069 करोड़ रुपये का बहिर्वाह हुआ था। एफपीआई ने इस आशा के साथ भारतीय बांड खरीदना शुरू कर दिया है कि भारत वैश्विक बांड सूचकांकों में शामिल होगा, विकास की संभावनाओं में सुधार होगा, अन्य अर्थव्यवस्थाओं की तुलना में मुद्रास्फीति कम होगी और रुपया स्थिर रहेगा। 2023 में, विदेशी निवेशक मार्च को छोड़कर सभी नौ महीनों के लिए घरेलू ऋण के शुद्ध खरीदार रहे हैं, जब उन्होंने 2,505 करोड़ रुपये के बांड बेचे थे। इसके विपरीत, कैलेंडर वर्ष 2022 में एफपीआई ने शुद्ध रूप से 15,911 करोड़ रुपये का भारतीय कर्ज बेचा था।

स्रोत: एनएसडीएल

समावेश का प्रभाव और महत्व

वैश्विक बांड बाजार सूचकांकों पर समावेश दुनिया भर में मान्यता और स्वीकृति का प्रतीक है। यह दर्शाता है कि किसी देश का वित्तीय बाजार परिपक्व हो गया है और अब इसे अंतरराष्ट्रीय निवेशकों के लिए एक आकर्षक गंतव्य माना जाता है। यह समावेशन भारत के अपने वित्तीय बाजारों को उदार बनाने, उन्हें विदेशी निवेशकों के लिए अधिक सुलभ और पारदर्शी बनाने के प्रयासों को दर्शाता है। परिणामस्वरूप, इन वैश्विक सूचकांकों पर भारत की उपस्थिति के कई महत्वपूर्ण निहितार्थ हैं:

मुद्रा पर प्रभाव:

जब किसी देश में धन का प्रवाह बढ़ता है, तो स्थानीय मुद्रा की सराहना होती है। भारतीय बॉन्ड के वैश्विक बॉन्ड इंडेक्स में शामिल होने से रुपये की मांग में बढ़ोतरी होगी. यह मानते हुए कि बाकी सब कुछ स्थिर रहता है, इससे रुपये के मूल्य में वृद्धि हो सकती है। हालाँकि, यह आंदोलन एक ही समय में सकारात्मक और चुनौतीपूर्ण दोनों हो सकता है। जैसे-जैसे मुद्रा की सराहना होती है, हमें यह सुनिश्चित करने की आवश्यकता है कि रुपया अन्य मुद्राओं के साथ प्रतिस्पर्धी बना रहे।

व्यापक निवेशक आधार और CAD पर प्रभाव:

वर्तमान में, भारतीय वित्तीय संस्थान भारतीय बांड के सबसे बड़े खरीदार हैं। हालाँकि, यदि प्रस्तावित समावेशन लागू होता है, तो निवेशक आधार व्यापक हो जाएगा, और अधिक निवेशक भारतीय बांड खरीद सकते हैं। निवेश में इस बढ़ोतरी से बढ़ते चालू खाता घाटे (सीएडी) को कम करने में भी मदद मिलेगी। 

अन्य वैश्विक सूचकांक में शामिल करना: 

जेपी मॉर्गन ईएम बॉन्ड इंडेक्स में भारत के शामिल होने के बाद ब्लूमबर्ग ग्लोबल एग्रीगेट इंडेक्स और एफटीएसई रसेल में भी शामिल होने की संभावना बढ़ गई है। इससे भारतीय बाजार में आमद बढ़ सकती है।

उच्च अस्थिरता:

अनिश्चितता के समय में, उच्च विदेशी प्रवाह के परिणामस्वरूप महत्वपूर्ण बहिर्वाह हो सकता है, जिससे बांड पैदावार और मुद्रा मूल्यों में अस्थिरता बढ़ सकती है। इस प्रभाव को कम करने के लिए, ऐसी अस्थिरता से निपटने के लिए राजकोषीय और मौद्रिक नीतियों का प्रबंधन करना महत्वपूर्ण है।

कम उधार लेने की लागत और उच्च तरलता:

इन सूचकांकों में शामिल होने से आम तौर पर भारत सरकार और निगमों के लिए उधार लेने की लागत कम हो जाती है। जब किसी देश के बांड को वैश्विक सूचकांकों में शामिल किया जाता है, तो वे अधिक तरल हो जाते हैं और कम जोखिम भरे माने जाते हैं, जिससे पैदावार में कमी आ सकती है। यह, बदले में, ऋण पर ब्याज भुगतान को कम करके सरकार को लाभ पहुंचाता है और निवेश उद्देश्यों के लिए कॉर्पोरेट उधार को प्रोत्साहित करता है।

बढ़ी हुई वैश्विक प्रतिष्ठा:

इन सूचकांकों का हिस्सा होने से वैश्विक वित्तीय जगत में भारत का रुतबा ऊंचा हो जाता है। यह भारत की आर्थिक स्थिरता और विकास की संभावनाओं में विश्वास मत को दर्शाता है, जो इसे अंतरराष्ट्रीय निवेशकों और व्यवसायों के लिए एक तेजी से आकर्षक गंतव्य के रूप में स्थापित करता है।

निष्कर्ष

वैश्विक बांड बाजार सूचकांकों में भारत का शामिल होना इसकी आर्थिक विकास यात्रा में एक महत्वपूर्ण मील का पत्थर है। इसका प्रभाव बढ़े हुए विदेशी निवेश, कम उधारी लागत, बढ़ी हुई तरलता, मुद्रा स्थिरता और बेहतर क्रेडिट रेटिंग के माध्यम से स्पष्ट है। जैसे-जैसे भारत अपने वित्तीय बाजारों को दुनिया के लिए खोल रहा है, यह खुद को वैश्विक निवेशकों के लिए एक आकर्षक गंतव्य के रूप में स्थापित कर रहा है। इस समावेशन का दीर्घकालिक प्रभाव भारत की निरंतर आर्थिक वृद्धि और वैश्विक वित्तीय मंच पर इसके बढ़ते प्रभाव में देखा जाएगा।